Týždenný FX Chartbook: Powell si necháva otvorené dvere pre zníženie sadzieb o 50 bps
Charu Chanana
Vedúci Forex stratégie
Tento článok bol preložený automaticky pomocou AI
Kľúčové body:
- USD: Ak sa riziková nálada udrží, môže sa tendencia k poklesu rozšíriť
- EUR: Tlač inflácie pravdepodobne neprinesie očakávania agresívneho zníženia sadzieb
- JPY: Trojitý vietor do chrbta od jastrabovitého Uedu, holubičieho Powella a eskalácie na Strednom východe
- GBP: Nič, čo by spochybnilo opatrný postoj BOE k uvoľňovaniu
- AUD: CPI a maloobchodné tržby otestujú odhodlanie RBA odložiť zníženie sadzieb
- CAD: Znižovanie sadzieb BOC by mohlo byť naďalej relatívne agresívnejšie
-------------------------------------------------------------------------------------------------------
USD: Powell necháva otvorené dvere pre zníženie o 50 bps
Americký dolár bol minulý týždeň na devízovom trhu G-10 najslabší, keďže predseda Fedu Powell na konferencii v Jackson Hole predniesol ďalší politický obrat. Powellovo posolstvo, že "nastal čas" na zníženie sadzieb, dodalo trhom väčšie presvedčenie o septembrovom znížení sadzieb. Dôležitejšie je, že nezavrel dvere ani pre zníženie sadzieb o 50 bázických bodov, keďže sa vyhol opatrnejším slovám, ktoré minulý týždeň použili iní členovia Fedu, naznačujúc "postupnejšie a metodickejšie" uvoľňovanie. V prejave predsedu Powella sa tiež prejavila väčšia citlivosť na slabé stránky trhu práce v snahe zabezpečiť mäkké pristátie, čo naznačuje, že akýkoľvek ďalší nárast miery nezamestnanosti by mohol udržať trhy v nádeji na zníženie sadzieb o 50 bázických bodov v septembri.
Kľúčovými ukazovateľmi, ktoré treba tento týždeň sledovať, sú preto druhý odhad HDP za 2. štvrťrok a počiatočné žiadosti o podporu v nezamestnanosti (oba budú zverejnené vo štvrtok). Hoci jadrový deflátor PCE zostáva preferovaným ukazovateľom inflácie, Fed sa v súčasnosti viac zameriava na ukazovatele rastu ako na infláciu. To naznačuje, že akékoľvek prekvapenie smerom nahor v jadrovom PCE bude musieť byť výrazné, aby opäť vyvolalo obavy z inflácie.
Zatiaľ čo otvorené dvere pre väčšie zníženie sadzieb Fedu by mohli tento týždeň znamenať ďalší pokles amerického dolára, je potrebné sledovať niekoľko ďalších rozhodujúcich faktorov vrátane:
- Zisky spoločnosti Nvidia zostávajú kľúčové pre celkový rizikový sentiment, ktorý zatiaľ naďalej naznačuje mäkké pristátie. Akékoľvek riziko poklesu dopytu alebo výdavkov na umelú inteligenciu by však mohlo vyvolať prudký obrat v rizikovom sentimente, čo by podporilo rast amerického dolára.
- Riziko eskalácie geopolitického napätia zostáva aj naďalej kľúčovým barometrom rizikového sentimentu.
- Údaje o pozíciách CFTC ukázali masívny predaj amerického dolára v týždni od 20. augusta, čo signalizuje priestor na krátkodobú konsolidáciu.
- Podporiť by ho mohol aj koncom mesiaca dopyt po americkom dolári.
EUR: Agresívne zníženie sadzieb je naďalej nepravdepodobné
Euro zostalo minulý týždeň pozoruhodne odolné aj napriek pochmúrnym údajom o PMI z Nemecka. Je to jasný dôkaz toho, že na rozdiel od Fedu sa trhy zatiaľ viac zaujímajú o dynamiku inflácie a miezd v eurozóne než o dynamiku rastu. Zatiaľ čo meranie dohodnutých miezd ECB ukázalo v druhom štvrťroku spomalenie rastu zo 4,7 % na 3,6 %, údaje o nemeckých mzdách poskytli znepokojujúcejší obraz, ktorý naznačuje, že inflácia môže zostať ešte nejaký čas zvýšená.
Zdá sa, že trhy pohodlne očakávajú zníženie sadzieb na septembrovom zasadnutí ECB o menej ako 25 bázických bodov a menej ako tri plné zníženia sadzieb v tomto roku. Aby sa to zmenilo, údaje o inflácii budú musieť tento týždeň výrazne prekvapiť smerom nahor alebo nadol. Euro by tak zatiaľ mohlo zostať skôr hrou na pohyby USD než na očakávania týkajúce sa politiky ECB.
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
Najnovšie články a podcasty o FX:
- 21. augusta: Americký dolár: Nadmerné oslabenie alebo ešte viac?
- 16. augusta: Devízové trhy čelia pretláčaniu: analýza scenára
- 14. augusta: NZD: Cyklus znižovania sadzieb sa rozbehol
- 7. augusta: JPY: BOJ sa vrátila k holubičiemu postoju - dokáže ochladiť krátky trh s jenom?
- 6. augusta: AUD: Ťažko nakupovať pri jastrabom postoji RBA
- 1. augusta: GBP: Zníženie sadzieb Bank of England nepoškodí odolnosť libry
- 31 júl: JPY: Jastrabie politické kroky BOJ ponechávajú jen na milosť a nemilosť Fedu
- 31 júl: AUD: Miernejšia inflácia ochladí špekulácie o zvyšovaní sadzieb
- 26. júla: US PCE Preview: Kľúč k zníženiu sadzieb Fedu
- 25. júla: Carry Unwinding v japonskom jene: Súčasná dynamika a globálne dôsledky
- 23. júla: Bank of Canada Preview: Ďalšie škrty na obzore
- 16 júl: JPY: Trump obchod by mohol priniesť ďalšie oslabenie
- 11. júla: AUD a GBP: potenciálni víťazi cyklického oslabenia amerického dolára
- 3. júla: Yuan vs. Yen vs. Franc: Stratégie obchod
- 2 júl: štvrťročný výhľad: Rizikové meny prudko stúpajú oproti prístavom
Najnovšie články a podcasty o makre:
- 15. augusta: Warren Buffett mení svoje portfólio: Nové stávky, veľké nákupy a prekvapivé odchody
- 15. augusta: Index spotrebiteľských cien v USA: V hre zostáva zníženie sadzieb Fedu, ale diskusia o 25 vs. 50 bps nie je vyriešená
- 13. augusta: Predbežný prehľad inflácie v USA: Je stále príliš lepkavá?
- 8. augusta: Hospodárstvo USA: Obavy z tvrdého pristátia: nádej na mäkké pristátie vs. obavy z tvrdého pristátia
- 2. augusta: Singapurské REIT: Hra na potenciálne zníženie sadzieb Fedu
- 30. júla: Bank of Japan Preview: Prehnané očakávania a potenciálny vplyv na jen, Akcie a Dlhopisy
- 29 júl: Potenciálne reakcie trhu na nadchádzajúce zasadnutie FOMC
- 25. júla: Korekcia akciového trhu: Ako sa pripraviť na turbulencie?
- 24. júla: Powell Put at Play: Rotačné operácie, jeny a štátne dlhopisy
- 22 júl: Biden končí, Harrisová nastupuje: Trhy prehodnocujú prezidentské preteky v USA a Trumpa obchod
- 8 júl: Macro Podcast: Čo znamená neúspech francúzskych volieb pre euro
- 4 júl: Špeciálny podcast: štvrťročný výhľad - Ekonomika pieskových hradov
- 1 júl: Macro Podcast: Politika preberá kontrolu nad makrom
Týždenné FX Chartbooks:
- 19. augusta: Týždenný FX Chartbook: Powell, Kamala Harrisová a Ueda z BOJ v centre pozornosti
- 12. augusta: Týždenný FX Chartbook: Dôvody pre nadmerné stávky na zníženie Fedu sa otestujú
- 5. augusta: Týždenný FX Chartbook: Dramatický posun v narácii trhu
- 29 júl: Týždenný FX Chartbook: USD, CPI Austrálie a eurozóny, veľké technologické zisky
- 22 júl: Týždenný FX Chartbook: Volatilita volieb a technologické zisky v centre pozornosti
- 15 júl: Týždenný FX Chartbook: Septembrové zníženie sadzieb a rastúci Trump obchod
- 8. júla: Týždenný FX Chartbook: Zameranie sa presúva späť na znižovanie sadzieb
- 1. júla: Týždenný FX Chartbook: Politika je stále kľúčovou témou na trhoch
Séria FX 101: