Nordisk investeringsstrateg
Mikrochips og hardware fylder nu markant mere i aktiemarkedet end under IT-boblen
AI, temaet over dem alle over de sidste 3 år, fortsætter med at drive de store aktieindeks til nye højder. Som det ser ud nu, er der ingen grund til, at aktiefesten nødvendigvis skal ende skidt lige foreløbigt, men som investor er det klogt en gang imellem at stoppe op og overveje, hvor meget et tema egentlig fylder.
Over de sidste 30 år har de helt store temaer kunnet ses i sektorvægtningen i f.eks. det brede amerikanske S&P 500-indeks. Grundlæggende bliver S&P 500 delt op i 11 såkaldte GICS-sektorer og 25 industrier. Fokuserer man på industrierne som f.eks. banker, pharma/biotech, mikrochips eller energi, har man historisk set, at få industrier fylder markant mere end andre lige før en historisk korrektion.
Det bedste og klareste eksempel på dette de sidste 30 år er IT-boblen i starten af 00’erne, hvor 2 ud af de 25 industrier, mikrochips og tech-hardware, tilsammen fyldte ca. 24 % af det samlede S&P 500-indeks.
Selvom den nuværende situation ikke nødvendigvis skal sammenlignes med IT-boblen for 25 år siden, er det bemærkelsesværdigt, at netop de to industrier er dem, der, som dengang, fylder ekstremt meget i det brede aktiemarked. Som vist nedenfor fylder de i dag op imod 30 % af det samlede indeks. Med andre ord en industrikoncentration, der i moderne tid ikke er set før.
Som investor virker dette naturligt skræmmende, og man kan umuligt lade være med at drage paralleller til aktiekollapset i 2000/2001. Dog viser historien også, at markante ubalancer i industrivægtninger kan fortsætte i mange år, før en evt. korrektion opstår.
F.eks. var banker og finansielle virksomheder som industri den mest dominerende fra 2002 og helt frem til finanskrisens start i 2008. Energivirksomheders vægt steg ligeledes markant fra 2003 og frem til olieprisboomet i sommeren 2008 og var kortvarigt den største industri i det amerikanske aktiemarked.
Et andet eksempel på, at store ubalancer kan fortsætte i lang tid, når det er drevet af fundamentaler, er industrivægtningen af software- og medievirksomheder fra 2012-2022. Her så man over en 10-årig periode, at kun 2 sektorer blev mere og mere dominerende, men da det var drevet af flere undertemaer som softwareadoption hos virksomheder, voksende sociale medier og et faldende rentemiljø, kunne ubalancen fortsætte i mange år.
Til fælles for de 3 store ubalancer i henholdsvis 2001, 2008 og 2022 er, at pharmaindustrien kombineret med sundhedshardware bliver mere dominerende, og i visse perioder tilsammen udgør den største industri, i forbindelse med en krise. Da pharma og sundhedshardware kan betragtes som mindre cykliske og generelt som defensive industrier, giver det god mening, at de gør det bedre, når et stort tema som teknologi, energi, banker eller AI på et tidspunkt ”dør ud” og erstattes af et nyt.
Som investor er læringen, at vi lige nu befinder os i en historisk industriubalance på aktiemarkedet. Dog kan ubalancer fortsætte i 5-10 år, og derfor er det ikke sikkert, at den ekstreme vægtning af mikrochips og tech-hardware er noget problem. Som investor er det dog værd at have in mente, når man bygger sin strategi.
Er man villig til at løbe med ekstremerne og trenden inden for AI, eller skal man berede sig på den store udligning, der typisk betyder, at pharma og sundhedshardware igen kommer til at fylde mere i de store indeks?
Dette indhold er markedsføringsmateriale.
Ingen af de oplysninger, der gives på dette website, udgør et tilbud, en opfordring eller en anbefaling om at købe eller sælge et finansielt instrument, og det udgør heller ikke finansiel, investeringsmæssig eller handelsmæssig rådgivning. Saxo Bank A/S og enhederne i Saxo Bank-koncernen tilbyder udelukkende execution-only-tjenester, hvor alle handler og investeringer foretages på baggrund af egne beslutninger. Markedskommentarer, forskningsindhold og uddannelsesindhold er kun til informationsformål og bør ikke betragtes som rådgivning eller anbefaling. Outrageous Predictions
Nordisk investeringsstrateg
Outrageous Predictions
Saxo Group
Outrageous Predictions
Chef for investeringsstrategi
Outrageous Predictions
Chef for makrostrategi
Outrageous Predictions
Chef for investeringsstrategi
Outrageous Predictions
Global Head of Investment Strategy
Outrageous Predictions
Global Head of Investment Strategy
Outrageous Predictions
Investor Content Strategist
Outrageous Predictions
Chef for makrostrategi
Outrageous Predictions
Chef for makrostrategi