Szybki przegląd rynku: wybory połówkowe w USA w centrum uwagi – 3 listopada 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Dane makroekonomiczne: Dzisiejsze wybory połówkowe w USA w centrum uwagi. RBA podniósł stopy, ale złagodził ton wytycznych.
• Akcje: Amerykańskie indeksy spadły na tle utrzymujących się obaw o AI; europejskie indeksy wzrosły dzięki spadkowi cen ropy; rynki azjatyckie osłabły, ciągnięte w dół przez południowokoreańskie spółki technologiczne.
• Zmienność: VIX wzrósł, a 9‑dniowa zmienność przesunęła się powyżej spotu; okno 9‑dniowe obejmuje dzień głosowania.
• Aktywa cyfrowe: Akcje górników i Coinbase spadły po obniżkach rekomendacji; fundusze na bitcoina odnotowały odpływy.
• Towary: Ropa odbija po gwałtownym tąpnięciu; złoto napotyka opór przy 3 970 USD; dotychczasowa odporność miedzi pod presją.
• Obligacje: Rentowności obligacji skarbowych w USA pozostały jedynie nieco niższe mimo wyraźnego spadku cen ropy.
• Waluty: Dolar amerykański utrzymuje umiarkowaną atrakcyjność jako bezpieczna przystań; AUD niżej po gołębiej podwyżce.

Dane makro i nagłówki

• Władze Iranu upoważniły rząd do kontynuowania rozmów z Waszyngtonem, a obaj prezydenci wskazali na postęp w negocjacjach mediowanych przez Katar. Przedstawiciele USA poinformowali o ograniczonych uderzeniach o charakterze obronnym na wyspie Qeshm po tym, jak IRGC ogłosiła zestrzelenie amerykańskich dronów w pobliżu Cieśniny Ormuz. Zapytany, czy ataki zostaną wznowione po wyborach w połowie kadencji, prezydent Trump odparł, że nie.
• Indeks ISM dla przemysłu wzrósł w październiku do 55,5 z 54,5, powyżej oczekiwań, przy mocniejszej produkcji i nowych zamówieniach oraz wciąż podwyższonej presji cenowej. Wydatki na budownictwo w USA spadły we wrześniu o 1,9%, najmocniej od kwietnia 2020 r.
• Bank Rezerw Australii podniósł stopę gotówkową o 25 pb do 4,85% (18‑letnie maksimum i piąta podwyżka w tym roku) stosunkiem głosów 6:3 (trzech członków opowiedziało się za brakiem zmian). Nowe prognozy nie zakładają spadku inflacji poniżej 3% aż do końca 2027 r., choć obniżono perspektywę wzrostu i podniesiono ścieżkę bezrobocia na horyzoncie prognostycznym.
• Chiny ogłosiły we wtorek działania wspierające rynek, w tym wstrzymanie dużych IPO i sprzedaży znacznych pakietów akcji.
• Dziś wybory połówkowe w USA. Godziny zamknięcia lokali wyborczych różnią się w zależności od stanu i strefy czasowej. Najwcześniej o 00:00 GMT zamykają się lokale w dużych stanach (Floryda, Georgia i Wirginia), po czym rozpoczyna się liczenie głosów. O 00:30 GMT zamykają się lokale w Ohio i Karolinie Północnej, a o 01:00 GMT m.in. Maine, Michigan, Pensylwania i Teksas.
• W USA dziś wyniki opublikują AMD, Shopify i Pfizer. W tygodniu przed nami: kwartalny plan refinansowania (tzw. „refunding”) Departamentu Skarbu w środę, decyzje Banku Anglii i Norges Bank w czwartek oraz piątkowe dane o zatrudnieniu z USA. 

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

• 07:30 – Szwajcaria: CPI za październik
• 15:00 – USA: JOLTS – wakaty za wrzesień
• 15:00 – USA: zamówienia w przemyśle za wrzesień
• 16:00 – Kanada: wystąpienie prezesa Banku Kanady Tiffa Macklema przed parlamentarzystami
• 21:45 – Nowa Zelandia: zmiana bezrobocia / stopa bezrobocia / wynagrodzenia (III kw.)

Publikacje wyników

• Wtorek: AMD, Amgen, Arista Networks, Shopify, Pfizer, Eaton Corp., Marathon Petroleum, Booking Holdings, Ferrari, Apollo Global Management
• Środa: McDonald’s, Qualcomm, Novo Nordisk, Uber, McKesson, CVS Health, Datadog, AppLovin
• Czwartek: ConocoPhillips, Deutsche Telekom, Canadian Natural Resources, Parker‑Hannifin, Southern Company, Cloudflare, Duke Energy, Airbnb, Monster Beverage, Lumentum
• Piątek: Enbridge, Moderna

Pełny kalendarz makro, wyników i dywidend znajdziesz w Kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 spadł o 0,5%, Nasdaq 100 zniżkował o 1,4%, wchodząc w terytorium korekty, podczas gdy Dow wzrósł o 0,4%, gdy inwestorzy nadal kwestionowali zwroty z ogromnych inwestycji w AI przed wyborami połówkowymi w USA. Akcje Marvell Technology zanurkowały o 12,7%, a akcje Lumentum spadły o 18,6% po ogłoszeniu fuzji w całości rozliczanej w akcjach o wartości 115 mld USD, podczas gdy akcje Oracle straciły 8,8% w związku z planami pozyskania 20 mld USD poprzez dług i emisję akcji. Dla kontrastu, akcje IDEXX Laboratories zwyżkowały o 21,9% po podniesieniu prognoz. Po godzinach handlu akcje Apple osunęły się o 2,8%, gdy rosnące koszty pamięci zagroziły marżom mimo silnej sprzedaży iPhone’ów, a akcje Palantira znalazły się pod presją mimo pobicia oczekiwań.
• Europa: Europejskie giełdy wzrosły w poniedziałek: Stoxx 600 +0,4%, DAX +0,6%, CAC 40 +1%, FTSE 100 +0,3%, gdy nadzieje na postęp w rozmowach USA–Iran sprowadziły ceny ropy ostro w dół. Tańsza energia wsparła spółki turystyczne i przemysłowe, podnosząc kursy Ryanaira o 5,2% i Lufthansy o 4,1%, podczas gdy BP spadł o 4,4%, a Shell o 3,1% wraz z ropą. Alstom runął o 26,1% po obniżeniu prognozy zysków i ostrzeżeniu o znaczących odpływach gotówki z powodu problemów z kontraktami na pociągi w Niemczech. Inwestorzy pozostają skupieni na geopolityce i sezonie wyników.
• Azja: Rynki azjatyckie we wtorek były mieszane: KOSPI w Korei Południowej spadł o ponad 3% na otwarciu, podczas gdy Hongkong lekko zwyżkował, a Australia zyskała 0,4%, gdy odnowione obawy o wydatki na AI ciążyły spółkom technologicznym. Samsung Electronics i SK Hynix mocno zniżkowały, o ok. 5% krótko po otwarciu, po kolejnej wyprzedaży amerykańskich półprzewodników. Rynki w Chinach kontynentalnych również osłabły mimo niedawnych działań wspierających, a niższe ceny ropy dodatkowo wywierały presję na producentów energii.

Zmienność

VIX 21,15 | KONTRAKTY VIX: 20,650 (lis) | STRUKTURA TERMINOWA: PŁASKA | SKEW: PODWYŻSZONY (152,78) | REŻIM RYNKOWY: NEUTRALNY / BOCZNY | STAN NA ~05:00 CET

• Inwestorzy zapłacili premię za tydzień wyborczy, a nie za sam dzień głosowania. VIX wzrósł do 21,15, a 9‑dniowa zmienność skoczyła do 22,46, powyżej spotu, podczas gdy jednodniowa zmienność złagodniała. Premia obejmuje liczenie głosów, środowy plan refinansowania (tzw. „refunding”) i piątkowy raport o zatrudnieniu, a nie dzisiejszą sesję. Opcje wyceniają ok. 0,86% na dziś i 1,85% do 6 listopada.
• Głosowanie przypada poza oknami wygasania wszystkich kontraktów futures. Kontrakt listopadowy jest notowany powyżej grudniowego, z wyraźną „górką” pod decyzję Fed z 9 grudnia – układ utrzymuje się do dziś, a dalsze terminy umocniły się. SKEW i dyspersja wzrosły po poniedziałkowych spadkach chipów, podczas gdy MOVE pozostał niemal bez zmian, więc zmienność stóp nie potwierdziła stresu na akcjach.

Aktywa cyfrowe

BITCOIN ~76 809 +0,13% | ETHEREUM ~2 249 -0,04% | IBIT 43,35 -0,02% | ETHA 50,74 +0,63% | STAN NA ~05:00 CET

• Bitcoin uspokoił się w okolicach 76 800 USD w nocy, ale poniedziałek pokazał, że inwestorzy wycofali się ze spółek notowanych na giełdzie z ekspozycją na krypto. Najmocniej spadli górnicy po obniżkach cen docelowych dokonanych przez Keefe, Bruyette & Woods (KBW) w całym segmencie tzw. AI hostingu oraz po ostrzeżeniu o niedoborze umów najmu do początku 2027 r.; Riot spadł o 7,57%. Coinbase stracił 3,98% po obniżeniu rekomendacji przez Morgan Stanley, który zakwestionował perspektywy zysków giełd po włamaniu na Binance.
• Strategy kupiła 811 bitcoinów, ale więcej wydała na wykup uprzywilejowanych akcji niż na zakup samej kryptowaluty. Fundusze ETF na bitcoina odnotowały odpływy w wysokości ok. 399 mln USD, niemal w całości przypadające na IBIT, podczas gdy fundusze ETF na ether odnotowały ok. 140 mln USD odpływów – już szósty z rzędu. Circle i Riot opublikują wyniki w środę.

Towary

• Ropa: Cena ropy Brent załamała się w poniedziałek o 8% po tym, jak kierownictwo Iranu upoważniło rząd do dalszych rozmów z Waszyngtonem, a obaj prezydenci wskazali na postęp w negocjacjach mediowanych przez Katar mimo istotnych różnic. Dziś ceny odbiły umiarkowanie po doniesieniach, że siły USA przeprowadziły ograniczone uderzenia o charakterze obronnym na wyspie Qeshm po twierdzeniach IRGC o zestrzeleniu amerykańskich dronów w pobliżu Cieśniny Ormuz. Prezydent Trump najwyraźniej wykluczył jednak wznowienie uderzeń po wyborach w połowie kadencji. Spadek ropy obciążył także inne rynki energii: europejskie kontrakty na gaz spadły o niemal 9%, a olej opałowy w USA odnotował największy spadek od sześciu miesięcy.
• Metale szlachetne: Złoto i srebro mocno odbiły po piątkowym tąpnięciu, gdy spadająca ropa początkowo poprawiła sentyment. Złoto napotkało jednak ponowną sprzedaż w rejonie 3 970 USD – dawny poziom wsparcia działa teraz jako opór. Odrzucenie podkreśla kruchy sentyment – czynniki techniczne i momentum nadal przeważają nad popytem długoterminowych inwestorów. Uwaga przesuwa się na dzisiejsze wybory w USA, globalne akcje, wydarzenia na Bliskim Wschodzie i ceny energii.
• Miedź: Ostatnia odporność miedzi jest testowana – ceny spadły w handlu azjatyckim o 2,8% do 6,38 USD, kwestionując ostatnie dołki w strefie 6,30–6,40 USD. Mimo wspierających fundamentów strukturalnych, krótkoterminowo ścieżka najmniejszego oporu wiedzie w dół wśród słabości na rynku metali, odnowionej wyprzedaży akcji i rosnących pytań o narrację dotyczącą popytu na AI i centra danych. Dodatkową presję przyniosło osłabienie juana po działaniach PBOC ograniczających jego ostatnie umocnienie, co czyni miedź wycenianą w USD droższą dla chińskich nabywców. Na razie te czynniki przysłaniają napięte rynki fizyczne i ograniczoną podaż z kopalń. 

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych były w poniedziałek bez większych zmian po rozchwianej sesji na długim końcu, gdzie rentowności spadły do najniższych poziomów od kilku tygodni wraz z ostrym spadkiem cen ropy. Benchmarkowa 10‑letnia rentowność zakończyła dzień tylko nieco niżej, przy 4,91% (intradziennie sięgając 4,865%). 2‑letnia rentowność była niemal bez zmian, w pobliżu 4,60%.
• Amerykańskie obligacje wysokodochodowe pozostają pod presją – próba odbudowy apetytu na ryzyko w poniedziałek wygasła później w sesji. Śledzony przez nas wskaźnik Bloomberga dla spreadu obligacji wysokodochodowych względem skarbowych zawęził się o 1 pb z 18‑miesięcznych maksimów z piątku, kończąc dzień na 339 pb.

Waluty

• Dolar amerykański odrobił skromne poranne straty, najpewniej zainspirowane ostrym spadkiem cen ropy i próbą szerokiej poprawy sentymentu, która wygasła później w ciągu dnia. EURUSD wzrósł do 1,1237, ale zakończył dzień poniżej 1,1200, podczas gdy USDJPY pozostawał w przedziale i utrzymywał się w rejonie 158,00, ze znaczną strefą oporu powyżej wynikającą z ostatniego układu technicznego.
• Dolar australijski osłabł po „gołębiej” podwyżce – RBA zaskoczył decyzją podjętą przy silnym podziale głosów o podniesieniu stóp, przy czym wytyczne dotyczące dalszego zacieśniania zostały złagodzone, a prezes Bullock zasugerowała, że przyszłe decyzje są niepewne i zależne od danych, przy obniżonej ścieżce wzrostu na ten i przyszły rok oraz wyższej prognozie bezrobocia na horyzoncie. AUDUSD wrócił w rejon 0,6980 po decyzji, a AUDNZD handlował w pobliżu 1,2410, wobec 1,2475 przed ogłoszeniem.