Týdenní FX Chartbook: Stimulování Číny se přidává k riziku, které vyvolává Fed, před dnem pracovních míst. Týdenní FX Chartbook: Stimulování Číny se přidává k riziku, které vyvolává Fed, před dnem pracovních míst. Týdenní FX Chartbook: Stimulování Číny se přidává k riziku, které vyvolává Fed, před dnem pracovních míst.

Týdenní FX Chartbook: Stimulování Číny se přidává k riziku, které vyvolává Fed, před dnem pracovních míst.

Macro 7 min čtení
Charu Chanana

Vedoucí oddělení FX strategie

Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI

Klíčové body:

  • USD: Tlaky na pokles by mohly přetrvávat, pokud zůstanou zachována očekávání měkkého přistání
  • JPY: Premiér s jestřábím postojem přispěl k posílení býčího trendu
  • EUR: Růstové překážky připravují půdu pro říjnové snížení sazeb ECB
  • AUD: Posílen stimulací z Číny

-------------------------------------------------------------------------------------------------------

USD: Údaje o NFP jsou klíčovým faktorem pro listopadové rozhodnutí Fedu

Narativ o měkkém přistání nadále utváří výhled pro USD a přiklání se na slabší stranu. Nedávné údaje z USA ukazují na tento scénář, který je pro USD negativní, a nadcházející zpráva o zaměstnanosti tento trend pravděpodobně potvrdí. Laťka pro jestřábí překvapení je vysoko, zatímco poněkud slabý celkový růst pracovních míst by mohl trhy přimět k tomu, aby v listopadu Fed přistoupil k dalšímu snížení sazeb o 50 bazických bodů. Stimulační opatření Číny mezitím zvyšují globální chuť k riziku, což zvyšuje další tlak na pokles kurzu USD.

Tento týden také vystoupí několik členů Fedu, včetně předsedy Powella a hlasujícího Bowmana. Nicméně s bodovým grafem již vyplynuly rozdíly v názorech na očekávanou cestu Fedu vpřed a je nepravděpodobné, že by komentář tento zmatek narušil. Pozornost se i nadále soustředí na klíčové údaje, zejména na páteční údaje o mzdách mimo zemědělství, ale také na PMI ve výrobě a službách ISM. Očekává se, že NFP za září vykáže 145 tisíc nových pracovních míst, míra nezaměstnanosti zůstane na 4,2 % a průměrný hodinový růst zisky se mírně zpomalí. Ještě předtím se budou zkoumat úterní ISM výrobní a čtvrteční ISM nevýrobní PMI, které naznačí, jak americká ekonomika uzavřela 3. čtvrtletí.

Aby si USD udržel zisky, musely by zpráva o zaměstnanosti i údaje ISM překonat očekávání. Šance jsou však vyrovnané, ale holubičí, což znamená, že dolar může mít problém udržet se, pokud údaje potvrdí příběh o měkkém přistání.

JPY: Jestřábí nálada nového premiéra podporuje býčí pozici jenu

V pátečních volbách zvítězil Šigeru Išiba v souboji o post předsedy vládnoucí strany s holubičím kandidátem Sanae Takaichim, což naznačuje možnou změnu hospodářského postoje Japonska. Išiba vyjádřil podporu nezávislosti Bank of Japan a její normalizační strategii a naznačil, že se bude více soustředit na boj s deflací. Jeho zvolení by mohlo znamenat zlom v diskusích o měnové politice, neboť nový premiér údajně plánuje 27. října uspořádat všeobecné volby.

Tato změna ve vedení přidává JPY další vrstvu nejistoty, protože trhy budou pozorně sledovat Ishibův přístup k měnové politice a jeho soulad s potenciální jestřábí změnou BoJ. Ačkoli by politika a centrální banky měly být nezávislé, existuje slušná šance, že jestřábí komentáře Ishiby-sana by mohly ovlivnit politické myšlení BOJ. Po srpnovém černém pondělí stále očekáváme opatrnost ohledně dalšího zvyšování měnové politiky, ale mzdová cenová spirála naznačuje, že BOJ má prostor pro další normalizaci politiky. Vzhledem k tomu, že jen již těží z nižších cen ropy, snížení sazeb Fedu o 50 bps a možnosti zvýšení sazeb BoJ, mohlo by vítězství Ishiby ve volbách urychlit býčí sentiment na JPY, zejména vůči měnám jako EUR, kde jsou očekávání dalšího snížení sazeb pevnější.

Komoditní měny: CAD by mohl prodloužit svou slabou výkonnost.

výhled pro komoditní měny jako AUD, NZD a CAD se s nedávnými stimuly Číny posunul a přidal se k pozitivnímu narativu, který se již vytvořil na základě scénáře měkkého přistání Fedu se snížením sazeb o 50 bps na zářijovém zasedání. Nejhůře se však dařilo CAD, protože kanadská ekonomika čelí rizikům tvrdého přistání. Inflace se v srpnu vrátila k 2% cíli a trhy stále očekávají další snížení sazeb ze strany BoC, což zvyšuje tlak na pokles CAD.

RBA mezitím odsunula diskusi o případném snížení sazeb na rok 2025, zatímco RBNZ se zdá být nadhodnocená, neboť trhy předpovídají snížení sazeb o 90 bb během následujících dvou zasedání do konce roku. Nízká výkonnost CAD může prozatím pokračovat, zejména do doby, než by na trzích mohla začít hrát větší roli rizika amerických voleb. V porovnání s ostatními komoditními měnami čelí CAD menším celním rizikům a jeho osud by se mohl změnit, pokud by se vítězství republikánů v amerických volbách stalo pravděpodobnějším.

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Riziková nálada byla podpořena stimuly z Číny po snížení sazeb Fedu o 50 bps. a aktivním měnám, jako je NZD a AUD, se dařilo lépe. JPY a CHF rovněž posílily, přičemž první z nich byl podpořen výsledky místních voleb a druhý snížením sazeb SNB, které bylo méně holubičí, než se obávalo.
Náš FX Scorecard ukazuje, že býčí momentum u zlata a stříbra ustupuje a medvědí momentum u CAD se dále zvyšuje. JPY a CHF zaznamenaly v posledních dvou dnech největší posun v dynamice.
Podle údajů CFTC o pozicích za týden od 24. září spekulanti po dvou týdnech pokrývání krátkých pozic opět prodávali USD. Všechny hlavní měny kromě CHF zaznamenaly čisté nákupy, v čele s měnami s vysokou betou GBP a AUD.

-----------------------------------------------------------------------

Nedávné články o FX:

Nedávné články o makru:

Týdenní FX Chartbooks:

    Řada FX 101:

    Vyloučení odpovědnosti

    Jednotlivé subjekty skupiny Saxo Bank poskytují pouze služby k provádění pokynů a přístup k analýze, které umožňují uživateli prohlížet nebo používat obsah, který je k dispozici na webu nebo přes web. Tento obsah není určen pro tyto výhradní služby k provádění pokynů ani je nemění a nerozšiřuje. Tento přístup a použití jsou vždy předmětem (i) podmínek používání; (ii) úplného vyloučení odpovědnosti; (iii) upozornění na rizika; (iv) jednacího řádu a (v) oznámení týkajících se webu Saxo News & Research a/nebo jeho příslušného obsahu a také podmínek (pokud jsou relevantní), kterými se řídí používání hypertextových odkazů na webových stránkách člena skupiny Saxo Bank, podle kterého se získává přístup k webu Saxo News & Research. Takový obsah se proto poskytuje pouze jako informace. Zejména není úmyslem, aby vám jakýkoli subjekt skupiny Saxo Bank poskytl jakoukoli radu nebo abyste se na cokoli spoléhali jako na poskytnutou nebo potvrzenou radu; stejně tak nelze cokoli vykládat jako vyžádání nebo pobídku k vytvoření předplatného nebo prodeji či koupi jakéhokoli finančního nástroje. Veškeré obchodování nebo investice musí být na základě vašeho vlastního informovaného rozhodnutí bez vyzvání. Jako takový nenese žádný subjekt skupiny Saxo Bank odpovědnost za jakékoli ztráty, které vám mohly vzniknout v důsledku jakéhokoli investičního rozhodnutí provedeného na základě informací, které jsou k dispozici na webu Saxo News & Research nebo v důsledku používání webu Saxo News & Research. Zadané pokyny a uskutečněné obchody se pokládají za zamýšlené nebo uskutečněné na účet zákazníka s entitou skupiny Saxo Bank působící v jurisdikci, v níž sídlí zákazník, nebo s níž zákazník otevřel a udržuje svůj obchodní účet. Saxo News & Research neobsahuje (a neměl by být vykládán jako obsahující) finanční, investiční, daňové nebo obchodní poradenství nebo poradenství jakéhokoliv druhu nabízeného, doporučeného nebo potvrzeného skupinou Saxo Bank a nemělo by být interpretováno jako záznam našich obchodních cen nebo jako nabídka, pobídka nebo vyžádání předplatného, prodeje nebo koupě v jakémkoli finančním nástroji. Pokud je jakýkoli obsah chápán jako investiční výzkum, je třeba vzít v potaz a přijmout skutečnost, že obsah nebyl určen a nebyl připraven v souladu s právními požadavky určenými na podporu nezávislosti investičního výzkumu a jako takový, se považuje za marketingovou zprávu podle příslušných zákonů.

    Přečtěte si prosím naše prohlášení o vyloučení odpovědnosti:
    Oznámení o investičních průzkumech, které nejsou nezávislé (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
    Odmítnutí odpovědnosti (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)

    Saxo Bank A/S, organizační složka
    Na Poříčí 3a
    Prague 1, 110 00
    Česká republika

    Kontaktujte Saxo Bank

    Vyberte region

    Česká republika
    Česká republika

    Seznamte se s riziky
    Obchodování je vždy spojeno s rizikem. Více informací. Abychom vám pomohli pochopit související rizika, sestavili jsme pro vás sérii dokumentů s klíčovými informacemi (KID), které zdůrazňují rizika a výhody související s jednotlivými produkty. Další dokumenty s klíčovými informacemi jsou k dispozici na naší obchodní platformě. Více informací

    Tato webová stránka je přístupná kdekoliv na světě, nicméně informace uvedené na stránkách se vztahují k Saxo Bank A/S a nejsou specifické pro konkrétní entitu Saxo Bank Group. Všichni klienti budou přímo v kontaktu se Saxo Bank A/S a všechny klientské smlouvy budou uzavřeny se Saxo Bank A/S, a proto se budou řídit dánským právem.

    Apple a logo Apple jsou ochranné známky společnosti Apple Inc, registrované v USA a dalších zemích a oblastech. App Store je označení služby společnosti Apple Inc. Google Play a logo Google Play jsou ochranné známky společnosti Google LLC.