Novo Nordisk - første tanker efter nedjustering

Selvom en mulig nedjustering fra Novo Nordisk til dels var ventet af markedet, virker dagens udmelding en smule mere negativ end, hvad vi havde frygtet.

Novo Nordisk nedjusterer deres ventede salgsvækst for 2025 i konstante valuta fra 16-24% til 13-21 %, altså 3 %-point på både top og bund.

I markedet var der en forhåbning om, at man ville lade den nede del af omsætningsspændet være uændret og kun rykke den øvre del af forventningerne ned. Dette ville dermed have kunne tolkes som en ”forventningspræcisering”, men det vi har set i dag, er en reel nedjustering.

Ser man på markedets forventninger til Novo Nordisk 2025 omsætningsvækst, er vi på ca. 18 %, hvor dagens nyudmeldte ventet omsætningsvækst midterniveau ligger på 17 %. De lavere forventninger bør derfor ikke være en kæmpe overraskelse for markedet, og taget den hårdt ramte aktiekurs i betragtning, var en stor del af dagens nyhed højst sandsynligt allerede lagt ind i aktiekursen.

Når det er sagt, ser vægttabskapløbet mellem Novo Nordisks, Wegovy, og Eli Lillys, Zepbound, skidt ud for Novo Nordisk. Ved Eli Lillys regnskab i sidste uge står det klart, at de formår at vokse deres markedsandele markant mere i USA sammenlignet med Novo Nordisk.

Eli Lilly sælger for nu langt hovedparten af Zepbound til det amerikanske marked, men selv når man ser på det totale globale salg haler Eli Lilly voldsomst ind på Novo Nordisks 1. plads målt på omsætning af Wegovy vs. Zepbound, som vist nedenfor.

Ved regnskabskaldet senere i dag vil vi holde ekstra øje med udmeldinger omkring Novo Nordisk vægttabspille (oral semaglutide), og hvornår man kan forventet at lancere denne. Desuden vil indikationer, der kan forklare hvorfor Novo Nordisk sakker markant bagud på det amerikanske marked sammenlignet med Eli Lilly være toneangivende for aktiekursens bevægelse i løbet af dagen.