Produkty
Platformy
Účty a služby
Inspirace
O nás
Podpora
Instituce
Přihlásit se Otevřít účet
Česká republika
CFD a forex (FX) jsou složité instrumenty a nesou vysoké riziko rychlé ztráty peněz v důsledku pákového efektu. 65 % retailových investorů ztrácí peníze při obchodování CFD s tímto poskytovatelem.
Zobrazit více
CFD a forex (FX) jsou složité instrumenty a nesou vysoké riziko rychlé ztráty peněz v důsledku pákového efektu. 65 % retailových investorů ztrácí peníze při obchodování CFD s tímto poskytovatelem. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak CFD, FX nebo jakékoliv naše další produkty fungují, a zda si můžete dovolit podstoupit vysoké riziko ztráty svých peněz.
Zobrazit méně
JPY: Jestřábí politika BOJ ponechává jen na milost a nemilost Fedu

JPY: Jestřábí politika BOJ ponechává jen na milost a nemilost Fedu

Forex 5 min čtení
Charu Chanana

Vedoucí investičních strategií

Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI

Klíčové body:

  • Bank of Japan (BOJ) zvýšila svůj cíl pro nezajištěnou jednodenní sazbu na požádání na přibližně 0,25 % z předchozího rozpětí 0 % až 0,1 % a oznámila snížení měsíčních nákupů dluhopisů JGB.
  • Rozhodnutí bylo dobře napsané, ale na okraj stále jestřábí vzhledem k tomu, že BOJ v minulosti zklamala jestřáby.
  • Načasování zvýšení sazeb BOJ se jeví jako strategické, zejména pokud bude v souladu s náznaky FED o možném snížení sazeb.
  • Oznámení BOJ sice nebylo natolik jestřábí, aby výrazně posílilo jen, ale zároveň nenabízí mnoho důvodů, proč zůstat v táboře medvědů.
  • Tím byl jen ponechán na milost a nemilost Fedu, což je ze strany BOJ to nejlepší.

 

Japonská centrální banka zvýšila svou základní úrokovou sazbu a představila plán na omezení nákupu dluhopisů. Ačkoli tyto kroky k normalizaci politiky trhy očekávaly, jak bylo uvedeno v naší předběžné poznámce, je uskutečnění těchto opatření ze strany BOJ stále jestřábím výsledkem vzhledem k její tendenci zklamat jestřábí očekávání.

Zvýšení sazeb - jestřábí dodávka navzdory úniku informací

BOJ zvýšila svůj cíl pro nezajištěnou jednodenní úrokovou sazbu na zhruba 0,25 %, což je výrazný posun oproti předchozímu rozpětí 0 % až 0,1 %. Tento krok byl zveřejněn ještě před oznámením, přičemž japonská média v noci přinesla zprávy o tom, že BOJ zvažuje zvýšení základní úrokové sazby na 0,25 %. Přesto nelze brát únik informací z BOJ jako samozřejmost.

Zvýšení sazeb centrální bankou je tak stále jestřábím překvapením a je v souladu se zaměřením guvernéra Kazuo Uedy na solidní inflační čísla navzdory známkám ochablé poptávky v ekonomice. Centrální banka rovněž uvedla, že bude dále zvyšovat sazby, pokud se inflace bude i nadále vyvíjet podle jejích projekcí, a komentáře guvernéra Uedy, že 0,5 % není limitní sazba, byly obzvláště jestřábí a znamenaly výrazný posun v postoji BOJ. 

Ve svém čtvrtletní výhled BOJ setrvala na svém názoru, že inflace zůstane blízko 2% cíle. Centrální banka očekává, že jádrová spotřebitelská inflace bez zahrnutí volatilních cen čerstvých potravin dosáhne ve fiskálním roce končícím březnem 2025 (FY24) 2,5 %, což je méně než předchozí prognóza 2,8 %. Projekce jádrových spotřebitelských cen pro fiskální rok končící březnem 2026 (25. fiskální rok) však byla zvýšena z 1,9 % na 2,1 %, zatímco projekce pro fiskální rok končící březnem 2027 (26. fiskální rok) byla ponechána beze změny na 1,9 %. Bankovní rada vyhodnotila, že rizika její prognózy inflace pro roky 24 a 25 jsou proinflační. Ještě před třemi měsíci tvrdili, že rizika jsou vyvážená. 

BOJ dále předpověděla, že japonská ekonomika v běžném fiskálním roce vzroste o 0,6 %, což je méně než dřívějších předpověď 0,8 %, a v následujících dvou letech se očekává růst o 1,0 %.

Zdroj: Bank of Japan

Snižování nákupů dluhopisů - mírné oproti očekáváním, ale jasný časový plán by mohl podpořit repatriační toky

BOJ rovněž oznámila snížení měsíčních nákupů japonských státních dluhopisů (JGB). Počínaje srpnem a zářím se měsíční objem nákupů sníží na ¥5,3 bilionu z červencových ¥5,7 bilionu a současných ¥6 bilionů. BOJ plánuje pokračovat ve snižování objemu ¥o 400 miliard každé čtvrtletí s cílem dosáhnout do prvního čtvrtletí roku 2026 měsíčního tempa zhruba ¥3 bilionů. Tento krok je součástí širšího plánu postupného omezování programu nákupu dluhopisů centrální bankou.

Zdroj: Bank of Japan

Omezení nákupu dluhopisů se zdá být mírnější, než se očekávalo, a to ve výši ¥400 miliard za čtvrtletí oproti očekávání trhu ve výši ¥1 bilionu za měsíc (nebo ¥3 biliony za čtvrtletí). Tím se dnešní oznámení částečně zbavilo jestřábího dopadu.

Nicméně jasný plán BOJ a stanovené časové plány přezkumu poskytují strukturovaný přístup k omezení programu nákupu dluhopisů. To snižuje nejistotu ohledně vývoje japonských úrokových sazeb a stále se může ukázat jako atraktivní pro pojišťovny a penzijní fondy, které chtějí urychlit repatriaci kapitálu, protože výnosy státních dluhopisů klesají a náklady na měnové zajištění rostou.

Jen - Čekání na Fed

Oznámení BOJ nebylo dostatečně jestřábí, aby výrazně posílilo jen, ale také neposkytlo zásadní důvody pro zachování medvědího postoje vůči měně. Načasování zvýšení sazeb BOJ se jeví jako strategické, zejména pokud bude v souladu s náznaky FED o možném snížení sazeb. Vzhledem k tomu, že krok BOJ nabízí určitou podporu, mohl by mít jen v reakci na holubičí příklon Fedu větší tendenci k růstu.

USDJPY by mohl dosáhnout maxima 155, pokud Fed naznačí zářijové snížení sazeb. Naopak tlaky na růst se znovu objeví pouze v případě, že ekonomické údaje ze Spojených států vykáží opětovné zrychlení. Vzhledem k tomu, že Fed pravděpodobně začne snižovat sazby, je však nyní poměr rizika a odměny nižší. Prolomení 200denního klouzavého průměru na úrovni 151,62 u USDJPY by mohlo být klíčové pro sledování a pohyb směrem ke 150 by mohl znamenat riziko dalšího kola uvolňování carry trades, podobně jako tomu bylo minulý týden, což by dále ovlivnilo trajektorii jenu.

USDJPY Denní graf. Zdroj: Zdroj: Bloomberg, Saxo. Odmítnutí odpovědnosti: Minulá výkonnost neznamená výkonnost budoucí.

Japonský akcie - Stále je třeba přistupovat opatrně

Ačkoli jestřábí postoj BOJ nestačil k tomu, aby vedl k růstu jenu, vytvořil jenu pozici, ze které může potenciálně těžit, pokud FED zaujme holubičí přístup. To nadále opravňuje k opatrnému přístupu k japonským akcie, jak bylo zdůrazněno dříve v náhledu , vzhledem k tomu, že na těžké váhy indexu by mohlo mít negativní dopad případné posílení jenu přicházející v souvislosti s uvolňováním ze strany Fedu.

Strukturální zadní vítr pro japonskou akcie však pravděpodobně zůstane. To by mohlo vyžadovat aktivnější správu s expozicemi orientovanými na:

  • společnosti, které mají vysokou ziskovost a odolnost vůči výkyvům měnových kurzů.
  • expozice vůči domácí poptávce s rostoucími reálnými mzdami a posilujícím jenem.
  • dividendové hry v rámci reformy správy a řízení společností s cílem zvýšit výnosy pro akcionáře.
  • geopolitické hry nebo společnosti, které získávají vítr v zádech z omezení čínského vývozu do USA.
  • -value akcie a zejména finanční společnosti mohou těžit z toho, že normalizace politiky BOJ bude ve 2. pololetí dále postupovat.
  • téma obrany by mohlo být i nadále aktuální, protože volatilita související s volbami v USA se zvyšuje.
  • strukturální témata jako energetická transformace, jaderná energetika a umělá inteligence akcie


Zřeknutí se odpovědnosti:  

Forex neboli FX zahrnuje obchodování s jednou měnou, například s americkým dolarem nebo eurem, za jinou měnu podle dohodnutého směnného kurzu. I když je forexový trh největším světovým trhem s nepřetržitým obchodováním, je vysoce spekulativní a měli byste si uvědomit rizika s ním spojená.

FX jsou složité nástroje, u kterých je vysoké riziko rychlé ztráty peněz v důsledku pákového efektu. 65 % účtů drobných investorů při obchodování s FX u tohoto poskytovatele přichází o peníze. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak FX funguje, a zda si můžete dovolit podstoupit vysoké riziko ztráty peněz.

Nedávné články a podcasty o FX:

    Nejnovější články a podcasty o makru:

    Týdenní grafy FX:

    Řada FX 101:

    Zřeknutí se odpovědnosti za obsah

    Žádná z informací uvedených na této webové stránce nepředstavuje nabídku, výzvu nebo potvrzení k nákupu nebo prodeji jakéhokoli finančního nástroje, ani se nejedná o finanční, investiční nebo obchodní poradenství. Společnost Saxo Bank A/S a její subjekty v rámci skupiny Saxo Bank poskytují pouze provozní služby, nikoliv poradenské, přičemž všechny obchody a investice jsou založeny na vlastních rozhodnutích klientů. Analytický, výzkumný a vzdělávací obsah slouží pouze pro informační účely a neměl by být považován za radu ani doporučení.

    Obsah Saxo může odrážet osobní názory autora, které se mohou změnit bez předchozího upozornění. Zmínky o konkrétních finančních produktech jsou pouze ilustrativní a mohou sloužit k objasnění témat finanční gramotnosti. Obsah klasifikovaný jako investiční výzkum je marketingový materiál a nesplňuje zákonné požadavky na nezávislý výzkum.

    Před jakýmkoli investičním rozhodnutím byste měli posoudit svou vlastní finanční situaci, potřeby a cíle a zvážit vyhledání nezávislého odborného poradenství. Společnost Saxo nezaručuje přesnost ani úplnost jakýchkoli poskytnutých informací a nepřebírá žádnou odpovědnost za jakékoli chyby, opomenutí, ztráty nebo škody, které mohou vzniknout v souvislosti s použitím těchto informací.

    Další podrobnosti naleznete v našem úplném prohlášení o vyloučení odpovědnosti a oznámení o nenezávislém investičním průzkumu.

    Přečtěte si prosím naše prohlášení o vyloučení odpovědnosti:
    Oznámení o investičních průzkumech, které nejsou nezávislé (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
    Odmítnutí odpovědnosti (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)

    Saxo Bank A/S, organizační složka
    Na Poříčí 3a
    Prague 1, 110 00
    Česká republika

    Kontaktujte Saxo Bank

    Vyberte region

    Česká republika
    Česká republika
    Produkty a ceny
    Platformy
    Účty a služby
    Všeobecné
    Další
    Právní informace

    Veškeré obchodování a investování s sebou nesou jistá rizika, včetně možnosti ztráty celé investované částky.

    Informace na našich mezinárodních webových stránkách (vybrané z rozbalovacího seznamu) jsou přístupné po celém světě a vztahují se na Saxo Bank A/S jako mateřskou společnost skupiny Saxo Bank. Jakákoli zmínka o skupině Saxo Bank se týká celé organizace, včetně dceřiných společností a poboček pod Saxo Bank A/S. Klientské smlouvy jsou uzavírány s příslušným subjektem Saxo na základě vaší země bydliště a řídí se platnými zákony jurisdikce tohoto subjektu.

    Apple a logo Apple jsou ochranné známky společnosti Apple Inc., registrované v USA a dalších zemích. App Store je servisní značka společnosti Apple Inc. Google Play a logo Google Play jsou ochranné známky společnosti Google LLC.