Rychlý přehled trhu - 17. února 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Trhy byly v USA zavřené kvůli Dni prezidentů, Evropa se díky finančním titulům posunula výše, Asie byla smíšená, protože Japonsko kleslo a Hongkong vzrostl.
• Volatilita: Zápis z jednání Fedu a jádrový PCE v centru pozornosti, poptávka po krátkodobé ochraně zůstává zvýšená
• Digitální aktiva: Konsolidace na BTC/ETH, smíšené toky IBIT a ETHA signalizují spíše selektivní positioning než široký risk-on.
• Dluhopisy: Silná rallye japonského vládního dluhu v důsledku silné aukce pětiletých dluhopisů JGB. Výnosy amerických desetiletých státních dluhopisů se pohybují na vysoké úrovni 4,00 %.
• Měny: Rally japonského jenu pokračuje. USD mírně posiluje mimo USDJPY
• Komodity: Lunární novoroční útlum poslal zlato, stříbro a měď níže
• Makro události: Údaje o zaměstnanosti ve Velké Británii, únorový průzkum ZEW v Německu, únorový Empire Manufacturing v USA

Makro titulky

• Americké futures na akcie se propadly, protože USA se dnes vrací z třídenní dovolené. V poslední době se pozornost soustředila na slabost technologických společností s velkou tržní kapitalizací, protože futures na Nasdaq 100 byly v jednu chvíli v úterý na začátku evropského obchodování o 0,77 % nižší než v pátek, zatímco futures na S&P 500 klesly o 0,43 %.
• Aukce pětiletých japonských vládních dluhopisů poprvé od září zaznamenala rostoucí poptávku, pomohla výnosům JGB během seance prudce klesnout a vyvolala růst japonského jenu.
• Silná poptávka po japonském vládním dluhu mohla být příčinou oslabení atraktivity zlata jako bezpečného přístavu úterý v Asii, přičemž obchodování s drahými kovy ovlivnily také dlouhé svátky čínského lunárního nového roku po celý tento týden a až do příštího pondělí.
• Zápis z jednání australské RBA nastínil "podstatný" posun banky výhled pro inflaci a to, zda jsou sazby dostatečně restriktivní vzhledem k finančním podmínkám, ačkoli to již bylo v ceně a zatímco zasedání na začátku tohoto měsíce přineslo zvýšení sazeb, neexistuje žádný závazek k budoucímu zpřísnění politiky. Krátkodobé úrokové sazby v Austrálii klesly a australský dolar v úterý mírně oslabil vůči ostatním hlavním měnám.

Nejdůležitější události makrokalendáře (časy v GMT)

Čínské trhy jsou z důvodu lunárního nového roku uzavřeny až do pondělí 23. února.
0700 - UK Jan. počet žadatelů o podporu v nezaměstnanosti, změna počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti za leden
0700 - Změna zaměstnanosti ve Velké Británii v prosinci, míra nezaměstnanosti v prosinci podle ILO
1000 - Německo únorový průzkum ZEW
1315 - Týdenní změna zaměstnanosti ADP v USA (4týdenní průměr do 31. ledna)
1330 - Kanada leden CPI
1330 - USA únor Empire Manufacturing
1500 - únorový index trhu s bydlením NAHB v USA
0100 - Oficiální sazba RBNZ na Novém Zélandu

Finanční výsledky tento týden

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: uzavřeno.
• Evropa: Evropské akcie skončily v pondělí smíšeně: Stoxx 600 vzrostl o 0,1 % na 618,52 bodu díky oživení finančních společností, zatímco Euro Stoxx 50 klesl o 0,1 % na 5 978,88 bodu a německý DAX o 0,5 % na 24,800.88. V Londýně vzrostl index FTSE 100 o 0,3 % na 10,473.69, když v čele stály banky a obranné společnosti, zatímco technologické a luxusní sektory zaostávaly. NatWest vzrostl o 4,7 % po oznámení zpětného odkupu akcií v hodnotě 1 miliardy GBP, Ørsted posílil o 4,5 % díky zvýšení ratingu a BAE Systems vzrostl o 3,1 % díky vyšším výdajům na obranu, zatímco Dassault Systèmes klesl o 10,4 % po slabších příjmech a signálech o růstu cloudu. Nyní se zaměříme na nabitý týden zisky, včetně společností Airbus, Orange a Zealand Pharma.
• Asie: Asie se obchodovala s prázdninovou kocovinou: Japonský index Nikkei 225 klesl o 0,2 % na 56,806.41 a index Topix se po slabších výsledcích růstu za 4. čtvrtletí propadl o 0,8 % na 3 787,38 bodu, zatímco australský index S&P/ASX 200 vzrostl o 0,2 % na 8 937,10 bodu. V předvečer lunárního Nového roku v Hongkongu posílil index Hang Seng o 0,5 % na 26,705.94, přičemž pevninská Čína je již celý týden zavřená. Nitori vyskočila o 8,4 % po optimistickém výhledu a rozdělení akcie 5 ku 1, zatímco Olympus se propadl o 13,2 % po snížení celoročního výhledu zisku. V tenkém obchodování se Zijin Mining vyšplhal o 4,7 % a CNOOC vzrostl o 3,7 %, protože komodity pomohly a investoři nyní čekají na opětovné otevření trhů a na případné nové signály politické podpory.

Volatilita

• Americké trhy se po svátku prezidenta znovu otevírají a volatilita se v podstatě přenáší z pátku. Index VIX uzavřel na úrovni 20,60, zatímco velmi krátkodobá volatilita (VIX1D na úrovni 22,43) zůstává zvýšená oproti VIX9D na úrovni 18,77. Tento vzorec naznačuje, že investoři jsou spíše opatrní, pokud jde o krátkodobé katalyzátory, než aby se připravovali na širší tržní šok.
• Tento týden je v centru pozornosti jednoznačně makroekonomický faktor. Středeční zápis z jednání FOMC a páteční údaje o jádrové inflaci PCE, která je preferovaným ukazatelem FED, by mohly změnit očekávání ohledně snižování sazeb. Údaje o zboží dlouhodobé spotřeby a bleskové indexy PMI na konci týdne mohou přispět k dalším výkyvům sentimentu. Pro dlouhodobější investory zůstává kotvou pro akciové ocenění vývoj inflace a výnosů dluhopisů.
• Očekávaný pohyb SPX za týden (implikované opcemi): ±128 bodů, tj. zhruba ±1,9 %, do pátku 20. února na základě aktuálních týdenních cen opcí.
• Indikátor skew: Dnešní 0DTE opce stále vykazují vyšší implikovaná volatilitu v poklesu put opcí oproti srovnatelnému růstu call opcí. Z praktického hlediska investoři nadále platí prémie za ochranu, než aby se agresivně honili za růstovou expozicí.

Digitální aktiva

• Kryptotrhy po nedávných ziscích konsolidují. Bitcoin se obchoduje kolem oblasti 68 000 – 69 000, zatímco Ethereum se pohybuje poblíž 1950 – 2000 USD. Solana a XRP se drží relativně stabilně, ale chybí jim jasný růstový moment. V širším smyslu se jedná spíše o konsolidaci než o kapitulaci.
• Toky ETF zůstávají selektivní. V poslední reportované seanci (13. února) byly celkové toky na amerických spotových ETF na bitcoin celkově kladné, IBIT však zaznamenal čisté odtoky. Stejný vzorec byl patrný i u ETF na ethereum: Celkové toky byly kladné, ale ETHA zaznamenala odliv. Toto rozdělení naznačuje, že investoři spíše přerozdělují prostředky v rámci této oblasti, než že by vyjadřovali nový široký zájem o riziko.
• Krypto akcie jako Coinbase a MicroStrategy vykazují relativní odolnost ve srovnání se spotovými tokeny, což naznačuje, že investoři do akcií mohou být připraveni na střednědobé oživení, i když ceny tokenů jdou do strany.
• Pro investory je tento týden klíčovou otázkou, zda makrostabilita, zejména v souvislosti s komunikací Fedu a údaji o inflaci, dokáže znovu nastartovat konzistentní příliv ETF. Bez toho je pravděpodobné, že digitální aktiva zůstanou spíše v rozmezí, než aby vstoupila do trvalého trendu.

Dluhopisy

• Japonské vládní dluhopisy v úterý prudce vzrostly, protože aukce pětiletých dluhopisů JGB zaznamenala silnou poptávku. Celá výnosová křivka klesla v rámci býčího zploštění, přičemž výnos dvouletého JGB klesl o čtyři bazické body na více než dvoutýdenní minimum 1,23 %, zatímco výnos desetiletého JGB se propadl o více než osm bazických bodů na nové pětitýdenní minimum 2,13 %.
• Americké státní dluhopisy v pondělí kvůli americkému svátku obchod neobchodovaly, ale po páteční silné rally našly další podporu, když se v úterý při zahájení obchodování v asijské seanci benchmarkový dvouletý výnos státních dluhopisů snížil o další dva bazické body a vyhlížel nejnižší intradenní úroveň od roku 2022 3,374 %, přičemž se obchodoval na úrovni 3,38 %. Desetiletá sazba klesla o více než dva bazické body na 4,022 % a vyhlížela obrovskou úroveň 4,00 %, pod kterou se nedostala při týdenním uzavření od konce roku 2024.

Komodity

• Zlato a stříbro se obchoduje prudce níže při utlumené aktivitě, přičemž velká část Asie je kvůli lunárnímu novému roku zavřená. Tento krok podtrhuje význam asijské - a zejména čínské - poptávky, která v posledních měsících pomáhala zvyšovat ceny. Zatímco geopolitické napětí na Blízkém východě nedokázalo podpořit ceny, prudce nižší výnosy JGB dnes při snížené pozornosti věnované zvyšování sazeb také zatížily ceny v Asii. Určitá opatrnost se objevila také v souvislosti s dolarem poté, co průzkum Bank of America ukázal, že manažeři fondů zastávají nejmedvědí postoj k dolaru za posledních deset let, což zvyšuje riziko odrazu od protichůdného trendu.
• Zlato zatím našlo podporu poblíž 4860 USD před další úrovní na 4670 USD. U stříbra dvě nižší maxima během posledního korekčního odrazu ukazují na slábnoucí přesvědčení a mohou signalizovat další krátkodobé oslabení.
• Měď nadále klesá, přičemž kontrakt HG se obchoduje poblíž 5,70 USD a směřuje k potenciálně nejslabšímu závěru roku. Pokles je způsoben dlouhodobou likvidací při pokračujícím nárůstu burzovně sledovaných zásob, které poprvé od roku 2003 dosáhly jednoho milionu tun. Zatímco dlouhodobá cena mědi výhled zůstává podporována přechodem na energetiku, není pravděpodobné, že by ceny trvale rostly, dokud se nezačne napínat rovnováha mezi nabídkou a poptávkou. Pozornost trhu se nyní přesouvá na aktivitu v Číně po Novém roce.
• Ropa se obchoduje stabilně, přičemž cena ropy Brent se již druhý den pohybuje poblíž 68 USD, protože obchodníci se soustředí na geopolitický vývoj před dnešním obnovením americko-íránských jednání v Ženevě. Pokud nedojde k přerušení dodávek z Blízkého východu, zdá se, že prostor pro trvalý pohyb nad 70 USD je omezený vzhledem k tomu, že se nadále zdůrazňuje dostatečná nabídka a objevují se náznaky, že někteří členové OPEC vidí prostor pro obnovení zvyšování produkce v dubnu. Tato informace přichází před oficiálním zasedáním OPEC, které se uskuteční 1. března a na němž bude přezkoumána stávající dohoda o dodávkách.

Měny

• Japonský jen se v úterní asijské seanci odrazil od hladiny, protože globální rizikový sentiment byl v defenzivě a s referenčním výnosem amerických desetiletých státních dluhopisů sklouzl o více než dva bazické body níže na 4,03 % a spread mezi výnosy amerických a japonských státních dluhopisů se nedávno snížil na nejtěsnější úroveň od začátku roku 2022. USDJPY se v úterý v Tokiu obchodoval zpět pod úrovní 153,00 po maximu 153,76, zatímco EURJPY klesl na minimum 181,03 po maximu 182,18.
• Mimo poklesu USDJPY se americký dolar mírně zvýšil, protože převážil slabý rizikový sentiment. EURUSD oslabil pod 1,1850, zatímco GBPUSD po pondělním maximu 1,3662 klesl na 1,3610.
• Novozélandská RBNZ má ve středu brzy ráno oznámit svou úrokovou sazbu, ale neočekává se žádné drama, protože se neočekává, že by centrální banka během několika nadcházejících zasedání změnila svou politiku.