Inflationsmålet bliver nået til april

En hurtig tanke
Oskar Barner Bernhardtsen

Investeringsstrateg

Inflationsmålet bliver nået til april

Hvornår skal renterne ned i Europa og i Danmark? Det er det store spørgsmål som mange boligejere, men også investorer, stiller sig selv. Det er nok ikke gået manges næse forbi, at inflationsmålet hedder 2 % årlig inflation, og at det lader til, at især Christine Lagarde fra ECB, gerne vil se, at inflationsmålet bliver nået, før man begynder at skru renteknappen ned.

Ved Lagardes sidste tale lød det som om, at rentefald i ECBs styringsrente nærmer sig med hastige skridt. Skal man dog ordret lytte til, hvad der bliver meldt ud fra centralbanken, må vi vente til sommer før, at rentefald kommer på tale. Det er vi og markedet dog ikke helt enige i.

Ser man på europæiske rentefutures, er billedet at første rentefald er forventet til april, og måske endda allerede til marts.

En stor grund til dette mener vi kan være, at inflationsmålet på 2 % højst sandsynligt bliver nået i marts eller april, alt efter hvad den månedlige inflation bliver i løbet af foråret og frem imod sommeren.

I de sidste 6 måneder har den gennemsnitlige udvikling i den månedlige inflation ligget på ca. 0,07 %. Det vil sige, at priserne i øjeblikket siger meget langsomt.

Over vinteren og i foråret sidste år steg inflationen dog en del, og det vil sige, at de tal vi kommer til at sammenligne med frem imod sommeren for at udregne den årlige inflationsrate kommer til at bliver væsentligt højere end hvad de har været de sidste måneder.

Det betyder samtidig også, at den årlige inflation i euro zonen kommer under 2 % årlig inflation til april selvom den månedlige inflation skulle begynde at stige en smule til 0,1 % eller endda 0,3 %.

Den næste indikation på den samlede euro zone inflation får vi på torsdag, hvor den månedlige ændring fra december til januar er ventet at falde med hele 0,3%. Bliver dette en realitet, når vi næsten med sikkerhed i mål med inflationen i euro zonen allerede til marts, og derfor kan det tænkes, at ECB rykker deres rentenedsættelser frem, som markedet lige nu er begyndt at indprise i de europæiske rentefutures.

Nedenfor ses en graf for den forventede inflationsudvikling frem i mod juni 2024. Som det kan ses, vil den årlige inflationen falde til under 2 % til april, hvad end den månedlige inflation er 0,1 %, 0,2 % eller 0,3 %. Skulle inflationen dog holde sig på 0,3 % månedlig stigning fra nu af og hen over sommeren, kan det ske, at den årlige inflation igen bevæger sig over 2 %, men vi ser det som usandsynligt, at inflationen kommer til at stige så markant igen taget den tendens vi har set det sidste halve år i betragtning.

inflation 1
Kilde: Saxo Bank, TradingEconomics

Kommer den månedlige inflation for januar som ventet i euro zonen ud på - 0,3% på torsdag ser vejen til inflationsmålet endnu bedre ud, som vist på grafen nedenfor.

inflation 2
Kilde: Saxo Bank, TradingEconomics

Da den faldende årlige inflation frem til sommeren allerede til dels er indpriset i markedet, burde det ikke give de helt store ændringer i aktie- eller obligationspriserne. Dog er det vores antagelse, at frygten i markedet for en accelerering i inflationen er blevet større efter uroen omkring Suez kanalen. Derfor kan det godt betyde, at de lange renter falder yderligere og rentefølsomme sektorer som teknologi, ejendomme, bio-tech samt small cap generelt kan opleve stigninger i takt med at den årlige europæiske inflation bevæger sig under målet på 2 %.

Det var lidt den samme bevægelse vi så i slut november og december, da de lange renter tog sig et ordentligt dyk. Et scenarie som dette kunne sagtens udspille sig endnu engang inden for de næste 3-4 måneder.

Ansvarsfraskrivelse

Saxo Bank Group leverer hver især "execution-only"-service samt adgang til Analysis, som giver en person mulighed for at se og/eller bruge det indhold, der er tilgængeligt på eller via websitet. Dette indhold er ikke beregnet til og ændrer eller videreudvikler ikke denne execution-only-service. En sådan adgang og brug er til hver en tid underlagt (i) vilkårene; (ii) den generelle ansvarsfraskrivelse; (iii) risikoadvarslen; (iv) spillereglerne og (v) notitser, der gælder for Saxo News & Research og/eller dets indhold ud over (hvor det er relevant) de vilkår, der beskytter brugen af links på websitet tilhørende et medlem af Saxo Bank-koncernen, hvormed der gives adgang til Saxo News & Research. Dette indhold stilles således ikke til rådighed som andet end information Det er i særdeleshed ikke tiltænkt, at der skal ydes rådgivning, eller at oplysningerne følges uden anden baggrundsinformation eller støttes af nogen enhed i Saxo Bank-koncernen. Oplysningerne skal heller ikke opfattes som en opfordring eller incitament til at sælge eller købe finansielle instrumenter. Alle handler eller investeringer, du foretager, skal være i overensstemmelse med din egen uopfordrede og informerede selvstændige beslutning. Som sådan er der ingen enheder i Saxo Bank-koncernen, der har været eller er erstatningspligtige for nogen tab, du måtte lide som følge af nogen investeringsbeslutning, som du foretager på baggrund af oplysninger, der er tilgængelige på Saxo News & Research, eller som følge af brugen af Saxo News & Research. Ordrer, der afgives, og handler, der effektueres, betragtes som værende givet eller effektueret for kundens regning, hvor enheden i Saxo Bank-koncernen agerer i den jurisdiktion, som kunden har bopæl i, og/eller som kunden har åbnet og vedligeholder sin handelskonto i. Saxo News & Research indeholder ikke (og skal ikke opfattes som indeholdende) finansiel, investeringsrelateret, skattemæssig eller handelsrelateret rådgivning eller rådgivning af nogen art, der tilbydes, anbefales eller støttes af Saxo Bank-koncernen, og skal ikke opfattes som en optegnelse af vores handelskurser eller som et tilbud, et incitament eller en opfordring til at tegne abonnement på eller sælge eller købe nogen finansielle instrumenter. I det omfang indhold bliver opfattet som investeringsanalyse, skal du notere og acceptere, at indholdet ikke er beregnet til og ikke er udarbejdet i overensstemmelse med lovkrav, der er udfærdiget til fremme af investeringsanalysers uafhængighed, og ikke som sådan betragtes som markedsføringsmæssig i henhold til den relevante lovgivning.

Læs vores ansvarsfraskrivelser:
Meddelelse om ikke-uafhængig investeringsanalyse (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Fuld ansvarsfraskrivelse (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)

Saxo Bank A/S (hovedkontor)
Philip Heymans Alle 15
2900
Hellerup
Danmark

Kontakt Saxo Bank

Vælg region

Danmark
Danmark

Handel og investering indebærer risici
Alle handler indebærer en risiko. Læs mere. For at hjælpe dig med at forstå risiciene har vi samlet nogle dokumenter med central investorinformation (KID'er), der viser risici og afkast for hvert enkelt produkt. Yderligere KID'er er tilgængelige på vores handelsplatform. Læs mere

Dette website er tilgængeligt fra ethvert sted i verden, men indholdet på websitet er relateret til Saxo Bank A/S og er ikke specifik for nogen enhed i Saxo Bank gruppen. Alle kunder vil indgå i et kundeforhold med Saxo Bank A/S underlagt dansk lovgivning.