Point de marché – 30 mars 2026

Moteurs et catalyseurs de marché

• Actions : faiblesse de la tech, avertissements sur résultats, pression sur les financières
• Volatilité : géopolitique, risque d’inflation lié au pétrole, Powell, semaine riche en données, VIX élevé
• Actifs numériques : les cryptos se comportent comme des actifs risqués, sorties des ETF
• Marché Obligatoire : les rendements des Treasuries américains reculent à mesure que les perspectives économiques se détériorent.
• Devises : le dollar évolue de manière stable, avec un risque d’intervention pesant sur l’USDJPY
• Matières premières : le pétrole progresse alors que le conflit entre dans sa cinquième semaine ; l’or trouve du soutien dans un contexte de craintes de stagflation
• Événements macro : confiance de mars en zone euro, CPI de mars en Allemagne & discours de Powell (Fed)

Principales actualités macroéconomiques

• Alors que la guerre en Iran entrait dans sa cinquième semaine, les doutes des investisseurs quant à une résolution rapide se sont renforcés après l’entrée en scène des Houthis soutenus par l’Iran, qui, avec Téhéran, ont lancé des missiles à travers le Moyen-Orient visant des alliés des États-Unis et ont menacé de nouvelles attaques. Parallèlement, les États-Unis se prépareraient à plusieurs semaines d’opérations terrestres avec un renforcement des troupes dans la région. Dans le même temps, le taux d’approbation de Trump atteint un nouveau plus bas pour sa présidence, bien que le président ait indiqué qu’un accord pourrait intervenir prochainement.
• Malgré des avertissements répétés de Tokyo, notamment l’engagement de la ministre des Finances Satsuki Katayama de prendre des « mesures audacieuses » contre des mouvements excessifs sur le marché des changes, le yen est resté sous pression en raison de la hausse des prix du pétrole liée au Moyen-Orient, menaçant la reprise japonaise et poussant le ministère des Finances à envisager une possible intervention sur les contrats à terme du pétrole brut.
• L’indice de confiance des consommateurs du Michigan est tombé à 53,3 en mars contre 56,6 en février, proche des plus bas de fin 2025, dans un contexte de hausse des prix de l’essence et de volatilité des marchés liée au conflit iranien. Les anticipations économiques à court terme et concernant les finances personnelles se sont nettement détériorées, tandis que les perspectives à long terme ont légèrement reculé. Les anticipations d’inflation à un an ont augmenté à 3,8 % et celles à long terme ont diminué à 3,2 %.

Temps forts du calendrier macro (heures en GMT)

0600 – Ventes au détail en Suède (février)
0830 – Approbations de prêts immobiliers au Royaume-Uni (février)
0900 – Confiance en zone euro (mars)
1200 – CPI en Allemagne (mars)
1230 – Discours de Powell (Fed)
Les ministres des Finances et de l’Énergie du G7 ainsi que les banquiers centraux tiennent une réunion en ligne.

Résultats cette semaine

• Mardi : Nike

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a reculé de 1,7 % à 6 368,85, le Dow Jones a perdu 1,7 % à 45 166,64 et le Nasdaq Composite a chuté de 2,2 % à 20 948,36, tous clôturant à des plus bas de plusieurs mois, alors que la hausse des prix du pétrole et l’escalade des tensions avec l’Iran ont pesé sur le sentiment. Nvidia a reculé de 2,2 % dans un contexte de pression persistante sur les mégacapitalisations technologiques, Amazon a chuté de 4,0 % alors que les valeurs discrétionnaires menaient les pertes, Carnival a perdu 4,3 % après avoir revu à la baisse ses perspectives de bénéfices annuels, et Goldman Sachs a cédé 2,4 %, entraînant le secteur financier à la baisse. Le VIX a clôturé au-dessus de 30, reflétant une forte demande de couverture. Les marchés surveillent désormais si la pression persistante sur les prix de l’énergie entraînera un resserrement supplémentaire des conditions financières.
• Europe : Le STOXX 600 a reculé de 0,9 % à 575,37, le STOXX 50 a perdu 1,1 % à 5 508, et le DAX allemand a baissé de 1,4 %, tandis que le FTSE 100 a légèrement reculé, les coûts énergétiques en hausse renforçant les craintes de stagflation. Les banques ont baissé avec la remontée des rendements, tandis que les industrielles ont prolongé leurs pertes dans un contexte d’inquiétudes sur la croissance. Pernod Ricard a progressé de 8,0 % sur fond de discussions de fusion avec Brown-Forman, et AstraZeneca a gagné 3,4 % après des résultats d’essais positifs, apportant un soutien limité. L’inflation en Espagne a surpris à la hausse, soulignant l’impact précoce de la hausse des prix du pétrole. Les investisseurs se concentrent désormais sur la capacité des banques centrales (BCE et BoE) à conserver leur flexibilité face aux pressions inflationnistes.
• Asie : Les marchés asiatiques ont terminé la séance de vendredi de manière contrastée avant une nette faiblesse lundi, à mesure que les tensions géopolitiques s’intensifiaient. Le Nikkei 225 japonais a reculé de 0,4 % à 53 373,07 et le Kospi sud-coréen a perdu 0,4 % à 5 300,61, tandis que le Hang Seng de Hong Kong a progressé de 0,4 % à 24 951,88 et le CSI 300 chinois a gagné 0,6 % à 4 502,57. Les financières ont soutenu Hong Kong après des informations sur un possible assouplissement réglementaire, tandis que les marchés sensibles à l’énergie sont restés prudents. Le STI de Singapour a progressé de 0,2 % à 4 898,18. L’attention se porte désormais sur la forte baisse observée lundi dans la région, les investisseurs réagissant aux développements du week-end concernant le conflit iranien.

Volatilité

• La volatilité reste élevée, les marchés continuant de réagir principalement à la géopolitique et aux prix de l’énergie plutôt qu’aux nouvelles propres aux entreprises. Le VIX se maintient autour de 31, tandis que des indicateurs à plus court terme comme le VIX1D (34,3) et le VIX9D (30,6) restent plus élevés, signalant une incertitude persistante au jour le jour. Le principal moteur reste inchangé : les tensions au Moyen-Orient maintiennent les prix du pétrole à un niveau élevé, ce qui est crucial pour les investisseurs car cela risque de prolonger l’inflation et de limiter la capacité des banques centrales à assouplir leur politique. L’attention se tourne aujourd’hui vers les commentaires du président de la Fed, Powell, suivis d’un calendrier de données américaines chargé cette semaine, incluant JOLTS, les enquêtes ISM et le rapport sur l’emploi de vendredi.
• Du côté du marché des options, le positionnement reste défensif. Le SPX anticipe un mouvement d’environ 101 points (1,6 %) pour l’échéance du jour, et d’environ 180 points (2,8 %) pour la semaine jusqu’au 2 avril. Parallèlement, le biais des options reste clairement orienté à la baisse, avec des puts proches du prix spot affichant une volatilité implicite plus élevée que les calls. En termes simples, les investisseurs continuent de payer davantage pour se protéger que pour s’exposer à la hausse.

Actifs numériques

• Les actifs numériques se stabilisent après la faiblesse de la semaine dernière, mais le ton général reste prudent. Le Bitcoin évolue autour de 67 300 $ et l’ether près de 2 040 $, tous deux en légère hausse sur la journée, tandis que XRP et Solana enregistrent également de modestes gains. Toutefois, les cryptomonnaies continuent de se comporter davantage comme des actifs risqués que comme des valeurs refuge, réagissant aux mêmes facteurs macro que les actions, en particulier les prix du pétrole, les taux d’intérêt et les évolutions géopolitiques.
• Le contexte des ETF reste un point de vigilance clé. IBIT et ETHA ont tous deux reculé, et les dernières données disponibles au 27 mars montrent des sorties continues, suggérant une demande institutionnelle toujours prudente. Cela se reflète également dans les actions liées aux cryptos telles que COIN, MSTR, MARA, CLSK et CIFR, qui ont subi des pressions. Si la thématique de long terme des actifs numériques reste intacte, l’orientation à court terme devrait continuer d’être dictée par le sentiment macro plutôt que par des catalyseurs spécifiques aux cryptos.

Marché Obligatoire

• Les rendements des Treasuries américains ont prolongé leur baisse, les investisseurs détournant leur attention de la hausse des prix du pétrole – qui ont alimenté les craintes d’inflation au cours du mois écoulé – vers les risques croissants pour la croissance liés au conflit au Moyen-Orient. Le rendement de référence à 10 ans, qui avait augmenté d’environ 50 points de base ce mois-ci pour atteindre un pic de 4,48 %, est depuis retombé à 4,38 % en début de séance européenne. Ce mouvement intervient dans un contexte d’inquiétudes quant à un possible frein à la croissance mondiale, ce qui a entraîné la plus forte baisse sur deux jours des actions américaines depuis un an. Sur le court terme, le rendement à 2 ans – étroitement lié aux anticipations de taux du FOMC – est revenu à 3,87 % après avoir brièvement dépassé les 4 % vendredi.
• Au Japon, les rendements des obligations d’État à court terme ont également légèrement reculé après avoir atteint des sommets sur plusieurs décennies en fin de semaine dernière. Le rendement de référence à 2 ans a diminué de 3 points de base à 1,36 %, tandis que les marchés continuent d’intégrer une probabilité supérieure à 65 % d’une hausse de taux de 25 points de base lors de la réunion de fin avril de la Banque du Japon. Plus loin sur la courbe, le rendement des JGB à 10 ans a reculé de 2 points de base après avoir approché des sommets similaires sur plusieurs décennies.

Matières premières

• Le pétrole a progressé alors que le conflit au Moyen-Orient entrait dans sa cinquième semaine, les tensions s’intensifiant davantage après l’implication des Houthis soutenus par l’Iran. Durant le week-end, des attaques de missiles menées par les Houthis et Téhéran ont visé Israël et des alliés des États-Unis dans la région. À mesure que le conflit devient plus complexe et difficile à contenir, les risques pesant sur l’approvisionnement mondial en pétrole brut, carburants raffinés, gaz, engrais, aluminium et autres matières premières produites dans le Golfe continuent d’augmenter. En réponse, la hausse des prix – et, à terme, le rationnement de la demande – reste le principal mécanisme pour rééquilibrer un marché qui semble se diriger vers un déficit énergétique croissant dans les semaines à venir.
• L’or a enregistré sa première progression hebdomadaire depuis le début du conflit, évoluant de concert avec les prix du pétrole, signalant un possible changement d’orientation des investisseurs, passant des craintes d’inflation vers les conséquences économiques globales du conflit, qui accroît le risque d’une période de stagflation favorable à l’or. Après un rejet marqué au niveau de la moyenne mobile à 200 jours la semaine dernière, le métal jaune doit franchir les 4 600 USD pour améliorer davantage le sentiment.
• Les prix de l’aluminium ont bondi de 4,2 % après que deux producteurs du Moyen-Orient ont été touchés par des attaques iraniennes samedi, dont l’un a subi des « dommages importants ». La guerre a perturbé l’industrie des matières premières de la région et, avec le détroit d’Ormuz pratiquement fermé, la production de produits énergivores comme l’aluminium est affectée, resserrant les marchés et réduisant les stocks mondiaux.
• Le secteur des céréales a fortement rebondi ce mois-ci, soutenu par la détérioration des conditions du blé d’hiver américain en raison de la sécheresse dans les Grandes Plaines, combinée aux perturbations géopolitiques affectant les flux d’énergie et d’engrais. Le sous-indice Bloomberg Grains affiche une hausse de 12 % depuis le début de l’année, déclenchant des rachats de positions vendeuses sur le blé, tandis que les positions longues sur le maïs, la farine de soja et l’huile de soja ont atteint des sommets sur 12 mois. Les positions des investisseurs institutionnels sur six contrats clés sont passées d’une position nette vendeuse de 258 000 fin janvier à une position nette acheteuse record sur quatre ans de 720 000. La hausse des coûts des intrants, notamment le diesel et les engrais, accroît le risque de réduction des semis et de baisse des rendements, ce qui suggère une offre plus tendue et des prix alimentaires mondiaux plus élevés.

Devises

• Les marchés des changes sont contrastés en début de séance européenne dans un contexte d’aversion au risque et de tensions géopolitiques, avec USDJPY autour de 160 alors que le yen évolue proche des niveaux d’intervention après de fortes mises en garde des autorités japonaises sur d’éventuelles mesures « audacieuses ». Le dollar reste ferme, atteignant un plus haut de 20 mois face au yen, tandis que EURUSD à 1,1510 et GBPUSD à 1,3275 évoluent globalement inchangés après un léger recul lié aux inquiétudes au Moyen-Orient.
• La dernière mise à jour COT couvrant les positions spéculatives sur huit contrats à terme de devises IMM pour la semaine se terminant le 24 mars montre une demande persistante pour le dollar américain dans le contexte du conflit au Moyen-Orient. Bien que les flux de positionnement soient devenus plus mixtes et moins unidirectionnels, les positions longues brutes sur le dollar ont atteint 7,53 milliards USD, leur plus haut niveau depuis début décembre. Les spéculateurs ont vendu l’euro pour la sixième semaine consécutive. Depuis début février, la position nette longue est passée de 22,5 milliards EUR à un plus bas d’un an de 1,2 milliard, illustrant un retournement marqué du sentiment.