Du kan få adgang til begge vores platforme via en enkelt Saxo Bank-konto.
Karakterbog for ”magnificent 7” aktierne
En hurtig tanke
Oskar Barner Bernhardtsen
Nordisk investeringsstrateg
Karakterbog for ”magnificent 7” aktierne
Vi er godt i gang med regnskabssæsonen, og størstedelen af selskaberne defineret som” the magnificent 7” (mag7) har rapporteret i de seneste uger.
Mag7 aktierne har i de seneste år drevet en stor del af markedsafkastet, og fylder til sammen ca. 43 % af det samlede amerikanske aktieindeks, Nasdaq100. I det brede SP500 indeks fylder Mag7 aktierne en smule mindre, men dog stadig ca. 32 % af det samlede indeks, der består af 500 forskellige aktier.
De sidste 2 uger er både Nasdaq100 og SP500 indekset nede ca. 1,5 %, og der har derfor ikke været markante ændringer i de store indeks på trods af, at vi har fået regnskaber fra 6 ud af de 7 mag7 aktier.
De 6 virksomheder, der har aflagt regnskab, har dog individuelt set store udsving, og vi har nedenfor givet karakter til hvert regnskab på 7-trinsskalaen.
Generelt set uddeler vi pæne karakterer til de 6 mag7 regnskaber, men på trods af dette har kursreaktionen på flere aktier været negativ, hvilket kan indikere, at markedet muligvis var en smule ”foran” de officielle forventninger. Med andre ord har det vist sig, at regnskaberne skal være ekstraordinært gode for, at markedet kvitterer med store kursstigninger.
Tesla
Karakter: 12
Markedets reaktion på regnskabsdagen: + 21%
Tesla løber med det eneste 12-tal blandt de 6 mag7 aktier, der har aflagt regnskab. Aktien steg hele 21 % efter regnskabet, hvilket blev den største en dags stigning i Tesla aktien i 11 år.
Man kan have mange holdninger til person bag Tesla, Elon Musk, men fokuserer man udelukkende på tallene i regnskabet leverer de præcist det de skal for at få topkarakter.
Vi kendte på forhånd antallet af solgte biler i kvartalet, og derfor var vores fokus på Teslas marginer, der har været under pres de sidste par år. Med andre ord blev Tesla mindre og mindre profitable på grund af prispres i industrien, og det var vores store bekymring, at Tesla ville fortsætte denne tendens ind i 3. kvartal.
Som vist nedenfor markeret med gult i regnskabet, forbedrer Tesla dog deres marginer markant i 3. kvartal og slår dermed forventningen til væksten i indtjening per aktie. Netop det at de har fået brudt den nedadgående ”margin-kurve” belønner vi med et 12-tal. Oven i det var Teslas vækstforventninger til 2025 markant højere end markedets forventninger inden regnskabet.
Alphabet
Karakter: 10
Markedets reaktion på regnskabsdagen: +3 %
Det bliver til et pænt 10-tal for Google ejeren, Alphabet, der leverer det de skal og lidt til. Aktien blev initialt sendt op med 7 %, men endte oppe 3 %, da markedet generelt dagen efter regnskabet faldt markant.
Alphabet leverer både stabil høj vækst og viser effektivitetsforbedringer, hvilket betyder, at bundlinjen vokser markant mere end omsætningen.
Som vist nedenfor, er det stadig ”Google Search” divisionen, der driver en stor del af forretningen, men Youtube og ”Google Cloud” divisionerne leverer også pænt til omsætningsvæksten på samlet set 16 % sammenlignet med sidste år.
Samtidig med at Alphabet leverer bedre end ventet vækst formår virksomheden, som vist nedenfor, at gøre dette med færre medarbejdere, hvilket naturligt nok betyder, at overskuddet vokser hurtigere end omsætningen, og denne udvikling belønner vi med et 10-tal i karakterbogen.
Meta
Karakter: 7
Markedets reaktion på regnskabsdagen: -4 %
Meta, der står bag Facebook, Instagram og WhatsApp, ender med et 7-tal. Et godt regnskab med mangler. Overordnet set slog Meta markedets forventninger på både top- og bundlinje.
Dog var aktien steget en del frem til regnskabet, og derfor skulle der ikke store skuffelser til, før aktiekursen kunne se et dyk.
Som vist nedenfor steg antallet af daglige brugere på tværs af Metas apps til 3,29 mia. personer, men da markedet ventede 3,31 mia. brugere, var dette tal med til at sende aktiekursen ned.
Samtidig udtalte Mark Zuckerberg, at Meta venter at investere 38-40 mia. USD totalt i 2024 i blandt andet datacentre og AI-infrastruktur, hvilket er højere end hvad markedet ventede.
Det er som sådan ikke negativt, men det meget store beløb Meta i øjeblikket investerer kan samtidig give markedet en bekymring om, hvornår Metas investeringer i kunstig intelligens begynder at give et reelt afkast.
Microsoft
Karakter: 7
Markedets reaktion på regnskabsdagen: -6 %
Som med Meta leverede Microsoft i vores øjne et solidt resultat, men på trods af dette blev aktien på dagen sendt ned med ca. 6 %.
Vi har givet karakteren 7 til Microsoft, da resultatet overordnet set er godt, men at der er væsentlige mangler, som kan være grunden til den faldende aktiekurs.
Som vist nedenfor, var den største skuffelse for markedet Microsofts fremtidige forventninger til omsætningen. Her ventede markedet 69,83 mia. USD for 4. kvartal, men sammenlægger man de ventede omsætningstal vedr. 4. kvartal udmeldt af Microsoft, og som er vist nedenfor, ender man i et spænd på 68,1-69,1 mia. USD. Altså en smule under forventningen.
Samtidig venter Microsoft i 4. kvartal, som markedet med gult nedenfor, et investeringstab på 1,5 mia. USD i forbindelse med deres ejerskab i OpenAI, der står bag ChatGPT.
Overordnet set var regnskabet solidt, men lavere end ventede forventninger til 4. kvartal og investeringstab, betyder at Microsoft ender på et 7-tal.
Apple
Karakter: 7
Markedets reaktion på regnskabsdagen: -1 %
Apple ender ligeledes på et 7 tal i karakterbogen. Resultatet kom ind bedre end ventet, og tidlige indikationer på efterspørgslen af den nye Iphone 16, lader til at være højere end efterspørgslen var for Iphone 14 og 15 efter lancering.
Dog bogfører Apple en stor skattebetaling til EU i dette 3. kvartalsregnskab, og selvom Iphone salget, som vist nedenfor, vokser pænt, er væksten mindre imponerende inden for Mac og ”Apple Watch”.
Samtidig kommer services salget ind en smule lavere end vi havde ventet, der indeholder salg fra blandt andet icloud og app store.
Regnskabet kunne godt have givet karakteren 4, men på grund af det flotte Iphone salg, og de tidlige indikationer på god efterspørgsel efter Iphone 16 ender vi på et lille 7-tal i bogen.
Amazon
Karakter: 10
Markedets reaktion på regnskabsdagen: +7 %
Amazon leverede torsdag aften et flot 3. kvartalsregnskab, hvor de slår markedets forventninger på omsætning og indtjening.
Det er dog især på bundlinjen, at Amazon overrasker markant, hvor de leverer 1,43 USD per aktie i indtjening mod ventet 1,14 USD. Med andre ord var overskuddet hos Amazon hele 25 % bedre end hvad markedet ventede.
Som vist nedenfor har Amazon i en lang periode formået at vokse deres overskud markant, og netop fortsættelsen af denne tendens er grunden til, at markedet har sendt aktien op med 7 % efter regnskabet.
Samtidig er væksten i overskuddet markant større end væksten i omsætningen, hvilket bevidner, at Amazon bliver ved med at operere mere effektivt i takt med, at de vokser deres omsætning.
Dette betyder også, at vi belønner regnskabet med et flot 10- tal, der kunne have været et 12-tal, hvis omsætningen ligeledes havde vokset markant mere end hvad der var ventet.
NVIDIA – Regnskabet kommer d. 20. november
Der er ventet årlig vækst i omsætningen på 81,7 % og en årlig vækst i indtjening per aktier på 84,3%.
Seneste markedsindsigt
En hurtig tanke