The week ahead in macro

Makro Digest: Blízký východ v centru pozornosti

Macro
Picture of Steen Jakobsen
Steen Jakobsen

Hlavní investiční ředitel

Shrnutí:  Dramatická situace v Izraeli po víkendových útocích by mohla změnit geopolitickou situaci. Ačkoli válečná mlha znemožňuje jakékoli předpovědi toho, co by se mohlo stát příště, situace by měla být v centru naší pozornosti, protože doufáme v mír a zároveň zvažujeme možný dopad na finanční trhy a naše portfolia.


Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI

Víkendový útok Hamásu na Izrael si vyžádal již nejméně 1 100 lidských životů. 700 v Izraeli a 400 na palestinské straně. Situace je napjatá a mnozí ji již nazývají 11. zářím v Izraeli.

Není pochyb o tom, že v příštím měsíci či dvou se budeme více věnovat Blízkému východu a důsledkům situace v oblasti energetiky, politiky a zejména neutěšené situaci civilistů na obou stranách. Tato poznámka je pouze pokusem o odhad dopadu situace na finanční trhy, nikoli komentářem ke konfliktu samotnému. Ujišťujeme vás, že nám stejně jako všem ostatním záleží na blahu nevinných civilistů v celém regionu.

Blízký východ je samozřejmě klíčovým dodavatelem ropy i plynu a prostřednictvím Suezského průplavu také důležitým dopravním uzlem pro globální kontejnery a energii.

Makro dopad:

  • Energie: Ceny ropy WTI a Brent dnes ráno vzrostly o 3,5 %. Trh nebude chtít být krátký v době, kdy jsou globální zásoby stále napjaté, a po nedávné korekci se zdá, že čistý dlouhý trh, zejména u ropy Brent, je mnohem chudší, protože obchodníci se nyní zaměřují na obnovení geopolitické prémie v ceně. (Náš komoditní stratég Ole S Hansen připraví samostatnou zprávu)
  • Zlato: XAUUSD vzrostl o 1,0 % při nabídce bezpečného útočiště. Trh je krátký na zlato, ale také stále opatrný s vysokými reálnými sazbami v USA (což je hlavní hnací silou zlata) - Zaznamenali jsme čisté nákupy ze strany států v Asii a věříme, že zlato nabízí dobré hodnoty na těchto úrovních ($1,830-1850) ve vysoce volatilních a napjatých situacích.
  • Pevný výnos: Malá nabídka ve všech splatnostech s pevným výnosem. Červnový kontrakt SOFR (tříměsíční americké sazby) je s výnosem o 6,5 bazických bodů níže, 10Y futures jsou sice nabízeny, ale mimo svá noční maxima. Nadále se domníváme, že dvouleté americké státní dluhopisy jsou nejbezpečnějším aktivem s pevným výnosem:
  • USDJPY a EURCHF jsou klasickými bezpečnými přístavy v rámci devizového trhu, ačkoli USDJPY bývá citlivý na úrokové sazby (vyšší výnosy = nižší jeny). USDJPY se obchoduje na téměř nezměněné úrovni 149,15 (oproti 149,35 v pátek). EURCHF vidí CHF silnější na 0,9600 z pátečních 0,9635.

Komentář trhu: Trh je znepokojen nejen rozsahem operací v bezprostředním sousedství Izraele na palestinských územích a v Libanonu, ale také rizikem eskalace ve vztahu s Íránem kvůli jeho sponzorování sil nepřátelských vůči Izraeli. Pozornost se proto bude soustředit na vše íránské: nové politické iniciativy, sankce, riziko odvetných opatření proti íránské infrastruktuře a obecné zprávy. Po dvou dnech konfliktu velcí aktéři Čína, Rusko a Saúdská Arábie naznačují a vyjadřují potřebu mírového řešení. To je dobrá zpráva, ale v zákulisí nikdo nepochybuje o tom, že Rusko a Írán udržují otevřeně přátelské vztahy a že obě země podporují, ať už přímo či nepřímo, Sýrii, Hamás, Hizballáh a OOP.

Fixed Income: Dvouleté státní dluhopisy zůstávají naší oblíbenou investicí v závislosti na regionu vaší měny - německé dvouleté dluhopisy pro investory v eurech, americké dvouleté dluhopisy pro investory v dolarech a dvouleté Gilts pro investory ve Velké Británii.

Akcie: Dlouhodobě převáženým sektorem bude energetika, obranné akcie (bohužel), kybernetická bezpečnost, infrastruktura a polovodiče. Nejedná se o nový příděl. Peter Garnry na tyto koše upozorňoval po celý rok 2023.

Obavy související se záměry Ruska

Mezi makropodnikateli panuje silné podezření, že Rusko by se mohlo v zimě pokusit využít energii jako zbraň:

  • Strategické rezervy jsou v USA na novodobém historickém minimu. Zásoby v Číně, která je největším dovozcem ropy ze zahraničí, jsou na historicky nejvyšší úrovni.
  • Nové země BRICS představují zhruba šest největších světových producentů ropy a dva největší dovozce. Silné poselství?
  • Rusko vedlo s Íránem jednání na vysoké úrovni a v létě uzavřelo ještě těsnější vztahy.
  • Írán podporuje Hizballáh i Hamás zbraněmi i výcvikem, a jak napsal WSJ již v dubnu , zdá se, že tento útok plánoval.
2023_10_09_SJNMacro

Na závěr osobní komentář veterána světových událostí. Za celou svou kariéru jsem nebyl tak nervózní. Ano, jsem rozhodně "skeptický typ", ale události tohoto víkendu mě zasáhly více, protože:

  1. Nachází se na Blízkém východě, což znamená energetický dopad, ale také nestabilní politické oblasti.
  2. Připomíná mi to, jak 11. září všechno změnilo k horšímu. Nedůvěra, osamocení, s USA nebo proti USA, náboženská profilace, zjevná neúcta k jednotlivcům, jejich občanským právům a v neposlední řadě k demokracii.
  3. Jak se imigrace stala toxickým tématem a jak definovala "okrajové politické strany" na krajní levici a pravici?
  4. Máme nejvyšší sociální nerovnost v moderní historii, nejhorší zadlužení a nejnižší produktivitu.
  5. Trhy mají bohaté ceny. Příliš bohatě. To by mohlo - neříkám, že se tak stane - spustit kaskádový výprodej založený na nedostatečné transparentnosti a viditelnosti sazeb, inflace, energií, ale v neposlední řadě i na potřebě geopolitické prémie.
  6. Jedná se o záležitost, která je zcela mimo radar trhu a pokračující posedlost cyklem a sazbami Fedu atd. - mohou mít klíčoví hráči pocit, že je čas zamířit nejprve do bezpečí a přehodnotit. O to důležitější je být agilní, flexibilní a objektivní.

Buďte opatrní a pamatujte, že hájit demokracii znamená nejen akceptovat hlasy většiny, ale také chránit menšiny.

Hezký den,

Steen

Pokud se Vám článek líbí, můžete ho sdílet kliknutím na ikonu pro sdílení v horní pravé části článku.

Zřeknutí se odpovědnosti za obsah

Žádná z informací uvedených na této webové stránce nepředstavuje nabídku, výzvu nebo potvrzení k nákupu nebo prodeji jakéhokoli finančního nástroje, ani se nejedná o finanční, investiční nebo obchodní poradenství. Společnost Saxo Bank A/S a její subjekty v rámci skupiny Saxo Bank poskytují pouze provozní služby, nikoliv poradenské, přičemž všechny obchody a investice jsou založeny na vlastních rozhodnutích klientů. Analytický, výzkumný a vzdělávací obsah slouží pouze pro informační účely a neměl by být považován za radu ani doporučení.

Obsah Saxo může odrážet osobní názory autora, které se mohou změnit bez předchozího upozornění. Zmínky o konkrétních finančních produktech jsou pouze ilustrativní a mohou sloužit k objasnění témat finanční gramotnosti. Obsah klasifikovaný jako investiční výzkum je marketingový materiál a nesplňuje zákonné požadavky na nezávislý výzkum.

Před jakýmkoli investičním rozhodnutím byste měli posoudit svou vlastní finanční situaci, potřeby a cíle a zvážit vyhledání nezávislého odborného poradenství. Společnost Saxo nezaručuje přesnost ani úplnost jakýchkoli poskytnutých informací a nepřebírá žádnou odpovědnost za jakékoli chyby, opomenutí, ztráty nebo škody, které mohou vzniknout v souvislosti s použitím těchto informací.

Podrobnosti naleznete v našem Vyloučení odpovědnosti a Nezávislém investičním průzkumu.

Saxo Bank A/S, organizační složka
Na Poříčí 3a
Prague 1, 110 00
Česká republika

Kontaktujte Saxo Bank

Vyberte region

Česká republika
Česká republika

Veškeré obchodování a investování s sebou nesou jistá rizika, včetně možnosti ztráty celé investované částky.

Informace na našich mezinárodních webových stránkách (vybrané z rozbalovacího seznamu) jsou přístupné po celém světě a vztahují se na Saxo Bank A/S jako mateřskou společnost skupiny Saxo Bank. Jakákoli zmínka o skupině Saxo Bank se týká celé organizace, včetně dceřiných společností a poboček pod Saxo Bank A/S. Klientské smlouvy jsou uzavírány s příslušným subjektem Saxo na základě vaší země bydliště a řídí se platnými zákony jurisdikce tohoto subjektu.

Apple a logo Apple jsou ochranné známky společnosti Apple Inc., registrované v USA a dalších zemích. App Store je servisní značka společnosti Apple Inc. Google Play a logo Google Play jsou ochranné známky společnosti Google LLC.