Outrageous Predictions
Energiø ”Bornholm” omdannes til ny forsvarsø
Oskar Barner Bernhardtsen
Nordisk investeringsstrateg
Nordisk investeringsstrateg
Novo Nordisk - en god nyhed, men kun en start
Når man læser dagens regnskab fra Novo Nordisk, er aktiekursens positive udvikling de sidste par uger vigtig at have i mente. Efter en lang periode med negative nyheder om Novo Nordisk er dagens 1. kvartalsregnskab og opjustering en længe ventet positiv nyhed. Dog var dagens opjustering i høj grad allerede ventet, og taget den seneste meget positive kursudvikling i mente er en opjustering på blot 1 %-point en smule mindre, end hvad man havde håbet på i markedet.
Som vist nedenfor var den tidligere forventning til helåret 2026 en vækst på -5 % til -13 % på både top- og bundlinjen. Denne er nu opjusteret til -4 % til -12 % på både top og bund, hvilket er en positiv nyhed, men igen ikke bedre, end hvad der allerede var ventet af markedet.
Når det er sagt, er det overordnede 1. kvartalsregnskab bedre end de officielle forventninger. Novo Nordisk modtager i kvartalet 4,2 mia. USD i reviderede provisioner fra 340b-programmet, hvilket får både top- og bundlinjen til at se meget høj ud relativt til forventningerne.
Justerer man dog for denne, som vist i tabellen nedenfor, lander omsætningen på ca. 70 mia. DKK. Det er godt 1 % højere end forventningerne, og driftsresultatet ender på 32,8 mia. DKK, ca. 12 % bedre end ventet.
Som vist i tabellen er der poster der overrasker positivt og negativt, men de 3 vigtigste medikamenter, Ozempic, Wegovy og Wegovy-pillen overrasker alle positivt.
Især Wegovy-pillen er dagens gode nyhed. Ifølge Bloomberg-konsensus var forventningen i går et 1. kvartalssalg for Wegovy-pillen på lige under 800 mio. DKK. Her smadrer Novo Nordisk forventningerne med et salg på over 2,2 mia. DKK, og derfor er investorhistorien omkring pillelanceringen det, der kan trække aktien op i dag.
Novo Nordisk har derfor i dag leveret et godkendt regnskab, hvor Wegovy-pillen er dagens klare lyspunkt. Opjusteringen er også en positiv nyhed, men da den overordnet set var ventet, kan dagens opjustering på blot 1 %-point anses som en smule skuffende og indikerer, at konkurrencen fra hovedkonkurrenten Eli Lilly må ventes at være markant resten af året, og at usikkerheden om Novo Nordisks fremtidige vækst fortsat er høj.