Du kan få adgang til begge vores platforme via en enkelt Saxo Bank-konto.
”Store regnskabsuge” i Danmark – her er de 5 regnskaber, du skal holde ekstra øje med
Oskar Barner Bernhardtsen
Nordisk investeringsstrateg
”Store regnskabsuge” i Danmark – her er de 5 regnskaber, du skal holde ekstra øje med
Regnskabssæsonen er i fuld gang, og denne uge byder på 5 vigtige regnskaber, som du bør holde ekstra øje med. Disse regnskaber kan give indsigt i virksomhedernes aktuelle økonomiske situation og fremtidsudsigter.
Blandt de 5 virksomheder, der offentliggør deres regnskaber denne uge, er Vestas, Novo Nordisk, Ørsted, Pandora og Mærsk. Hver af disse virksomheder spiller en betydelig rolle i deres respektive industrier, og deres finansielle resultater vil utvivlsomt påvirke det danske aktiemarked og de danske investorers porteføljer.
Vestas – Tirsdag
Vestas har været en af de store danske aktier, der gennem en lang periode har set en faldende aktiekurs. Siden start 2021, er aktien faldet med ca. 70 %, og aktien handler nu på det samme niveau som i 2018.
Omsætningen hos Vestas er af markedet ventet at lande på ca. 19 mia. EUR i 2025, hvilket er ca. det dobbelte af omsætningen i 2018. Som vist nedenfor, er dette i overensstemmelse med Vestas’ egne forventninger til helåret 2025 med en forventet omsætning på 18-20 mia. EUR.
Samtidig venter Vestas en EBIT-margin for 2025 på 4-7 %, hvor den i 2018 lå på næsten 10 %. 10 % EBIT-margin, er Vestas’ langsigtet mål, og især den lave nuværende EBIT-margin kombineret med det amerikanske politiske pres på vindmølleindustrien, kan forklare den nuværende aktiekurs.
Derfor bliver fokus for regnskabet udviklingen i især EBIT-marginen samt kommentarer til den amerikanske forretning, og hvor stor en evt. politisk indflydelse kan have på Vestas’ omsætnings- og indtjeningsforventninger for 2025 og de kommende år.
Novo Nordisk – Onsdag
Novo Nordisk aktien er siden sommeren 2024 faldet med over 50 %, men er fortsat blandt Saxo Banks danske kunders porteføljer den suverænt mest populære aktie. Derfor bliver Novo Nordisk regnskabet det absolut vigtigste for danskernes porteføljer.
I det seneste års tid har nyhedsstrømmen set en smule negativ ud med dårligere end ventede tal fra CagriSema studierne samt markant øget konkurrenten fra ærkerivalen, Eli Lilly, der ifølge deres 1. kvartalsregnskab i sidste uge, har taget markante markedsandele fra Novo Nordisk i det amerikanske vægttabsmarked.
Fokus for Novo Nordisks regnskab bliver derfor om der sker ændringer i virksomhedens forventninger til helåret 2025, der som vist nedenfor indikerer en årlig omsætningsvækst på 16-24 % i konstante valuta.
Desuden vil kommentarer til Novo Nordisks vægttabspille være i fokus, da dette kan blive den næste kommercielle ”slagmark” for Novo Nordisk og Eli Lilly, hvor sidstnævnte regner med at have deres pille klar til markedet i 2026.
Ørsted – Onsdag
Ørsted er endnu en af de danske aktier der har været hårde at have i investeringsporteføljen de sidste par år. Siden toppen i start 2021, er aktien faldet med godt 80 %, drevet af stigende renter, stigende priser og markante nedskrivninger på den eksisterende projektportefølje.
Derfor bliver fokus ved Ørsteds regnskab ikke på omsætning og bundlinje, men i stedet på virksomhedens fremtidige investeringsplaner i USA med Trump som præsident. Desuden skal der meldes klart ud fra den nye CEO, Rasmus Errboe, om man i fremtiden risikerer yderligere markante nedskrivninger, hvis inflationen stiger eller det politiske miljø i USA ændre sig yderligere.
Som vist nedenfor, har Ørsted ved deres 2024 årsregnskab nedjusteret de fremtidige investeringsplaner fra 2024-2030 med ca. 25 %. Det vil især være nye opdateringer til disse planer, der kan sætte gang i aktiekursen på regnskabsdagen.
Pandora – Onsdag
Verdens største smykkeproducent, Pandora, har siden 2022 været en af de store danske aktier, der har udviklet sig rigtig pænt. Siden årsskiftet har selv Pandora dog ikke kunne undgå de faldende aktiekurser, og aktien er blevet sendt ned ca. 20 %.
Frygten for en global recession og lavere forbrug kan forklare den faldende aktiekurs, men også frygt for Trumps nye toldsatsers indvirkning på især Pandora, der producerer en stor del af deres smykker i Thailand og Vietnam, kan komme til at ramme virksomhedens fremtidige omsætningsvækst og marginer.
Som vist nedenfor venter Pandora en omsætningsvækst på 7-8 % i 2025 drevet af både mersalg fra eksisterende butikker (like-for-like) og åbning af nye butikker (Network expansion). Det vil især være ændringer til disse forventninger der kan påvirke aktiens kurs på regnskabsdagen.
Mærsk – Torsdag
Mærsk er en virksomhed der er meget påvirket af de globale fragtrater. Da Mærsk ejer deres egne skibe, betyder udviklingen i containerfragtraterne, hvor stort et overskud eller underskud Mærsk ender med.
I 2021 og 2022 hvor fragtraterne steg markant, leverede Mærsk rekordoverskud og aktien steg markant. Siden da har fragtraterne modereret sig, og det samme har Mærsks aktiekurs.
Derfor bliver det absolut vigtigste at holde øje med ved regnskabet, ændringer til udviklingen i de fremtidige forventede fragtrater. Ved 2024 årsregnskabet lød det på Mærsk, som vist nedenfor, som om, at efterspørgslen efter fragt ville stige markant, hvilket potentielt kunne gøre op for det ekstra udbud i fragtmarkedet i form af nyleverancer af skibe i industrien.
En potentiel kommende global handelskrig mellem USA og Kina kan dog sende chokeffekter igennem fragtmarkederne og ramme fragtraterne, og dette kan ramme Mærsks nuværende overskud markant.