Eli Lilly trækker fra Novo Nordisk på markedet for fedme- og diabetesmedicin

Eli Lilly hæver barren endnu engang

Eli Lilly udvikler lægemidler inden for flere områder, men behandling af fedme er blevet selskabets vigtigste vækstmotor. Zepbound har allerede gjort Lilly til den førende aktør på markedet, og nu har selskabets næste generations fedmemedicin, retatrutide, igen løftet forventningerne.

Retatrutide er en såkaldt triple agonist. Kort fortalt efterligner lægemidlet tre biologiske signaler, der spiller en central rolle for appetitregulering, blodsukkerkontrol og energiforbrug: glucose-dependent insulinotropic polypeptide (GIP), glucagon-like peptide-1 (GLP-1) og glucagon. Den vigtigste pointe er dog, at Eli Lilly forsøger at påvirke flere biologiske mekanismer samtidig.

De seneste data viste et gennemsnitligt vægttab på 28,3 pct. over 80 uger ved den højeste testede dosis. En længere opfølgning viste endda et vægttab på lidt over 30 pct. i en udvalgt patientgruppe. Den lavere dosis tiltrak sig også betydelig opmærksomhed, da den leverede et markant vægttab med færre bekymringer om bivirkninger.

Det er vigtigt, fordi den mest effektive behandling på papiret ikke nødvendigvis er den bedste behandling i praksis. Patienterne skal være villige til at fortsætte behandlingen over længere tid.

Selskabet præsenterede samtidig data, der viste positive effekter på søvnapnø, knæsmerter og type 2-diabetes. Det kan vise sig at være endnu vigtigere end selve vægttabet. Hvis fedmemedicin også kan reducere eller forebygge en række følgesygdomme, bevæger behandlingerne sig fra at være vægttabslægemidler til at blive bredere sundhedsplatforme med potentiale til at adressere flere sygdomme.

Novo Nordisk har fortsat en vigtig indgang til markedet

Novo Nordisk står dog langt fra stille. Det danske medicinalselskab har mere end 100 års erfaring inden for diabetesbehandling, og Wegovy gjorde selskabet til den første globale markedsleder inden for fedmemedicin. Udfordringen er nu at bevare den position i et marked, der udvikler sig hurtigt.

Novos stærkeste kort på hånden i øjeblikket er Wegovy-tabletten. Selskabet oplyste, at antallet af recepter i USA har passeret 3 millioner siden lanceringen i januar 2026, og at mere end 80 pct. af de nye patienter ikke tidligere har været i behandling med GLP-1-lægemidler. Det er en vigtig udvikling, fordi Wegovy-tabletten ikke blot flytter patienter fra injektionsbehandlinger over på en tablet. Den ser også ud til at tiltrække nye patientgrupper til kategorien.

Brugervenlighed spiller også en væsentlig rolle. Nogle patienter ønsker ikke ugentlige indsprøjtninger. Andre har behov for en vedligeholdelsesbehandling efter et vægttab. Samtidig vil nogle være villige til at acceptere et mere moderat vægttab til gengæld for en lavere pris eller en enklere behandlingsrutine. I sundhedssektoren er den bedste behandling ofte den, patienterne faktisk er villige til at følge.

Novo præsenterede samtidig nye data for CagriSema, en ugentlig injektionsbehandling, der kombinerer semaglutid med en amylinanalog. Amylin er et hormon, som blandt andet spiller en rolle i reguleringen af appetit og blodsukker. I studier med patienter med type 2-diabetes viste CagriSema positive resultater på både blodsukkerkontrol og vægttab. Resultaterne understøtter Novos argument om, at selskabet fortsat råder over en stærk forskningspipeline og har flere potentielle vækstdrivere på vej.

Konkurrencen rykker tættere på

Markedet for fedmemedicin er efterhånden blevet for stort til kun to selskaber. Ifølge Verdenssundhedsorganisationen (WHO) lever mere end 1 milliard mennesker globalt med fedme. Det betyder ikke, at alle vil blive behandlet med fedmemedicin, men det forklarer, hvorfor stadig flere medicinalselskaber forsøger at få del i markedet.

AstraZeneca er blandt de mest interessante udfordrere. Selskabets eksperimentelle tabletbehandling, elecoglipron, hjalp patienter med at reducere deres kropsvægt med op til 11,8 pct. over 36 uger i et fase 2-studie. Resultatet ligger et stykke under de mest imponerende vægttabsdata fra Eli Lillys injektionsbehandlinger, men AstraZeneca forsøger at konkurrere på andre parametre. Selskabet satser blandt andet på kombinationsbehandlinger, ekspertise inden for hjerte-kar- og stofskiftesygdomme, konkurrencedygtige priser samt en stærkere position på vækstmarkeder.

Samtidig forsøger flere andre selskaber at adressere områder, hvor hverken Eli Lilly eller Novo Nordisk nødvendigvis har den optimale løsning. Nogle arbejder på månedlige injektioner frem for ugentlige behandlinger. Andre udvikler mere skånsomme amylin-baserede lægemidler, mens flere forskningsprojekter fokuserer på behandlinger, der i højere grad bevarer muskelmasse under vægttab. Det er vigtigt, fordi ikke alt vægttab er lige værdifuldt. For patienterne handler det ikke kun om antallet af tabte kilo, men også om bivirkninger, livskvalitet og evnen til at fastholde behandlingen over tid.

Risici, investorer bør holde øje med

Den første risiko er tolerabilitet. Kvalme, opkast og høje frafaldsrater kan begrænse udbredelsen af behandlingerne, særligt hvis patienterne skal være i behandling i mange år. Tidlige advarselstegn kan være høje frafaldsrater i kliniske studier eller svage genudstedelsesrater, efter at produkterne er lanceret.

Den anden risiko er pris og adgang til behandling. Fedmemedicin er fortsat dyrt, og sundhedssystemer og forsikringsselskaber vil ikke uden videre acceptere stadigt stigende regninger. Derfor bør investorer holde øje med udviklingen i forsikringsdækning, offentlige prisforhandlinger og dokumentation for, at behandlingerne reducerer de samlede sundhedsudgifter gennem færre følgesygdomme.

Den tredje risiko er den stigende konkurrence. Nye aktører kan lægge pres på priserne, mens skuffende forsøgsresultater eller forsinkelser i udviklingsprogrammer hurtigt kan ændre markedets forventninger.

Mere end blot vægttab

Kapløbet om fedmemarkedet begyndte med vægttab. Det gav god mening. Vægttab er let at forstå, let at måle og let at omsætte til overskrifter. Men markedet er ved at modne, og konkurrencen handler i dag om langt mere end antallet af tabte kilo. De kommende vindere bliver sandsynligvis de selskaber, der formår at kombinere stærke vægttabsresultater med færre bivirkninger, lettere administration, bredere sundhedsmæssige gevinster, bedre adgang til behandling og en stærk pipeline af nye produkter.

Lige nu fremstår Eli Lilly som den førende aktør. Selskabet har sat tempoet med både Zepbound og retatrutide og fortsætter med at hæve barren for, hvad investorer og patienter forventer af næste generation af fedmemedicin. Novo Nordisk har dog fortsat en stærk position på markedet, et globalt distributionsnetværk og en forskningsmæssig tyngde, som få konkurrenter kan matche. Samtidig er de øvrige aktører ikke længere blot statister i fortællingen. Flere selskaber udvikler nye behandlinger, som potentielt kan ændre konkurrencebilledet i de kommende år.

For investorer er konklusionen relativt enkel: Vægttabet er fortsat en vigtig målestok, men det bliver næppe alene afgørende for, hvem der vinder kapløbet om det globale marked for fedme- og diabetesbehandling.