Du kan få adgang til begge vores platforme via en enkelt Saxo Bank-konto.
Stor regnskabsuge i vente - Apple, Microsoft, Novo Nordisk og meget mere.
En hurtig tanke
Oskar Barner Bernhardtsen
Nordisk investeringsstrateg
Stemningen i markedet afhænger af, om indtjeningen i de store teknologiaktier lever op til de høje forventninger
Regnskabssæsonen for 4. kvartal er godt i gang, og 25% af virksomhederne i S&P 500-indekset har allerede rapporteret. Den foreløbige konklusion er, at virksomhederne leverer en indtjeningsvækst, der er høj nok til at tilfredsstille markedets forventninger. Indtjeningsvæksten i S&P 500 er indtil videre på 8,2 % år-til-år. 4. kvartal 2022 var et relativt svagt kvartal, og derfor ser indtjeningen ind til videre ud til at være stærk sammenlignet med samme kvartal sidste år.
Nasdaq 100-selskaberne har klaret sig endnu bedre med en indtjeningsvækst, der i øjeblikket anslås til 31,7 % p.a. i 4. kvartal, men da de største amerikanske teknologiaktier rapportere i denne uge kan indtjeningsvæksten for sektoren ændre sig dramatisk. Med andre ord, har vi, når denne uge er slut, en meget bedre forståelse af den underliggende vækst samt forventningerne til 2024,
Da S&P 500-indekset er tilbage på sit højeste niveau nogensinde, er forventningerne også steget, og som sådan er denne regnskabssæson og især denne uge vigtig for at opretholde det nuværende momentum. Samlet set er vi fortsat positive på aktiemarkedet, og vi mener, at sandsynligheden er lav for, at den globale økonomi glider ind i en recession, og vi mener, at regnskabssæsonen for 4. kvartal vil understøtte dette synspunkt.
De vigtigste amerikanske regnskaber i denne uge er Microsoft, Alphabet, Amazon, Apple og Meta
Listen nedenfor viser de 30 største virksomheder ud fra markedsværdi, der kommer med regnskab i denne uge, og dermed ser vi dem som de vigtigste regnskaber at holde øje med med hensyn til, hvordan de kan påvirke de store aktieindeks.
Tirsdag: Volvo, Stryker, Mondelez, Microsoft, Alphabet (Google), AMD, Starbucks, Chubb, Danaher, Pfizer, UPS
Onsdag: Novo Nordisk, Qualcomm, Mastercard, Novartis, Thermo Fisher Scientific, Boeing
Torsdag: Apple, Roche, Amazon, Meta, Merck, Shell, Honeywell, Sanofi
Fredag: Keyence, ExxonMobil, AbbVie, Chevron, Regeneron Pharmaceuticals, Bristol-Myers Squibb
Microsoft er den aktie, der har den højeste indeksvægt i S&P 500 og dermed det vigtigste regnskab at holde øje med i denne uge. Analytikerne forventer en omsætning på 61,1 mia. dollars, en stigning på 16 % i forhold til kvartalet året før, og en indtjening før skat, renter og afskrivninger på 30,7 mia. dollars, en stigning fra 25,9 mia. dollars for et år siden.
De vigtigste ting at holde øje med i Microsofts regnskab er væksten i Azure-omsætningen (konsensus er 27% vækst), udsigter og kommentarer til væksten inden for kunstig intelligens samt mere information ang. Microsofts Activision Blizzard-opkøb, der gik igennem den 13. oktober sidste år.
Alphabet (Google) har øget væksten i omsætningen i tre kvartaler i træk og nåede en omsætningsvækst på 11 % år-til-år i 3. kvartal. Vi forventer, at Alphabet vil fastholde momentum, og i et bredere markedsperspektiv er deres udsigter for det globale reklamemarked en vigtig information for investorer, da online-reklamer er en procyklisk fremadskuende indikator, som kan indikere, om forbruget er på vej op eller ned de næste par kvartaler.
Omkostningsreduktioner og højere vækst i omsætningen forventes at øge indtjeningen før skat, renter og afskrivninger til 33,8 mia. dollars fra 23,4 mia. dollars for et år siden, hvilket svarer til en vækst på 44,4 %. Alphabet vil sandsynligvis se en positiv vækst i sin YouTube-forretning, og investorerne vil spændt afvente cloud- og AI-tallene, da fornemmelsen er, at Google er ved at miste lidt momentum til Microsoft, når det kommer til software inden for kunstig intelligens.
Apple forventes at rapportere en omsætningsvækst på 1% sammenlignet med sidste år og en indtjening før skat, renter og afskrivninger på 42,3 mia. dollars mod 38,9 mia. dollars, da servicesegmentet, så som icloud og app store, vil styrke forretningen, hvor væksten i hardwaresalget er gået en smule i stå. Mens servicesegmentet har været et lyspunkt for Apple i mange år, kan de seneste ændringer på grund af EU-regulering skabe modvind fremover. Investorer vil også holde nøje øje med Apples egne forventninger til lanceringen af Vision Pro AR/VR-headsettet.
Amazon ser ud til at have fundet sin stabile vækstrate i perioden efter pandemien på omkring 11%, hvilket også er analytikernes forventede omsætningsvækst med en indtjening før skat, renter og afskrivninger, der forventes at ramme 29,1 mia. dollars op fra 17,8 mia. dollars for et år siden hjulpet af omkostningsbesparelser og et boom i efterspørgslen efter AWS-computerkraft på grund af kunstig intelligens. Dets reklameforretning forventes også at vokse med omkring 20%.
Meta har ligesom Alphabet set sin omsætningsvækst stige i tre kvartaler i træk, selvom estimater indikerer, at omsætningsvæksten kan falde en smule i 4. kvartal til 21,5% sammenlignet med sidste år.
Indtjeningen før skat, renter og afskrivninger forventes at stige fra 16,7 mia. dollars til 22,4 mia. dollars, da afskedigelser og opsvinget på de globale reklamemarkeder giver medvind på bundlinjen. Alt er dog ikke fryd og gammen for Meta, da der potentielt kan komme modvind i 2024 fra kinesiske Shein og Temu, mens spændingerne mellem USA og Kina fortsætter. En muligt faldende brugerbase på Metas Facebook-platform kan også begynde at tegne et negativt billede på fremtiden.
Kan Novo Nordisk nå de høje forventninger?
I Danmark kan vi også se frem til en begivenhedsrig regnskabsuge med flere regnskaber fra danske virksomheder. Listen nedenfor viser de vigtigste regnskaber at holde øje med.
Onsdag: Novo Nordisk
Torsdag: DSV, Novozymes
Fredag: Danske Bank
Novo Nordisk forventes at få en omsætning i 4. kvartal på 63,2 mia. kr., en stigning på 31 % i forhold til året før, og en indtjening før skat, renter og afskrivninger på 28,3 mia. kr., en stigning fra 19,2 mia. kr. drevet af et boom i segmentet for fedmebehandling.
Som grafen nedenfor viser, oplever fedmemedicinen et nærmest umætteligt efterspørgselsboom med en omsætning i segmentet på 12,3 mia. kr. i 3. kvartal 2023 mod 2,4 mia. kr. i 3. kvartal 2021. Investorer vil fokusere på Novo Nordisks evne til at øge produktionen af GLP-1, men også på indikationer af fremtidig efterspørgsel efter fedmemedicin på grund af dens positive indvirkning på hjertesygdomme.
På mellemlangt sigt vokser markedet for fedmemedicin så hurtigt, at fedmemedicin fra Eli Lilly ikke ses som en modvind for Novo Nordisks vækst. Forventningerne er høje, og med den seneste positive stemning i ASML-aktien er Novo Nordisk tæt på at miste sin position som det mest værdifulde selskab i Europa, så resultatet for 4. kvartal på onsdag er vigtigt for Novo Nordisk-aktien og 1. pladsen som Europas største virksomhed.