Du kan få adgang til begge vores platforme via en enkelt Saxo Bank-konto.
Ørsted – De 3 vigtigste pointer fra regnskabet
Fokusaktie
Oskar Barner Bernhardtsen
Nordisk investeringsstrateg
Ørsted – De 3 vigtigste pointer fra regnskabet
Ørsteds aktiekurs fortsætter ned igen i dag med ca. 20 % og er nu nede 80 % fra toppen i start 2021.
Man kan roligt sige, at forvirringen er total i Ørsted lige nu. Hvor vi før i markedet ventede nedskrivninger på Ørsteds projekter på op til 16 mia. DKK, er det nu, her til morgen, kommet ud at de reelle nedskrivninger er på hele 28,4 mia. DKK.
Man skulle tro, at det er de stigende renter, der er det største problem, men som vist neden for er renteændringer ”kun” 6,2 mia. DKK mens problemer i forsyningskæden står for langt størstedelen af nedskrivningerne hos Ørsted.
For os fortæller det noget om, at Ørsteds problemer ikke kun er drevet af eksterne faktorer så som renter og inflation, men også at den operationelle model Ørsted opererer med må bære en del af ”skylden” for de voldsomme nedskrivninger.
Næste spørgsmål er så; Er vi færdige?
Det forventer vi at blive klogere på i løbet af dagen efter Ørsted har præsenteret deres regnskab for investorerne.
Ser man på hvilke projekter, der bære de store nedskrivninger, er det primært Ocean Wind 1, som er et stort projekt uden for New Jersey, der står for 19,9 mia. i nedskrivninger ud af 28,4 mia. Det bekræftes, at Ørsted helt dropper planerne om at udvikle vindparken, men det spørgsmål vi stiller os selv nu er; var det det, eller skal vi vente nye overraskelser på andre projekter, der måske også henstilles og aflyses på sigt?
Desuden udmeldte Ørsted til deres kapitalmarkedsdag i juni 2023, at de ville investere mere end 475 mia. DKK frem imod 2030, hvor 335 mia. skal gå til havvind. Vi går ud fra, at disse planer også skal ændres med den nye situation. Generelt set er der fortsat mange ubesvarede spørgsmål, og markedet forventer helt klart mere afklaring i forhold til de planer Ørsted lagde frem i sommers, der i vores øjne til dels må forkastes grundet den nye situation.
Desuden bemærker vi også, hvordan FFO nu er sammenlignet med Ørsteds gæld. FFO (Funds from operations) beskriver de pengestrømme Ørsted modtager fra deres projekter og relativt til virksomhedens gæld, er dette nu blevet markant mindre end det var i 2022 og under Ørsteds langsigtede mål på 25%.
Det kan få markedet til at stille spørgsmål ved Ørsteds kapitalisering, og om der skal rejses yderligere kapital. Med dette fokuspunkt oven i nedskrivningerne, har vi svært ved at forestille os en mere kompleks og ubehagelig situation for Ørsted. Man kan roligt sige at meldingen fra i går aftes levede op til Halloween stemningen.