Høje renter kan påvirke aktiemarkedet negativt

På trods af at den amerikanske centralbank har sænket renten med 100 basispoint siden september, er de langfristede renter steget, hvor 10-årige statsobligationer ligger omkring 4,8% og nærmer sig den kritiske 5% grænse. Denne forskel mellem Fed's politik og obligationsmarkedets adfærd understreger en robust amerikansk økonomi samt voksende bekymringer om finansielle risici under den anden Trump-præsidentperiode og risikoen for vedvarende inflation.

Men hvorfor påvirker højere renter aktier negativt, og hvad bør langsigtede investorer gøre i dette miljø?

Stigende renter påvirker aktier på flere forskellige måder:

• Højere låneomkostninger: Forhøjede renter øger kapitalomkostningerne for virksomheder, hvilket presser profitmarginerne og begrænser ekspansion. De amerikanske realkreditrenter er allerede tilbage på omkring 7%, hvilket især rammer sektorer som fast ejendom, forsyningsselskaber og mindre virksomheder, der er mere følsomme over for stigende renter på grund af høj gearing eller kapitalintensitet. Højere obligationsrenter kan også føre til højere realkreditrenter, kreditkortrenter og andre forbrugerlåneomkostninger. Dette kan reducere både virksomheders og forbrugeres diskretionære forbrug, hvilket påvirker væksten i omsætningen for virksomheder i specielt forbrugssektoren. 

• Værdiansættelse: Obligationsrenter bruges som en benchmark til at diskontere fremtidige pengestrømme for at udlede aktievurderinger. Højere renter øger diskonteringsraterne, hvilket fører til lavere vurderinger for aktier. Vækstaktier, som typisk har indtjening langt ude i fremtiden, er særligt følsomme over for ændringer i diskonteringsrater.

• Øget konkurrence fra obligationer: Med den 10-årige statsobligationsrente, der nærmer sig 5%, er udbyttebetalende aktier blevet mindre attraktive i forhold til sikrere fastforrentede alternativer. Den gennemsnitlige udbytteprocent for S&P 500 ligger på kun 1,29%, hvilket gør det vanskeligt for indkomstsøgende investorer at retfærdiggøre aktieeksponering, når obligationer tilbyder højere og sikrere afkast. Denne ændring i relativ attraktivitet kan føre til en omfordeling af midler fra aktier til fastforrentede investeringer, hvilket dæmper efterspørgslen efter aktier.