Er dette et ”Mike Tyson” moment for markedet?

Er dette et ”Mike Tyson” moment for markedet

”Everyone has a plan until smacked on the mouth – Mike Tyson”

Hvorfor stiger renterne?

I følge Saxo Banks cheføkonom, Steen Jakobsen, seneste notat om markedet stiger de lange renter, da både den amerikanske og europæiske central bank har besluttet at holde fast i deres høje renter i længere tid end hvad der først var ventet. Markedet havde frem til for kort tid siden forventet, at centralbankerne ville nedsætte renten i starten af næste år, men i takt med at inflationen fortsat for bliver høj lader det til at renterne kommer til at holde sig oppe i længere tid, og det får den lange ende af rentekurven til at stige.

På samme tid stiger statsgælden flere steder i verden, og kombineret med højere renter, betyder dette at visse lande vil komme til at udstede flere obligationer i fremtiden, hvilket igen kan give et opadgående pres på renterne, da der simpelthen ikke er købere nok til den gæld der skal udstedes for at holde fast i et uholdbart statsforbrug og grøn omstilling. Mike Tyson citatet som Steen Jakobsen referer til passer meget godt til den nuværende situation. ”Alle har en plan ind til de får et slag i hovedet”. Lige nu bliver flere landes planer verden over ramt af ”renteslaget”.

Hvad betyder dette for de næste politiske tiltag?

Vi er nået til et punkt, hvor de mange rentestigninger er begyndt at ”ødelægge” noget i økonomien. Realrenterne, hvor inflationen er trukket fra rentesatserne, er lige nu for høje, og det mener vores cheføkonom Steen Jakobsen, kommer til at ramme den globale økonomiske vækst hårdt i mens centralbankerne kommer til at sidde på sidelinjen ude at gøre noget.

Vi forventer i Saxo Bank, at den amerikanske central bank kommer til at tale om rentefald en gang i 2024 i takt med at den økonomiske situation forværres.

I praksis vil dette betyde, at centralbanken vil forsøge at kommunikere en maksimal langsigtet rente på 5 %, og at centralbanken muligvis vil stoppe deres ”kvantitative opstramninger”, der i øjeblikket betyder, at den amerikanske centralbank sælger obligationer i markedet, som ligeledes i øjeblikket presser renterne op.

Kort fortalt regner vi med at centralbankerne kommer til at reagere for sent på de høje renter, og det bliver derfor svært at undgå en form for panik i markedet, før der bliver grebet ind fra centralbankernes side.

Hvilken strategi skal du have?

Det kan være meget svært, hvis ikke umuligt at navigere i et marked ramt af panik, men der er dog et par muligheder, hvorpå du kan beskytte din eksisterende portefølje. Steen Jakobsen har i sit seneste notat nævnt 5 muligheder, som du kan se nærmer på for at navigere i det marked vi ser i øjeblikket.

1. ”Cash is king!” – at stå kontant har i mange år været uden afkast, og endda med negativt afkast i nogle perioder. Dog er de stigende renter positivt for dem som står kontant. I Saxo Bank kan du blandt andet få op til 3,05 % i rente på danske kroner. Såkaldte ”money market funds”, der køber helt kortsigtet statsobligationer er også interessante. Med andre ord er det at stå kontant faktisk blevet et godt alternativ til at være investeret i aktier.
2. Køb kortsigtet obligationer – Som vi nævner i vores kvartalsudsigt for 4. kvartal fortrækker vi i øjeblikket kortsigtede obligationer. Statsobligationer med ca. 2 år til udløb har en relativ lav kursfølsomhed til renteændringer. F.eks. giver amerikanske 2 årige statsobligationer 5,2 % i rente, hvor Tyske 2 årige obligationer i EUR giver 3,2 %.
3. Pas på med gearing – Når der er panik i markedet er det meget farligt som investor at bruge gearing. For det første risikerer man at blive presset ud af markedet på et dårligt tidspunkt i tilfælde af store markedsudsving, og for det anden risikerer man som investor meget store tab. Derfor råder vi til, at man i øjeblikket holder sin gearing meget lav, hvis man er investeret i gearede instrumenter.
4. CFD’er kan være en mulighed – CFD’er er et højrisiko instrument, men det kan bruges til at tage risiko ud af en portefølje. Ligger man som investor med en stor aktieportefølje, kan man lave en modrettet position ved f.eks. at sælge en indeks CFD. Ved at short sælge en indeks CFD vil man tjene på at markedet falder. På den måde kan man som investor afdække sin aktieportefølje ved at tage en modrettet position i et indeks frem for at sælge ens aktiepositioner. Ønsker du at vide mere om CFD’er kan du tage fat i din kontaktperson i Saxo Bank, så vi kan informere dig om hvordan du kan benytte dig af produktet.
5. Put optioner som forsikring – en anden måde at afdække en aktieportefølje imod fald i markedet, er ved at købe en put option, som en form for forsikring i mod aktiekursfald. På den måde betaler du en præmie i dag for at forsikre dig mod fald i aktiekurserne i fremtiden. Du kan se en guide til hvordan man som investor kan gøre dette her, men da optioner er et komplekst produkt, råder vi dig til at kontakte din kontaktperson i Saxo Bank, hvis du har behov for mere information før du handler optioner.