サマリー: 円安の下限を200円とすることにより金融システムを根本的に再構築します。それを機に日本は安定した軌道を回復します。
日本は2020年、現行の金融政策を維持する、すなわち政策金利を-0.1%に据え置き、10年国債の利回りを変動レンジ上限の0.25%にとどめつつ円安を回避するために、数千億ドルの資金を外貨準備から拠出しました。2022年から2023年にかけて、FRBの金融引き締め政策と米国債の利回り上昇によって引き起こされた世界的な流動性危機によって、日本円と日本の金融システムへの圧力は再び高まっています。
当初、日銀と財務省は、外貨準備残高の半分以上を費やした後、財政の維持が脅かされることを認識し、為替介入を減速・停止することで事態に対処していました。しかしドル円が160円、170円と上昇し、物価上昇に対する国民の不満が高まってくると、その危機に対して大胆かつ新たな措置が必要となります。やがてドル円が180円を超えて上昇すると、政府と中央銀行は動き出します。まず、日銀は円相場の下限を200円と宣言し、これは日本の金融システムをリセットするための期間の定めのない一時的な措置にすぎないと公表します。その内容には、日銀が保有するすべての債券を貨幣化し、消却する措置も含まれます。債務のマネタイゼーションを伴うQE(量的緩和)は、日本の公的債務負担をさらに軽減するために拡大されますが、その後18か月間のテーパリング(量的緩和の縮小)があらかじめ設定されています。この措置により、日銀のオペレーション終了時には、公的債務はGDP比100%まで減少し、開始時点の半分以下になります。その後、日銀の政策金利は1.00%に引き上げられ、イールドカーブ・コントロール政策が解除されるため、10年物国債の利回りが2.00%に上昇することも可能になります。くわえて、銀行が破綻を回避するために必要に応じて資本注入を受け、海外にある日本の膨大な貯蓄を本国に還流するための税制優遇措置によって数兆円が日本国内に戻る中、日本の輸出拡大が継続することになります。
日本の実質GDPは、生活費の増加により、名目GDPが5%上昇しても購買力の低下により8%減少しましたが、金融システムの再構築によって日本は安定軌道に戻り、いずれ欧州、さらには米国が必然的に直面する同様の危機に対して、理想的な危機対応モデルを確立しました。
市場へのインパクト:ドル円は200円まで上昇し、年末にかけて徐々に下落します。