Analyse de marché – 14 août 2025

Moteurs et catalyseurs du marché

• Actions : Les États-Unis prolongent leurs gains ; l’Europe atteint un plus haut de deux semaines ; PIB du Royaume-Uni en point de mire ; Asie mitigée
• Volatilité : VIX stable près de ses plus bas ; mouvement quotidien du SPX ±24 points
• Actifs numériques : Bitcoin >124 000 $ ; Ether proche de son record ; les flux vers les ETF soutiennent les gains
• Marché Obligataire : Rendements américains et européens en baisse, tandis que les rendements japonais progressent
• Devises : Le yen s’envole après les commentaires du secrétaire au Trésor américain sur les hausses de taux de la BoJ
• Matières premières : Le pétrole se stabilise avant les discussions Poutine-Trump, l’argent surperforme l’or
• Événements macro : Annonce de taux en Norvège, PPI américain, demandes hebdomadaires d’allocations chômage aux États-Unis

Titres macro

• Le président américain Trump a assuré hier soir aux dirigeants européens qu’il y aurait « des conséquences très sévères » si Poutine refusait de mettre fin à la guerre en Ukraine, alors qu’il espère obtenir un cessez-le-feu lors d’une rencontre avec le dirigeant russe en Alaska demain.
• Le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent estime que le taux directeur de la Fed devrait être inférieur de 1,5 point de pourcentage et a déclaré que la Fed aurait probablement baissé ses taux si elle avait eu connaissance des données révisées sur l’emploi lors de la réunion de juillet. Il a précisé qu’il y a 10 ou 11 candidats pour succéder à Jerome Powell en mai.
• Le secrétaire au Trésor américain Bessent a déclaré qu’il s’attendait à ce que le Japon relève son taux directeur pour contrer la hausse de l’inflation, ce qui a entraîné un net renforcement du yen durant la nuit.
• Le secrétaire au Trésor américain Bessent a annoncé que les responsables commerciaux américains se réuniront à nouveau avec leurs homologues chinois dans deux à trois mois pour discuter des relations économiques. Cela fait suite à une prolongation de 90 jours de leur trêve tarifaire, évitant ainsi des droits de douane importants sur les échanges bilatéraux.
• Les autorités chinoises ont annoncé des subventions d’intérêts sur les prêts personnels et pour le secteur des services afin de stimuler la consommation, un moteur clé de l’économie. Cette initiative vise à encourager les dépenses et à soutenir la croissance économique.

Principaux événements macroéconomiques (heures GMT)

0600 – Estimation PIB T2 Royaume-Uni
0600 – Production manufacturière juin Royaume-Uni
0600 – Balance commerciale visible juin Royaume-Uni
0600 – IPC juillet Suède
0800 – Annonce de taux Norges Bank Norvège
0900 – Production industrielle juin Zone euro
1230 – PPI juillet États-Unis
1230 – Demandes hebdomadaires initiales et continues d’allocations chômage États-Unis
1400 – Intervention de Musalem (membre votant de la Fed) sur CNBC
1430 – Stocks hebdomadaires de gaz naturel États-Unis
2350 – Estimation PIB T2 Japon

Résultats d’entreprises

Remarque : les dates de publication des résultats peuvent changer à court terme. Veuillez consulter d’autres sources pour confirmer les annonces au fur et à mesure qu’elles approchent.

• Aujourd’hui : Applied Materials, Deere & Company, Netease, Nu Holdings, Tapestry

Pour tous les événements macro, résultats et dividendes, consultez le calendrier de Saxo.

Actions

• États-Unis : Les actions américaines ont prolongé leurs gains mercredi, les investisseurs intégrant presque comme acquis une baisse des taux de la Fed en septembre. Le S&P 500 a progressé de 0,3 %, le Nasdaq de 0,1 % et le Dow de 1,0 %. Les secteurs des matériaux, de la santé et des biens de consommation cycliques ont mené la hausse, tandis que Nvidia, Alphabet et Microsoft ont reculé. Paramount Skydance a bondi de 36,7 % grâce à un accord sur les droits UFC, et AMD a gagné 5,4 %. Les rendements des bons du Trésor ont reculé, le 10 ans s’établissant à 4,24 %. Le pétrole a légèrement baissé après que l’AIE a réduit ses prévisions de demande, citant une consommation faible. Les investisseurs attendent désormais le PPI américain et les demandes d’allocations chômage d’aujourd’hui pour obtenir de nouveaux indices sur la politique monétaire.
• Europe : Les marchés européens ont clôturé mercredi à un plus haut de deux semaines, soutenus par les anticipations de baisse des taux de la Fed et par le recul des prix de l’énergie. L’Euro Stoxx 50 a gagné 1 %, mené par les valeurs bancaires, du luxe et de la technologie comme Intesa Sanpaolo, LVMH, Kering, SAP et Prosus. La santé a également été solide, avec Sanofi, Bayer et AstraZeneca en hausse de plus de 2 %. TotalEnergies a sous-performé avec la baisse du pétrole. L’inflation allemande est restée à 2 % en juillet, tandis que les prix de gros ont légèrement reculé sur un mois. Les contrats à terme indiquent une ouverture plus faible, les investisseurs surveillant le PIB du Royaume-Uni et de la zone euro ainsi que les résultats d’Aviva, RWE et Carlsberg.
• Royaume-Uni : Le FTSE 100 a gagné 0,2 %, enregistrant une troisième hausse consécutive, porté par les progressions de plus de 2 % d’AstraZeneca et GSK. Le groupe de jeux d’argent Evoke a bondi après de solides résultats, tandis que Beazley a chuté de plus de 10 % après avoir réduit ses prévisions de croissance des primes. Les investisseurs attendent le PIB T2, attendu en hausse modeste de 0,1 %, ainsi que les mises à jour d’Aviva et Admiral.
• Asie : Les marchés asiatiques ont évolué de manière contrastée après les récents rallyes. Le Nikkei a reculé de 1,4 % alors que les investisseurs ont pris leurs bénéfices après des records. Le Hang Seng a légèrement baissé de 0,1 % après quatre jours de hausse, malgré Tencent proche d’un plus haut de 4 ans et demi grâce à de bons résultats. Le Shanghai Composite a atteint un nouveau plus haut de 3 ans et demi, soutenu par les mesures de relance technologiques et de consommation, avec les secteurs des semi-conducteurs et des assurances en tête. Le Kospi sud-coréen a cédé 0,3 %, tandis que l’ASX 200 australien a gagné 0,5 %.

Volatilité

• La volatilité du marché reste faible, le VIX à 14,49 étant proche de son plus bas depuis décembre 2024, grâce à des nouvelles plus calmes et à la forte dynamique des actions, ce qui maintient les coûts de couverture bas. Les indicateurs à court terme comme le VIX1D (+6,9 %) ont légèrement augmenté, mais la tarification du risque reste contenue. Les options SPX impliquent aujourd’hui un mouvement quotidien attendu d’environ ±24 points (~0,37 %).

Actifs numériques

• Les marchés crypto restent solides, le Bitcoin ayant atteint un record au-dessus de 124 000 $ avant de retomber à 121 963 $ (+2,2 %), stimulé par les anticipations de baisse des taux de la Fed et par les achats des trésoreries d’entreprise. L’Ether évolue autour de 4 740 $, à moins de 100 $ de son pic de 2021, porté par des flux record vers les ETF ETH, dont 501 M$ dans l’ETHA de BlackRock le 13 août. IBIT a progressé de 2,8 % après des flux entrants de 111 M$. Les altcoins ont avancé, avec Solana +2,2 % et XRP en léger recul. Les actions liées aux crypto-monnaies ont évolué de manière mixte : COIN +1,4 %, MSTR -1,1 %, MARA +0,9 %.

Marché Obligataire

• Rendements du Trésor américain en forte baisse hier sur l’ensemble de la courbe, avec le rendement du 2 ans proche de ses plus bas depuis mai, en recul de près de 6 points de base à 3,67 %, et le 10 ans en baisse de près de 6 points de base à 4,23 %, proche du plancher de 4,19 % observé depuis début mai. Voir commentaires de Bessent ci-dessus.
• Rendements japonais à court terme en hausse durant la nuit, à l’opposé des rendements US, avec le rendement du JGB 2 ans en progression de 3 points de base à 0,81 %, tandis que les taux longs ont aussi augmenté, le JGB 10 ans gagnant près de 4 points de base à 1,55 %, soit seulement 6 points en dessous des plus hauts pluriannuels. Voir commentaires de Bessent sur la politique de la BoJ ci-dessus.
• Rendements européens en baisse après la forte hausse de mardi, les obligations d’État ayant progressé surtout sur le long terme, avec le Bund 10 ans en recul de 6 points de base et le BUXL 30 ans effaçant quasiment son bond vers des plus hauts pluriannuels, en baisse de 7 points à 3,23 %.

Matières premières

• Or en légère hausse pour une troisième séance, avec peu de suivi malgré l’appel de Bessent à une baisse des taux de la Fed de 1,5 %. Des coûts d’emprunt plus bas, des rendements plus faibles et un dollar affaibli soutiennent généralement les actifs non productifs comme l’or, mais le marché ne prévoit toujours qu’une baisse de 25 points de base le mois prochain.
• Argent soutenu par de nouveaux achats, poussant les prix vers une résistance clé autour de 40 USD et ramenant le ratio XAUXAG vers le plus bas du mois dernier sous 86.
• Pétrole brut stable près d’un plus bas de deux mois, l’attention passant de l’augmentation de l’offre à la possibilité d’une prime géopolitique si les discussions de vendredi entre Poutine et Trump n’aboutissent pas à un accord de paix en Ukraine. Les prix sont également sous pression face à la perspective d’un excédent record l’an prochain selon l’AIE, ce qui pourrait peser sur les prix et mettre en difficulté les producteurs à coûts élevés.

Devises

• Le yen japonais s’est nettement renforcé durant la nuit après les propos du secrétaire au Trésor américain Bessent sur la probabilité que la BoJ doive relever ses taux pour contrer les pressions inflationnistes. L’USDJPY est tombé sous le support local de 146,60, à 146,42 ce matin. Le JPY a également progressé face à toutes les autres devises, les rendements des JGB à court terme ayant augmenté en Asie après la baisse des rendements mondiaux hier.
• Le dollar américain a été globalement faible hier, hormis une forte baisse face au JPY.

Pour un aperçu global des marchés – consultez Inspiration