Global Market Quick Take: Europe – November 2 2023 Global Market Quick Take: Europe – November 2 2023 Global Market Quick Take: Europe – November 2 2023

Global Market Quick Take: Europe – November 2 2023

Macro 3 minutes to read
Saxo Strategy Team

Summary:  Equity futures trade higher extending yesterday’s rally driven by a combination of weak US ISM manufacturing data, and Federal Reserve chair Powell hinting the US central bank is done with hikes and stating that the recent rise in longer-term Treasury yields have reduced the need to tighten further. Risk sentiment was further cheered by the dollar suffering broad losses and US 10-year yields tumbling by more than 20bps back below 4.75%. Elsewhere, the Bank of England is expected to follow suit and keep rates on hold at today’s meeting. The US earnings season continues with Apple reporting tonight after the US market close. Novo Nordisk reports Wegovy sales this morning beating estimates.

The Saxo Quick Take is a short, distilled opinion on financial markets with references to key news and events.

Equities: Powell’s hint yesterday at the FOMC meeting lifted equities with S&P 500 futures gaining 1% to close at the 4,256 level. The positive sentiment in US equity futures has spilled over into the Asian session with Nikkei 225 and Hang Seng around 1% higher. Today’s equity session will focus on green transformation stocks after the rout in Orsted shares following widening write-downs related to its offshore wind turbine projects. In Europe this morning, Novo Nordisk has reported Q3 earnings results with revenue and EBIT beating estimates despite several upgrades to guidance. The Obesity Care segment revenue was DKK 12.3bn vs est. DKK 10.8bn, and Novo Nordisk lifts its free cash flow guidance. Apple reports later today (aft-mkt) and will be key for setting sentiment in the overall US equity market.

FX: While Powell tried to signal a hawkish hold, there was a sense that the Fed has come to an end of its rate hike cycle with little being read out of the strong Q3 GDP report or the blowout September jobs numbers. This saw the dollar weakening after Powell’s presser as Treasury yields slumped, and once again, AUD proved the most sensitive to the US yields. AUDUSD shot up above 50DMA at 0.6390 which has provided an upside barrier for over a month and broke above 0.64. Yen also recovered, with USDJPY back below 150.50 amid lower US yields and a ramp-up in verbal intervention. EUR recovered back above 1.0550 and is testing a break of 1.06. GBPUSD is the focus today as it moved towards 1.22 with BOE decision ahead. Vote split or language suggesting dovishness could bring a test of recent lows around 1.2070 again.

Commodities: Crude oil struggled to find direction with the Israel-Hamas overhang remaining but risks not accelerating rapidly, and the Fed’s less hawkish message supports a growth outlook while China’s economic numbers paint a less supportive picture for now. A rise in US crude inventories also weighed on sentiment. Gold gyrated around recent levels, surprisingly not finding a bid despite a run lower in dollar and Treasury yields as risks of a credit event possibly pared with the Fed message sounding less hawkish.

Fixed income: Treasury yields fell initially after a larger-than-expected decrease in the ISM manufacturing index, which exhibited a weak underlying composition, and a smaller-than-expected job gain in the ADP report. The market rallied further following the Treasury's announcement of $112 billion in supply for the next week, comprising $48 billion in 3-year notes, $40 billion in 10-year notes, and $24 billion in 30-year bonds. This supply was below the expected $114 billion. After the Fed left rates unchanged and noted "tighter financial and credit conditions" in its statement, Treasury yields fell even further. The word "financial" was newly added, as the previous language only mentioned "credit conditions." The 2-year yield declined by 14 basis points to 4.94%, while the 5-year and 10-year yields dropped sharply by 20 basis points to 4.65% and 4.73%, respectively.

Volatility: VIX ended at $16.87, down -1.27 (-7.00%), the third consecutive day of steep decline in volatility. Bonds raised, yields fell, Fed left rates unchanged, fear subsided, VIX/volatility took a nose-dive, stocks rose: that’s a short summary of yesterday’s events. Just as implied volatility drops after a company’s earnings release, VIX dropped after Powell’s press conference, sending stocks higher. VIX Volatility (VVIX) also continued its decline ending the session at 85.08 (-2.86) and returned to the level it was at, earlier this year (Q2), which suggests that market nervousness is currently back under control. VIX futures remained flat during the overnight session at $17.30, S&P 500 and Nasdaq futures had a slight increase, +0.21% and +0.17% respectively.

Technical analysis highlights: S&P 500 closed below 200 Moving Average, resistance at 4,260. Nasdaq 100 resistance at 14,781. DAX bouncing from support, resistance at 14,980. USDJPY ran out of steam just below 152 but uptrend intact, downtrend if break below 148.80. Gold uptrend but expect correction possibly to 1,935. WTI testing key support at 81.50. Brent broken support, next is 83.44. US 10-year T-yields bearish testing 4.70, could drop to 4.62. Key support at 4.50

Macro: The Fed left rates unchanged at 5.25-5.50%, in line with expectations and market pricing while there were only slight changes to the FOMC statement and the door for further rate hikes was left open. Growth expectation was changed from ‘solid’ to ‘strong’ and there was some acknowledgement of higher longer-end yields, with tighter financial conditions mentioned alongside tighter credit conditions. However, Powell was clear that the Fed was not thinking about rate cuts yet. US ADP private payrolls rose by 113k in October, less than the 150k expected by the consensus. Job openings increased 56k to 9.55m from a downwardly revised August, though were a little above the 9.4mn expected. The ratio of job openings to unemployed was steady at 1.5, well down form the peak of 2 but remaining above pre-pandemic levels near 1.2. In contrast, the quits rate held steady at 2.3%, in line with pre-pandemic levels, and the hiring rate held at 3.7%, a little below its 2019 average. Labor market loosening trends remain slow. US ISM manufacturing fell to 46.7, coming in below the expected and prior 49. Looking at the internals, new orders fell to 45.5 (prev. 49.2) while employment declined back into contractionary territory at 46.8 from 51.2. Prices rose to 45.1 from 43.8.

In the news: FOMC statement, Treasury quarterly refunding announcement, Nick Timiraos - Fed Extends Pause on Rate Hikes but Keeps Door Open to Moving Higher (WSJ),Japan’s Kishida Announces Stimulus Package as Support Sags (Bloomberg), ‍Orsted hit by up to $5.6 billion impairment on halted US projects (Reuters).

Macro events (all times are GMT): BoE (1200) and Norges Bank (0900) Policy Announcements, EZ Final Manufacturing PMI (Oct) exp 43 vs. 43 prior (0900), US jobless claims exp 210k vs. 210k prior (1230), US Factory Orders (Sep) exp 2.3% MoM vs. 1.2% prior (1400), EIA’s Weekly Natural Gas Storage Change (1430)

Earnings events: Big earnings day with the important earnings releases coming from Apple, Novo Nordisk, Cigna, S&P Global, Booking, Stryker, Eli Lilly, Shell, ConocoPhillips, Starbucks, Regeneron Pharmaceuticals, Shopify, ING Groep, Ferrari, Fortinet, Palantir, Block, Cloudflare, and Coinbase. Our key focus is Apple reporting FY23 Q4 (ending 30 Sep) earnings after the US market close with analysts expecting revenue growth of -1%, but a healthy rise in EBITDA to $29.7bn from $27.8bn a year ago.

For all macro, earnings, and dividend events check Saxo’s calendar


Die Unternehmen der Saxo Bank Gruppe sind jeweils reine Ausführungsmakler und bieten Zugriff auf Analysen, über die Personen auf der oder über die Website verfügbare Inhalte ansehen und/oder nutzen können. Dieser Inhalt ist nicht dazu bestimmt, den reinen Ausführungsdienst zu ändern oder zu erweitern, und ändert oder erweitert ihn auch nicht. Der besagte Zugriff und die besagte Nutzung unterliegen jederzeit (i) den Nutzungsbedingungen, (ii) dem vollständigen Haftungsausschluss, (iii) der Risikowarnung, (iv) den Einsatzregeln und (v) den Hinweisen zu Saxo News & Research und/oder dessen Inhalten, zusätzlich (falls zutreffend) zu den Bedingungen für die Nutzung von Hyperlinks auf der Website als Mitglied der Saxo Bank Gruppe, über die der Zugriff auf Saxo News & Research erfolgt. Die besagten Inhalte dienen daher lediglich zu Informationszwecken. Insbesondere ist es von keinem Unternehmen der Saxo Bank Gruppe beabsichtigt, Beratung zu erbringen oder zu unterstützen oder dass sich Personen auf eine solche Beratung verlassen; ferner sind die Inhalte nicht als Aufforderung oder Anreiz für die Zeichnung oder den Verkauf oder Kauf irgendeines Finanzinstruments auszulegen. Sämtliche von Ihnen durchgeführten Handelstransaktionen oder Investitionen müssen auf Ihrer eigenen unaufgeforderten, fundierten und selbst bestimmten Entscheidung beruhen. Daher trägt kein Unternehmen der Saxo Bank Gruppe die Verluste und kann auch nicht für Verluste haftbar gemacht werden, die Ihnen infolge einer Anlageentscheidung entstehen, die Sie aufgrund von über Saxo News & Research verfügbaren Informationen treffen, oder für Verluste, die Ihnen infolge der Nutzung von Saxo News & Research entstehen. Erteilte Orders und ausgeführte Trades gelten als für das Konto des Kunden bei demjenigen Unternehmen der Saxo Bank Gruppe erteilt bzw. ausgeführt, das in der Jurisdiktion tätig ist, in der der Kunde wohnhaft ist und/oder bei dem der Kunde sein Handelskonto eingerichtet hat und führt. Saxo News & Research enthält keine von der Saxo Bank Gruppe angebotene, empfohlene oder unterstützte Finanzberatung, Anlageberatung, Steuerberatung oder Handelsberatung oder Beratung irgendeiner anderen Art (und es ist auch nichts so auszulegen, dass Saxo News & Research eine solche Beratung enthält); ferner ist Saxo News & Research nicht als Aufstellung unserer Tradingkosten oder als Angebot, Anreiz oder Aufforderung für die Zeichnung, den Verkauf oder Kauf irgendeines Finanzinstruments auszulegen. Soweit irgendein Inhalt als Anlage-Research ausgelegt wird, müssen Sie beachten und akzeptieren, dass dieser nicht in Übereinstimmung mit den rechtlichen Anforderungen zur Förderung der Unabhängigkeit von Anlage-Research erstellt wurde und dass er daher gemäss den einschlägigen Gesetzen als Marketingkommunikation angesehen werden würde.

Bitte lesen Sie unsere Haftungsausschlüsse:
Mitteilung zum unabhängigen Anlage-Research (
Vollständiger Haftungsausschluss (
Vollständiger Haftungsausschluss (

Saxo Bank (Schweiz) AG
The Circle 38

Saxo kontaktieren

Region auswählen


Wertschriftenhandel birgt Risiken. Die Verluste können die Einlagen auf Margin-Produkten übersteigen. Sie sollten verstehen wie unsere Produkte funktionieren und welche Risiken mit diesen einhergehen. Weiter sollten Sie abwägen, ob Sie es sich leisten können, ein hohes Risiko einzugehen, Ihr Geld zu verlieren. Um Ihnen das Verständnis der mit den entsprechenden Produkten verbundenen Risiken zu erleichtern, haben wir ein allgemeines Risikoaufklärungsdokument und eine Reihe von «Key Information Documents» (KIDs) zusammengestellt, in denen die mit jedem Produkt verbundenen Risiken und Chancen aufgeführt sind. Auf die KIDs kann über die Handelsplattform zugegriffen werden. Bitte beachten Sie, dass der vollständige Prospekt kostenlos über die Saxo Bank (Schweiz) AG oder den Emittenten bezogen werden kann.

Auf diese Website kann weltweit zugegriffen werden. Die Informationen auf der Website beziehen sich jedoch auf die Saxo Bank (Schweiz) AG. Alle Kunden werden direkt mit der Saxo Bank (Schweiz) AG zusammenarbeiten und alle Kundenvereinbarungen werden mit der Saxo Bank (Schweiz) AG geschlossen und somit schweizerischem Recht unterstellt.

Der Inhalt dieser Website stellt Marketingmaterial dar und wurde keiner Aufsichtsbehörde gemeldet oder übermittelt.

Sofern Sie mit der Saxo Bank (Schweiz) AG Kontakt aufnehmen oder diese Webseite besuchen, nehmen Sie zur Kenntnis und akzeptieren, dass sämtliche Daten, welche Sie über diese Webseite, per Telefon oder durch ein anderes Kommunikationsmittel (z.B. E-Mail) der Saxo Bank (Schweiz) AG übermitteln, erfasst bzw. aufgezeichnet werden können, an andere Gesellschaften der Saxo Bank Gruppe oder Dritte in der Schweiz oder im Ausland übertragen und von diesen oder der Saxo Bank (Schweiz) AG gespeichert oder anderweitig verarbeitet werden können. Sie befreien diesbezüglich die Saxo Bank (Schweiz) AG von ihren Verpflichtungen aus dem schweizerischen Bank- und Wertpapierhändlergeheimnis, und soweit gesetzlich zulässig, aus den Datenschutzgesetzen sowie anderen Gesetzen und Verpflichtungen zum Schutz der Privatsphäre. Die Saxo Bank (Schweiz) AG hat angemessene technische und organisatorische Vorkehrungen getroffen, um diese Daten vor der unbefugten Verarbeitung und Offenlegung zu schützen und einen angemessenen Schutz dieser Daten zu gewährleisten.

Apple, iPad und iPhone sind Marken von Apple Inc., eingetragen in den USA und anderen Ländern. App Store ist eine Dienstleistungsmarke von Apple Inc.