Rapida panoramica del mercato - Midterm USA: oggi gli occhi dei mercati sono sul voto - 3 novembre 2026

Fattori e catalizzatori di mercato

• Macro: oggi le elezioni di medio termine negli USA al centro dell'attenzione. La RBA ha aumentato i tassi, ma ha adottato un orientamento più accomodante nelle indicazioni.
• Azioni: i titoli USA sono scesi per il perdurare dei timori sull'AI, l'Europa ha guadagnato grazie al calo del petrolio, mentre i mercati asiatici si sono indeboliti, guidati dai titoli tecnologici della Corea del Sud.
• Volatilità: il VIX è salito mentre la volatilità a nove giorni è passata sopra lo spot con il voto nel suo intervallo
• Asset digitali: i miner di criptovalute e Coinbase sono calati dopo i tagli degli analisti, mentre i fondi in bitcoin hanno registrato deflussi
• Materie prime: il petrolio rimbalza dopo il forte crollo, l'oro incontra resistenza a 3.970 USD mentre la tenuta del rame viene messa alla prova
• Obbligazioni: i rendimenti dei Treasury sono solo leggermente più bassi dopo il forte calo dei prezzi del greggio
• Valute: il dollaro USA mantiene un modesto appeal da bene rifugio. AUD in calo dopo un rialzo dai toni più accomodanti.

Macro

• La leadership iraniana ha autorizzato il governo a proseguire colloqui con Washington, con entrambi i presidenti che hanno citato progressi nei negoziati mediati dal Qatar. Funzionari USA hanno affermato che l'esercito ha condotto attacchi difensivi limitati sull'isola di Qeshm dopo che l'IRGC aveva dichiarato di aver abbattuto droni statunitensi vicino allo Stretto di Hormuz. Interrogato se gli attacchi sarebbero ripresi dopo le elezioni di medio termine, il presidente Trump ha risposto di no.
• L'indice ISM del settore manifatturiero è salito a 55,5 in ottobre da 54,5, oltre le attese, con produzione e nuovi ordini più robusti e pressioni sui prezzi ancora elevate. La spesa per costruzioni negli Stati Uniti è diminuita dell'1,9% a settembre, il calo più pronunciato da aprile 2020.
• La Reserve Bank of Australia ha aumentato il tasso ufficiale di 25 punti base a 4,85%, un massimo degli ultimi 18 anni e il quinto rialzo dell'anno, con un voto di sei a tre (tre dissensi dal lato più accomodante a favore della non-variazione). Le nuove previsioni non vedono l'inflazione scendere sotto il 3% prima della fine del 2027, sebbene il quadro di crescita sia stato rivisto al ribasso e la previsione del tasso di disoccupazione sia stata aumentata per l'orizzonte delle proiezioni.
• La Cina ha annunciato martedì misure di sostegno al mercato, inclusa la sospensione delle grandi IPO e delle grandi vendite di azioni.
• Oggi si tengono le elezioni di medio termine negli USA. Gli orari di chiusura dei seggi variano per stato e gli Stati Uniti coprono quattro fusi orari. L'orario di chiusura più precoce per gli stati principali è la mezzanotte GMT, quando Florida, Georgia e Virginia iniziano il conteggio dei voti. Mezz'ora dopo chiudono Ohio e North Carolina e alle 01:00 GMT chiudono i seggi in Maine, Michigan, Pennsylvania e Texas, fra altri stati.
• Negli Stati Uniti AMD, Shopify e Pfizer pubblicano oggi i risultati. La settimana vede anche il rifinanziamento trimestrale del Tesoro mercoledì, le decisioni della Bank of England e della Norges Bank giovedì e i payrolls USA venerdì. 

Principali appuntamenti del calendario macroeconomico (orari in GMT)

• 07:30 – Svizzera: CPI di ottobre
• 15:00 – USA: JOLTS (posizioni aperte) di settembre
• 15:00 – USA: ordini delle fabbriche di settembre
• 16:00 – Canada: il governatore della Bank of Canada, Macklem, parlerà ai legislatori
• 21:45 – Nuova Zelanda: variazione disoccupazione Q3 / tasso / salari

Trimestrali

• Martedì: AMD, Amgen, Arista Networks, Shopify, Pfizer, Eaton Corp., Marathon Petroleum, Booking Holdings, Ferrari, Apollo Global Management
• Mercoledì: McDonald’s, Qualcomm, Novo Nordisk, Uber, McKesson, CVS Health, Datadog, Applovin
• Giovedì: ConocoPhillips, Deutsche Telekom, Canadian Natural Resources, Parker-Hannifin, Southern Company, Cloudflare, Duke Energy, Airbnb, Monster Beverage, Lumentum
• Venerdì: Enbridge, Moderna 

Azioni

• USA: l'S&P 500 è sceso dello 0,5%, il Nasdaq 100 ha perso l'1,4%, entrando in territorio di correzione, mentre il Dow è salito dello 0,4% poiché gli investitori continuano a mettere in dubbio i ritorni degli ingenti investimenti in AI in vista delle elezioni di medio termine USA. Marvell Technology è precipitata del 12,7% e Lumentum è affondata del 18,6% dopo aver annunciato una fusione interamente in azioni da 115 miliardi di USD, mentre Oracle ha perso l'8,8% per piani di raccolta di 20 miliardi di USD tramite debito e capitale. Al contrario, IDEXX Laboratories è balzata del 21,9% dopo aver rivisto al rialzo le stime. Dopo la chiusura, Apple è scesa del 2,8% poiché l'aumento dei costi della memoria ha messo a rischio i margini nonostante forti vendite di iPhone, mentre Palantir ha subito pressioni nonostante abbia superato le attese.
• Europa: i mercati europei hanno guadagnato lunedì, con lo Stoxx 600 in rialzo dello 0,4%, il DAX tedesco +0,6%, il CAC 40 francese +1% e il FTSE 100 britannico +0,3%, mentre le speranze di progressi nei negoziati USA-Iran hanno fatto crollare i prezzi del petrolio. Energia più economica ha sostenuto i titoli del settore viaggi e industriale, portando Ryanair +5,2% e Lufthansa +4,1%, mentre BP è scesa del 4,4% e Shell del 3,1% insieme al petrolio. Alstom è precipitata del 26,1% dopo aver tagliato le stime di profitto e aver avvertito di significative uscite di cassa a causa di problemi con contratti ferroviari tedeschi. Gli investitori hanno continuato a monitorare gli sviluppi geopolitici e i risultati aziendali.
• Asia: i mercati asiatici hanno mostrato andamenti misti martedì, con il KOSPI della Corea del Sud in calo di oltre il 3% nelle prime contrattazioni, mentre Hong Kong ha guadagnato lievemente e la Borsa australiana ha segnato +0,4%, per il rinnovato timore sui costi dell'AI che ha pesato sui titoli tecnologici. Samsung Electronics e SK Hynix sono scese bruscamente, perdendo entrambe circa il 5% poco dopo l'apertura, dopo un altro crollo delle azioni dei semiconduttori USA. Anche i mercati della Cina continentale si sono indeboliti nonostante il recente sostegno politico, mentre i prezzi del petrolio più bassi hanno aggiunto pressione sui produttori di energia. 

Volatilità

VIX 21.15 | VIX FUTURES: 20.650 (Nov) | TERM STRUCTURE: FLAT | SKEW: ELEVATED (152.78) | MARKET REGIME: NEUTRAL / CHOP | ALLE ~05:00 CET

• I trader hanno pagato di più per la settimana del voto, non per il giorno in sé. Il VIX è salito a 21.15 e la volatilità a nove giorni è balzata a 22.46, sopra lo spot, mentre la volatilità a un giorno si è attenuata. Il premio si concentra sul conteggio dei voti, sul rifinanziamento di mercoledì e sui payrolls di venerdì, non sulla sessione odierna. Le opzioni prezzano circa 0.86% per oggi e 1.85% fino al 6 novembre.
• Il voto cade fuori da ogni finestra dei futures. Il contratto di novembre tratta sopra dicembre in vista della decisione della Fed del 9 dicembre, un 'hump' che si è mantenuto fino a oggi mentre i mesi più lontani si sono rafforzati. SKEW e dispersione sono saliti dopo le perdite dei chip di lunedì, mentre MOVE si è praticamente mosso, quindi la volatilità dei tassi non ha confermato lo stress azionario. 

Asset digitali

BITCOIN ~76,809 +0.13% | ETHEREUM ~2,249 -0.04% | IBIT 43.35 -0.02% | ETHA 50.74 +0.63% | ALLE ~05:00 CET

• Il bitcoin si è stabilizzato vicino a 76.800 USD durante la notte, ma lunedì ha mostrato investitori che si allontanano dai nomi crypto quotati. I miner sono scesi più di tutti dopo che Keefe Bruyette ha tagliato i target per il gruppo che ospita AI e ha avvertito di una carenza di lease fino ai primi mesi del 2027, con Riot in calo del 7,57%. Coinbase ha perso il 3,98% dopo il downgrade di Morgan Stanley, che ha messo in dubbio i ricavi degli exchange dopo l'hack di Binance.
• La strategia ha acquistato 811 bitcoin ma ha speso di più per riacquistare le sue azioni privilegiate STRC che per la moneta. I ETF su bitcoin hanno registrato deflussi per circa 399 milioni di USD, quasi tutti tramite IBIT, mentre i fondi ether hanno perso circa 140 milioni di USD, segnando il sesto deflusso consecutivo. Circle e Riot riferiranno mercoledì.

Materie prime

• Petrolio: Brent è crollato dell'8% lunedì dopo che la leadership iraniana ha autorizzato ulteriori colloqui con Washington, con entrambi i presidenti che hanno citato progressi nei negoziati mediati dal Qatar nonostante permangano significative divergenze. I prezzi sono rimbalzati modestamente oggi dopo che le forze USA avrebbero effettuato attacchi difensivi limitati sull'isola di Qeshm in seguito alle affermazioni dell'IRGC di aver abbattuto droni statunitensi vicino allo Stretto di Hormuz. Tuttavia, il presidente Trump avrebbe escluso di riprendere gli attacchi dopo le elezioni di medio termine. Il crollo del petrolio ha inoltre pesato su altri mercati energetici, con i futures sul gas europeo in calo di quasi il 9% e il riscaldamento statunitense che ha segnato il calo più marcato in sei mesi.
• Metalli preziosi: oro e argento sono rimbalzati con forza dal tonfo di venerdì poiché il crollo del petrolio aveva inizialmente migliorato il sentiment sul rischio. Tuttavia, l'oro ha incontrato nuove vendite vicino a 3.970 USD, un precedente supporto ora diventato resistenza. Il respingimento mette in luce la fragilità del sentiment, con vendite tecniche e guidate dal momentum che continuano a prevalere sulla domanda degli investitori a più lungo termine. Ora l'attenzione si sposta sulle elezioni USA di oggi, sui mercati azionari globali, sugli sviluppi in Medio Oriente e sui prezzi dell'energia.
• Rame: la recente resilienza del rame è messa alla prova, con i prezzi in flessione del 2,8% nelle contrattazioni asiatiche a 6,38 USD, sfidando i minimi recenti nell'area 6,30–6,40 USD. Nonostante fondamentali strutturali di supporto, il percorso di minor resistenza nel breve termine sembra verso il basso in un contesto di debolezza più ampia dei metalli, rinnovate vendite sul mercato azionario e crescenti interrogativi sulla narrativa della domanda legata all'AI e ai data center. A peggiorare le cose, lo yuan si è indebolito dopo che la PBOC ha agito per frenare la sua recente rivalutazione, rendendo il rame denominato in dollari più costoso per gli acquirenti cinesi. Per ora, questi venti contrari sovrastano i mercati fisici tesi e l'offerta mineraria limitata. 

Obbligazioni

• I rendimenti dei Treasury USA sono cambiati poco lunedì dopo una sessione movimentata per i titoli a lunga scadenza, durante la quale i rendimenti sono scesi ai livelli più bassi di alcune settimane mentre i prezzi del greggio precipitavano. Il rendimento benchmark del Treasury USA a 10 anni ha chiuso lunedì solo leggermente più basso al 4,91% dopo aver toccato intraday minimi a 4,865%. Il rendimento benchmark a 2 anni è rimasto quasi invariato intorno al 4,60%.
• I bond high yield USA restano sotto pressione poiché il tentativo di ripresa del sentiment sul rischio lunedì si è sgonfiato più tardi nella sessione. La misura Bloomberg che seguiamo dello spread tra i bond high yield USA e i Treasury USA si è stretta di un solo punto base rispetto ai massimi di 18 mesi registrati venerdì, chiudendo la giornata a 339 punti base.

Valute

• Il dollaro USA ha reagito dopo un modesto sell-off lunedì probabilmente innescato dal forte calo del petrolio e da un tentativo di ampia ripresa del sentiment sul rischio che è però sfumato più tardi nella giornata. EURUSD è salito fino a 1,1237 ma ha chiuso di nuovo sotto 1,1200, mentre USDJPY è rimasto in trading range e contenuto da 158,00, con la massiccia linea di resistenza sopra derivante dall'azione dei prezzi delle ultime settimane.
• L'aussie è arretrato dopo un rialzo dai toni più accomodanti, poiché la RBA ha sorpreso con una decisione molto divisa di aumentare i tassi, attenuando le indicazioni su ulteriori strette e il governatore Bullock ha suggerito che le decisioni future sono incerte e dipendenti dai dati, mentre è stato rivisto al ribasso il quadro di crescita per quest'anno e il prossimo e aumentata la previsione del tasso di disoccupazione per l'orizzonte delle stime. AUDUSD è tornato nell'area 0,6980 dopo la decisione, mentre AUDNZD ha scambiato vicino a 1,2410, in calo rispetto a 1,2475 prima della decisione.