Hvad er forholdet mellem risiko og afkast?

Godt og dårligt 

Der er gode og dårlige sider af alt her i livet, og man skal ofte tænke over sine valg. Du kunne vælge at leje en lejlighed. Du har et sted at bo, men du behøver ikke at bekymre dig om at skulle vedligeholde ejendommen. Din udlejer har ansvaret for vedligeholdelse, reparationer, udendørsområder osv. Samtidig vil huslejen formentlig stige med tiden, og du har ikke noget ejerskab i ejendommen. På den anden side gælder det modsatte, hvis du køber et hus. Du har ansvaret for at holde ejendommen i god stand, men du nyder godt af eventuelle stigninger i ejendommens værdi. 

Det er det samme med investeringer 

Værdien af investeringer kan stige, hvilket naturligvis er godt. Værdien af investeringer kan falde, hvilket naturligvis er dårligt. Stigninger og fald i værdien af investeringer kaldes for risiko. I denne artikel giver vi nogle historiske taleksempler for at forklare dette begreb yderligere. Vi vil også overveje, hvordan investorer kompenseres for at acceptere en vis risiko. 

Forstå gennemsnitligt afkast 

Gennemsnitligt har amerikanske large cap-aktier givet et afkast eller er steget med 11,9% pr. år. Hvis du investerede 100 USD i amerikanske large cap-aktier ville investeringen gennemsnitligt set stige med 11,90 USD på et år, og værdien af denne investering ville efter et år være 111,90 USD. Men dette er altså kun det gennemsnitlige afkast. Ét år stiger investeringen måske med hele 30%, og et andet år falder den måske med 6%. Det gennemsnitlige afkast er forbundet med en vis usikkerhed. For at afgøre, hvor ofte man kan regne med, at en investering giver tæt på det gennemsnitlige afkast, bruger man udtrykket standardafvigelse.

Hvad er standardafvigelse*?

Standardafvigelse er et statistisk mål, der anvendes til at beskrive, hvor forskelligt afkastet af en investering kan være fra investeringens gennemsnitlige afkast. I tilfældet med amerikanske large cap-aktier er standardafvigelsen 19,8%. Det tal beskriver, at i ca. to tredjedele af alle år, vil amerikanske large-cap aktier have et afkast, som ligger inden for 11,9 (gennemsnittet) +/- standardafvigelsen. Det vil sige, den definerer et interval og en sandsynlighed, der ligger omkring gennemsnittet. Gennemsnittet (11,9%) minus én standardafvigelse (19,8%) er lig med -7,9% (11,9% - 19,8%), og gennemsnittet (11,9%) plus én standardafvigelse (19,8%) er lig med 37,1% (11,9% + 19,8%). Sagt på en anden måde betyder det, at man må forvente, at afkastet fra ét år på amerikanske large cap-aktier ligger mellem -7,9% og 37,1% i cirka to tredjedele af tilfældene, under -7,9% i cirka én sjettedel af tilfældene og over 37,1% i cirka én sjettedel af tilfældene. Standardafvigelsen er den mest almindelige målestok for en investeringsrisiko. 

Mere risiko – større afkast

Se tabellen over de forskellige aktivklassers afkast og standardafvigelser.  

Se tabel med matematisk supplement* – Afkast efter aktivklasser for USA's finansmarkeder

Bemærk, at det generelt er sådan, at jo højere det gennemsnitlige afkast er, des højere er risikoen, og jo højere risikoen er, des højere er det gennemsnitlige afkast. Amerikanske small cap-aktier har et højere gennemsnitligt årligt afkast end amerikanske large cap-aktier, men de er også forbundet med en større risiko. Investeringsrejsen med amerikanske small cap-aktier er mere usikker og indebærer større tab og større gevinster undervejs.  

Rentetilskrivning 

En øget risiko har også en negativ indvirkning på dine investeringers rentetilskrivning og vækst. Den nemmeste måde at forstå det på er at tænke på, at hvis din investering falder med 50% fra 100 kroner til 50 kroner, er den nødt til at stige med 100% for at stige fra 50 kroner og tilbage til din oprindelige investering på 100 kroner. Bemærk, at jo større standardafvigelse, des større forskel mellem det gennemsnitlige årlige afkast og den gennemsnitlige rentetilskrivning. 

Se tabel med matematisk supplement* – Gennemsnitligt årligt afkast vs. Gennemsnitlig rentetilskrivning 

Kompensation 

Endelig er afkast godt, og risiko er dårligt. Investorer ser typisk de højere afkast for mere risikobetonede aktiver som en kompensation for at acceptere den ekstra risiko. 

Matematisk supplement* 
 

*Vi bestræber os på at gøre disse artikler så letlæselige og forståelige som muligt. Dog vil artiklerne nogle steder bestå af regneeksempler som supplement, da det gør det nemmere at forstå. 2}