Szybki przegląd rynku – Korea traci, a Brent utrzymuje się blisko 110 USD – 20 października 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Dane makroekonomiczne: Nastroje wśród amerykańskich deweloperów spadły do wieloletniego minimum; Fed jest w okresie ciszy medialnej przed decyzją z 28 października
• Akcje: Amerykańskie indeksy odbiły dzięki spółkom technologicznym; Europa spadła pod presją banków, a rynki azjatyckie pozostały słabe mimo odbicia na Wall Street
• Zmienność: Wskaźniki zmienności wyraźnie się cofnęły, najmocniej – miary krótkoterminowe
• Aktywa cyfrowe: Spółki z ekspozycją na kryptowaluty dryfowały niżej, podczas gdy tokeny pozostawały niemal bez zmian
• Towary: Obawy o podaż energii podbijają ceny ropy i europejskiego gazu; złoto pozostaje w wąskim przedziale wahań
• Obligacje: Rentowności odbiły wraz z poprawą apetytu na ryzyko i wyższymi cenami ropy
• Waluty: USD nieco słabszy po poniedziałkowym wzroście; EUR słabe na parach krzyżowych

Dane makro i nagłówki

• Indeks rynku mieszkaniowego NAHB spadł w październiku z 32 do 29, osiągając najniższy poziom od czerwca 2012 r. i znajdując się poniżej prognoz; osłabły oceny bieżącej i oczekiwanej sprzedaży, a aktywność kupujących spadła. Obniżki cen objęły 43% deweloperów, średnio o 6%. Dziś poznamy dane o rozpoczętych budowach domów za wrzesień; prognoza to 1,30 mln wobec 1,275 mln poprzednio.
• Sytuacja podażowa na Bliskim Wschodzie pozostaje kluczowa dla surowców i obrazu makroekonomicznego. Sekretarz Energii USA ocenił, że przepływy ropy przez Zatokę Perską wróciły do ok. 80% poziomu sprzed wojny, a tankowce objęte sankcjami z około 1 600‑jednostkowej „ciemnej floty” mogą wrócić do legalnego handlu. Doniesienia wskazują, że Iran zaostrza kontrolę nad Cieśniną Ormuz w obliczu ataków na żeglugę, a wznowione ataki Huti na cele saudyjskie oraz rosyjsko‑ukraińskie uderzenia w infrastrukturę energetyczną ponownie zwiększają ryzyko po stronie podaży.
• Fed jest w okresie ciszy medialnej przed decyzją z 28 października; rynek wycenia utrzymanie stóp, jednocześnie dyskontując trzy podwyżki po 25 pb do lipca. Dyrektor Narodowej Rady Gospodarczej Kevin Hassett stwierdził, że inflacja, niegdyś opisywana jako opanowana, „teraz wymaga działań”. 

Najważniejsze wydarzenia w kalendarzu makro (godziny w GMT)

• 06:00 – Wielka Brytania: stopa bezrobocia i zmiana zatrudnienia za sierpień
• 06:00 – Wielka Brytania: średnie tygodniowe zarobki za sierpień
• 06:00 – Wielka Brytania: zmiana liczby wniosków o zasiłek i stopa pobierających zasiłek za wrzesień
• 09:00 – Niemcy: październikowy indeks ZEW
• 12:15 – USA: tygodniowa zmiana zatrudnienia według ADP za cztery tygodnie zakończone 3 października
• 12:30 – USA: rozpoczęte budowy i pozwolenia na budowę za wrzesień

Publikacje wyników

• Dzisiaj: Fifth Third Bancorp, Steel Dynamics
• Wtorek: GE Aerospace, Netflix, RTX Corporation, ABB Ltd, Intuitive Surgical, Chubb, Capital One, 3M Company, General Motors, Northrop Grumman, United Airlines
• Środa: Meta, Tesla, Lam Research, Philip Morris, SAP, Thermo Fisher Scientific, Texas Instruments, IBM, Abbott Laboratories, NextEra Energy, AT&T, Iberdrola, Danaher
• Czwartek: Procter & Gamble, Gilead Sciences, Union Pacific, Western Digital, Valero Energy, Blackstone, Newmont, Lockheed Martin, Spotify, Atlas Copco
• Piątek: ExxonMobil, American Express, Eni S.p.A., SLB

Wszystkie wydarzenia makro, wynikowe i dywidendowe znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 wzrósł o 0,4%, Nasdaq 100 zyskał 1,2%, a Dow Jones zakończył dzień bez większych zmian w poniedziałek, gdy spółki technologiczne i z sektora dóbr konsumpcyjnych niepodstawowych poprowadziły odbicie. Indeks półprzewodników z Filadelfii (SOX) wzrósł o 1,6%, przerywając ośmiosesyjną serię spadkową – najdłuższą od 2008 r. – po tym, jak sektor stracił ok. 2,3 bln USD wartości rynkowej. Amazon wzrósł o 5% po tym, jak Morgan Stanley wyróżnił go jako top pick, a spółki z segmentu pamięci masowych, Western Digital i Seagate Technology, zyskały ok. 6%, gdy inwestorzy wracali do technologii. Odbicie dało wytchnienie po gwałtownej wyprzedaży z ubiegłego tygodnia, a uwaga skupia się teraz na wynikach, by ocenić, jak spółki radzą sobie w obecnym otoczeniu.
• Europa: Europejskie akcje spadły w poniedziałek; STOXX 600 o 0,8%, DAX o 1,2%, a FTSE 100 o 1,1%, gdy banki przewodziły spadkom, a niepewność polityczna ciążyła na nastrojach. CAC 40 również spadł o 1,1% po weekendowych niepokojach, a francuskie akcje handlują obecnie z największym dyskontem wobec niemieckich odpowiedników od początku 2009 r. BNP Paribas, Société Générale, HSBC i Crédit Agricole traciły po ponad 2%, przy czym HSBC spadł o 2,2%, a norweska spółka inwestycyjna Aker spadła o 7,1%. Technologia była jedynym sektorem, który zakończył dzień wyżej, co uwypukla kontrast z odbiciem na Wall Street, gdy inwestorzy oceniają ryzyka polityczne i nadchodzący sezon wyników.
• Azja: Akcje w Azji traciły we wtorek mimo odbicia technologii w USA; indeks MSCI Asia Pacific spadł o 0,3% we wczesnym handlu, a koreański rynek pozostawał pod presją. Nikkei 225 otworzył się niżej, choć spółki wydobywcze i energetyczne dawały pewne wsparcie, podczas gdy Samsung Electronics i SK Hynix ciążyły indeksowi KOSPI po ubiegłotygodniowej wyprzedaży półprzewodników. Australijski ASX 200 spadł o 1,1%; BHP tracił momentami 2,3% po słabszej produkcji miedzi w Chile, a National Australia Bank zniżkował po planach redukcji zatrudnienia o ok. 2 500 etatów. Rynek w Hongkongu był zamknięty z powodu święta, a amerykańskie kontrakty terminowe na spółki technologiczne wskazywały na umiarkowane wzrosty. 

Zmienność

VIX 18,44 | KONTRAKTY VIX: 18,670 | STRUKTURA TERMINOWA: KONTANGO | SKEW: PODWYŻSZONY (161,86) | REŻIM RYNKOWY: NEUTRALNY / SZARPANY | STAN NA ~06:00 CET

• Zmienność indeksowa cofnęła się wraz z odbiciem półprzewodników. VIX spadł o 7,75% do 18,44, dziewięciodniowa miara o 10,88% do 17,93, a jednodniowa o 48,73% do 11,93, pozostawiając najkrótszy termin poniżej poziomu kasowego. VVIX spadł o 2,71% do 106,93, indeks zmienności Nasdaq o 5,79% do 25,56, a SKEW o 3,99% do 161,86. Krzywa pozostaje w kontango – od 19,60 na trzy miesiące do 22,30 na rok – przedłużając serię do ponad 130 sesji.
• Zmienność stóp procentowych była nieco niższa; indeks MOVE wyniósł 101,31. Opcje na SPX implikują 42,1 pkt, czyli 0,55%, na dzisiejsze wygaśnięcie oraz 92,9 pkt, czyli 1,21%, na 23 października. Jutrzejsze rozliczenie październikowej serii VX wypada w oknie obejmującym Dzień Wyborów, 3 listopada. 

Aktywa cyfrowe

BITCOIN ~81 995 +0,09% | ETHEREUM ~2 413 +0,28% | IBIT 46,30 +0,33% | ETHA 54,11 -0,73% | STAN NA ~06:00 CET

• Bitcoin jest notowany w przedziale 81 636–82 125 USD w zależności od giełdy, utrzymując się powyżej dołka 80 427 USD, a szerokość dziennych wstęg Bollingera pozostaje najniższa od dwóch i pół roku. Ethereum jest notowane w przedziale 2 396–2 431 USD, około 5% niżej w ujęciu tygodniowym wobec 2 562 USD.
• Amerykańskie spotowe ETF-y na bitcoina odnotowały w tym miesiącu 539,8 mln USD odpływów, ale przepływy są skoncentrowane: odpływ z IBIT w wysokości 65,4 mln USD 12 października stanowił cały odpływ kategorii tego dnia.
• Spółki z ekspozycją na kryptowaluty dryfowały niżej, podczas gdy tokeny pozostawały niemal bez zmian. Coinbase spadł o 2,72%, a MicroStrategy o 0,59%. Wśród górników notowania były mieszane: Marathon -2,06%, Riot +1,82% i IREN +2,74%, po dwucyfrowych spadkach w piątek. Zmienność tokenów pozostała w dużej mierze bez zmian; DVOL wyniósł 37,38.

Towary

• Ropa: Brent handluje blisko 110 USD za baryłkę po poniedziałkowym odbiciu w kierunku pięciomiesięcznych maksimów, wspieranym przez zaostrzenie przez Iran kontroli nad Cieśniną Ormuz. To nasiliło obawy o ponowne zakłócenia przepływów ropy z Bliskiego Wschodu i dalsze ograniczenie podaży produktów rafineryjnych, przy czym olej napędowy utrzymuje się blisko 200 USD za baryłkę. Tymczasem administracja Trumpa zezwala na sprzedaż tankowców objętych sankcjami, umożliwiając im wznowienie legalnych dostaw ropy.
• Metale: Złoto pozostaje blisko ostatnich poziomów po spadku o 0,6% w poniedziałek, gdy rosnące ceny energii podbiły rentowności obligacji. Ogólnie kruszec pozostaje uwięziony w relatywnie wąskim przedziale – z kluczowym oporem w rejonie ostatnich szczytów i wsparciem tuż poniżej niedawnych dołków – między makroekonomicznymi przeciwnościami a utrzymującym się popytem ze strony inwestorów poszukujących ochrony przed ryzykami fiskalnymi i geopolitycznymi. Srebro jest nieco wyżej, przy 57,25 USD, a miedź pozostaje zasadniczo bez zmian na poziomie 6,56 USD za funt.
• Europejski gaz ziemny przedłużył ubiegłotygodniową zwyżkę, a kontrakty bazowe wzrosły do najwyższego poziomu od grudnia 2022 r., w okolice 90 EUR/MWh, w związku z obawami o niskie poziomy zapasów w magazynach i kruchą równowagę podaży w sezonie zimowym. Najnowsze wzrosty nastąpiły po doniesieniach o ostrzale tankowca LNG w pobliżu Jemenu, co nasiliło obawy o podaż. Magazyny w Europie są zapełnione w nieco ponad 74%, wyraźnie poniżej pięcioletniej średniej sezonowej 89%, a ceny są ponad dwukrotnie wyższe niż przed wojną. 

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych odbiły w poniedziałek wraz z poprawą sentymentu do ryzyka i wzrostem cen ropy do nowych maksimów cyklu. Rentowność 2‑letnich US Treasuries wzrosła o 6 pb do 4,77%, po czym we wczesnym wtorkowym handlu nieco się cofnęła. Rentowność 10‑letnich obligacji referencyjnych wzrosła o niemal 7 pb do 5,14%, po czym spadła we wtorek rano poniżej 5,12%.
• Różnica rentowności obligacji skarbowych Niemiec i Francji wyraźnie się rozszerzyła w poniedziałek, osiągając najwyższe dzienne zamknięcie od kryzysu zadłużeniowego ponad 14 lat temu – 148 pb dla 10‑letnich papierów. Niepokoje we Francji ponownie wystraszyły posiadaczy francuskiego długu. Spread między 10‑letnimi BTP Włoch a niemieckimi Bundami również się rozszerzył, ale przy 111 pb pozostaje poniżej wcześniejszego dziennego maksimum z początku miesiąca na poziomie 119 pb.
• Spready amerykańskich obligacji o wysokiej rentowności nieznacznie się zawęziły w poniedziałek; wskaźnik Bloomberga mierzący różnicę między obligacjami korporacyjnymi o wysokiej rentowności a US Treasuries był o 2 pb węższy, na poziomie 329 pb. Piątkowe zamknięcie na 331 pb było najwyższym poziomem od końca marca, kiedy lokalne maksimum sięgnęło 335 pb.

Waluty

• Dolar nieznacznie osłabił się we wtorek rano po lekkim umocnieniu w poniedziałek; EURUSD wrócił powyżej 1,1230 mimo obaw o chwiejne finanse Francji. USDJPY cofnął się poniżej 158,20 po poniedziałkowym zamknięciu na 158,50.
• Euro pozostaje słabe wobec innych walut europejskich, zwłaszcza funta – EURGBP ustanowił nowy 17‑miesięczny dołek tuż poniżej 0,8400, po czym we wtorek rano odbił – podczas gdy EURSEK przetestował rejon 11,10, stanowiący istotny poziom oporu na drodze do tegomiesięcznego szczytu 11,367. Wysokie ceny ropy i gazu nadal wspierają NOK; EURNOK ustanowił nowe minimum cykliczne poniżej 10,55 w poniedziałek, po czym znalazł wsparcie – to najniższy poziom od stycznia 2023 r.