Ørsted – De 3 vigtigste pointer fra regnskabet

Ørsted – De 3 vigtigste pointer fra regnskabet

Fokusaktie
Oskar Bernhardtsen
Oskar Barner Bernhardtsen

Nordisk investeringsstrateg

Ørsted – De 3 vigtigste pointer fra regnskabet

Ørsteds aktiekurs fortsætter ned igen i dag med ca. 20 % og er nu nede 80 % fra toppen i start 2021.

Man kan roligt sige, at forvirringen er total i Ørsted lige nu. Hvor vi før i markedet ventede nedskrivninger på Ørsteds projekter på op til 16 mia. DKK, er det nu, her til morgen, kommet ud at de reelle nedskrivninger er på hele 28,4 mia. DKK.

Man skulle tro, at det er de stigende renter, der er det største problem, men som vist neden for er renteændringer ”kun” 6,2 mia. DKK mens problemer i forsyningskæden står for langt størstedelen af nedskrivningerne hos Ørsted.

For os fortæller det noget om, at Ørsteds problemer ikke kun er drevet af eksterne faktorer så som renter og inflation, men også at den operationelle model Ørsted opererer med må bære en del af ”skylden” for de voldsomme nedskrivninger.

1
Kilde: Ørsted Q3 2023 præsentation.

Næste spørgsmål er så; Er vi færdige?

Det forventer vi at blive klogere på i løbet af dagen efter Ørsted har præsenteret deres regnskab for investorerne.

Ser man på hvilke projekter, der bære de store nedskrivninger, er det primært Ocean Wind 1, som er et stort projekt uden for New Jersey, der står for 19,9 mia. i nedskrivninger ud af 28,4 mia. Det bekræftes, at Ørsted helt dropper planerne om at udvikle vindparken, men det spørgsmål vi stiller os selv nu er; var det det, eller skal vi vente nye overraskelser på andre projekter, der måske også henstilles og aflyses på sigt?

Desuden udmeldte Ørsted til deres kapitalmarkedsdag i juni 2023, at de ville investere mere end 475 mia. DKK frem imod 2030, hvor 335 mia. skal gå til havvind. Vi går ud fra, at disse planer også skal ændres med den nye situation. Generelt set er der fortsat mange ubesvarede spørgsmål, og markedet forventer helt klart mere afklaring i forhold til de planer Ørsted lagde frem i sommers, der i vores øjne til dels må forkastes grundet den nye situation.

2
Kilde: Ørsted Q3 2023 præsentation.

Desuden bemærker vi også, hvordan FFO nu er sammenlignet med Ørsteds gæld. FFO (Funds from operations) beskriver de pengestrømme Ørsted modtager fra deres projekter og relativt til virksomhedens gæld, er dette nu blevet markant mindre end det var i 2022 og under Ørsteds langsigtede mål på 25%.

Det kan få markedet til at stille spørgsmål ved Ørsteds kapitalisering, og om der skal rejses yderligere kapital. Med dette fokuspunkt oven i nedskrivningerne, har vi svært ved at forestille os en mere kompleks og ubehagelig situation for Ørsted. Man kan roligt sige at meldingen fra i går aftes levede op til Halloween stemningen.

3
Kilde: Ørsted Q3 2023 præsentation.

Ansvarsfraskrivelse for indhold

Ingen af oplysningerne på dette websted udgør et tilbud, en opfordring eller godkendelse til at købe eller sælge et finansielt instrument, og det er heller ikke finansiel, investerings- eller handelsrådgivning. Saxo Bank A/S og dets enheder i Saxo Bank Group leverer kun eksekveringstjenester, hvor alle handler og investeringer er baseret på selvstyrende beslutninger. Analyse-, forsknings- og uddannelsesindhold er kun til informationsformål og bør ikke betragtes som råd eller anbefaling.

Saxos indhold kan afspejle forfatterens personlige synspunkter, som kan ændres uden varsel. Omtaler af specifikke finansielle produkter er kun til illustrative formål og kan tjene til at præcisere emner om finansiel forståelse. Indhold, der er klassificeret som investeringsanalyser, er markedsføringsmateriale og opfylder ikke de juridiske krav til uafhængig analyse.

Før du træffer investeringsbeslutninger, bør du vurdere din egen økonomiske situation, behov og mål og overveje at søge uafhængig professionel rådgivning. Saxo Bank garanterer ikke for nøjagtigheden eller fuldstændigheden af de oplysninger, der gives, og påtager sig intet ansvar for eventuelle fejl, udeladelser, tab eller skader som følge af brugen af disse oplysninger.

Se vores fulde ansvarsfraskrivelse og meddelelse om ikke-uafhængig investeringsanalyse for flere oplysninger.

Saxo Bank A/S (hovedkontor)
Philip Heymans Alle 15
2900
Hellerup
Danmark

Kontakt Saxo Bank

Vælg region

Danmark
Danmark

Al handel og investering indebærer risici, herunder, men ikke begrænset til, risikoen for at miste hele det investerede beløb.

Oplysninger på vores internationale hjemmeside (som valgt fra globus-menuen) er tilgængelige over hele verden og vedrører Saxo Bank A/S som moderselskabet i Saxo Bank Group. Enhver omtale af Saxo Bank Group henviser til den samlede organisation, herunder datterselskaber og filialer under Saxo Bank A/S. Kundeaftaler indgås med den relevante Saxo-enhed baseret på dit bopælsland og er underlagt de gældende love i den pågældende enheds jurisdiktion.

Apple og Apple-logoet er varemærker tilhørende Apple Inc., registreret i USA og andre lande. App Store er et servicemærke tilhørende Apple Inc. Google Play og Google Play-logoet er varemærker tilhørende Google LLC.