Rychlý přehled trhu – 19. února 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Americké akcie vzrostly na základě nadějí na snížení sazeb a poptávky po AI, evropské akcie mírně rostly díky síle obranného sektoru, Asie stabilizovala před svátkem.
• Volatilita: VIX blízko 20, zápis z jednání Fedu jestřábí, PCE před námi, put opce stále nabízené
• Digitální aktiva: Bitcoin a Ethereum na rozmezí, IBIT a ETHA měkčí, krypto řízeno makrem, klíčovým katalyzátorem je PCE
• Dluhopisy: Výnosy amerických státních dluhopisů zpět nahoru na základě zápisu FOMC, nízká poptávka po 20letých dluhopisech. Nejdelší japonské dluhopisy v silné poptávce.
• Měny: USD posiluje díky zápisu z jednání FOMC a vyšším americkým výnosům. AUD roste na základě nejnovějších údajů o zaměstnanosti. JPY opět oslabuje.
• Komodity: Zlato zastavilo na úrovni 5000 USD, protože opatrnost Federálního rezervního systému vyrovnává napětí na Blízkém východě, zatímco Brent se vrátil nad 70 USD
• Makro události: Obchodní výhled Filadelfského Fedu & Nevyřízené prodeje domů

Makro titulky

• Úředníci Federálního rezervního systému se zdáli být opatrní ohledně snížení úrokových sazeb na lednovém zasedání, přičemž několik z nich naznačilo, že centrální banka může potřebovat zvýšit sazby, pokud zůstane inflace vysoká. Zápis ze zasedání ukázal, že většina úředníků věří, že loňská slabost na trhu práce ustupuje a riziko trvalejší inflace zůstává.
• Austrálie oznámila silná data o trhu práce za leden, protože celková míra nezaměstnanosti zůstala stabilní na úrovni 4,1 % oproti očekávanému nárůstu na 4,2 %. Změna zaměstnanosti v měsíci byla silná druhý měsíc po sobě na úrovni +50,5k.
• Britská hlavní inflace se v lednu 2026 snížila na 3,0 %, což je nejnižší úroveň od března 2025, čímž klesly ceny dopravy a potravin. Jádrová inflace poklesla na 3,1 %, což je nejnižší úroveň od srpna 2021, ačkoli čekáný byl ještě strmější pokles na 3,0 %.
• Japonské zakázky na základní strojírenské zakázky vzrostly v prosinci 2025 o 19,1 % na 1052,5 miliardy ¥, což překonalo očekávání po poklesu o 11 % v listopadu. Zakázky v oblasti výroby vzrostly o 25,1 %, nevýrobní o 8,2 %. Výrazné nárůsty byly zaznamenány v oblasti ropy, kovů, nemovitostí a průmyslových odvětvích. Zakázky privátního sektoru vzrostly o 16,8 % meziročně.
• Podle Axiosu Trump zvýšil napětí s Iránem, což vyvolává obavy z potenciálního velkého konfliktu v regionu.
• Spuštění amerických staveb vzrostlo v prosinci 2025 o 6,2 % na 1,404 milionu, čímž překonalo předpovědi. Zahájení jednotlivých rodinných domů vzrostlo a multifamily zahájení prudce vzrostlo. Aktivita vzrostla na západě, severovýchodě a středozápadě, ale klesla na jihu. V roce 2025 bylo zahájeno 1,358,700 jednotek, což je pokles o 0,6 % oproti roku 2024.
• Výroba v USA vzrostla v lednu 2026 o 0,6 %, čímž překonala očekávání. Odolné zboží vzrostlo o 0,8 %, včetně motorových vozidel, zatímco nehledané zboží šlo nahoru o 0,4 %. Využití kapacity dosáhlo 75,6 %, což je pod dlouhodobým průměrem.
• Zakázky na odolné zboží v USA klesly v prosinci 2025 o 1,4 %, zejména kvůli dopravnímu vybavení. Zakázky bez dopravy vzrostly o 0,9 %, zatímco ty bez obrany klesly o 2,5 %. Kapitálové zboží bez obrany vyjma letadel vzrostlo o 0,6 %. V roce 2025 zakázky vzrostly o 7,8 % meziročně.
• Index obchodní aktivity NY Fedu klesl v únoru 2026 na -25,7, což ukazuje na ostrý pokles. Zaměstnanost klesla, růst mezd vzrostl a nabídka se zhoršila. Náklady zůstaly vysoké, ale podniky očekávají mírné zlepšení za šest měsíců.

Makro kalendář - hlavní body (časy v GMT)

Čínské trhy jsou uzavřeny kvůli Lunárnímu Novému roku do pondělí, 23. února.
1200 – USDA výhled ploch pro klíčové plodiny pro rok 2026-27
1330 – Obchodní výhled Filadelfského Fedu za únor
1330 – Obchodní bilance USA za prosinec
1330 – Týdenní počty nových žadatelů o podporu v nezaměstnanosti v USA
1500 – Spotřebitelská důvěra eurozóny za únor
1500 – Nevyřízené prodeje domů v USA za leden
1530 – Změna zásob zemního plynu EIA
1700 – Týdenní zpráva o zásobách ropy a paliv EIA

Finanční výsledky tento týden

• Dnes: Walmart, Alibaba, Nestlé, Airbus, Rio Tinto, Deere, Newmont, Zurich Insurance, Constellation Energy, Southern Company, Quanta Services, Targa Resources
• Pátek: Air Liquide, Warner Brothers Discovery, Anglogold Ashanti, Ango American, Danone

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Nasdaq 100 vzrostl o 0,8 %, S&P 500 přidal 0,6 % a Dow vzrostl o 0,3 %, protože investoři stále promítají několik snížení sazeb tento rok. Zápis Fedu ukázal, že úředníci mají stále obavy, že inflace by se mohla ochladit pouze pomalu, ale to nesnížilo chuť k riziku. Nvidia vzrostla o 1,6 % poté, co Meta oznámila, že plánuje nasadit miliony jejích čipů, zatímco Amazon vzrostl o 1,8 % a Micron poskočil o 5,3 %, protože institucionální poptávka zůstala pevná. Palo Alto Networks kleslo o 6,8 % poté, co slabší výhled připomněl trhům, že "sezóna výhledu" má stále zuby, s pozorností nyní zaměřenou na další aktualizace o inflaci a zaměstnanosti.
• Evropa: Stoxx 50 vzrostl o 1,3 % a Stoxx 600 přidal 1,2 %, když obranné akcie vedly Evropu výše. BAE Systems poskočily po lepším než očekávaném zisku a zprávy že Německo může koupit menšinový podíl v KNDS před potenciálním vstupem na burzu udržovaly sektor v centru pozornosti. Trhy také zpracovávaly čerstvé pověsti o možných změnách ve vedení ECB, což přidalo spekulace o sazbách po zápisu Fedu. Carrefour sklouzl o 4,8 % na slabší provozní zisk, a pozornost se nyní zaměřila na další řadu finančních výsledků a signály ECB.
• Asie: Hang Seng Index vzrostl o 0,5 % na 26,706 během posledního obchodního dne před přestávkou na jarní festival, po dvou dnech poklesu, protože ležérní obchodování stále inklinovalo k riziku. Sentiment se zlepšil, když Washington odložil klíčová opatření zabezpečení technologie před schůzkou Trump–Xi v dubnu, zatímco naděje na stimulus po svátcích vzrostly po slabé inflaci spotřebitelů v lednu a pokračující deflaci producentů. China Hongqiao získal 3,9 %, Techtronic vzrostl o 3,5 % a AIA přidala 2,6 %, když širší sektory pokročily. Hongkongské trhy byly uzavřeny od úterý do čtvrtka a čínské burzy už byly zavřeny na celý týden, což ponechalo investory sledovat politické signály, když se obchodování obnovilo.

Volatilita

• Americké akcie uzavřely výše ve středu, s tím, že S&P 500 zakončil na 6881,31 (+0,56 %), zatímco VIX klesl na 19,62, dolů o 0,67 za den. Krátkodobé ukazatele volatility také ochladily, VIX1D na 14,58 a VIX9D na 19,08. V praktických termínech nejsou trhy v panice, ale investoři stále udržují jistou vrstvu ochrany.
• Poslední zápis Fedu zaujal lehce jestřábí tón, který posiluje, že snížení sazeb není na dosah, pokud inflace zůstane lepivá. Udržuje to pevně zaměřeno na páteční data inflace PCE, preferovanou měřicí metodu Fedu. Dnešní index Filadelského Fedu a týdenní nové žádosti o podporu v nezaměstnnanosti mohou pohybovat trhy intraday, ale PCE pravděpodobně nastaví tón do víkendu. S výnosem 10letého amerického dluhopisu blízko 4,10 % zůstávají akcie citlivé na jakékoli překvapení v inflaci.
• Na základě aktuálního cenování opcí SPX trh předpokládá přibližně ±69 bodů (kolem ±1,0 %) do pátečního vypršení 20. února z úrovně 6881.
• Dnešní sklon expirace ukazuje, že opce na prodej jsou stále cenově mírně dražší než srovnatelné opce na nákup blízko úderových cen. To naznačuje investoři stále platí za pojištění dolů, spíše než že by se agresivně umísťovali nahoru.

Digitální aktiva

• Trhy s kryptoměnami se obchodují s opatrným tónem poté, co zápis z jednání Fedu posílil nejistotu ohledně cesty amerických úrokových sazeb. Bitcoin se pohybuje okolo 67 142 USD, Ethereum blízko 1983 USD, Solana kolem 82 USD a XRP přibližně 1,43 USD. Cenová akce je relativně omezená, ale širší směr zůstává těsně vázán na makroekonomické vývoje a očekávání sazeb.
• Akcie navázané na krypto zaznamenávají stejnou opatrnost. IBIT a ETHA oba klesly ve středu (IBIT −2,2 %, ETHA −2,8 %), zatímco Coinbase a MicroStrategy se také obchodovaly níže. Předchozí tok opcí naznačoval, že investoři udržují expozici, ale vkládají ochranu, spíše než že by agresivně posilovali riziko.
• Krátkodobé zamření je na páteční data inflace PCE. Silnější než očekávaný inflační tisk by mohl podpořit dolar a tížit na rizikovější aktiva, jako je krypto, zatímco měkčí výsledek by mohl znovu otevřít prostor pro obnovení vzestupného momentu.

Dluhopisy

• Americké státní dluhopisy byly prodány částečně kvůli zápisu FOMc, který odhalil nechuť k dalšímu snížení sazeb, ale také proto, že aukce státních pokladniček na 20 let vykázala nejslabší poptávkové metriky za více než rok. Výnos benchmarkového 2letého dluhopisu se ve středu zpátky přiblížil o několik bazických bodů a pokračoval do čtvrtečního asijského obchodování poblíž 4,475 %, zatímco výnos benchmarkového 10letého dluhopisu byl asi o čtyři bazické body na 4,10 % po úterním minimu pod 4,02 %.
• Výnosová křivka japonských státních dluhopisů se ve čtvrtek vyrovnala, s benchmarkovým 10letým výnosem JGB jako otočným bodem na křivce - téměř nezměněný blízko 2,15 %, zatímco benchmarkový 2letý výnos JGB se mírně zvedl a 30letý výnos poklesl o další čtyři bazické body na 3,35 %, což provokuje nejnižší úrovně od loňského listopadu.

Komodity

• Zlato se vyšplhalo nad 5000 USD v reakci na zvýšené napětí na Blízkém východě, pouze aby zastavilo, zatímco dolar a výnosy dluhopisů se posílily po posledním zápisu FOMC, které ukázaly, že úředníci jsou opatrní snižovat sazby. Stříbro se obchoduje blízko 79 USD, odrážející se ze středečního minima 72,35 USD, s pokračujícím zaměřením na utažení nabídky. Zlato zatím zůstává uvězněno mezi 4,860 a 5,140 USD.
• Ropa se ustálila po svém největším jednodenním skoku od října na základě zpráv, že potenciální vojenský zásah USA proti Íránu by mohl přijít dříve, než se očekávalo a může se vyvinout ve týdny dlouhou kampaň, s Izraelem tlačícím na změnu režimu. Jednání pokračují a mohly by stále zabránit vojenskému zásahu, který bychom v nejhorším případě narušil regionální export a vyvolal náhlý příkop v globálních cen energií. Brent se obchoduje blízko 70,75 USD, úrovně, která od září fungovala jako rezistence na několika příležitostech.
• Futures na kakao klesly na nové tříleté minimum 3300 USD za tunu, což je více než 45% pokles za tento rok, protože obchodníci odložili nákupy v Pobřeží slonoviny a Ghaně, poté co mezinárodní ceny klesly pod úrovně nabízené místními vládami farmářům. V reakci na to Ghana minulý týden snížila ceny farmářů o téměř 30 % na přibližně 2700 USD za tunu, zatímco Pobřeží slonoviny také zvažuje cenové snížení.

Měny

• Americký dolar široce vzrostl na základě více jestřábí než očekávaného zápisu FOMC, protože Fed se zdáli být ochotni se zatím vyhnout dalšímu snížení sazeb. EURUSD klesl pod 1,1800 v podvečer středy, dosažení minima 1,1782 a blízkost výzvy k otočným minimům začátkem tohoto měsíce 1,1766. USDJPY vzrostlo nad 155,00, protože výnosy amerických státních dluhopisů také vzrostly, dosahování maxima 155,34 ve čtvrteční asijské seanci před poklesem.
• Australský dolar se vrátil výše na základě silných dat o lednovém trhu práce, protože krátké australské výnosy vzrostly, aby ocenily vyšší šance na další zvýšení sazeb RBA na květnovém zasedání. AUDNZD dosáhl nové maximum 1,1831 ve čtvrtek, nejvyšší úroveň od roku 2013.