Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Rozpraszające czynniki geopolityczne i kluczowy tydzień przed USD.
John J. Hardy
Dyrektor ds. analiz makroekonomicznych
Podsumowanie: Wyprzedaż dolara amerykańskiego została zakłócona przez napięcia geopolityczne, które skłoniły do wyrównania pozycji i odbicia USD. Status dolara amerykańskiego wydaje się kluczowy od teraz aż do przyszłotygodniowego spotkania FOMC, przy czym w przyszłym tygodniu spotka się sześć banków centralnych z grupy G10.
Ten materiał jest treścią marketingową
Wczoraj odnotowano kolejne wysokie tygodniowe liczby wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w USA, wynoszące 248 tys. Jednak to gwałtowny wzrost tygodniowych kontynuowanych roszczeń do nowego post-pandemicznego maksimum powyżej 1,95 mln prawdopodobnie nasilił świeżą wyprzedaż USD, choć ponownie sprzedaż była głównie skoncentrowana na EUR i JPY. Następnie w nocy doszło do zakłóceń spowodowanych atakiem Izraela na Iran i towarzyszącym mu wzrostem awersji do ryzyka. Tego rodzaju wiadomości zazwyczaj wywołują wyrównanie pozycji, więc USD szeroko się umocnił, chociaż JPY na krótko przewyższył wszystko w nocy, gdy globalne rentowności spadały. Niemożliwe jest przewidzenie, jak postępować z napięciami geopolitycznymi – prawie zawsze z czasem się one wyciszają, ale czas jest tutaj trudny, ponieważ jesteśmy tuż przed weekendem. W przypadku JPY, spojrzenie na globalne rentowności obligacji sugeruje, że powinniśmy zobaczyć znacznie silniejszy jen, podczas gdy wzrost cen ropy jest negatywny dla JPY ze względu na jego zależność od importu.
Najnowsze dane dotyczące roszczeń w USA nadal wspierają tezę, że spowolnienie na rynku pracy w USA ostatecznie doprowadzi do złagodzenia polityki Fed, chociaż rynek wydaje się niechętny do przyspieszenia terminu złagodzenia polityki Fed, tylko nieznacznie zwiększając szanse na ruch w lipcu po kluczowych danych dotyczących inflacji i roszczeń w tym tygodniu. Trump z pewnością wywiera maksymalną presję – więcej na ten temat i przegląd wszystkich sześciu banków centralnych poniżej. Na razie zobaczymy, jak zachowa się ta nocna reakcja odruchowa i odbicie USD w kierunku tygodniowego zamknięcia. Następnie, kolejnym krytycznym ryzykiem dla dolara amerykańskiego jest spotkanie FOMC w przyszłą środę.
Wykres: EURUSD
Rajd EURUSD rozszerzył się aż do poziomu 1,1630+ w następstwie tygodniowych danych o wnioskach o bezrobocie w USA wczoraj, a konsolidacja przebiegała uporządkowanie, dopóki ataki Izraela na Iran nie spowodowały wyrównywania pozycji i odwrócenia w kierunku 1,1500. Wzrost jest wystarczająco duży, aby pozwolić na zakres korekty, który widzieliśmy do tej pory, ale akcja cenowa prawdopodobnie musi utrzymać się powyżej obszaru 1,1500, aby utrzymać koncentrację na kolejnych wyższych celach.
Patrząc w przyszłość
Poniżej przedstawię przegląd sześciu banków centralnych z grupy G10, każdy z własnym zwrotem akcji. Ale najpierw kluczowe wydarzenia ryzyka na przyszły tydzień. Wyciągnąłbym amerykańską sprzedaż detaliczną (wtorek) i brytyjski CPI (środa) jako potencjalnie dość kluczowe dla reakcji rynku, oprócz spotkań banków centralnych.
- Pon: Amerykański wskaźnik Empire Manufacturing za czerwiec, amerykańska aukcja 20-letnich obligacji skarbowych
- Wt: Japonia spotkanie Banku Japonii, Niemcy czerwcowy sondaż ZEW, amerykańska sprzedaż detaliczna za maj, amerykańska produkcja przemysłowa za maj, amerykański czerwcowy indeks rynku mieszkaniowego NAHB
- Śr: Brytyjski CPI za maj, amerykańskie rozpoczęcia budowy domów i pozwolenia na budowę za maj, amerykańskie tygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, spotkanie FOMC w USA
- Czw: Australijskie dane o zatrudnieniu za maj, spotkanie SNB w Szwajcarii, spotkanie Norges Bank w Norwegii, spotkanie Banku Anglii w Wielkiej Brytanii, rynki amerykańskie zamknięte!
- Pt: Japoński CPI za maj, brytyjska sprzedaż detaliczna za maj, amerykański czerwcowy wskaźnik Fed z Filadelfii
Przegląd banków centralnych:
Bank Japonii (wtorek). Z nieco ponad 10 punktami bazowymi zacieśnienia wycenionymi na krzywej terminowej na resztę roku, to spotkanie może okazać się mało dramatyczne. BoJ nie może wiele prognozować, gdy nie zna kształtu umowy handlowej USA-Japonia, a japoński zespół może przeciągać negocjacje, aby uniknąć politycznych szkód podczas lipcowych wyborów do izby wyższej (data jeszcze nie ogłoszona, niektórzy uważają, że 13 lipca jest najbardziej prawdopodobną datą). Niektóre źródła w japońskiej prasie sugerują, że BoJ może zwiększyć swoje obawy dotyczące inflacji, ale ponieważ BoJ wyraźnie prowadzi politykę represji finansowej (utrzymując politykę znacznie poniżej inflacji, aby ograniczyć wielkość całkowitego obciążenia długu publicznego w realnych wartościach), na marginesie polityka, która ma znaczenie, to tempo zakupów obligacji przez BoJ. Mam silne przeczucie, że JPY może być zupełnie innym miejscem później w tym roku, ale ostatnio całkowicie niemożliwe było wyczucie czasu na rally jena, a handel bólu w stosunku do pozycji jest wyraźnie słabszym JPY.
Szwecja Riksbank (środa) – jedyną rzeczą do debaty jest termin „ostatecznej” obniżki stóp procentowych w tym cyklu – tym razem lub następnym razem, z większym naciskiem na „tym razem”. Niewiele dramatu dla SEK, gdzie perspektywy są bardziej związane z ponownym wzrostem gospodarczym w Europie w związku z ekspansją fiskalną Niemiec i priorytetami obronnymi.
Posiedzenie FOMC w USA (środa). – kluczowe jest tutaj, czy FOMC otworzy przestrzeń na ruch w lipcu (obecnie wyceniany tylko na 20-25% prawdopodobieństwa) poprzez sugerowanie obaw dotyczących rynku pracy w USA i innych danych. Jeśli tak, rynek szybko wyceni pełny ruch o 25 punktów bazowych, który może szybko wzrosnąć do 50 punktów bazowych, jeśli nadal będziemy obserwować słabe dane o roszczeniach, a zwłaszcza brzydki raport o zatrudnieniu w czerwcu. Pozwoliłoby to Fedowi wyglądać na zależnego od danych, jednocześnie usuwając polityczną presję ze strony Trumpa i jego najnowszych obelg.
Szwajcaria SNB (czwartek) - SNB jest wyceniany na obniżenie stóp procentowych do negatywnego terytorium w tym roku – ale czy zrobią to wszystko na raz, czy obniżą do 0,00% z kolejną obniżką później? Szwajcaria jest wyjątkiem z nieskazitelnym bilansem narodowym i ogromnymi nadwyżkami zewnętrznymi pomimo bardzo silnej waluty (idź do Zurychu i kup fast food, a następnie przetłumacz to na swoją rodzimą walutę – to niesamowite). Obniżka o 50 punktów bazowych jest interesującym scenariuszem dla reaktywności rynku.
Norwegia Norges Bank (czwartek) - Norges Bank prawdopodobnie poczeka do września na kolejną obniżkę stóp procentowych, ponieważ ma najwyższą stopę polityki wśród banków centralnych G10, ale może zasugerować, że obniżka w sierpniu jest bardziej prawdopodobna.
Wielka Brytania Bank Anglii (czwartek) - Teoretycznie nie powinniśmy mieć wiele dramatu, ponieważ BoE obiecał „stopniową i ostrożną” ścieżkę łagodzenia, a na majowym spotkaniu mieliśmy dwustronne różnice zdań, kiedy stopa została obniżona o 25 punktów bazowych. Spotkanie w sierpniu nie jest wyceniane na pełną obniżkę o 25 punktów bazowych, a rynek już nieco skłania się ku łagodnym wskazówkom po ostatnich słabszych danych o inflacji, a zwłaszcza słabszych danych o zatrudnieniu, ale interesujący zwrot, jak zauważono powyżej, to świeży brytyjski majowy odczyt CPI dzień przed spotkaniem.
Tablica walut G10 i CNH – ewolucja trendów i siła.
Uwaga: Jeśli nie znasz tablicy FX, proszę zobacz samouczek wideo, aby zrozumieć i korzystać z Tablicy FX.
CHF wychodzi zdecydowanie silniejszy na tle geopolitycznym – ale jeśli sentyment ryzyka powróci w przyszłym tygodniu i ponownie zachęci do handlu carry, będzie interesujące zobaczyć, jak rynek potraktuje SNB obniżający stopę do zera…lub dalej. Dolar amerykański jest słaby, ale akcja cenowa od późnego wczorajszego dnia jest zagmatwana – zauważ, że USJDPY ponownie się waha.
Tabela: NOWA Tablica Trendów FX dla poszczególnych par. Geopolitycznie inspirowany wzrost awersji do ryzyka i rally złota zepchnęły EURCHF znacznie poniżej 0,9400, pozostawiając traderów trendów w zawieszeniu. Rally euro i wyprzedaż funta spowodowały, że EURGBP przeszedł na pozytywny trend – teraz musi utrzymać się powyżej strefy 0,8450-0,8500.