Broadcom skal udvikle AI-chip med OpenAI

Vigtige punkter:

• AI driver fremgangen: Broadcom leverede et stærkt 3. kvartal med en omsætning, der steg 22 % år-til-år til 15,95 mia. USD, drevet af en 63 % vækst i AI-relaterede indtægter til 5,2 mia. USD. For 4. kvartal guider selskabet en samlet omsætning på 17,4 mia. USD, hvoraf 6,2 mia. USD forventes at komme fra AI – et klart tegn på, at AI udgør en stadig større del af forretningen.
• OpenAI-partnerskab som “game-changer”: Broadcom har indgået en 10 mia. USD-aftale med OpenAI om at udvikle en specialdesignet AI-chip med planlagt produktion i 2026. Aftalen sikrer langsigtet indtægtssynlighed og reducerer samtidig hyperscaleres afhængighed af Nvidia.
• Strategisk styrke – men også risici: Med en “picks-and-shovels”-positionering inden for specialdesignede chips, førerposition på Ethernet-netværk og VMware’s enterprise AI-software er Broadcom blevet en central aktør i AI-infrastrukturen. Dog skal investorer være opmærksomme på risici som eksekvering, intens konkurrence og mulige reduktioner i hyperscaleres forbrug.

Broadcom er trådt frem som en af de vigtigste aktører i AI-revolutionen. Selskabets nye partnerskab med OpenAI om at udvikle en ny AI-chip med planlagt lancering i 2026, cementerer virksomhedens rolle som en central leverandør af den infrastruktur, der driver kunstig intelligens.

For investorer er budskabet klart: Broadcom rider ikke blot med på AI-bølgen – selskabet er med til at lægge skinnerne, den kører på.

OpenAI-aftalen: Et definerende øjeblik

Broadcom har bekræftet en ny AI-ordre i milliardklassen, som senere blev rapporteret at komme fra OpenAI.

OpenAI vil sammen med Broadcom udvikle en specialdesignet AI-accelerator med forventet masseproduktion i 2026. Kontrakten anslås til omkring 10 mia. USD og er dermed en af de største skræddersyede chip-partnerskaber i AI-industrien.

OpenAI’s beslutning om at designe egne chips med Broadcom markerer to afgørende skift:

• Diversificering væk fra Nvidia – OpenAI har hidtil været stærkt afhængig af Nvidia, men med in-house chipdesign mindskes risikoen ved at være bundet til én leverandør. Broadcom er nu kernen i denne diversificering.
• Langsigtede, stabile indtægter – Partnerskaber om chipdesign strækker sig typisk over flere produktgenerationer. Hvis den første OpenAI-chip bliver en succes, er det sandsynligt, at Broadcom får gentagne ordrer det næste årti.

AI som vækstmotor

Broadcoms seneste kvartalsresultater viser tydeligt, hvor meget AI allerede omformer forretningen:

• Omsætning: 15,95 mia. USD, en stigning på 22 % år-over-år.
• AI-omsætning: 5,2 mia. USD, en stigning på 63 % YoY – et klart tegn på accelererende momentum.
• GAAP nettoresultat: 4,1 mia. USD mod et underskud året før.
• Justeret EBITDA: 10,7 mia. USD, op 30 % YoY, med en margin på 67 %.
• Cash flow: 7,0 mia. USD, op 47 % YoY, svarende til 44 % af omsætningen.
• Udbytte: 0,59 USD pr. aktie, svarende til 2,8 mia. USD tilbage til aktionærerne.

CEO Hock Tan fremhævede især styrken i custom AI-acceleratorer, netværksteknologi og VMware, hvilket understreger Broadcoms brede AI-positionering.

Udsigterne for 4. kvartal 2025

• Forventninger til omsætning: ca. 17,4 mia. USD, en vækst på 24 % YoY.
• Forventninger til omsætning fra AI: ~$6.2bn, marking the 11th consecutive quarter of AI growth.
• Justeret EBITDA-margin: Forventes fortsat på stærke 67 % af omsætningen.

Disse forventninger viser, at AI bliver en mere dominerende vækstmotor i Broadcoms samlede forretning.

Den strategiske fordel

I modsætning til konkurrenter, der udelukkende fokuserer på hardware, udvider Broadcom også sin tilstedeværelse inden for AI-infrastruktur og opbygger dermed et sammenhængende økosystem, som styrker både kundeloyalitet og mulighederne for mersalg.

Broadcoms positionering er unik, fordi selskabet dækker flere lag inden for kunstig intelligens:

• Skræddersyede AI-chips: Samarbejdet med OpenAI giver virksomheden mere kapital og flere muligheder.
• Lederskab i netværk: Broadcoms Ethernet-produkter dominerer markedet for at forbinde tusindvis af chips i AI-datacentre – et åbent alternativ til Nvidias mere lukkede systemer.
• Enterprise AI (via VMware): Med VMware Cloud Foundation, der integrerer AI-funktioner, får Broadcom også eksponering mod virksomheder, der kører AI i private eller hybride miljøer.

Denne tilgang gør Broadcom mindre afhængig af én enkelt kunde, model eller trend.

Risici investorer bør følge

Ingen investeringscase er uden risici:

• Eksekveringsrisiko: Hvis OpenAI’s nye chip bliver forsinket, kan den estimerede indtægtsmulighed på 10 mia. USD blive udskudt.
• Konkurrencepres: Nvidias næste generation af systemer sætter fortsat standarden. Broadcom skal bevise, at Ethernet-baserede netværk kan skalere lige så effektivt.
• Hyperscalers: De store cloud-udbydere investerer massivt i AI-infrastruktur, men usikkerhed om, hvor hurtigt AI-investeringer omsættes til profit, kan føre til lavere forbrug. Hvis hyperscalere strammer eller reducerer budgetterne, kan Broadcoms vækstbane flade ud.
• Innovationsudfordring: Kan Broadcom fastholde innovationshastigheden i et felt, der udvikler sig så hurtigt?
• Makro/geopolitik: Eksportrestriktioner til Kina og lavere globalt IT-forbrug kan belaste resultaterne på kort sigt.

Opsamling

Broadcom kan hurtigt udvikle sig til at blive en større leder i AI-økonomien. I modsætning til andre AI-selskaber tjener Broadcom på infrastrukturbehovene i hele økosystemet – fra træningschips til netværk og enterprise-software.

For investorer giver Broadcom:

• Stærkt AI-vækstmomentum, allerede synligt i regnskaberne.
• Langsigtet muligheder gennem OpenAI-partnerskabet.
• Diversificering på tværs af hardware- og softwarelag i AI-stakken.

Risiciene er reelle, men den strukturelle trend med stigende investeringer i AI-infrastruktur giver Broadcom en favorabel position.