QT_QuickTake

​Point de marché – 19 janvier 2026

Macro 3 minutes to read
Saxo-Strats
Saxo Strategy Team

Point de marché – 19 janvier 2026


Moteurs et catalyseurs des marchés

  • Actions : Performance mitigée : les marchés US ont terminé à l’équilibre sur fond de discussions autour des semi-conducteurs et des banques centrales, l’Europe est restée stable malgré la faiblesse du secteur du luxe, tandis que Hong Kong a reculé par prudence.
  • Volatilité : Hausse des contrats à terme sur le VIX, retour des tensions commerciales ; les options sur le S&P 500 anticipent un mouvement de ±1,0% cette semaine.
  • Actifs numériques : Repli du sentiment sur les cryptomonnaies, mais les flux sur IBIT et ETHA restent résilients.
  • Marché Obligataire : Les rendements des bons du Trésor US ont bondi, la probabilité de voir Hassett nommé à la tête de la Fed diminuant. Nouveaux sommets pour les rendements japonais.
  • Devises : Le dollar US s’est affaibli lundi en Asie après un début de séance solide porté par les rendements US et les tensions géopolitiques.
  • Commodités : L’or et l’argent atteignent des records historiques face aux menaces de droits de douane sur le Groenland.
  • Événements macro : Les menaces de Trump sur les tarifs douaniers envers l’Europe et les titres en provenance de Davos accentuent l’incertitude géopolitique, malgré des données économiques mitigées aux États-Unis et en Chine.

Titres macroéconomiques

  • Trump propose des droits de douane sur huit pays européens pour les contraindre à accepter le rachat du Groenland par les États-Unis, à partir de 10 % en février, pouvant grimper jusqu'à 25 % d'ici juin. Les dirigeants européens pourraient reconsidérer l'accord commercial de l’année passée, Macron envisageant d’activer l’instrument anti-coercition de l’UE.
  • Les dirigeants de l’UE tiendront une réunion d’urgence dans les prochains jours sur les menaces tarifaires de Trump ; les États membres envisagent des mesures de rétorsion telles que des droits sur 93 milliards d’euros de biens américains, ainsi que l’utilisation de l’instrument anti-coercition, selon un responsable.
  • Vendredi, le président Trump a déclaré vouloir maintenir Kevin Hassett en tant que conseiller économique à la Maison Blanche. Hassett était largement considéré comme le favori pour succéder à Jerome Powell à la présidence de la Fed en mai, et l’un des candidats les plus favorables à une baisse des taux.
  • Le président iranien Pezeshkian a menacé de guerre en cas d’attaque contre le Guide suprême Khamenei, réagissant aux propos de Trump appelant à la destitution de Khamenei et le qualifiant de « malade ».
  • L’indice NAHB/Wells Fargo du marché immobilier est tombé à 37,0 en janvier 2026, confirmant les difficultés persistantes dans le secteur immobilier américain. Le moral des constructeurs recule dans toutes les régions, avec des baisses de prix importantes et des incitations commerciales accrues.
  • La production industrielle américaine a progressé de 0,4 % en décembre, dépassant les attentes. La production manufacturière a augmenté de 0,2 %, tandis que les services publics ont bondi de 2,6 %, tirés par une hausse de 12 % du gaz naturel. La production minière a chuté de 0,7 %. Le taux d’utilisation des capacités atteint 76,3 %, restant en dessous de la moyenne de long terme.
  • L’économie chinoise a progressé de 4,5 % au dernier trimestre par rapport à l’année précédente, soit le rythme le plus lent depuis la réouverture post-Covid fin 2022. La production industrielle a bien résisté en décembre, mais les ventes au détail et les investissements ont déçu davantage qu’anticipé.

Points clés du calendrier macro (heures GMT)

1000 – Zone euro : IPC définitif de décembre
1330 – Canada : IPC de décembre
Forum économique mondial à Davos jusqu’à vendredi
Les marchés US au comptant sont fermés pour le Martin Luther King Jr. Day

Trimestrali

  • Cette semaine
  • Mardi : Netflix, Interactive Brokers, 3M
  • Mercredi : Johnson & Johnson, Charles Schwab
  • Jeudi : Visa, LVMH, SK Hynix, Procter & Gamble, GE Aerospace, Intel, Abbott Laboratories, Intuitive Surgical, KLA Tencor, Capital One Financial, Freeport McMoRan, CSX Corporation
  • Vendredi : SLB
 

Actions

  • États-Unis : Le S&P 500 a reculé de 0,1 % à 6 939,95, le Nasdaq Composite a baissé de 0,1 % à 23 515,39, et le Dow Jones a perdu 0,2 % à 49 359,33.
    Les discussions autour de la Fed et l’accord commercial États-Unis–Taïwan incluant 250 milliards USD d’investissements promis ont mis les semi-conducteurs en lumière : Micron a bondi de 7,8 % après un achat d’actions par un administrateur, et Broadcom a gagné 2,5 %, tandis que State Street a chuté de 6,0 % sur des revenus décevants.
    Mastercard a perdu 0,6 % en raison d'inquiétudes renouvelées sur un plafonnement des taux des cartes de crédit. Les marchés au comptant US sont restés fermés lundi pour MLK Day, les contrats à terme cédant 0,7 % sur fond de tensions liées au Groenland.
  • Europe : L’Euro Stoxx 50 a perdu 0,2 % à 6 029,45 et le STOXX 600 a terminé stable à 614,38, le luxe et les minières affectant l’appétit pour le risque en fin de semaine.
    Richemont a chuté de 5,4 % après un abaissement de recommandation, et le secteur du luxe a connu sa plus forte baisse journalière depuis octobre. Novo Nordisk a grimpé de 6,5 % après l’approbation au Royaume-Uni d’une dose plus élevée de Wegovy. La défense a surperformé, Kongsberg Gruppen s’envolant de 9,5 % après des relèvements d’objectifs de cours. Les regards se tournent vers l'éventuelle concrétisation des menaces tarifaires liées au Groenland d’ici le 1er février.
  • Asie : Le Hang Seng de Hong Kong a reculé de 0,3 % à 26 844,96 et l’indice Hang Seng Tech a cédé 0,1 % à 5 822,18, les investisseurs adoptant une posture prudente avant les données de croissance chinoise. De nouvelles règles de financement sur marge, en vigueur le 19 janvier, ont pesé davantage, avec Tencent en baisse de 0,7 % et Xiaomi de 2,0 %, les valeurs de croissance étant délaissées.
    Pop Mart a chuté de 5,6 % sous l’effet d’un regain de vigilance sur sa chaîne d’approvisionnement, tandis qu’Alibaba a progressé de 1,0 %. Le prochain catalyseur attendu concerne la décision sur le taux préférentiel des prêts en Chine et toute suite potentielle donnée aux signaux d’assouplissement par la Banque populaire de Chine (PBoC).

Volatilité

  • La volatilité des marchés reste contenue en surface, mais les signes de prudence s’accumulent en profondeur. Les marchés US au comptant étant fermés pour le MLK Day, les signaux actuels reflètent surtout la clôture de vendredi. Le VIX a terminé à 15,86, avec des mesures très court terme toujours plus basses (VIX1D à 12,31, VIX9D à 12,09), indiquant une absence de stress immédiat mais peu de complaisance également. Ce qui ressort est la courbe de volatilité : l’indice SKEW du Cboe à 153,6 indique que les investisseurs continuent de payer pour se protéger contre des baisses marquées, preuve que les risques extrêmes restent en tête des préoccupations.
  • Les prix des options suggèrent une variation attendue de ±72 points (±1,0 %) pour le S&P 500 d’ici vendredi 23 janvier. Pour cette échéance, la protection à la baisse reste plus onéreuse que l’exposition à la hausse, confirmant un biais baissier du marché. Au-delà des données et des résultats, l’attention se tourne aussi vers le Forum économique mondial de Davos, où les interventions de responsables politiques, banquiers centraux et PDG peuvent influencer les attentes en matière de commerce, géopolitique et croissance. Combiné aux nouvelles menaces tarifaires US envers l’Europe, cela maintient la volatilité contenue pour l’instant, mais vulnérable à des mouvements brusques déclenchés par les titres.

Actifs numériques

  • Les marchés crypto sont sous pression alors que le sentiment de risque se détériore à l’échelle mondiale. Le bitcoin est retombé vers 92 600 USD, l’ether évolue autour de 3 200 USD, tandis que les actifs plus volatils comme solana et xrp subissent des replis plus marqués. Le contexte reste familier : tensions géopolitiques croissantes, nouvelles menaces commerciales impliquant l’Europe et le Groenland, et retards sur la régulation crypto américaine refroidissent l’appétit pour le risque. De fortes liquidations ces dernières 24h soulignent à quel point l’effet de levier peut se dénouer rapidement lorsque le sentiment bascule.
  • Cela dit, les flux d’ETF restent un facteur de stabilité essentiel. IBIT progresse légèrement sur la journée, et ETHA reste stable, suggérant que les investisseurs long terme continuent d’utiliser les ETF réglementés pour s’exposer malgré la baisse des cours spot. Cette divergence est significative : lorsque la demande d’ETF se maintient pendant les corrections, elle limite souvent les risques de prolongation à la baisse. Pour l’instant, le marché crypto reste très sensible aux titres macro, se comportant davantage comme un actif à risque élevé que comme une couverture. Cette semaine, l’attention portera sur la poursuite des flux vers les ETF ou un éventuel effet domino d’un rejet plus large du risque.

Marché Obligataire

  • Les obligations japonaises se sont de nouveau vendues massivement, avec le rendement de référence à 2 ans JGB atteignant un nouveau sommet de cycle au-dessus de 1,22 %, en hausse de près de deux points de base, tandis que le 10 ans a bondi de huit points de base pour dépasser 2,27 %, un sommet depuis les années 1990. Le gouvernement japonais envisagerait une réduction des taxes alimentaires, aggravant les déficits budgétaires.
  • Les bons du Trésor US ont chuté vendredi après que Trump a indiqué que Kevin Hassett, perçu comme le favori pour présider la Fed, resterait probablement à son poste actuel. Hassett était considéré comme un profil très dovish pour remplacer Powell en mai. Le rendement à 2 ans US a terminé en hausse de deux points de base à 3,586 %, proche du haut de la fourchette depuis octobre. Le 10 ans a grimpé de plus de cinq points de base à 4,223 %, un plus haut depuis septembre dernier.
  • Les spreads des obligations high yield américaines atteignent leurs niveaux les plus bas depuis la crise financière mondiale. Vendredi, l’indicateur Bloomberg du spread high yield / Treasuries US que nous suivons s’est resserré de deux points de base à 251 points, son niveau le plus faible depuis 2007.

Commodités

  • L’or et l’argent, après une phase de prises de bénéfices vendredi, ont bondi vers de nouveaux sommets historiques dans un contexte de tensions géopolitiques ravivées. L’offensive de Trump sur le Groenland creuse encore davantage la fracture géopolitique entre les États-Unis et l’Europe. Associée aux risques persistants liés à l’Iran, aux doutes sur l’indépendance de la Fed et à l’aversion croissante pour le dollar et la dette américaine en raison des inquiétudes budgétaires, la demande pour les actifs tangibles reste soutenue.
  • Les prix du pétrole reculent avec l’apaisement des tensions avec l’Iran et une aversion plus large au risque sur fond de tentative de rachat du Groenland par Trump. Le Brent repasse sous les 64 USD, le WTI évolue autour de 59 USD.

Devises

  • Le dollar US s’est replié lundi en fin de séance asiatique après une clôture solide la semaine précédente portée par les spéculations sur la nomination à la Fed (Hassett, perçu comme dovish, désormais moins probable). Le billet vert a commencé la semaine en force en raison des tensions géopolitiques liées aux menaces tarifaires de Trump envers l’Europe dans le cadre de son projet sur le Groenland. Mais il s’est ensuite retourné, faisant passer l’EURUSD d’un plus bas sous 1,1580 à un retour au-dessus de 1,1625 en début de séance européenne.
  • Le yen japonais s’est renforcé lundi, franchissant des seuils techniques clés : l’USDJPY est tombé sous les 157,89 (sommet précédent de la fourchette), touchant un plus bas à 157,43 à Tokyo avant que le yen ne corrige. L’EURJPY a rebondi de 182,63 à 183,50. Les rendements JGB long terme ont fortement augmenté sur fond d’inquiétudes budgétaires en amont d’élections anticipées possibles en février.

This content is marketing material and should not be regarded as investment advice. Trading financial instruments carries risks and historic performance is not a guarantee of future results.
The instrument(s) referenced in this content may be issued by a partner, from whom Saxo receives promotional fees, payment or retrocessions. While Saxo may receive compensation from these partnerships, all content is created with the aim of providing clients with valuable information and options..

Prévisions "chocs" 2026

01 /

  • Des médicaments contre l’obésité pour tous – même pour les animaux de compagnie

    Outrageous Predictions

    Des médicaments contre l’obésité pour tous – même pour les animaux de compagnie

    Jacob Falkencrone

    Global Head of Investment Strategy

  • Révolution Verte en Suisse : un projet de CHF 30 milliards d’ici 2050

    Outrageous Predictions

    Révolution Verte en Suisse : un projet de CHF 30 milliards d’ici 2050

    Katrin Wagner

    Head of Investment Content Switzerland

    la Suisse se lance dans une révolution énergétique de CHF 30 milliards d'ici 2050, rivalisant avec l...
  • Le grand bug de l’IA : un reset à mille milliards de dollars

    Outrageous Predictions

    Le grand bug de l’IA : un reset à mille milliards de dollars

    Jacob Falkencrone

    Global Head of Investment Strategy

  • Prévisions "chocs" 2026

    Outrageous Predictions

    Prévisions "chocs" 2026

    Saxo Group

  • « La Forteresse Suisse – 2026 »

    Outrageous Predictions

    « La Forteresse Suisse – 2026 »

    Erik Schafhauser

    Senior Relationship Manager

    les électeurs suisses rejettent les liens avec l'UE, renforçant le franc suisse et déclenchant la d...
  • La domination du dollar remise en cause par le « yuan doré » de Pékin

    Outrageous Predictions

    La domination du dollar remise en cause par le « yuan doré » de Pékin

    Charu Chanana

    Chief Investment Strategist

  • SpaceX annonce son introduction en Bourse, dopant les marchés liés à l’exploration spatiale.

    Outrageous Predictions

    SpaceX annonce son introduction en Bourse, dopant les marchés liés à l’exploration spatiale.

    John J. Hardy

    Global Head of Macro Strategy

  • Le mariage de Taylor Swift et Travis Kelce dope la croissance mondiale.

    Outrageous Predictions

    Le mariage de Taylor Swift et Travis Kelce dope la croissance mondiale.

    John J. Hardy

    Global Head of Macro Strategy

  • Le grand saut quantique arrive plus tôt que prévu : le « Q-Day » fait s’effondrer les cryptomonnaies et déstabilise la finance mondiale.

    Outrageous Predictions

    Le grand saut quantique arrive plus tôt que prévu : le « Q-Day » fait s’effondrer les cryptomonnaies et déstabilise la finance mondiale.

    Neil Wilson

    Investor Content Strategist

  • Une entreprise du classement Fortune 500 nomme un modèle d’intelligence artificielle comme directeur général.

    Outrageous Predictions

    Une entreprise du classement Fortune 500 nomme un modèle d’intelligence artificielle comme directeur général.

    Charu Chanana

    Chief Investment Strategist

Ce contenu est un document à caractère marketing.

Aucune des informations fournies sur ce site ne constitue une offre, une sollicitation ou une recommandation d’acheter ou de vendre un instrument financier, ni un conseil en matière financière, d’investissement ou de trading. Saxo Bank A/S et ses entités au sein du groupe Saxo Bank fournissent des services d’exécution uniquement, tous les ordres et investissements étant réalisés sur la base de décisions autonomes. Les analyses, recherches et contenus éducatifs en investissement sont fournis à titre purement informatif et ne doivent en aucun cas être considérés comme des conseils ou des recommandations

Le contenu de Saxo Banque peut refléter les opinions personnelles de l’auteur, susceptibles d’être modifiées sans préavis. Les mentions de produits financiers spécifiques sont données à titre purement illustratif et peuvent servir à clarifier des notions liées à la culture financière. Les contenus classés comme recherches en investissement sont considérés comme du matériel marketing et ne répondent pas aux exigences légales en matière de recherche indépendante.

Saxo Banque entretient des partenariats avec des sociétés qui la rémunèrent pour les activités promotionnelles réalisées sur sa plateforme. Par ailleurs, Saxo Banque a conclu des accords avec certains partenaires prévoyant des rétrocessions conditionnées à l’achat, par les clients, de produits spécifiques proposés par ces partenaires.

Bien que Saxo Banque perçoive une rémunération dans le cadre de ces partenariats, tous les contenus à vocation éducative ou inspirationnelle sont conçus dans l’objectif de fournir aux clients des informations utiles et des options pertinentes.

Avant de prendre toute décision d’investissement, vous devez évaluer votre propre situation financière, vos besoins et vos objectifs, et envisager de solliciter un conseil professionnel indépendant. Saxo Banque ne garantit ni l’exactitude ni l’exhaustivité des informations fournies et décline toute responsabilité en cas d’erreurs, d’omissions, de pertes ou de dommages résultant de l’utilisation de ces informations.

Veuillez consulter notre disclaimer complet ainsi que notre notification relative aux recherches en investissement non indépendantes pour plus de détails.

Saxo Bank (Suisse) SA
The Circle 38
CH-8058
Zürich-Flughafen
Suisse

Nous contacter

Suisse
Suisse

Le trading d’instruments financiers comporte des risques. Les pertes peuvent dépasser les dépôts sur les produits de marge. Vous devez comprendre comment fonctionnent nos produits et quels types de risques ils comportent. De plus, vous devez savoir si vous pouvez vous permettre de prendre un risque élevé de perdre votre argent. Pour vous aider à comprendre les risques impliqués, nous avons compilé une divulgation des risques ainsi qu'un ensemble de documents d'informations clés (Key Information Documents ou KID) qui décrivent les risques et opportunités associés à chaque produit. Les KID sont accessibles sur la plateforme de trading. Veuillez noter que le prospectus complet est disponible gratuitement auprès de Saxo Bank (Suisse) SA ou directement auprès de l'émetteur.

Ce site web est accessible dans le monde entier. Cependant, les informations sur le site web se réfèrent à Saxo Bank (Suisse) SA. Tous les clients traitent directement avec Saxo Bank (Suisse) SA. et tous les accords clients sont conclus avec Saxo Bank (Suisse) SA et sont donc soumis au droit suisse.

Le contenu de ce site web constitue du matériel de marketing et n'a été signalé ou transmis à aucune autorité réglementaire.

Si vous contactez Saxo Bank (Suisse) SA ou visitez ce site web, vous reconnaissez et acceptez que toutes les données que vous transmettez, recueillez ou enregistrez via ce site web, par téléphone ou par tout autre moyen de communication (par ex. e-mail), à Saxo Bank (Suisse) SA peuvent être transmises à d'autres sociétés ou tiers du groupe Saxo Bank en Suisse et à l'étranger et peuvent être enregistrées ou autrement traitées par eux ou Saxo Bank (Suisse) SA. Vous libérez Saxo Bank (Suisse) SA de ses obligations au titre du secret bancaire suisse et du secret des négociants en valeurs mobilières et, dans la mesure permise par la loi, des autres lois et obligations concernant la confidentialité dans le cadre des divulgations de données du client. Saxo Bank (Suisse) SA a pris des mesures techniques et organisationnelles de pointe pour protéger lesdites données contre tout traitement ou transmission non autorisés et appliquera des mesures de sécurité appropriées pour garantir une protection adéquate desdites données.

Apple, iPad et iPhone sont des marques déposées d'Apple Inc., enregistrées aux États-Unis et dans d'autres pays. App Store est une marque de service d'Apple Inc.