Rýchly prehľad globálneho trhu: Európa - 18. september 2024

Tento článok bol preložený automaticky pomocou AI

• výhľad: Ploché futures pred kľúčovým rozhodnutím FOMC o sadzbách
• Meny: Mierne zisky dolára
• Komodity: Zlato nižšie pri vyberaní ziskov; ropa zameraná na obchod a napätie na Strednom východe
• fixný výnos: Výnosy štátnych pokladníc rastú po solídnych maloobchodných tržbách a slabšej aukcii 20-ročných dlhopisov
• Ekonomické údaje: Rozhodnutie FOMC o sadzbách

Saxo Quick Take je krátky, vydestilovaný názor na finančné trhy s odkazmi na kľúčové správy a udalosti.

V správach: Saldo Japonska sa v auguste zmenšilo menej, ako sa očakávalo; Dovoz, vývoz zaostávajú (Investing), Microsoft, Blackrock plánujú $30 miliardový fond pre infraštruktúru umelej inteligencie (Investing), Americká ekonomika má pevnú pôdu pod nohami, keďže maloobchodné tržby prekvapili rastom (Reuters), Fed pôjde pri prvom znížení sadzieb vo veľkom, obchodníci vsádzajú (Reuters), Americký dolár posilňuje pred očakávaným znížením sadzieb Fedu (Reuters), Kanadská inflácia na úrovni 2 % v auguste zvyšuje nádeje na veľké zníženie sadzieb (http://Reuters), Izrael umiestnil výbušniny do 5 000 pagerov Hizballáhu, tvrdia zdroje (Reuters).

Makro:

• Maloobchodné tržby v USA prekonali očakávania, keď sa v auguste oproti očakávaniam zvýšili o 0,1 %. -0,2 % a predchádzajúci upravený na 1,1 % z pôvodných 1,0 %. Základné ukazovatele však boli pod úrovňou očakávaní. Bez automobilov vzrástol o 0,1 %, čo je menej ako prognóza 0,2 % a menej ako predchádzajúcich 0,4 %. Superjádrový index bez plynu a automobilov vzrástol o 0,2 %, čo je menej ako predchádzajúcich 0,4 %.HDP Atlantského Fedu (3. štvrťrok) bol revidovaný nahor na 3 % (predchádzajúcich 2,5 %). Správa poukázala na pokračujúcu výnimočnosť USA, ale nezmenila kurz, ktorý zostal na úrovni 65 %, že Fed ešte dnes zníži sadzby o 50 bázických bodov.
• Dôvera nemeckých investorov klesla na najnižšiu úroveň za takmer jeden rok, čo signalizuje riziko tvrdého pristátia nemeckej ekonomiky, keďže výrobný sektor zápasí s problémami. Ukazovateľ očakávaní inštitútu ZEW klesol v septembri na 3,6 z 19,2 v predchádzajúcom mesiaci (konsenzus 17,0). To je pod 10-ročným priemerom, ktorý je približne 13. Index súčasných podmienok klesol na -84,5 z -77,3 v auguste. Desaťročný priemer je približne 3,8.
• Kanadská inflácia sa v auguste prepadla do záporných hodnôt, čo je jasným dôvodom na októbrové zníženie sadzieb zo strany Bank of Canada o 50 bázických bodov. Celkový index spotrebiteľských cien klesol medzimesačne o 0,2 % a medziročne sa vrátil na cieľovú úroveň 2 %. Aj základné ukazovatele naďalej signalizovali silné tempo dezinflácie.

Makro udalosti (časy v GMT): UK Aug CPI, PPI & RPI (0600), EZ CPI (Aug final) exp 2.2% vs 2.2% pred (0900), US Housing Starts (Aug) exp 1318k vs 1238k pred (1230), FOMC Rate Decision (1800), Fed's Powell's holds Press Conference (1830)

Udalosti zisky: Americká spoločnosť Ferguson Enterprises, ktorá sa zaoberá výrobkami pre domácnosť, včera vzrástla o 5 % vďaka lepšiemu ako očakávanému zisky, ale akcie bol trochu tlmený. Dnes sa zisky sústredí na spoločnosť General Mills, ktorá pred začiatkom obchodovania v USA oznámi výsledky za 1. štvrťrok 25. roka zisky (končiaci 31. augusta). Analytici očakávajú medziročný pokles tržieb o 2 %, ale zachovanie stabilných marží. Hlavným problémom je stále úroveň dlhu spoločnosti v pomere k prevádzkovým príjmom.

• Utorok: Ferguson Enterprises
• Streda: Vantage Towers, General Mills
• Štvrtok: FedEx, Lennar, Darden Restaurants, Next, FactSet Research Systems

Všetky udalosti týkajúce sa makier, zisky a dividend nájdete v kalendári spoločnosti Saxo na .

Akcie: Futures sú bez zmeny pred večerným rozhodnutím FOMC o sadzbách, ktoré je najväčšou udalosťou týždňa. Trh oceňuje približne 2/3 pravdepodobnosť zníženia základnej úrokovej sadzby Fedu o 50 bázických bodov a 1/3 pravdepodobnosť zníženia o 25 bázických bodov. To, či Fed zníži sadzby o 25 alebo 50 bázických bodov, nemá v porovnaní s jeho budúcimi usmerneniami a hodnotením ekonomiky taký zmysel. Od roku 1957 sa uskutočnilo približne 20 cyklov znižovania sadzieb, z ktorých len tri cykly (1963, 2000 a 2007) skončili v nasledujúcich 24 mesiacoch so zápornými výnosmi akcie. Inými slovami, výhľad nemusí byť v cykle znižovania sadzieb nutne zlý, takže pre dlhodobých investorov je otázka skôr na zamyslenie, či máte v portfóliu správne veci, keď úrokové sadzby klesajú. Včerajší prieskum ZEW bol slabý a poukázal na problémy nemeckej ekonomiky. Medzi najobchodovanejšie americké akcie včera patrili spoločnosti Accenture (-4,8 %) a Schlumberger (+2,7 %), pričom druhá menovaná oznámila novú platformu s umelou inteligenciou s názvom Lumi na podporu pracovných postupov svojich klientov v priestoroch. Najaktívnejšími akcie v Európe boli včera SKF (+5,1 %) a Kongsberg Gruppen (-8 %), keďže investori vyberali zisky na Kongsberg Gruppen a SKF oznámila, že v prvej polovici roka 2026 vyčlení svoju automobilovú divíziu.

fixný výnos: Výnosy amerických štátnych dlhopisov vzrástli v dôsledku silnejších maloobchodných tržieb a slabej aukcie 20-ročných dlhopisov, ktorá sa skončila o 2 bázické body. V aukcii sa tiež znížil dopyt zo strany nepriamych uchádzačov na 65,1 % zo 71 % v predchádzajúcej aukcii. Rastúce ceny ropy zvýšili tlak na ceny štátnych pokladníc. Do konca seansy sa 10-ročné výnosy vyšplhali na približne 3,64 % a dvojročné výnosy vzrástli o 5 bázických bodov na 3,6 %, čím sa výnosová krivka v USA vyrovnala. Napriek týmto pohybom zostali očakávania trhov týkajúce sa zníženia sadzieb pred rozhodnutím Federálna Rezerva o sadzbách relatívne stabilné. Výnosové krivky európskych štátov sa sploštili, keďže obchodníci znížili očakávania agresívneho znižovania sadzieb zo strany ECB a BOE. Obchodníci znížili očakávania zníženia sadzieb ECB na rok 2024 o 7 bázických bodov a pred údajmi o inflácii v Spojenom kráľovstve obmedzili zníženie sadzieb BOE. Výnosy Bundov a 10-ročných BTP vzrástli o 2 bázické body na 2,14 %, resp. 3,50 %, čím sa BTP-bund akcie udržal na stabilnej úrovni 136 bázických bodov.

Komodity: Zlato sa obchoduje na nižších úrovniach po tom, čo v pondelok dosiahlo nové rekordné maximum, pričom obchodníci si rezervovali určité zisky v súvislosti s neistotou týkajúcou sa výsledku dnešného zasadnutia FOMC a po tom, čo maloobchodné tržby v USA prekonali očakávania. Rozsah dnešného očakávaného zníženia sadzieb a následné komentáre by mali trhu poskytnúť viac informácií, keďže majú potenciál zvýšiť alebo zmierniť obavy z recesie. Všimnite si, že trhy s dlhopismi počítajú s agresívnym znížením o 250 bázických bodov (bps) počas cyklu, ktoré by si vyžiadala len úplná recesia. Ropa sa obchodovala miernejšie po tom, čo týždenný nárast zásob ropy a pohonných hmôt v USA, ktorý vykázala API, pomohol vyrovnať pretrvávajúce napätie na Blízkom východe. Ropa sa zotavila z minulotýždňového prepadu vďaka pokrývaniu krátkych pozícií po tom, ako fondy po prvýkrát v histórii držali čistú krátku pozíciu na rope Brent, ale vyhliadky na prelomenie kľúčovej rezistencie v oblasti 75 dolárov sú naďalej ohrozené slabými rafinérskymi maržami na celom svete, čo signalizuje slabý dopyt.

FX: Americký dolár zaznamenal v utorok mierne zisky, ktoré podporili silné maloobchodné tržby a krytie krátkych pozícií pred dnešným rozhodnutím o sadzbách v USA, zatiaľ čo ekonomické údaje z Nemecka a Kanady signalizovali obavy z recesie. Trhy sa stále rozchádzajú v názore, či Fed dnes zníži sadzby o 25 alebo 50 bázických bodov, pričom šance na výraznejšie zníženie sú na úrovni 65 %. Japonský jen bol spomedzi hlavných mien najhorší v prostredí rastúcich výnosov v USA a pozornosť sa sústreďuje na dnešné rozhodnutie Fedu. Britská libra a kivi dolár sa tiež prepadli nadol a v nadchádzajúcom dni sa budú sledovať kľúčové údaje. Dnes je na programe inflácia v Spojenom kráľovstve, pričom kľúčovým vstupom pre tempo uvoľňovania zo strany Bank of England bude inflácia v službách, a hrozí, že HDP Nového Zélandu za 4. štvrťrok vyšle signály recesie. Austrálsky dolár uzavrel s malými ziskami napriek sile zelenej bankovky.

Volatilita: Volatilita sa opäť plazí nahor, pričom index VIX vzrástol o 2,74 % a v súčasnosti sa nachádza na úrovni 17,61. Odrazom ešte väčšej krátkodobej neistoty je VIX1D , ktorý je dnes výrazne vyšší ako samotný VIX, a to o neuveriteľných 75,76 %, čo signalizuje vysoké očakávania a neistotu v súvislosti s rozhodnutím Fedu. Trh pozorne sleduje, či zníženie sadzieb bude o 25 bázických bodov alebo viac, pretože by to mohlo výrazne ovplyvniť náladu investorov. Očakávané pohyby, založené na cenách spread, ukazujú potenciálny pohyb smerom nahor alebo nadol približne 58 bodov (1,03 %) pre S&P 500 a takmer 266 bodov (1,37 %) pre Nasdaq 100. To naznačuje možnosť výrazných trhových výkyvov v závislosti od toho, ako bude oznámenie Fedu prijaté. najviac obchodované akcie opcie včera boli obchodované spoločnosti Nvidia, Tesla, Intel, Apple, Palantir, Advanced Micro Devices (AMD), Amazon, Microsoft, Meta Platforms a SoFi Technologies. Všetky oči sa upierajú na dnešné vyhlásenie a tlačovú konferenciu Fedu. Budú trhy pokračovať vo svojom nedávnom rastúcom trende, alebo sa volatilita po týchto správach ešte zvýši?

Globálny pohľad na trhy nájdete na stránke Inspiration.