金、銅、原油の現状 金、銅、原油の現状 金、銅、原油の現状

金、銅、原油の現状

商品
オール・ハンセン

コモディティ戦略責任者

サマリー:  コモディティセクターは引き続き多くの不確定要素に直面しています。最近では、経済成長の牽引役である中国が長期のロックダウンにより厳しい状況にある中で、FOMCの金融引き締めペースが加速し、景気減速に拍車がかかる見通しです。こうしたことを背景に、ロシア産のコモディティに対する制裁・自主制裁により、エネルギーをはじめ、金属、農産物に至るまで多くのコモディティ市場は引き続き下支えされています。今回の記事では、金、原油、銅について詳しく見ていきます。


金価格(XAUUSD)は1,890ドル~1,960ドルの比較的広いレンジで推移しています。5日には、FRBのラエル・ブレイナード理事が利上げと量的引き締め(QT)のペースに関してタカ派的な発言をしたことを受けて、上値を試す金価格の動きは跳ね返されました。量的引き締めは、5月4日のFOMCで始まる可能性が高いと見られます。ブレイナード氏の発言を受けて、米国債利回りは急上昇しました。今回はドルが上昇する中で、長期金利のほうがやや急激な上昇となりました。10年債の実質利回りは、年初の-1.1%から、2年ぶりの高水準となる-0.21%に上昇しました。現在、債券市場では、今後10カ月間で25ベーシスポイントの利上げが10回近く実施されることが織り込まれています。

ドル高と実質利回りの上昇という2つの要因の組み合わせから、多くのトレーダーが引き続き大幅な値下がりを予想しています。しかし、2022年に入って金価格は現在5%上昇しており、この見方は引き続き実現しそうにないと見られます。それどころか、アセットマネージャーは、インフレ率の上昇、経済成長率の低下、株式市場と債券市場のボラティリティの高止まりに対するヘッジを求めて、ETFを介して金に戻ってきている様子です。今までのところ、短期的なモメンタムと実質利回りを重視する空売り筋と、長期目的の投資家との戦いが続いており、その結果、前述の通り、金はボックス圏の動きとなっています。

最近発表した当社の「Quarterly Outlook(四半期見通し)」では、金価格が上昇し、史上最高値を付けた理由を取り上げています。

原油価格は、数週間にわたり乱高下した後、110ドルの抵抗線と103.25ドルの支持線との間の比較的狭いレンジに落ち着きつつあります。これは、12月の安値から50日単純移動平均へのトレンドラインです。EUが新たな制裁対象にロシア産の原油を追加することを回避したため、5日には安心感からの売りが若干見られました。さらに、中国のロックダウン、経済成長の懸念、金利に関するブレイナード氏の発言を受けたドル高が加わり、本来なら需給が逼迫している市場は一段と下落圧力を受けました。需給が逼迫していることは、サウジアラビアが全地域向けの5月積みの全油種の公式販売価格を引き上げることができたことから分かります。ロシア産原油がブレント原油よりも1バレル当たり30ドル以上大幅に低い価格での販売に苦戦する中、アジア向けアラビアンライトは1バレル当たり4.40ドル上昇し、指標価格を1バレル9.35ドル上回る記録的な水準に達しました。

3月28日からの週に戦略石油備蓄(SPR)が発表されたものの、ウクライナでの戦争が続く間は、原油価格がさらに大きく下落する余地はなかなか見出せません。しかし、全般的には、インフレ対策として世界的に大幅に金利が上昇していることと、既にあらゆるコストが上昇していることを考え合わせると、市場のパニックがピークに達した3月の水準を大きく上回るような価格上昇は回避される見込みです。

米国石油協会(API)が110万バレルの原油在庫増を発表したことと共に、米国エネルギー情報局(EIA)の週間在庫統計が注目されます。さらに、生産量データ、SPRの放出、最近は季節的に低調だったガソリンの潜在需要にも市場の注目が集まるはずです。

Source: Saxo Group

いわゆる「グリーンメタル」を代表する銅(COPPERUSMAY22)は、他の工業用金属から引き続き追い風を受けています。最近では、供給不足が懸念される亜鉛が、特にLME在庫が非常に低い欧州で値上がりしています。世界最大の銅生産国であるチリの生産量が1月に前年比7.5%減となったのに続き、2月には前年比7%減少して399,817トンとなったことを受けて、銅は4月4日からの週には1ヶ月ぶりの高値近辺で推移しました。

今後数ヶ月は、需給逼迫の見通しとグリーントランスフォーメーションにより、引き続き銅価格は下支えされる見込みですが、現在、市場は中国のネガティブな動向に対処する必要があります。中国では、新型コロナの大流行に対処するための厳しいロックダウンにより、経済成長見通しが政府の当初の予想以上に悪化すると見られています。新型コロナウィルスの懸念が解消すれば、中国政府は経済成長を促すための追加的な刺激策に踏み切る可能性が高く、そうなれば、物価高騰と米国FRBによる金融引き締めの加速による他国の経済成長率の低下の影響は一部相殺されるはずです。

銅(HG)価格は、3月に1ポンド当たり5ドルを超える史上最高値を付けた後、1ポンド当たり4.5ドルに戻し、その後、再び上昇に転じています。銅の見通しは依然として良好であり、供給不足が景気減速リスクを相殺すると見られます。銅価格が200日移動平均(現在1ポンド当たり4.41ドル)を上回って推移している限りは、我々はこの強気の見方を維持します。

Source: Saxo Group

口座開設は無料。オンラインで簡単にお申し込みいただけます。 

最短3分で入力完了!

【ご留意事項】

■当資料は、いずれも情報提供のみを目的としたものであり、特定の取引の勧誘を目的としたものではありません。
■当資料は、作成時点において執筆者またはサクソバンク証券(以下「当社」)が信頼できると判断した情報やデータ等に基づいていますが、執筆者または当社はその正確性、完全性等を保証するものではありません。当資料の利用により生じた損害についても、執筆者または当社は責任を負いません。 
■当資料で示される意見は執筆者によるものであり、当社の考えを反映するものではありません。また、これら意見はあくまでも参考として申し述べたものであり、推奨を意味せず、また、いずれの記述も将来の傾向、数値、投資成果等を示唆もしくは保証するものではありません。 
■当資料に記載の情報は作成時点のものであり、予告なしに変更することがあります。 
■当資料の全部か一部かを問わず、無断での転用、複製、再配信、ウェブサイトへの投稿や掲載等を行うことはできません。
■上記のほか、当資料の閲覧・ご利用に関する「免責事項」をご確認ください。 
■当社が提供するデリバティブ取引は、為替相場、有価証券の価格や指数、貴金属その他の商品相場または金利等の変動によって損失を生じるおそれがあります。また、お預けいただく証拠金額に比べてお取引可能な金額が大きいため、その損失は、預託された証拠金の額を上回る恐れがあります。
■当社が提供する外国証券取引は、買付け時に比べて売付け時に、価格が下がっている場合や円高になっている場合に損失が発生します。手数料については、「取引金額×一定料率」又は「取引数量×一定金額」で求めた手数料が一回の取引ごとに課金されます。ただし手数料の合計額が当社の定める最低手数料に満たない場合は、手数料に代えて最低手数料を徴収させていただきます。また取引所手数料等の追加費用がかかる場合があります。 
■取引にあたっては、取引説明書および取引約款を熟読し十分に仕組みやリスクをご理解いただき、発注前に取引画面で手数料等を確認のうえ、ご自身の判断にてお取引をお願いいたします。 
■当社でのお取引にかかるリスクやコスト等については、こちらも必ずご確認ください。

サクソバンク証券株式会社
Saxo Bank Securities Ltd.
Toranomon Kotohira Tower 22F
1-2-8 Toranomon Minato-ku Tokyo 105- 0001
〒105-0001 東京都港区虎ノ門1-2-8
虎ノ門琴平タワー 22F

お問い合わせ

国・地域を選択

日本
日本

【重要事項及びリスク開示】

■外国為替証拠金取引は各通貨の価格を、貴金属証拠金取引は各貴金属の価格を指標とし、それらの変動に対する予測を誤った場合等に損失が発生します。また、売買の状況によってはスワップポイントの支払いが発生したり、通貨の金利や貴金属のリースレート等の変動によりスワップポイントが受取りから支払いに転じたりすることがあります。外国為替証拠金取引の手数料については、無料のスタンダードと有料のアクティブトレーダーの二コースがあります。アクティブトレーダーでは取引金額に一定の料率(ステージ1: 0.003%、ステージ2: 0.002%、ステージ3: 0.001%)を掛けて求めた手数料が新規/決済それぞれで課金されます。さらにステージ2と3ではお支払いいただいた手数料の月間合計額が月額標準金額(ステージ2: 6万円、ステージ3: 20万円)に満たない場合は、その差額を追加で徴収させていただきます。ミニマムチャージの設定はありません。ステージはお客様ご自身で事前に選択していただき、月単位で適用されます。変更する場合は翌月以降の月の初日から有効となり、原則として月の途中で変更することはできません。貴金属証拠金取引の手数料についても、無料のスタンダードと有料のアクティブトレーダーの二コースがあります。ただしスタンダードではミニマムチャージが設定されています。アクティブトレーダーの手数料は外国為替証拠金取引と同様の仕組みになります。なお、ステージ2と3における手数料の月間合計額の計算では、外国為替証拠金取引と貴金属証拠金取引で発生した手数料が合算されます。
■外国為替オプション取引は外国為替証拠金取引の通貨を、貴金属オプション取引は貴金属証拠金取引の貴金属を原資産とし、原資産の値動きやその変動率に対する予測を誤った場合等に損失が発生します。また、オプションの価値は時間の経過により減少します。手数料については、外国為替オプション取引・貴金属オプション取引ともに無料です。なお、オプションの売り側は権利行使に応える義務があります。
■株価指数CFD取引は株価指数や株価指数を対象としたETFを、個別株CFD取引は個別株や個別株関連のETFを、債券CFD取引は債券や債券を対象としたETFを、その他証券CFD取引はその他の外国上場株式関連ETF等を、商品CFD取引は商品先物取引をそれぞれ原資産とし、それらの価格の変動に対する予測を誤った場合等に損失が発生します。また、建玉や売買の状況によってはオーバーナイト金利、キャリングコスト、借入金利、配当等調整金の支払いが発生したり、通貨の金利の変動によりオーバーナイト金利が受取りから支払いに転じたりすることがあります。手数料については、東京証券取引所上場株式を原資産とするCFD取引の日計り取引は「取引金額×0.05%」の手数料がかかり、建玉を持ち越した場合、キャッシュバック方式により、売買手数料は無料です。ETFを原資産としない株価指数CFD取引と商品CFD取引では売/買、新規/決済の別にかかわらず無料ですが、それ以外は有料となり「取引金額×一定料率」または「取引数量×一定金額」で求めた手数料がかかります。ただし、手数料の合計額が当社の定める最低手数料に満たない場合は、手数料に代えて最低手数料を徴収させていただきます。手数料の料率や金額または最低手数料は取引所や銘柄などによって異なります。
■上記全ての取引においては、当社が提示する売価格と買価格にスプレッド(価格差)があり、お客様から見た買価格のほうが売価格よりも高くなります。
■先物取引は各原資産の価格を指標とし、それらの変動に対する予測を誤った場合等に損失が発生します。手数料については、売買手数料と取引所手数料が新規/決済のそれぞれで課金されます。売買手数料は注文単位当りで定められています。ただし、手数料の合計額が当社の定める最低手数料に満たない場合は、手数料に代えて最低手数料を徴収させていただきます。また、建玉を翌日に持ち越すとキャリングコストが発生します。
■外国株式オプション取引は、対象とする外国上場株式の市場価格あるいは当該外国上場株式の裏付けとなっている資産の価格や評価額の変動等に対する予測を誤った場合等に損失が発生します。また、対象とする外国上場株式の発行者の信用状況の変化等により、損失が発生することがあります。なお、オプションを行使できる期間には制限がありますので留意が必要です。さらに、外国株式オプションは、市場価格が現実の市場価格等に応じて変動するため、その変動率は現実の市場価格等に比べて大きくなる傾向があり、意図したとおりに取引ができず、場合によっては大きな損失が発生する可能性があります。また取引対象となる外国上場株式が上場廃止となる場合には、当該外国株式オプションも上場廃止され、また、外国株式オプションの取引状況を勘案して当該外国株式オプションが上場廃止とされる場合があり、その際、取引最終日及び権利行使日が繰り上げられることや権利行使の機会が失われることがあります。対象外国上場株式が売買停止となった場合や対象外国上場株式の発行者が、人的分割を行う場合等には、当該外国株式オプションも取引停止となることがあります。また買方特有のリスクとして、外国株式オプションは期限商品であり、買方がアウトオブザマネーの状態で、取引最終日までに転売を行わず、また権利行使日に権利行使を行わない場合には、権利は消滅します。この場合、買方は投資資金の全額を失うことになります。また売方特有のリスクとして、売方は証拠金を上回る取引を行うこととなり、市場価格が予想とは反対の方向に変化したときの損失が限定されていません。売方は、外国株式オプション取引が成立したときは、証拠金を差し入れ又は預託しなければなりません。その後、相場の変動や代用外国上場株式の値下がりにより不足額が発生した場合には、証拠金の追加差入れ又は追加預託が必要となります。また売方は、権利行使の割当てを受けたときには、必ずこれに応じなければなりません。すなわち、売方は、権利行使の割当てを受けた際には、コールオプションの場合には売付外国上場株式が、プットオプションの場合は買付代金が必要となりますから、特に注意が必要です。さらに売方は、所定の時限までに証拠金を差し入れ又は預託しない場合や、約諾書の定めによりその他の期限の利益の喪失の事由に該当した場合には、損失を被った状態で建玉の一部又は全部を決済される場合もあります。更にこの場合、その決済で生じた損失についても責任を負うことになります。外国株式オプション取引の取引手数料については、1ロットあたり3.0米ドルが一回の取引ごとに課金されます。その他にも取引所手数料やキャリングコストなど様々な費用がかかります。手数料の詳細は、発注前の取引画面でご確認ください。外国株式オプション取引(売建て)を行うにあたっては、所定の証拠金を担保として差し入れ又は預託していただきます。証拠金率は各銘柄のリスクによって異なりますので、発注前の取引画面でご確認ください。
■上記全ての取引(ただしオプション取引の買いを除く)は、取引証拠金を事前に当社に預託する必要があります。取引証拠金の最低必要額は取引可能な額に比べて小さいため、損失が取引証拠金の額を上回る可能性があります。この最低必要額は、取引金額に対する一定の比率で設定されおり、口座の区分(個人または法人)や個別の銘柄によって異なりますが、平常時の比率は4%から20%が適用されます。ただし法人が行う外国為替証拠金取引については、金融商品取引業等に関する内閣府令第117条第27項第1号に規定される定量的計算モデルを用いて通貨ペアごとに算出(1週間に1度)した比率を下回らないように当社が設定します。
■上記全ての取引(ただしオプション取引の買いを除く)は、損失が無制限に拡大することを防止するために自動ロスカット(自動ストップロス)が適用されますが、これによって確定した損失についてもお客様の負担となります。また自動ロスカットは決済価格を保証するものではなく、損失がお預かりしている取引証拠金の額を超える可能性があります。
■外国証券売買取引は、買付け時に比べて売付け時に、価格が下がっている場合や円高になっている場合に損失が発生します。手数料については、「取引金額×一定料率」又は「取引数量×一定金額」で求めた手数料が一回の取引ごとに課金されます。ただし手数料の合計額が当社の定める最低手数料に満たない場合は、手数料に代えて最低手数料を徴収させていただきます。また取引所手数料等の追加費用がかかる場合があります。
■取引にあたっては、取引説明書および取引約款を熟読し十分に仕組みやリスクをご理解いただき、発注前に取引画面で手数料等を確認のうえ、ご自身の判断にてお取引をお願いいたします。

サクソバンク証券株式会社

金融商品取引業者 関東財務局長(金商)第239号
加入協会/日本証券業協会、一般社団法人金融先物取引業協会、日本投資者保護基金、日本商品先物取引協会