Rychlý přehled trhu - 19. ledna 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Akcie byly smíšené: USA skončily beze změny kvůli čipům a rozhovorům týkající se centrální banky, Evropa se ustálila navzdory slabému luxusu; Hongkong klesl kvůli opatrnosti.
• Volatilita: VIX futures vzrostly, obchodní rétorika opět v centru pozornosti, ceny opcí na SPX indikují ±1,0% pohyb v tomto týdnu.
• Digitální aktiva: Krypto riziko, ale toky IBIT a ETHA zůstávají odolné
• Dluhopisy: Výnosy amerických státních dluhopisů vyskočily, protože Hassett je považován za méně pravděpodobného příštího předsedu Fedu. Nová maxima japonských výnosů.
• Měny: Americký dolar v pondělí v Asii oslabuje po počátečním posílení v důsledku výnosů amerických státních dluhopisů a geopolitického vývoje.
• Komodity: Zlato a stříbro vyskočily na rekordní hodnoty kvůli hrozbám grónských cel
• Makro události: Trumpovy celní hrozby vůči Evropě a titulky ohledně Davosu zvyšují geopolitickou nejistotu navzdory smíšeným údajům z USA a Číny.

Makro titulky

• Trump navrhl uvalit cla na osm evropských zemí, aby je donutil akceptovat převzetí Grónska Spojenými státy, přičemž v únoru začnou platit ve výši 10 % a do června se mohou zvýšit až na 25 %. Evropští lídři možná přehodnotí loňskou obchodní dohodu, přičemž Macron možná aktivuje unijní proti-nátlakový instrument.
• Vedoucí představitelé EU se v nadcházejících dnech sejdou na mimořádné schůzce k Trumpově celní hrozbě, protože členské státy zvažují odvetná opatření, včetně uvalení poplatků na zboží z USA v hodnotě 93 miliard EUR a použití donucovacího instrumentu, uvedl jeden z představitelů.
• Americký prezident Trump v pátek prohlásil, že chce Kevina Hassetta ponechat na pozici hlavního ekonomického poradce Bílého domu. Hassett byl všeobecně považován za nejpravděpodobnějšího kandidáta na příštího předsedu Fedu, který letos v květnu nahradí současného předsedu Powella, a za jednoho z těch, kteří budou s největší pravděpodobností prosazovat snížení úrokových sazeb Fedu.
• Íránský prezident Pezeskian varoval před válkou, pokud bude napaden nejvyšší vůdce Chameneí, čímž reagoval na výroky amerického prezidenta Trumpa, který vyzval k odstranění Chameneího a kritizoval ho jako "nemocného člověka".
• Index trhu s bydlením NAHB/Wells Fargo klesl v lednu 2026 na 37,0, což ukazuje na přetrvávající problémy na americkém nemovitostním trhu. Nálada stavitelů se snížila ve všech oblastech, přičemž bylo hlášeno výrazné snížení cen a zvýšení prodejních pobídek.
• Průmyslová výroba v USA vzrostla v prosinci o 0,4 %, což překonalo očekávání. Zpracovatelský průmysl vzrostl o 0,2 %, zatímco veřejné služby vzrostly o 2,6 % díky 12% nárůstu zemního plynu. Těžební produkce klesla o 0,7 %. Využití kapacit dosáhlo 76,3 %, což je stále pod dlouhodobým průměrem.
• Čínská ekonomika v posledním čtvrtletí vzrostla o 4,5 % oproti předchozímu roku, což je nejpomalejší tempo od obnovení provozu po výlukách v rámci programu Covid na konci roku 2022. Zatímco průmyslová výroba se v prosinci udržela na dobré úrovni, maloobchodní tržby a investice se zhoršily více, než se předpokládalo.

Nejdůležitější události makrokalendáře (časy v GMT)

1000 - Eurozóna prosinec (konečný) CPI
1330 - Kanada prosinec CPI
V Davosu se do pátku koná Světové ekonomické fórum
Trhy v USA jsou kvůli svátku MLK Day zavřené

Výsledky společností

• Tento týden
• Úterý: Netflix, Interactive Brokers, 3M
• Středa: Johnson & Johnson, Charles Schwab
• Čtvrtek: Visa, LVMH, SK Hynix, Procter & Gamble, GE Aerospace, Intel, Abbott Laboratories, Intuitive Surgical, KLA Tencor, Capital One Financial, Freeport McMoRan, CSX Corporation.
• Pátek: SLB

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Index S&P 500 klesl o 0,1 % na 6 939,95 bodu, Nasdaq Composite o 0,1 % na 23,515.39 a Dow o 0,2 % na 49,359.33.
  Rozhovory o předsedovi Fedu a americko-tchajwanská obchodní dohoda zahrnující 250 miliardy USD přislíbených tchajwanských investic udržely v centru pozornosti polovodiče, díky čemuž Micron vzrostl o 7,8 % poté, co CEO koupil akcie a Broadcom o 2,5 %, zatímco State Street klesla o 6,0 % kvůli slabším příjmům.
  Mastercard klesl o 0,6 % kvůli obnoveným obavám z omezení úrokových sazeb kreditních karet a americké peněžní trhy byly v pondělí zavřené kvůli Dni Martina Luthera Kinga mladšího, zatímco futures se obchodovaly o 0,7 % níže kvůli titulkům o clech v Grónsku.
• Evropa: Euro Stoxx 50 klesl o 0,2 % na 6 029,45 bodu a STOXX 600 skončil beze změny na 614,38 bodu, protože luxusní a těžařské společnosti ochladily chuť k riziku na konci týdne.
  Richemont se po snížení ratingu makléřskou společností propadl o 5,4 % a luxusní sektor zaznamenal největší jednodenní pokles od října, zatímco Novo Nordisk vzrostl o 6,5 % poté, co Velká Británie schválila vyšší dávku Wegovy. Obranný sektor se vyvíjel lépe, když Kongsberg Gruppen vyskočil o 9,5 % díky zvýšení cílových cen, a pozornost se přesunula na to, zda se nová celní hrozba spojená s Grónskem promění v politiku před 1. únorem.
• Asie: Hongkongský Hang Seng klesl o 0,3 % na 26,844.96 a Hang Seng Tech Index oslabil o 0,1 % na 5 822,18, protože obchodníci zůstali opatrní před údaji o čínském HDP a aktivitě. Přísnější pravidla Pekingu pro financování marží, která vstoupila v platnost 19. ledna, zvýšila tlak, což vedlo k poklesu společností Tencent o 0,7 % a Xiaomi o 2,0 %, protože růstové společnosti byly omezeny.
  Pop Mart klesl o 5,6 % kvůli obnovené kontrole dodavatelského řetězce hraček, zatímco Alibaba přidala 1,0 % a dalším katalyzátorem bylo rozhodnutí o základní úrokové sazbě čínských úvěrů a případné následné signály Čínské lidové banky (PBoC) o uvolnění.

Volatilita

• Volatilita na trhu zůstává na povrchu omezená, ale pod povrchem se objevují známky opatrnosti. Peněžní trhy v USA jsou kvůli Dni Martina Luthera Kinga mladšího zavřené, takže dnešní signály z velké části odrážejí páteční závěrku. Index VIX skončil na úrovni 15,86, zatímco velmi krátkodobé míry zůstaly nižší (VIX1D 12,31, VIX9D 12,09), což naznačuje, že nedošlo k bezprostřednímu stresu, ale ani k úplnému uklidnění. Nejvýraznější je zkreslení: Index Cboe SKEW na úrovni 153,6 ukazuje, že investoři nadále platí za ochranu proti velkým pohybům směrem dolů, což je známkou toho, že rizika "ocasu" zůstávají v popředí zájmu.
• Ceny opcí naznačují očekávaný ±72 bodový (±1,0 %) pohyb pro S&P 500 do pátku 23. ledna. Při pohledu na tuto expiraci zůstává ochrana proti poklesu dražší než expozice proti růstu, což potvrzuje, že trh je vychýlen směrem dolů. Kromě dat a zisky se pozornost obrací také ke Světovému ekonomickému fóru v Davosu, kde komentáře politických představitelů, centrálních bankéřů a generálních ředitelů mohou změnit očekávání ohledně obchodu, geopolitiky a růstu. V kombinaci s obnovenou celní rétorikou USA vůči Evropě to prozatím udržuje volatilitu na nízké úrovni, ale je zranitelná vůči náhlým pohybům vyvolaným hlavními zprávami.

Digitální aktiva

• Kryptotrhy jsou pod tlakem, protože rizikový sentiment celosvětově oslabuje. Bitcoin sklouzl zpět k 92 600 USD, zatímco ether se obchoduje poblíž 3200 UD, a aktiva s vyšší betou, jako je solana a xrp, zaznamenávají hlubší pullback. Pozadí je známé: Rostoucí geopolitické napětí, obnovené obchod hrozby zahrnující Evropu a Grónsko a zpoždění kolem americké regulace kryptoměn tlumí chuť k riziku. Velké likvidace za posledních 24 hodin zdůrazňují, jak rychle se může pákový efekt uvolnit, když se sentiment změní.
• Přesto zůstávají toky na ETF klíčovým stabilizátorem. IBIT je dnes mírně výše a ETHA se drží na stejné úrovni, což naznačuje, že dlouhodobí investoři stále využívají regulované ETF k získání expozice, i když spotové ceny klesají. Tento rozdíl je důležitý: Když poptávka po ETF zůstává během poklesu cen nedotčena, často omezuje následný pokles. Prozatím zůstává krypto vysoce citlivé na makro titulky a chová se spíše jako vysoce rizikové aktivum než zajištění. Investoři se tento týden budou soustředit na to, zda příliv investic do ETF přetrvá, nebo zda se začne výrazněji projevovat širší averze k riziku.

Dluhopisy

• Japonské vládní dluhopisy dluhopisy se opět prodávaly, přičemž benchmarkový dvouletý výnos JGB dosáhl nového maxima cyklu nad 1,22 %, což je nárůst o téměř dva bazické body, zatímco benchmarkový desetiletý výnos se prudce zvedl o osm bazických bodů a dosáhl nového maxima od 90. let nad 2,27 %. Japonská vláda údajně zvažuje snížení daní z potravin, které by vedlo k vyšším fiskálním deficitům.
• Americké státní dluhopisy se v pátek prodávaly poté, co prezident Trump naznačil, že Kevin Hassett, který je obecně považován za nejpravděpodobnějšího příštího předsedu Fedu, spíše zůstane na své současné pozici ekonomického poradce Bílého domu. Hassett byl považován za jednoho z nejvíce holubičích možných kandidátů, kteří by měli v květnu nahradit současného předsedu Fedu Powella. Referenční dvouletý výnos amerických státních dluhopisů zakončil den o dva bazické body silnější ve vyšší části rozpětí od loňského října na úrovni 3,586 %, zatímco referenční desetiletý výnos vzrostl o více než pět bazických bodů na nové maximum od září loňského roku na 4,223 %.
• Spready amerických korporátních dluhopisů s vysokými výnosy dosahují nejnižších úrovní od období před světovou finanční krizí, protože v pátek se námi sledovaný ukazatel Bloomberg pro výnosy s vysokým výnosem vůči americké státní pokladně spread zpřísnil o dva bazické body na 251 bazických bodů, což je nejnižší úroveň od roku 2007.

Komodity

• Zlato a stříbro, které v pátek čelily určitému tlaku na vybírání zisků, vyskočily na nová rekordní maxima, protože se znovu objevilo geopolitické napětí. Trumpova agresivní snaha o převzetí Grónska prohloubila již tak prohlubující se geopolitickou roztržku mezi USA a Evropou. V kombinaci s přetrvávajícími riziky spojenými s Íránem, obavami o nezávislost Fedu a averzí investorů vůči dolaru a americké vládě dluhopisy v souvislosti s rostoucími obavami z fiskálního dluhu zůstává podkladové aktivum poptávka po tvrdých aktivech pevná.
• Ceny ropy jsou mírnější, protože napětí v Íránu se zmírnilo a širší trhy se obrátily proti riziku v souvislosti s údajnou nabídkou prezidenta Donalda Trumpa koupit Grónsko s výhrůžkami. Brent se obchoduje zpět pod 64 USD a WTI poblíž 59 USD.

Měny

• Americký dolar se v pondělí v pozdních asijských hodinách prodával poté, co minulý týden zakončil silným růstem v souvislosti s jednáním o nominaci předsedy Fedu (holubičí Hassett je nyní považován za méně pravděpodobného). Zelená bankovka otevřela tento týden také na silnější notě kvůli nejnovějšímu geopolitickému napětí s Evropou v souvislosti s Trumpovou hrozbou uvalení cel na Evropu kvůli jeho záměru získat Grónsko pro USA. Později v pondělí však velký dolar obrátil kurz a například měnový pár EURUSD se z minima pod 1,1580 vrátil v ranních evropských hodinách zpět nad 1,1625.
• Japonský jen v pondělí posílil přes klíčové úrovně, když USDJPY klesl pod předchozí maximum rozpětí poblíž 157,89 a v pondělní tokijské seanci zaznamenal minimum 157,43, než se síla jenu zmírnila a dokonce obrátila směr. EURJPY se v pondělí odrazil od minima 182,63 zpět na 183,50. Dlouhé výnosy JGB agresivně rostly v důsledku nových obav z fiskálního deficitu před pravděpodobnými únorovými předčasnými volbami.