Nordisk investeringsstrateg
Aktier inden for hukommelseschips er eksploderet - er det vanvid eller starten på en ny æra?
Den helt store vindersektor de sidste par år, og især i 2026, har været teknologi. Teknologisektoren, der i øjeblikket forbindes en til en med AI, kan opdeles i forskellige undersektorer som f.eks. teknologihardware, mikrochips eller software. Her har mikrochips, eller på engelsk semiconductors, været den helt store vinder i 2026, men en undersektor inden for mikrochips er steget nærmest astronomisk det seneste års tid.
Hukommelseschips eller RAM er blevet det helt store tema inden for AI-mikrochips, og selvom hukommelseschips ikke som sådan er noget nyt og innovativt, har de vist sig nyttige inden for opbygningen af fremtidens AI-datacentre kombineret med f.eks. NVIDIAs meget omkostningstunge grafikkort.
Der er flere virksomheder, der producerer hukommelseschips, men 3 af verdens største målt på markedsværdi er Micron, Sandisk og Samsung Electronics. Som vist nedenfor har en af verdens største mikrochipfokuserede ETF’er, VanEck Semiconductor UCITS ETF, givet et afkast på over 180 % siden slut maj 2025. Det er i sig selv imponerende, men de førnævnte aktier inden for hukommelseschips er steget med svimlende 500-4500 %!
Når aktier / virksomheder uden et reelt nyt produkt stiger så meget så hurtigt, bør alle bobleadvarselslamper ringe hos investorerne. Man kan argumentere for, at den nye ”use case” for hukommelseschips i datacentre kan retfærdiggøre de enorme kursstigninger, og ser man på markedets forventning til den fremtidige omsætning hos f.eks. Micron, er de ligeledes steget eksplosivt siden oktober 2025.
Som vist nedenfor ventede markedet for under et år siden en relativt flad vækst hos Micron med en årlig omsætning på ca. 50 mia. USD i 2026, 2027 og 2028. Denne forventning er nu steget til 110 mia. USD i 2026 og 180 mia. USD i 2027 og 2028.
En stor del af den voksende forventning til omsætning hos hukommelseschipvirksomhederne er dog ikke kun drevet af, at de kommer til at sælge flere chips. Det er drevet af prisudviklingen. Som vist nedenfor er markedsprisen på f.eks. 16GB DDR5 RAM steget til næsten det 10-dobbelte på kun et år. Igen er det ikke innovationen, der har drevet prisen op, da de samme chips blev brugt i bl.a. gamingcomputere for flere år siden, men den enorme investeringsvillighed i AI/datacentre.
De enorme investeringer i datacentre er dog ikke ventet at blive mindre i de kommende år, og dette kan holde prisen og optimismen i hukommelseschipsektoren oppe. De helt store investorer i AI og datacentre er de såkaldte hyperscalers som f.eks. Meta, Alphabet, Amazon og Microsoft. Som vist nedenfor investerede de 4 hyperscalers i snit ca. 100 mia. USD i CAPEX i 2025. Dette er ventet at fordobles til ca. 200 mia. USD i snit i 2027 og frem, og der er altså ingen indikation på, at investeringsfesten inden for AI og mikrochips nødvendigvis stopper lige om lidt.
Når det er sagt, er risikoen meget stor. Bliver investeringsvilligheden i AI mindre end ventet i de kommende år, kan det sende prisen på blandt andet hukommelseschips tilbage mod den historiske normal, hvilket ligeledes bør betyde markant lavere omsætningsforventninger til virksomheder som Micron, Sandisk og Samsung Electronics.
Dette indhold er markedsføringsmateriale.
Ingen af de oplysninger, der gives på dette website, udgør et tilbud, en opfordring eller en anbefaling om at købe eller sælge et finansielt instrument, og det udgør heller ikke finansiel, investeringsmæssig eller handelsmæssig rådgivning. Saxo Bank A/S og enhederne i Saxo Bank-koncernen tilbyder udelukkende execution-only-tjenester, hvor alle handler og investeringer foretages på baggrund af egne beslutninger. Markedskommentarer, forskningsindhold og uddannelsesindhold er kun til informationsformål og bør ikke betragtes som rådgivning eller anbefaling. Outrageous Predictions
Nordisk investeringsstrateg
Outrageous Predictions
Saxo Group
Outrageous Predictions
Chef for investeringsstrategi
Outrageous Predictions
Chef for makrostrategi
Outrageous Predictions
Chef for investeringsstrategi
Outrageous Predictions
Global Head of Investment Strategy
Outrageous Predictions
Global Head of Investment Strategy
Outrageous Predictions
Investor Content Strategist
Outrageous Predictions
Chef for makrostrategi
Outrageous Predictions
Chef for makrostrategi