Co se můžeme naučit z největších chyb Warrena Buffetta? Co se můžeme naučit z největších chyb Warrena Buffetta? Co se můžeme naučit z největších chyb Warrena Buffetta?

Co se můžeme naučit z největších chyb Warrena Buffetta?

Equities 3 min čtení
Peter Garnry

Hlavní investiční stratég

Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI

Klíčové body

  • Problémy rozsahu: Schopnost Warrena Buffetta překonávat trh se výrazně snížila s růstem jeho portfolia, přičemž výnosy Berkshire Hathaway od roku 2004 jen nepatrně převyšují index S&P 500. To dokazuje, že i výjimečné investiční schopnosti se stávají méně efektivními při velkém rozsahu.

  • Významné investiční chyby: Mezi Buffettovy chyby v pozdní fázi investování patří špatné načasování investice do společnosti ConocoPhillips, přeplacení společnosti Precision Castparts, opomenutí včasných investic do společností Amazon a Google a špatný odhad potenciálu společnosti IBM. Tyto chyby poukazují na rizika velkých sázek na konkrétní odvětví a na důležitost porozumění převratným technologiím.

  • Učení se z chyb: Učení se z vlastních chyb je sice náročné kvůli předsudkům, jako je konfirmační zkreslení, ale pozorování chyb úspěšných investorů, jako je Buffett, může nabídnout cenné poznatky, například vyhnout se tendenci extrapolovat nedávné trendy a rozpoznat převratné inovace.

 

S velikostí je vše obtížnější

Warren Buffett je jedním z největších fundamentálních investorů všech dob a proslavil se výraznou výkonností od 60. let až do 90. let. S rostoucí velikostí Buffettova portfolia bylo překonávání výkonnosti stále obtížnější. Následující graf ukazuje celkový výnos od ledna 2004 mezi Berkshire Hathaway (investiční společnost Warrena Buffetta) a indexem S&P 500. Během tohoto 20letého období Warren Buffett překonal americký akciový trh pouze o 0,3 % ročně a dosáhl 10,6% ročního výnosu za toto období. Jinými slovy, Berkshire Hathaway se stala zástupným ukazatelem pro S&P 500 a ukazuje, že i skvělé investiční dovednosti se stávají zastaralými při velikosti.

Největší chyby Warrena Buffetta

Navzdory působivým výsledkům Warrena Buffetta se dopustil mnoha chyb. To by mělo uklidnit každého začínajícího investora, protože i ten nejlepší dělá chyby. Níže uvádíme pět největších chyb, kterých se Warren Buffett dopustil na sklonku své investorské kariéry.

ConocoPhillips

V roce 2008, těsně před vrcholem cen ropy, investoval Warren Buffett velkou část portfolia do americké ropné společnosti ConocoPhillips a vsadil na pokračování vysokých cen ropy. Když se svět propadl do katastrofálního úvěrového kolapsu, ceny ropy prudce klesly, což vedlo k velkým ztrátám společnosti Berkshire. Buffett přiznal, že investoval do společnosti ConocoPhillips v "příšerném načasování" a že si tuto pozici ponechal několik let, přičemž k 30. červnu 2014 snížil svou pozici na přibližně 1 miliardu dolarů. Z toho plyne poučení, že je třeba být opatrný u společností v sektoru surovin a za druhé si dvakrát rozmyslet, než investujete do akcie, která zažila dramatickou dynamiku v průběhu několika let.

Přesné odlitky

V roce 2016 Warren Buffett koupil společnost Precision Castparts, která se zabývá výrobou kovů a má silné zastoupení v leteckém průmyslu. Berkshire tehdy zaplatila $32.1bn a jednalo se o největší akvizici Warrena Buffetta v té době. V srpnu 2020, kdy pandemie Covid zničila letecký průmysl, odepsala Berkshire tuto investici $9.8bn a Warren Buffett přiznal, že "zaplatil příliš mnoho". Učení spočívá v tom, že se vyhneme tomu, abychom v portfoliu alokovali příliš velkou pozici do jediné společnosti, která je zároveň silně exponovaná v jediném odvětví.

Amazon

Warren Buffett je známý tím, že investuje do jednoduchých podniků, kterým rozumí. Svou první investici do Walmartu uskutečnil v roce 1998 a v roce 2018 ji opustil se slušným výnosem. Zároveň však přiznal, že lituje, že potenciál Amazonu neviděl dříve, protože se tento gigant v oblasti elektronického obchodování stal jedním z největších maloobchodníků na světě a zároveň generoval svým akcionářům mimořádné zisky. Jedním z důvodů jeho váhání bylo, že nerozuměl podnikání společnosti Amazon. Z toho vyplývá, že někdy nemusíte rozumět všem detailům společnosti, aby byla skvělou investicí.

IBM

Warren Buffett investoval do IBM v roce 2011 po letech, kdy říkal, že nechce investovat do technologií akcie protože jim nerozumí. Vsadil na to, že IBM hraje v technologickém sektoru podobnou roli jako auditorské firmy ve firemním světě. Něco, co je nezbytné a stabilní. Warren Buffett se při zpětném pohledu zjevně mýlil ve svých předpokladech a v roce 2017 začal snižovat své investice a řekl, že IBM čelí "velkým silným konkurentům". Nebylo to všechno špatné, protože investice do IBM přiměla Warrena Buffetta k technologickému akcie, což později vedlo k získání významné a velmi výnosné pozice ve společnosti Apple. Je třeba si uvědomit, že dlouhodobí vítězové v oblasti technologií se vyznačují narušením a ekonomikou rozsahu, což IBM neměla.

Google

Poslední chybou nebyla skutečná investice, ale spíše promarněná příležitost jako u Amazonu. Warren Buffett v roce 2019 přiznal, že se rozhodl špatně, když nekoupil Google (známý také jako Alphabet). Možná, že za to Buffett může složitost technologie. Společnost Google generovala naprostou většinu zisku z reklamy, ale její síla nebyla vůbec spojena s reklamou, ale se síťovými efekty ve vyhledávači a nízkou mírou reinvestic do podnikání, které udržovaly růst. Učení spočívá v hlubokém zamyšlení nad společnostmi s vynikajícími vlastnostmi a zpětném pochopení, že společnost je tak silná, jak je.

Učíme se z chyb?

Pozorováním chyb největších investorů, jako je Warren Buffett, bychom teoreticky měli být schopni se poučit rychleji, než kdybychom všechny chyby dělali sami. Rychlejší cesta k moudrosti. Tato rychlejší cesta k učení může existovat pouze tehdy, pokud se učíme ze svých chyb.

Předchozí studie ukázaly, že podnikatelé po neúspěchu v prvním podnikání významně nezvyšují míru svého úspěchu . Tato statistika by mohla naznačovat, že učení je obtížné. Studie z Koestner et.al. (2017) ukazuje na základě historie obchodování 19 487 individuálních investorů, že nedostatečná diverzifikace a efekt dispozice* se nesnižují s tím, jak investoři získávají zkušenosti. Autoři však zjistili, že zkušenost koreluje s následným menším obratem portfolia, což naznačuje, že obchodníci se mají učit z nadměrného obchodování, protože náklady rychle spotřebovávají kapitál.

Naším největším nepřítelem, pokud jde o poučení se z minulých chyb, jsme my sami, konkrétně to, čemu se říká confirmation bias , což znamená, že ignorujeme nebo odmítáme minulé chyby a bereme v úvahu pouze informace, které potvrzují daný názor.

Kvůli konfirmačnímu zkreslení může být lepší volbou poučit se z chyb jiných lidí a z chyb Warrena Buffetta si lze vzít příklad, že bychom se měli vyvarovat extrapolace nedávné minulosti do budoucnosti. Je to také proto, aby nepřehlížel hlavní převratné trendy, jako je v jeho případě elektronický obchod.

* Dispoziční efekt souvisí s tendencí investorů prodávat aktiva, jejichž hodnota vzrostla, a ponechávat si aktiva, jejichž hodnota klesla.

Vyloučení odpovědnosti

Jednotlivé subjekty skupiny Saxo Bank poskytují pouze služby k provádění pokynů a přístup k analýze, které umožňují uživateli prohlížet nebo používat obsah, který je k dispozici na webu nebo přes web. Tento obsah není určen pro tyto výhradní služby k provádění pokynů ani je nemění a nerozšiřuje. Tento přístup a použití jsou vždy předmětem (i) podmínek používání; (ii) úplného vyloučení odpovědnosti; (iii) upozornění na rizika; (iv) jednacího řádu a (v) oznámení týkajících se webu Saxo News & Research a/nebo jeho příslušného obsahu a také podmínek (pokud jsou relevantní), kterými se řídí používání hypertextových odkazů na webových stránkách člena skupiny Saxo Bank, podle kterého se získává přístup k webu Saxo News & Research. Takový obsah se proto poskytuje pouze jako informace. Zejména není úmyslem, aby vám jakýkoli subjekt skupiny Saxo Bank poskytl jakoukoli radu nebo abyste se na cokoli spoléhali jako na poskytnutou nebo potvrzenou radu; stejně tak nelze cokoli vykládat jako vyžádání nebo pobídku k vytvoření předplatného nebo prodeji či koupi jakéhokoli finančního nástroje. Veškeré obchodování nebo investice musí být na základě vašeho vlastního informovaného rozhodnutí bez vyzvání. Jako takový nenese žádný subjekt skupiny Saxo Bank odpovědnost za jakékoli ztráty, které vám mohly vzniknout v důsledku jakéhokoli investičního rozhodnutí provedeného na základě informací, které jsou k dispozici na webu Saxo News & Research nebo v důsledku používání webu Saxo News & Research. Zadané pokyny a uskutečněné obchody se pokládají za zamýšlené nebo uskutečněné na účet zákazníka s entitou skupiny Saxo Bank působící v jurisdikci, v níž sídlí zákazník, nebo s níž zákazník otevřel a udržuje svůj obchodní účet. Saxo News & Research neobsahuje (a neměl by být vykládán jako obsahující) finanční, investiční, daňové nebo obchodní poradenství nebo poradenství jakéhokoliv druhu nabízeného, doporučeného nebo potvrzeného skupinou Saxo Bank a nemělo by být interpretováno jako záznam našich obchodních cen nebo jako nabídka, pobídka nebo vyžádání předplatného, prodeje nebo koupě v jakémkoli finančním nástroji. Pokud je jakýkoli obsah chápán jako investiční výzkum, je třeba vzít v potaz a přijmout skutečnost, že obsah nebyl určen a nebyl připraven v souladu s právními požadavky určenými na podporu nezávislosti investičního výzkumu a jako takový, se považuje za marketingovou zprávu podle příslušných zákonů.

Přečtěte si prosím naše prohlášení o vyloučení odpovědnosti:
Oznámení o investičních průzkumech, které nejsou nezávislé (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Odmítnutí odpovědnosti (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)

Saxo Bank A/S, organizační složka
Na Poříčí 3a
Prague 1, 110 00
Česká republika

Kontaktujte Saxo Bank

Vyberte region

Česká republika
Česká republika

Seznamte se s riziky
Obchodování je vždy spojeno s rizikem. Více informací. Abychom vám pomohli pochopit související rizika, sestavili jsme pro vás sérii dokumentů s klíčovými informacemi (KID), které zdůrazňují rizika a výhody související s jednotlivými produkty. Další dokumenty s klíčovými informacemi jsou k dispozici na naší obchodní platformě. Více informací

Tato webová stránka je přístupná kdekoliv na světě, nicméně informace uvedené na stránkách se vztahují k Saxo Bank A/S a nejsou specifické pro konkrétní entitu Saxo Bank Group. Všichni klienti budou přímo v kontaktu se Saxo Bank A/S a všechny klientské smlouvy budou uzavřeny se Saxo Bank A/S, a proto se budou řídit dánským právem.

Apple a logo Apple jsou ochranné známky společnosti Apple Inc, registrované v USA a dalších zemích a oblastech. App Store je označení služby společnosti Apple Inc. Google Play a logo Google Play jsou ochranné známky společnosti Google LLC.