Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Evropské banky: Silné zisky za 2. čtvrtletí, přestože hrozí snížení sazeb
Peter Garnry
Hlavní investiční stratég
Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI
Klíčové body
- Výsledky UBS a výhled: UBS dnes zaznamenala 3% nárůst akcie po výsledcích za 2. čtvrtletí, které překonaly odhady, a to díky silným výnosům z akcie obchodování a investičního bankovnictví. Banka je na cestě k dosažení úrovně ziskovosti před fúzí s cílem odkupu akcií ve výši $1 miliard do roku 2024, a to i přes 7% meziroční pokles základních výnosů, který byl kompenzován 10% snížením nákladů vedoucím ke zlepšení ziskovosti.
- Nálada v evropském bankovním sektoru: Pozitivní výsledky UBS přispívají k obnovení pozitivního sentimentu mezi evropskými bankami, které se od počátku zvyšování úrokových sazeb na konci roku 2022 staly atraktivnějšími investicemi. Tento trend zlepšil čisté úrokové marže a zvýšil poptávku po bankovních úvěrech, přičemž banky jako BNP Paribas vykázaly nejvyšší návratnost vlastního kapitálu od roku 2010.
- Investiční úvahy a rizika: Finanční sektor je v současné době na druhém místě v očekávaných výnosech napříč sektory, a to díky dividendovému výnosu 2,9 % a výnosu z odkupu akcií 2,5 %. Mezi potenciální rizika však patří možné snížení úrokových sazeb Evropskou centrální bankou (ECB) a hrozba recese v Evropě. Navzdory těmto nejistotám poslední ukazatele naznačují, že se hospodářský růst zlepšuje, takže evropské bankovnictví akcie je pro dlouhodobé investory stále atraktivní.
Nová UBS pod vedením generálního ředitele Ermottiho je na dobré cestě
UBS akcie roste o 3 % díky výsledkům za 2. čtvrtletí, které překonávají odhady, a oznámení, že je na dobré cestě dosáhnout úrovně ziskovosti před fúzí Credit Suisse. Kromě toho UBS uvádí, že v roce 2024 stále plánuje zpětný odkup akcie v hodnotě 1 miliardy USD. Hlavními faktory, které přispěly k překonání čistého zisku, byly silné výnosy z akcie obchodování a investičního bankovnictví. Do oddělení správy majetku přiteklo 27 miliard dolarů, ale část tohoto zdánlivého úspěchu byla zmařena rostoucími odměnami poradcům.
Jak ukazuje níže uvedený snímek z prezentace výsledků, základní tržby (tj. bez započtení prodejů atd.) se oproti předchozímu roku snížily o 7 %, ale náklady klesly o 10 %, což vedlo ke zlepšení ziskovosti. Návratnost kmenového kapitálu tier 1 (RoCET1) za první pololetí činí 9,2 % a překonává náklady na vlastní kapitál, takže nová UBS se již vrátila do fáze, kdy generuje kladnou hodnotu pro akcionáře.
Výsledky UBS dobře odpovídají tomu, co jsme viděli ve 2. čtvrtletí při zveřejňování výsledků evropských bank. Sektor financí je sektorem s největším překvapením růstu čistých výnosů, přičemž mezi nejúspěšnější banky 2. čtvrtletí patří jednotlivé banky jako BBVA, Danske Bank, Mediobanca a Banco Santander.
Je evropské bankovnictví akcie stále ještě něco, o čem by se mělo uvažovat?
Dnešní výsledky UBS podporují náladu mezi evropskými bankami, které byly po léta špatnou investicí. Ale od doby, kdy inflace přinutila centrální banky na přelomu let 2022 a 2023 rychle zvýšit úrokové sazby, jsou komerční banky dobrou součástí každého portfolia. Rostoucí úrokové sazby zvýšily čistou úrokovou marži mnoha bank a silný fiskální impuls během pandemie udržel ekonomiku v chodu, což zvýšilo poptávku po bankovních úvěrech. BNP Paribas, třetí nejhodnotnější banka v Evropě, tak v roce 2023 zvýšila návratnost vlastního kapitálu na nejvyšší úroveň od roku 2010.
Finanční sektor je také druhým nejlépe hodnoceným sektorem z hlediska očekávaných výnosů na základě 2,9% dividendového výnosu, 2,5% výnosu z odkupu a očekávaného pozitivního reálného růstu zisků o 1 % ročně. To znamená, že na základě aktuálních údajů jsou finanční tituly pro dlouhodobého investora stále atraktivní. Klíčová rizika, která je třeba při investování do evropských bank zvážit, jsou především potenciální snížení základní úrokové sazby Evropskou centrální bankou (ECB) a propad evropské ekonomiky do recese. V současné době panuje značná nejistota ohledně strukturální inflace, ale trh v současné době odhaduje trajektorii úrokových sazeb ECB na tři snížení sazeb do prosincového zasedání a šest snížení sazeb do zasedání v červenci 2025. Pokud jde o evropskou ekonomiku a možnou recesi, poslední vysokofrekvenční ukazatele naznačují, že se hospodářský růst zlepšuje na dvouleté maximum.
Pokud bychom chtěli téma evropského bankovnictví posunout o krok dál a přejít od úrovně odvětví ke konkrétním akcie, existuje mnoho způsobů, jak některé banky vyzdvihnout. Pokud se podíváme na návratnost vlastního kapitálu pro fiskální rok 2023 v indexu STOXX Europe 600 Banks, pak níže uvádíme 10 bank s nejvyšší ziskovostí, které jsou inspirací pro dlouhodobé investory.
- Avanza Bank (36,8 %)
- FinecoBank (29,7 %)
- Sydbank (23,4 %)
- Investec (23,0 %)
- Banca Monte dei Paschi (23,0 %)
- Ringkjøbing Landbobank (21,8 %)
- Skupina BAWAG (18,2 %)
- Swedbank (18,2 %)
- SEB (17,9 %)
- BPER Banca (17,9 %)
Předchozí týdenní aktualizace akciového trhu
- Nízká pravděpodobnost recese, vysoké zisky a inflace v USA (9. srpna 2024)
- Volební drama, odraz společnosti Tesla a zahájení výdělků (5. července 2024)
- Americké volby se rozhořely, Alfen se propadl a Micron vydělal (28. června 2024)
- Francouzské volby, král Nvidie a výsledky společnosti FedEx (21. června 2024)
- Technologická rally, inflační překvapení a válka v EU obchod (14. června 2024)
- Bonanza umělé inteligence vede k novým maximům a nebezpečné koncentraci indexů (7. června 2024)
- Čínský neúspěch, problémy s umělou inteligencí a rozhodnutí ECB (31. května 2024)
- Zisky společnosti Nvidia, boom elektrifikace a bubliny (24 May 2024)
- Nový historický rekord na spekulativním comebacku akcie (17. května 2024).