Makropohled: Může Fed zastavit akciovou rally? Makropohled: Může Fed zastavit akciovou rally? Makropohled: Může Fed zastavit akciovou rally?

Makropohled: Může Fed zastavit akciovou rally?

Macro 4 min čtení
Charu Chanana

Vedoucí oddělení FX strategie

Shrnutí:  Americká inflace se v květnu dále ochladila, což na trzích vyvolalo nárůst rizika, přestože jádrová inflace zůstává stále stabilní. Pozornost se nyní soustředí na zasedání FOMC a nejpravděpodobnějším scénářem zůstává udržení jestřábího kurzu. Klíčovým úkolem dnešního zasedání FOMC však bude udržet ve hře červencové zvýšení sazeb a přístup závislý na údajích se nemusí ukázat jako dostatečný ke změně nálady na akciích.


Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI

Inflace: Zpomalující se dynamika, ale smíšené detaily zůstávají otevřené interpretaci

Celková inflace v USA zaznamenala výrazné zpomalení na 4,0 % meziročně z dubnových 4,9 % meziročně. Jádrový index však byl mírně vyšší, než se očekávalo, a to 5,3 % meziročně (exp. 5,2 %; předchozích 5,5 %), ale v meziměsíčním srovnání zůstal na úrovni 0,4 % (oček. 0,4 %; předchozí +0,4 %). Je zřejmé, že tento tisk nabízí čtení pro každého tvůrce politiky, ať už jsou jeho politické preference jakékoli. Proto zůstává nejpravděpodobnějším výsledkem červnové zasedání, které by bylo prodloužením zlaté střední cesty, v níž zůstáváme uzamčeni.

Pro ty, kteří mají tendenci číst toto zveřejnění inflace jako holubičí, je zřejmé, že jádrový ukazatel zůstal podpořen především cenami přístřeší a ojetých automobilů. Nedávno se objevily zprávy, že ceny pronájmů v USA klesají, především na západním pobřeží. Podle zprávy společnosti Redfin činil medián nájemného v USA v květnu $1,995 a meziročně klesl o 0,6 %. To by se mohlo projevit na nákladech na přístřeší. Mezitím se snižují také ceny na aukcích ojetých automobilů a ceny nových vozidel v Mannheimu, což naznačuje malý prostor pro to, aby tyto dvě složky v nadcházejících měsících nadále tlačily jádrovou inflaci vzhůru.

Z jestřábího pohledu však můžeme tvrdit, že pokles celkové inflace byl způsoben především energetickými zdroji, a byl tedy velmi křehký. Jakýkoli zvrat v cenách energií by mohl znovu vyvolat nepříjemné cenové tlaky, které jsme viděli v loňském roce. Proto může být uklidňování se tímto klesajícím trendem inflace předčasné.

FOMC: Přístup závislý na datech nemusí stačit

Nejpravděpodobnějším nastavením pro zasedání Fedu zůstává "jestřábí držení". Není pochyb o tom, že Fed má stále důvody ke zvýšení sazeb - vzhledem k síle trhu práce nebo také k uvolnění finančních podmínek vzhledem k tempu růstu akcií. Fed však obvykle připravuje trh na své výsledky a nedostatek článků WSJ o tom, proč lze uvažovat o zvýšení, naznačuje, že pauza je stále oprávněná.

Větší otázkou však je, zda se v červenci dočkáme dalšího zvýšení sazeb? Těžko říci, co by to mohlo přinést, pokud inflace v červnu dále zmírní, pokud údaje o práci a mzdách nepřekvapí výrazně směrem vzhůru. Pokud si však vzpomeneme na signály, které jsme dostali z výsledků maloobchodního sektoru v prvním čtvrtletí, mohly by se objevit další obavy, že spotřebitelé omezí své výdaje, což by dále snížilo šanci na další zvýšení sazeb.

Holubičí interpretace dnešního zasedání by mohla vycházet z ekonomických projekcí. Pokud bude prognóza růstu upravena směrem nahoru s ohledem na rizika bankovního sektoru a dluhového stropu, zatímco prognózy inflace budou vzhledem k nedávnému vývoji upraveny směrem dolů. Ty budou muset být vyváženy dostatečným množstvím jestřábích komentářů, aby se červencové zvýšení sazeb udrželo ve hře. Případné nesouhlasné hlasy při dnešním rozhodování bude třeba rovněž sledovat. Členové jako Lorie Loganová, Neel Kashkari, Christopher Waller a Michelle Bowmanová vyjadřují jestřábí názory. Přístup závislý pouze na datech však odtud k přerušení akciové rallye přispěje jen málo.

Pokud se Vám článek líbí, můžete ho sdílet kliknutím na ikonu pro sdílení v horní pravé části článku.

Vyloučení odpovědnosti

Jednotlivé subjekty skupiny Saxo Bank poskytují pouze služby k provádění pokynů a přístup k analýze, které umožňují uživateli prohlížet nebo používat obsah, který je k dispozici na webu nebo přes web. Tento obsah není určen pro tyto výhradní služby k provádění pokynů ani je nemění a nerozšiřuje. Tento přístup a použití jsou vždy předmětem (i) podmínek používání; (ii) úplného vyloučení odpovědnosti; (iii) upozornění na rizika; (iv) jednacího řádu a (v) oznámení týkajících se webu Saxo News & Research a/nebo jeho příslušného obsahu a také podmínek (pokud jsou relevantní), kterými se řídí používání hypertextových odkazů na webových stránkách člena skupiny Saxo Bank, podle kterého se získává přístup k webu Saxo News & Research. Takový obsah se proto poskytuje pouze jako informace. Zejména není úmyslem, aby vám jakýkoli subjekt skupiny Saxo Bank poskytl jakoukoli radu nebo abyste se na cokoli spoléhali jako na poskytnutou nebo potvrzenou radu; stejně tak nelze cokoli vykládat jako vyžádání nebo pobídku k vytvoření předplatného nebo prodeji či koupi jakéhokoli finančního nástroje. Veškeré obchodování nebo investice musí být na základě vašeho vlastního informovaného rozhodnutí bez vyzvání. Jako takový nenese žádný subjekt skupiny Saxo Bank odpovědnost za jakékoli ztráty, které vám mohly vzniknout v důsledku jakéhokoli investičního rozhodnutí provedeného na základě informací, které jsou k dispozici na webu Saxo News & Research nebo v důsledku používání webu Saxo News & Research. Zadané pokyny a uskutečněné obchody se pokládají za zamýšlené nebo uskutečněné na účet zákazníka s entitou skupiny Saxo Bank působící v jurisdikci, v níž sídlí zákazník, nebo s níž zákazník otevřel a udržuje svůj obchodní účet. Saxo News & Research neobsahuje (a neměl by být vykládán jako obsahující) finanční, investiční, daňové nebo obchodní poradenství nebo poradenství jakéhokoliv druhu nabízeného, doporučeného nebo potvrzeného skupinou Saxo Bank a nemělo by být interpretováno jako záznam našich obchodních cen nebo jako nabídka, pobídka nebo vyžádání předplatného, prodeje nebo koupě v jakémkoli finančním nástroji. Pokud je jakýkoli obsah chápán jako investiční výzkum, je třeba vzít v potaz a přijmout skutečnost, že obsah nebyl určen a nebyl připraven v souladu s právními požadavky určenými na podporu nezávislosti investičního výzkumu a jako takový, se považuje za marketingovou zprávu podle příslušných zákonů.

Přečtěte si prosím naše prohlášení o vyloučení odpovědnosti:
Oznámení o investičních průzkumech, které nejsou nezávislé (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Odmítnutí odpovědnosti (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)
Vyloučení odpovědnosti (https://www.home.saxo/legal/saxoselect-disclaimer/disclaimer)

Saxo Bank A/S, organizační složka
Na Poříčí 3a
Prague 1, 110 00
Česká republika

Kontaktujte Saxo Bank

Vyberte region

Česká republika
Česká republika

Seznamte se s riziky
Obchodování je vždy spojeno s rizikem. Více informací. Abychom vám pomohli pochopit související rizika, sestavili jsme pro vás sérii dokumentů s klíčovými informacemi (KID), které zdůrazňují rizika a výhody související s jednotlivými produkty. Další dokumenty s klíčovými informacemi jsou k dispozici na naší obchodní platformě. Více informací

Tato webová stránka je přístupná kdekoliv na světě, nicméně informace uvedené na stránkách se vztahují k Saxo Bank A/S a nejsou specifické pro konkrétní entitu Saxo Bank Group. Všichni klienti budou přímo v kontaktu se Saxo Bank A/S a všechny klientské smlouvy budou uzavřeny se Saxo Bank A/S, a proto se budou řídit dánským právem.

Apple a logo Apple jsou ochranné známky společnosti Apple Inc, registrované v USA a dalších zemích a oblastech. App Store je označení služby společnosti Apple Inc. Google Play a logo Google Play jsou ochranné známky společnosti Google LLC.