Szybki przegląd rynku – Azja oddaje zyski z otwarcia napędzanego przez spółki półprzewodnikowe, ropa się umacnia, a rentowności na długim końcu krzywej osiągają 19‑letnie maksima – 18 sierpnia 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Dane makroekonomiczne: Apetyt na ryzyko słabnie z powodu napięć geopolitycznych i nowego, wieloletniego maksimum rentowności 30‑letnich amerykańskich obligacji skarbowych.
• Akcje: Amerykańskie i europejskie indeksy zniżkowały wraz ze wzrostem cen ropy i rentowności; w Azji mieszane nastroje, bo siła koreańskich producentów półprzewodników zderzyła się z szerszą awersją do ryzyka.
• Zmienność: Popyt na krótkoterminowe zabezpieczenia odbił od dna wraz ze wzrostem zmienności na rynkach energii i stóp procentowych.
• Aktywa cyfrowe: Notowane ekspozycje na kryptowaluty mocno wzrosły, podczas gdy główne kryptowaluty poruszały się w trendzie bocznym.
• Towary: Złoto utrzymuje się mimo wzrostu rentowności; ropa mocniejsza z powodu ryzyka na Bliskim Wschodzie; ograniczenia podaży wspierają notowania miedzi.
• Obligacje: Globalne rynki długu pod presją z powodu droższej energii, choć aukcja 5‑letnich JGB przyciągnęła silny popyt.
• Waluty: Dolar odrabia część strat wraz z pogorszeniem globalnego apetytu na ryzyko.

Dane makro i nagłówki

• Sierpniowy wskaźnik zaufania konsumentów Westpac w Australii wzrósł do 88,9, najwyżej od pięciu miesięcy, z 83,9 w lipcu, po serii odczytów na wieloletnich minimach od kwietnia do czerwca.
• Prezydent USA Trump powiedział, że nie jest zainteresowany przedłużeniem 60‑dniowego rozejmu, który formalnie wygasł w poniedziałek. Powtórzył też pomysł uznania Cieśniny Ormuz za terytorium USA.
• Roczna inflacja CPI w Kanadzie wzrosła w lipcu do 2,9% z 2,8% w czerwcu, pozostając poniżej szczytu 3,2% po wojnie z Iranem. Inflacja cen paliw podniosła się do 25,7% w związku z odnowieniem napięć Iran–USA. Miary bazowe lekko wzrosły (mediana CPI 2,0%, CPI obcięte 1,9%), przy silnym skoku kosztów podróży wywołanym mistrzostwami świata, podczas gdy inflacja żywności i kosztów mieszkaniowych złagodniała. W ujęciu m/m ceny wzrosły o 0,5% po spadku o 0,4% miesiąc wcześniej.
• Indeks nastrojów budownictwa mieszkaniowego NAHB/Wells Fargo spadł do 25 w sierpniu 2026 r. z 34 w lipcu, poniżej oczekiwań (33). Ocena bieżących warunków sprzedaży wzrosła o dwa punkty do 39, a oczekiwania sprzedaży pozostały na 43. Obniżki cen zgłosiło 35% deweloperów (spadek o dwa punkty), przy czym skala obniżek wyniosła średnio 6%.
• Indeks Empire State wzrósł w sierpniu do 20,6 z 15,6, wyraźnie powyżej prognoz i najwyżej od końca 2021 r. Nowe zamówienia i wysyłki wzrosły, wydłużył się czas dostaw, a zapasy spadły przy pogarszających się warunkach podaży. Zatrudnienie lekko wzrosło, koszty czynników produkcji były wyższe, a ceny sprzedaży utrzymały się na podwyższonych poziomach; firmy pozostają optymistyczne mimo skromnych planów wydatków inwestycyjnych.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

• 06:00 – Wielka Brytania: czerwcowa stopa bezrobocia, zmiana zatrudnienia, wynagrodzenia
• 06:00 – Wielka Brytania: lipcowa zmiana liczby wniosków o zasiłek, zmiana liczby pracowników na listach płac
• 09:00 – Niemcy: sierpniowy indeks ZEW
• 12:30 – USA: tygodniowa zmiana zatrudnienia ADP (średnia za cztery tygodnie do 1 sierpnia)
• 12:30 – USA: lipcowe rozpoczęcia budów i pozwolenia na budowę
• 13:15 – USA: lipcowa produkcja przemysłowa

Publikacje wyników

• Wtorek: Home Depot, Keysight Technologies, Coloplast, Klarna
• Środa: Analog Devices, TJX Companies, Lowe’s, Target, Estée Lauder, Geberit, Carlsberg
• Czwartek: Walmart, Deere & Company, Ross Stores, NetEase, Fortescue, Novonesis

Pełny przegląd publikacji makro, wyników i dywidend znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 spadł o 0,5% do 7 745,06, Dow stracił 0,5%, a Nasdaq 100 zniżkował o 0,2%, ponieważ wyższe ceny ropy i rentowności długoterminowych obligacji skarbowych USA ograniczyły apetyt na ryzyko. Microsoft spadł o 3,0%, a Meta o 3,5% pod ciężarem wyższych stóp dyskontowych dla spółek wzrostowych. Constellation Brands tąpnął o 6,2% po tym, jak Berkshire Hathaway ujawnił wyjście z pozycji. Półprzewodniki wyróżniły się na plus: Micron +4,1% po sygnałach, że polityka handlowa USA sprzeciwia się zakupom pamięci przez Apple w Chinach. Uwaga rynku koncentruje się teraz na Home Depot i Walmart jako barometrze kondycji amerykańskiego konsumenta.
• Europa: Stoxx 600 spadł o 0,2% do 656,41, a FTSE 100 zniżkował o 0,3% do 10 720,30, gdy napięcia geopolityczne i droższa ropa schłodziły apetyt na ryzyko. Argenx wzrósł o 17,1% po osiągnięciu punktu końcowego w badaniu 3. fazy w autoimmunologicznym zapaleniu mięśni, podczas gdy SIG Group spadła o 17,6% po niespodziewanej zmianie na stanowisku prezesa. Słabe były spółki konsumenckie: LVMH −2,7% i Kering −4,3%, wraz z szerszym cofnięciem w segmencie dóbr luksusowych. Z sezonem wyników w Europie w dużej mierze za nami uwaga znów koncentruje się na wrześniowych decyzjach banków centralnych i implikacjach dla inflacji wynikających z wyższych cen energii.
• Azja: Rynki w Azji we wtorek przeszły na minus, gdy wygasł rozejm między USA a Iranem, ropa utrzymała się powyżej USD 90, a rentowności obligacji wzrosły. Nikkei 225 spadł o ok. 1,8%, Hang Seng stracił 0,6%, a koreański Kospi oddał ponad 3‑procentowy wzrost z otwarcia i zszedł pod kreskę po wznowieniu handlu po poniedziałkowym święcie. SK Hynix i Samsung Electronics początkowo rosły wraz z globalnym rajdem w segmencie półprzewodników, ale zyski stopniały wraz z pogorszeniem apetytu na ryzyko. Spółka Geely pozostawała w centrum uwagi po silnych wynikach za I półrocze i zmianach kadrowych w kierownictwie. Dziś raportuje Xiaomi; inwestorzy będą śledzić dynamikę w segmencie pojazdów elektrycznych i koszty wejścia na ten rynek.

Zmienność

• Popyt na ochronę przed ryzykiem odbił od minimów, gdy ropa się umocniła, a rentowności 30‑letnich obligacji skarbowych USA osiągnęły 19‑letni szczyt. VIX wzrósł o 6,60% do 15,19, a VIX9D podskoczył o 16,78% do 12,39; VVIX dodał 7,36% do 93,92. Tymczasem jednodniowy VIX1D zniżkował o 9,37% do 8,32.
• Krzywa terminowa VIX pozostaje w contango: spot 15,19 wobec 19,04 na trzy miesiące i 23,04 na rok; najbliższy kontrakt futures wynosi 18,15. SKEW sięgnął 142,91, MOVE skoczył o 8,70% do 75,63, a zmienność ropy wzrosła do 52,92. Opcje na SPX implikują ruch o 0,37% dziś i 0,83% do piątku, przy czym w środę zostanie opublikowany protokół FOMC.

Aktywa cyfrowe

• Notowane ekspozycje na kryptowaluty odpowiadały za większość wzrostów, podczas gdy największe kryptowaluty poruszały się w trendzie bocznym. Strategy +4,99%, Marathon +5,60%, Riot +5,39% i Cipher +3,61%; Circle +4,18% i Coinbase +1,40%, przy jednoczesnym lekkim osłabieniu spotowego bitcoina i etheru nocą. DVOL spadł do 34,49.
• Strategy wypłaciła 52,4 mln USD dywidend z tytułu akcji uprzywilejowanych STRC, a następnie przeznaczyła 132,2 mln USD na ich odkup, pozostawiając zasób bitcoinów bez zmian – blisko 840 tys. monet.

Towary

• Ropa: Ceny ropy ponownie wzrosły; notowania ropy Brent przebiły dwutygodniowe maksima powyżej USD 91 po tym, jak Trump odrzucił przedłużenie porozumienia między USA a Iranem. Pojawiły się nowe ataki na statki w Cieśninie Ormuz, a walki wznowiono w Libanie. Łącznie wydarzenia te dodatkowo zmniejszają szanse na szybkie rozwiązanie trwającego od 6,5 miesiąca konfliktu USA/Izraela z Iranem. USA sygnalizują utrzymanie presji gospodarczej, by skłonić Teheran do przyjęcia ich żądań.
• Metale szlachetne: Złoto na rynku spot utrzymywało się w pobliżu USD 4 400, stabilizując się po 1,5% wzroście w poprzednich dwóch sesjach. Metal zyskał ponad 11% w ostatnim miesiącu – to najsilniejszy 22‑sesyjny wzrost od początku lutego – wspierany przez słabszego dolara, słabnięcie oczekiwań na podwyżki stóp Fed i utrzymujący się popyt banków centralnych. Wsparciem pozostają też obawy o kondycję fiskalną USA i ścieżkę zadłużenia, zwłaszcza w obliczu dalszego wzrostu rentowności na długim końcu krzywej.
• Szeroki rynek towarowy: Indeks BCOM TR odbił obecnie o 13% od dołka korekty z końca czerwca i jest już tylko 3,2% poniżej rekordu z maja. Odbicie jest szerokie: wszystkie główne sektory poza metalami przemysłowymi (+7%) odnotowały dwucyfrowe wzrosty od dołka. Prowadzą energia i softy (ponad +19%), dalej zboża (+12%) i metale szlachetne (+10%). Na poziomie pojedynczych kontraktów jedynie gaz ziemny notuje spadek w tym okresie; najmocniejsze zwyżki dotyczą oleju napędowego, ropy, kawy, benzyny i cukru.

Obligacje

• Rentowność 30‑letnich obligacji skarbowych USA sięgnęła w poniedziałek nowego, 19‑letniego maksimum powyżej 5,30% (wzrost o 5 pb względem piątkowego zamknięcia), a krzywa rentowności w USA się wystromiła. Wyższe ceny ropy w warunkach utrzymujących się napięć na Bliskim Wschodzie w połączeniu z ostatnimi słabszymi danymi z USA budzą obawy o stagflację. Rentowność 10‑letnich obligacji skarbowych USA również wzrosła, ale wciąż nie przebiła ostatniego cyklicznego szczytu tuż poniżej 4,75%, handlując we wtorkowy poranek w okolicach 4,73%. Na krótkim końcu krzywej 2‑letnie obligacje w USA pozostają w przedziale, nieco wyżej niż w piątek, w pobliżu 4,19%.
• Rentowność 10‑letnich japońskich obligacji rządowych wzrosła do nowego, wieloletniego maksimum, sięgając śróddziennie niemal 2,97%, po czym cofnęła się, gdy wtorkowa aukcja 5‑letnich JGB okazała się bardzo mocna i przyniosła ulgę rynkowi.

Waluty

• Dolar amerykański dalej słabł w poniedziałek, po czym odrobił część strat wraz z pogorszeniem globalnego apetytu na ryzyko na fali wzrostu cen ropy i rentowności długoterminowych w USA. EURUSD sięgnął w poniedziałek 1,1614, ale we wtorek rano handlował w pobliżu 1,1570. AUDUSD cofnął się tylko nieznacznie, utrzymując się powyżej 0,7100 po poniedziałkowym maksimum 0,7129.
• USDJPY zbliżył się do nowego maksimum powyżej 159,60, testując psychologiczny poziom 160,00, co zwiększa ryzyko odnowionej oficjalnej interwencji władz Japonii, by zapobiec dalszemu osłabieniu JPY. Na jena presję wywierają ostatnie wzrosty cen ropy i globalnych rentowności obligacji.