Apple overgår forventningerne - men store risici truer

Vigtige punkter:

• Solide tal, men usikkerhed i Kina: Apples regnskab overgår forventningerne en smule, men udviklingen i Kina giver bekymringer for fremtidig vækst.
• Trusler fra toldafgifter stiger: Apple står overfor en betydelig prisstigning på 900 millioner dollars fra toldafgifter næste kvartal, hvilket udgør store risici for virksomhedens marginer og prissætningsstrategier.
• Regulatoriske og innovationsrisici truer: Øget opmærksomhed omkring App Store og Googles aftale, samt begrænset innovation på det seneste, sætter pres på Apples vækstmotorer, og kræver tæt opmærksomhed fra investorerne.

Apple har præsenteret regnskab for 1. kvartal 2025. I januar, februar og marts overgik Apple forventningerne med en omsætning på 95,4 mia. dollar, der er bedre end forventet, men under overfladen begynder tegn på uro at vise sig – især fra Kina og de stigende trusler om toldafgifter.

Overskrifterne: Forventningerne blev slået en smule, men hold øje med udviklingen i Kina

Apple leverede en omsætning på 95,4 milliarder dollars, lidt højere end analytikernes forventninger på 94,6 milliarder dollars. Indtjeningen pr. aktie var 1,65 dollars, hvilket var højere end de forventede 1,62 dollars. Ved første øjekast var det endnu et stærkt kvartal – men Apples aktier faldt i eftermarkedet, hvilket afslørede investorernes bekymring for dybere strukturelle problemer.

Bemærkelsesværdigt var, at salget i Kina faldt med 2,3 % til 16 milliarder dollars, hvilket var langt under forventningerne. Kina, der engang var Apples mest dynamiske vækstmarked, er nu blevet en kilde til vedvarende hovedpine. Lokale mærker som Huawei og Xiaomi fortsætter med at vinde markedsandele, og de strammere regeringsrestriktioner på udenlandsk teknologi hjælper ikke.

Toldafgifter: Spørgsmålet til 900 millioner dollars

Et af de vigtigste budskaber fra regnskabsfremlæggelsen var Apples CEO Tim Cooks udmelding om told: Apple forventer ekstra omkostninger på 900 millioner dollars alene i det nuværende kvartal. Cook understregede dog, at man ikke bør bruge dette tal til at forudsige fremtiden, da der er nogle særlige forhold lige nu. Alligevel viser udmeldingen, hvor alvorlig en risiko toldafgifter udgør for Apples omkostningsstruktur. Investorerne må forberede sig på mulig uro – især hvis Apple vælger at sende regningen videre til forbrugerne.

Som en del af strategien for at mindske effekten af tolden, meddelte Apple, at størstedelen af iPhones til det amerikanske marked snart vil blive produceret i Indien. Samtidig flyttes andre vigtige produkter som iPads og Macs til Vietnam. Men Apples store afhængighed af Kina til produkter, der sælges i andre dele af verden, er stadig en betydelig svaghed.

Omsætningsvækst: organisk eller midlertidig?

Selvom omsætningen steg med 5 %, tyder noget på, at en del af væksten kan skyldes forbrugernes bekymring over kommende toldafgifter – hvilket har fået nogle til at købe tidligere end normalt. CFO Kevan Parekh præciserede dog under regnskabskaldet: "Vi så ikke klare tegn på fremrykket efterspørgsel i marts-kvartalet."

Services: under lup fra myndighederne

Apples indtjening fra services voksede med solide 12 % og nåede op på 26,7 milliarder dollars – dog en smule under markedets forventninger. Services er fortsat en af Apples mest indbringende forretninger med høje marginer. En nylig dom om App Store og øget antitrust-granskning af Apples lukrative søgeaftale med Google kan bringe milliarder af indtægter i fare. Under regnskabskaldet undlod Apple-ledelsen at give konkrete fremtidsudsigter for serviceforretningen og henviste til "usikkerhed".

Innovationsudfordringer: hvorfor opgradere?

Det ikoniske iPhone-salg voksede kun beskedent med 2 %, og den nye iPhone 16e formåede ikke at skabe den store begejstring. Den relativt høje pris på 599 dollars kan have afskrækket prisbevidste forbrugere. Under regnskabskaldet fremhævede ledelsen dog, at der kommer nye modeller senere i år, som forventes at have mere interessante nyheder.

Ledelsens svar: selvtillid midt i usikkerhed

Trods udfordringerne er Apples selvtillid ikke rystet. CFO Kevan Parekh fremhævede under regnskabskaldet, at Apple har en rekordstor base af aktive enheder og en stærk kundeloyalitet – to nøglefaktorer i virksomhedens vedvarende styrke. For at understrege denne tro på fremtiden annoncerede Apple et aktietilbagekøb på 100 milliarder dollars samt en beskeden udbyttestigning på 4 %. Det er et klart signal til investorerne: ledelsen har stor tillid til Apples langsigtede indtjeningsevne.

Hvad investorer bør holde øje med

• Udviklingen i Kina: Følg med i, om Apple formår at genvinde fodfæste i takt med, at lokale konkurrenter som Huawei vokser sig stærkere.
• Toldpåvirkning: Hold øje med, hvordan Apple håndterer de ekstra toldomkostninger – kan de undgå prisstigninger, eller risikerer de at miste efterspørgsel?
• Regulering og myndighedskontrol: Vær opmærksom på udviklingen omkring App Store og aftalen med Google – ændringer her kan få stor indflydelse på indtjeningen.
• Produktinnovation: Se, hvordan forbrugerne reagerer på de kommende iPhone-lanceringer. Innovation kan sætte gang i væksten igen, mens manglende nyheder kan bremse den yderligere.
• Økonomisk modstandsdygtighed: Overvej, hvordan Apple vil klare sig under en bredere økonomisk nedtur – vil kundernes loyalitet holde, hvis privatøkonomien bliver strammere?