Szybki przegląd rynku - 2 września 2025 r.

---

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Europa odnotowała wzrost w sektorach obronnym i zdrowotnym; Azja pozostaje silna, z dynamicznym wzrostem w Hongkongu, podczas gdy rynek wewnętrzny Chin zyskał na wartości.
• Zmienność: VIX znajduje się w zakresie średnich wartości; ryzyko związane z pozycjonowaniem oraz oczekiwane wahania SPX ±30.
• Aktywa cyfrowe: BTC ~110 tys.; ETH odnotowuje duże napływy; różnice w ETF-ach; SOL i XRP pozostają stabilne. 
• Obligacje: Solidna aukcja 10-letnich JGB wpływa na kontrolę rentowności w Japonii. 
• Waluty: USD umacnia się; JPY traci z uwagi na brak jastrzębiego tonu ze strony BoJ.
• Towary: Wzrost ceny srebra przyczynia się do nowego rekordu cen złota, które przekroczyło USD 3500.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Inflacja CPI w strefie euro za sierpień oraz wskaźnik PMI dla przemysłu w USA za sierpień.

---

Nagłówki makro

Złoto było handlowane powyżej 3500 USD za uncję przez krótki czas, ustanawiając nowy rekord i osiągając szczyt na poziomie 3508,7, zanim nieco spadło. Ceny srebra ponownie gwałtownie wzrosły wczoraj, zamykając się powyżej 40 USD za uncję po raz pierwszy od 2011 roku.

Atak, prawdopodobnie pochodzenia rosyjskiego, zakłócił usługi GPS na lotnisku w Bułgarii, zmuszając pilota samolotu przewożącego przewodniczącą Komisji Europejskiej, Ursulę von der Leyen, do użycia map papierowych podczas lądowania.

Indeks PMI dla ogólnego sektora produkcji w Chinach, raportowany przez RatingDog, wzrósł do 50,5, przewyższając lipcową wartość oraz prognozę rynku wynoszącą 49,5, osiągając najwyższy poziom od marca. Produkcja wzrosła dzięki zwiększonym nowym zamówieniom i zakupom, podczas gdy zagraniczne zapotrzebowanie spadło mniej gwałtownie. Pomimo wzrostu zaległych prac, przedsiębiorstwa po raz piąty z rzędu obniżyły zatrudnienie.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0900 - Wskaźnik CPI w strefie euro za sierpień
1330 - PMI dla sektora produkcyjnego w Kanadzie za sierpień
1400 - ISM dla przemysłu w USA za sierpień, obejmujący ceny płacone, nowe zamówienia i zatrudnienie

Publikacje wyników

Uwaga: daty ogłoszenia wyników mogą zmieniać się z niewielkim wyprzedzeniem. Sprawdź inne źródła, aby potwierdzić nadchodzące publikacje.

Dzisiaj: Alimentation Couche-Tard, ZScaler
Środa: Salesforce, Figma, Hewlett Packard, Dollar Tree,
Czwartek: Broadcom, Copart, Lululemon
Piątek: Kroger

Sprawdź kalendarz Saxo, aby uzyskać pełny wgląd w wydarzenia makroekonomiczne, wyniki finansowe i wypłaty dywidend.

Akcje

• USA: Rynek akcji w Stanach Zjednoczonych był zamknięty w poniedziałek z powodu Święta Pracy.
• Europa: Europa utrzymała swoją siłę, gdy Euro Stoxx 50 wzrósł o 0,3% do poziomu 5367, a Stoxx 600 wzrósł o 0,2% do 551,4, podczas gdy FTSE 100 odnotował wzrost o 0,1%. Sektor obronny przewodził wzrostom po nowych informacjach dotyczących bezpieczeństwa oraz umowie dotyczącej fregat pomiędzy Wielką Brytanią a Norwegią: Leonardo +4,5%, Rolls-Royce +2,8%, a Rheinmetall +3,8%. Sektor zdrowotny zyskał na wartości, kiedy Novo Nordisk wzrosło o 1,8% po publikacji danych dotyczących Wegovy, które wykazały silniejszą ochronę serca w porównaniu z terapią Lilly. Sektor użyteczności publicznej wykazywał słabość z powodu wyższych długoterminowych rentowności w strefie euro, co zbiegło się z oczekiwanym głosowaniem nad zaufaniem we Francji, zaplanowanym na 8 września.
• Azja: Hongkong przeżył wzrost, z Hang Seng wzrastającym o 2,2% do poziomu 25,617, co stanowiło największy wzrost od 13 sierpnia, przy szerokim powrocie do zakupów. Alibaba wzrosła o 18,5% dzięki wznowionemu optymizmowi wobec sektora chmury, podczas gdy spółki biotechnologiczne przewyższyły wyniki: Innovent +8,8%, Wuxi Biologics +7,2%, Sino Biopharma +6,2%. Główne wskaźniki w Chinach rosły przez trzecią sesję z rzędu, gdy Shanghai Composite wzrósł o 0,5%, wspierany przez dużą płynność na rynku oraz poprawiające się sygnały PMI.

Aktywa cyfrowe

• Bitcoin jest handlowany blisko 110 tys. USD po osiągnięciu dwumiesięcznego minimum w poniedziałek, podczas gdy inwestorzy obserwują aktywność dużych portfeli oraz przepływy ETF. Amerykańskie ETF-y typu spot na Bitcoina odnotowały ponowne odpływy, podczas gdy produkty związane z Ethereum nadal przyciągają popyt po silnym sierpniu. IBIT −3,4% i ETHA −2,3% odzwierciedlają te przepływy, podkreślając również realizację zysków w akcjach związanych z kryptowalutami. Ether utrzymuje się w przedziale 4,3–4,4 tys. USD, podczas gdy altcoiny mają mieszane wyniki: SOL +3,5%, XRP +2%. Inwestorzy oczekują piątkowego raportu o zatrudnieniu w USA, gdzie niższe dane prawdopodobnie umocnią oczekiwania na obniżkę stóp procentowych przez Fed w połowie września.

Zmienność

• Zmienność pozostała umiarkowana, gdy amerykańskie rynki ponownie się otworzyły po długim weekendzie. Indeks VIX wzrósł do poziomu 16,1, a kontrakty terminowe na najbliższy miesiąc handlowały blisko poziomu 17, co wskazuje na pewną ostrożność przed publikacją danych o inflacji w tym tygodniu oraz wrześniowym posiedzeniem Fed. Rynki opcji nadal wyceniają ograniczone wahania, jednak historycznie wrzesień często przynosi większe ruchy. Pozycjonowanie jest znaczące: spekulanci posiadają jedne z największych netto krótkich zakładów na kontrakty terminowe na VIX od 2022 roku, co w przeszłości zapowiadało głębsze spadki na rynku. Aktualnie opcje sugerują oczekiwany ruch ±30 punktów na SPX (~0,47%).

Obligacje

• Rentowności japońskich obligacji rządowych 2- i 10-letnich obniżyły się w ciągu nocy, po tym jak w ostatnich dniach handlowały blisko cyklicznych i wieloletnich szczytów. Nocna aukcja 10-letnich JGB odnotowała solidny popyt, mimo że rentowność wzorcowej 30-letniej JGB nieznacznie wzrosła, handlując blisko poziomu 3,22%, co stanowiło jedynie dwa punkty bazowe od cyklicznego maksimum, gdy amerykańskie skarby wznowiły handel po trzydniowym weekendzie. Rentowności USA na dłuższym końcu krzywej pozostają bez jednoznacznego kierunku przed publikacją danych o rynku pracy za sierpień w tym tygodniu oraz dzisiejszym raportem ISM dla przemysłu i czwartkowym raportem ISM dla usług.

Towary

• Złoto osiągnęło nowy rekordowy poziom powyżej 3500 USD w nocy; technicznym wyzwaniem było odnowienie zakupu momentum po miesiącach handlu w bok. Ruch ten został wzmocniony przez wzrost ceny srebra powyżej 40 USD, co jest najwyższym poziomem od 14 lat. Fundamenty inwestycyjne metali pozostają wspierane perspektywą obniżek stóp Fed w warunkach ryzyka stagflacji w USA, słabego dolara, obaw o niezależność Fed, agresywnego popytu ze strony banków centralnych, ciągłej inflacji oraz ogólnej politycznej i ekonomicznej niestabilności globalnej.
• Platyna również przyciąga uwagę, potencjalnie kończąc tygodniową konsolidację po przekroczeniu poziomu 1400 USD, po silnych wzrostach wcześniej w tym roku. Metal zanotował wzrost o 60% w bieżącym roku, przewyższając wzrost srebra o 41% i złota o 33%.
• Ceny ropy wzrosły, ponieważ USA wywierają presję na Rosję w celu zakończenia wojny, skupiając się na ograniczeniu dostaw do Indii. Ceny są dodatkowo wspierane przez pokrywanie krótkich pozycji z bardzo rozciągniętych spekulacyjnych pozycji w WTI oraz oczekiwania, że OPEC+, spotykając się 7 września, utrzyma produkcję bez zmian.

Waluty

• Dolar amerykański nieznacznie zyskał na wartości po handlowaniu blisko dotychczasowych niskich względem euro, jako że kurs EURUSD oddalił się od lokalnego maksimum na poziomie 1,1740+, testując ten obszar wczoraj i nieznacznie spadając poniżej 1,1700 podczas nocnych godzin handlu w Azji.
• USDJPY pozostaje w przedziale z ostatnich czterech tygodni, prowadząc w nocy wzrosty po poziomach poniżej 147,00 wczoraj do blisko najwyższych sesji dzisiejszego ranka na poziomie 147,85. Japoński jen szeroko osłabił się po tym, jak zastępca gubernatora Banku Japonii nie dostarczył wskazówek dotyczących podwyżki stóp procentowych w przemówieniu w nocy, zauważając jednak napięty rynek pracy oraz inne ryzyka dla inflacji, wskazując jednocześnie na potencjalnie deflacyjne skutki łagodniejszych cen surowców i taryf. Kurs EURJPY zagraża zakresowi wysokiemu od końca lipca, handlując na poziomie 172,87 dzisiejszego ranka.
• Kurs wymiany euro do szwedzkiej korony handlował poniżej EURSEK 11,00 krótko wczoraj i w nocy po raz pierwszy od połowy czerwca, po tym jak szwedzki PMI dla sektora produkcji osiągnął 55,3 w sierpniu, najwyższy poziom od trzech lat.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.