Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Velký odraz v akcie, Palo Alto zisk na kohoutku
Peter Garnry
Hlavní investiční stratég
Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI
Klíčové body
- Japonské oživení: Nedávné oživení japonských akcie je důsledkem uvědomění si trhu, že předchozí výprodej nebyl odůvodněn ekonomickými fundamenty, i když potenciální volatilita zůstává, protože Bank of Japan se připravuje na postupné zvyšování úrokových sazeb, což vytváří křehkost ve finančním systému.
- Nový generální ředitel Starbucks: Po jmenování Briana Niccola generálním ředitelem Starbucks akcie vzrostl o 26 %, ale společnost čelí výzvám při oživování své značky pod tlakem aktivistických investorů a velkým očekáváním ohledně Niccolova výkonu na základě jeho předchozích úspěchů v Chipotle.
- Home Depot vs. Walmart: Zklamání Home Depot odráží opatrnost spotřebitelů, zatímco silné zisky a zvýšené prognózy Walmartu naznačují odolnost výdajů, což naznačuje potenciální poptávku v diskrečním maloobchodním sektoru v souvislosti s poklesem úrokových sazeb.
- Evropské banky: Pozitivní výsledky UBS za 2. čtvrtletí signalizují potenciální oživení evropských bank, které se v minulosti obchodovaly s diskontem oproti bankám v USA, a očekává se, že se stabilizací úrokových sazeb nad úrovní inflace může dojít ke zlepšení ziskovosti.
- Nadcházející týden: Očekávají se klíčové makroekonomické ukazatele, včetně údajů o indexu PMI a počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti, a zprávy o výsledcích hospodaření významných společností, jako je Palo Alto Networks, které by měly ukázat odolnost sektoru kybernetické bezpečnosti navzdory širším ekonomickým problémům.
Japonská akcie získala zpět téměř všechny ztráty z výbuchu carry obchod.
V uplynulém týdnu došlo k působivému odrazu akcie, protože trhy si rychle uvědomily, že velký výprodej japonského akcie a dramatický skok indexu VIX nebyly na základě ekonomických fundamentů opodstatněné. Japonský akcie se téměř plně zotavil ze ztrát. Nemůžeme vyloučit větší volatilitu v Japonsku, protože Bank of Japan je nucena pomalu zvyšovat svou základní úrokovou sazbu bez ohledu na důsledky pro finanční trhy, protože její politika vytváří velké křehkosti v japonském finančním systému a ekonomice.
Může se Starbucks s novým generálním ředitelem změnit?
Starbucks akcie vzrostl za poslední týden o 26 %, protože globální řetězec kaváren a potravin oznámil, že novým generálním ředitelem společnosti Chipotle se stal Brian Niccol, což je jedna z nejlukrativnějších transakcí s generálními řediteli v USA. Cena akcií společnosti Starbucks se v období pěti let před oznámením nového generálního ředitele pohybovala na stejné nebo nižší úrovni, protože kavárenský řetězec ztratil mezi spotřebiteli svou dřívější atmosféru. Aktivistický investor Elliott aktivně tlačí na společnost, aby své problémy napravila, a nyní je velkou otázkou, zda nový generální ředitel dokáže situaci změnit.
Brian Niccol dokázal v Chipotle udělat ohromný obrat, takže trh sází na to, že dokáže totéž. Nebude to snadné a ukazatele ocenění nevykazují nízká očekávání, takže okamžitý úspěch nemusí být možný.
Rekapitulace zisků: Home Depot vs Walmart
Výsledková sezóna je nyní v pomalém tempu, ale uplynulý týden ukázal několik zajímavých postřehů o americkém maloobchodu. Společnost Home Depot, která se zabývá velkými položkami nebo diskrečním utrácením, zklamala investory dalším snížením směrné hodnoty, protože americký spotřebitel se drží zpátky. Slábnoucí poptávka po úpravách bydlení může být způsobena změnami v chování spotřebitelů, kteří v USA vyčkávají na snížení úrokových sazeb, než se rozhodnou pro větší projekty v oblasti bydlení. Odhadujeme, že v americkém diskrečním maloobchodním sektoru čeká poměrně velká poptávka, jakmile začnou úrokové sazby klesat.
Na druhé straně Walmart byl silnou zprávou o výsledcích, protože výdaje na nezbytné zboží stále drží krok s inflací. Walmart rovněž zvýšil svůj výhled a zaznamenal menší ztrátu v oblasti elektronického obchodování. Celkově se maloobchodní tržby ve stejných prodejnách v USA v časové řadě Redbook stále jeví jako solidní s přibližně 5% tempem růstu.
V Evropě se pozitivně projevily vysoké zisky společností Carlsberg a Pandora, zatímco společnosti z oblasti obnovitelných zdrojů energie, jako jsou Vestas a Orsted, opět zklamaly, což z pohledu investorů znamenalo ránu pro zelenou transformaci.
Mohou evropské banky překonat diskontní mezeru?
UBS vykázala dobré výsledky za 2. čtvrtletí a naznačila návrat k úrovni ziskovosti před sloučením s Credit Suisse. Výsledky UBS jsme použili k sumarizaci zisků evropských bank a výhled v naší akciové poznámce evropských bank: Silné zisky za 2. čtvrtletí při hrozícím snížení sazeb. Náš strategický názor je, že finanční sektor je z hlediska očekávaného výnosu jedním z nejzajímavějších sektorů, a dokud úrokové sazby zůstanou na úrovni inflace plus 1-1.5% spread, očekáváme, že se ziskovost bude pomalu zlepšovat. Pokud se přiblížíme k širšímu pohledu, zjistíme, že evropské banky jsou stále obecně oceňovány jako odvětví s cenou nižší než 1, což naznačuje, že toto odvětví stále negeneruje výnosy z vlastního kapitálu převyšující jeho kapitálové náklady.
Evropské banky se již 10 let obchodují s diskontem oproti americkým bankám a jejich cena vůči účetní hodnotě (což je magická hranice pro bankovnictví akcie) se s výjimkou několika měsíců v roce 2015 nedostala nad hodnotu 1. Vzhledem k současnému ekonomickému pozadí, většímu fiskálnímu impulsu, který v Evropě přichází v důsledku vyšších vojenských výdajů, a obecně vyšším sazbám centrálních bank do budoucna kvůli dynamice strukturální inflace očekáváme, že evropské banky budou nadále získávat zpět část svého diskontu vůči americkým bankám.
Týden před námi: PMI, počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti a příjmy z Palo Alto
Ve čtvrtek se bude věnovat velká pozornost makroekonomickým údajům o indexech PMI z eurozóny a USA. Výsledková sezóna je méně rušná, ale Palo Alto Networks, největší světová společnost zabývající se kybernetickou bezpečností, bude klíčovou sledovanou společností, a to zejména po nedávném pádu CrowdStrike.
- PMI: Po slabých červencových makročíslech bude trh očekávat srpnové předběžné údaje o PMI v eurozóně a USA, které budou zveřejněny ve čtvrtek. Konsenzus očekává v eurozóně mírný pokles, kompozitní index by měl klesnout na 50,1 z červencových 50,2, přičemž slabým místem zůstává zpracovatelský průmysl. Pokud se dočkáme dobrých údajů o PMI, trh pravděpodobně posílí svou sázku na to, že Fed na zářijovém zasedání sníží sazby pouze o 25 bazických bodů. Vysokofrekvenční ukazatele ekonomiky nadále signalizují trendový růst americké ekonomiky a zlepšující se hospodářskou aktivitu v eurozóně.
- Počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti: Nedávné lepší než očekávané počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti posunuly výnosy amerických dluhopisů výše a posunuly trh blíže k zářijovému snížení Fedu o 25 bps než k "panickému pohybu" o 50 bps. Další silný údaj o počátečních žádostech o podporu v nezaměstnanosti by zmírnil některé obavy, které nedávno vyjádřilo několik hlasujících členů FOMC ohledně amerického trhu práce.
- Výnosy: Výsledková sezóna pomalu končí, ale v nadcházejícím týdnu se ještě vyplatí věnovat pozornost některým zveřejněným výsledkům. Tři nejdůležitější výnosy, které je třeba sledovat, jsou Palo Alto Networks (Po), Snowflake (St) a Target (St). Palo Alto Networks je největší světovou firmou v oblasti kybernetické bezpečnosti, a proto na sebe strhne velkou pozornost. Analytici očekávají, že tržby za 4. čtvrtletí 24. roku (končící 31. července) vzrostou meziročně o 11 % na $2.16bn a zisk na akcii o 103 % na $1.41, protože odvětví kybernetické bezpečnosti zůstává odolné i přes zpomalení v některých oblastech ekonomiky. Investoři, kteří doufají ve zlepšení výsledků, pravděpodobně sázejí na to, že CrowdStrike zvýší tržní podíl dalších firem zabývajících se kybernetickou bezpečností, včetně společnosti Palo Alto. Společnost Snowflake ve středu oznámí výsledky za 2. čtvrtletí 25. roku (končící 31. července) a analytici očekávají tržby ve výši 851 milionů USD, které by měly meziročně vzrůst o 26 %, a v ideálním případě také zvýšení hrubé marže.
Předchozí týdenní aktualizace akciového trhu
- Evropské banky: Silné zisky za 2. čtvrtletí, přestože hrozí snížení sazeb (14. srpna 2024)
- Nízká pravděpodobnost recese, vysoké zisky a inflace v USA (9. srpna 2024)
- Volební drama, odraz společnosti Tesla a zahájení výdělků (5. července 2024)
- Americké volby se rozhořely, Alfen se propadl a Micron vydělal (28. června 2024)
- Francouzské volby, král Nvidie a výsledky společnosti FedEx (21. června 2024)
- Technologická rally, inflační překvapení a válka v EU obchod (14. června 2024)
- Bonanza umělé inteligence vede k novým maximům a nebezpečné koncentraci indexů (7. června 2024)
- Čínský neúspěch, problémy s umělou inteligencí a rozhodnutí ECB (31. května 2024)
- Zisky společnosti Nvidia, boom elektrifikace a bubliny (24 May 2024)
- Nový historický rekord na spekulativním comebacku akcie (17. května 2024).