Szybki przegląd globalnego rynku: Europa - 13 grudnia 2024 r.

• Akcje: Gorące dane o inflacji, obniżka stóp EBC, słabe sygnały z Chin, globalne spadki akcje
• Zmienność: VIX nieznacznie rośnie, obawy o inflację, aktywny opcje w AI i technologii
• Waluty: EUR zyskuje na crossach po EBC, ale nie może przebić silnego dolara amerykańskiego, który wzrósł na całym rynku w wyniku nowego wzrostu rentowności amerykańskich obligacji skarbowych
• Surowce: Sektor energetyczny liderem mocnego tygodnia dla towarów
• stały dochód: Europejskie rentowności odbijają po EBC, rentowności w USA rosną do lokalnych maksimów
• Wydarzenia makroekonomiczne: Październikowa produkcja przemysłowa w strefie euro

Saxo Quick Take to krótka, skondensowana opinia na temat rynków finansowych z odniesieniami do kluczowych wiadomości i wydarzeń.

Raport Saxo szokujące Predictions for 2025 jest już dostępny i można go znaleźć na stronie tutaj.

Dane makro i nagłówki

• Wskaźnik PPI w USA był wyższy niż oczekiwano , a jego wartość główna wzrosła o 0,4% m/m, podczas gdy wartość roczna wzrosła o 3,0% (exp. 2,6%, poprzednio 2,4%, poprz. 2,6%). W przypadku danych bazowych, M/M wzrósł o 0,2%, zgodnie z oczekiwaniami, podczas gdy R/R wyniósł 3,4% (exp. 3.2%). Jednak komponenty, które zasilają preferowany przez Fed indeks PCE, były ogólnie słabe i wraz z opublikowanymi wczoraj danymi o CPI wskazują na niewielki wzrost podstawowego indeksu PCE o 0,03% m/m. Wstępne wnioski o zasiłek dla bezrobotnych osiągnęły najwyższy poziom od 2 miesięcy, a liczba wniosków kontynuowanych wzrosła. Rynki pieniężne nadal silnie faworyzują obniżkę stóp procentowych o 25 pb na grudniowym posiedzeniu Fed, z prawdopodobieństwem około 97%.
• EBC obniżył stopę depozytową o 25 pb do 3,0%. Lagarde była gołębia, zauważyła, że cięcie o 50 pb było dyskutowane, ale nie zyskało na popularności. Po spotkaniu i konferencji prasowej Lagarde źródła agencji Reuters zauważyły, że garstka decydentów początkowo opowiadała się za cięciem o 50 pb, a niektórzy argumentowali, że EBC przeszacowuje wzrost gospodarczy, który może spaść poniżej 1% w przyszłym roku pod wpływem ceł Trumpa. Nie ogłaszając zwycięstwa w kwestii inflacji, prezes zaznaczył, że kierunek jest jasny, sygnalizując dalsze obniżki stóp. Rynek oczekiwał 120 pb obniżek stóp przez EBC w przyszłym roku, w porównaniu do zaledwie 50 pb cięć przez Fed.
• SNB nieoczekiwanie obniżył stopy procentowe o 50 pb do 0,50%, wywołując natychmiastowe spadki franka, które nasiliły się wraz z postępem sesji. Prezes SNB Schlegel podtrzymał retorykę gotowości do interwencji w razie potrzeby, dodając, że SNB nadal ma miejsce na dalsze ruchy stóp procentowych, choć powiedział, że nie lubi ujemnych stóp procentowych, ale użyje ich ponownie, jeśli będzie to konieczne.

Wydarzenia makro (czasy w GMT)

Październikowa produkcja przemysłowa w strefie euro (1000), wystąpienia przedstawicieli EBC: Villeroy (08:00), Holzman (09:00) i Centeno (11:00)

wydarzenia zysk

• W przyszłym tygodniu: Micron Technology, Carnival, Fedex, Cintas, Nike, Accenture

Wszystkie wydarzenia makro, zysk i dywidendowe można znaleźć w kalendarzu Saxo na stronie .

• USA: US akcje cofnął się w czwartek po wyższym niż oczekiwano odczycie PPI za listopad, który wzrósł o 0.4% w porównaniu z prognozowanym 0.2%, co wzbudziło obawy o presję inflacyjną. S&P 500 i Nasdaq spadły odpowiednio o 0,54% i 0,66%, podczas gdy Dow spadł o 234 punkty (-0,53%). Inwestorzy spoglądają teraz na przyszłotygodniowe posiedzenie Rezerwy Federalnej, przy czym oczekiwania na obniżkę stóp o 25 pb pozostają w dużej mierze nienaruszone.
  • UnitedHealth Group traci 3,3% po zakłóceniach w zarządzaniu
  • Adobe spadł o 13,7%, osiągając najgorsze wyniki wśród S&P 500 akcje po rozczarowaniu swoim prognoza na nadchodzący rok, ponieważ rośnie niepewność co do potencjału generatywnej sztucznej inteligencji.
  • Największym zyskiem wśród S&P 500 akcje był Warner Brothers Discovery, który wzrósł o ponad 15% po ogłoszeniu restrukturyzacji na dwie jednostki, z których jedna koncentruje się na streamingu, a druga na sieciach telewizji kablowej.
  • Broadcom wzrósł o 15% w handlu po godzinach po tym, jak odnotował wzrost przychodów związanych ze sztuczną inteligencją o 220% rok do roku.
• Europa: Europejski akcje notował w czwartek mieszane poziomy, przy czym Stoxx 50 wzrósł o 0.2%, a Stoxx 600 spadł o 0.2%, ponieważ rynki przetrawiły obniżkę stóp procentowych EBC o 25 pb i ostrożne prognozy wzrostu PKB. Sektory luksusowy i technologiczny radziły sobie lepiej, a SAP i ASML zyskały ponad 1% w związku z optymistycznymi oczekiwaniami dotyczącymi popytu. Spółki z segmentu konsumenckiego, takie jak LVMH i Hermes, również wzrosły w wyniku optymizmu związanego z relacjami handlować z Chinami. Z drugiej strony, Inditex spadł o 6,2% po rzadkim spadku sprzedaży, podczas gdy Siemens Energy znalazł się pod presją w obliczu wyzwań sektorowych. Uczestnicy rynku pozostają skupieni na wskazówkach EBC dotyczących polityki stóp procentowych w 2025 r. i oczekiwaniach dalszego łagodzenia polityki pieniężnej.
• Azja: Rynki azjatyckie odnotowały w piątek szerokie spadki, na czele z chińskim akcje, ponieważ brak istotnych zapowiedzi politycznych z Centralnej Konferencji Pracy Gospodarczej rozczarował inwestorów. Shanghai Composite spadł o 1,8%, a indeks Hang Seng o 1,9%, pod presją realizacji zysków i sceptycyzmu wobec planów stymulacyjnych. Hongkong akcje został pociągnięty w dół przez sektory nieruchomości i konsumencki, a Longfor Group i Geely Auto spadły o ponad 5%. Gdzie indziej, japoński Nikkei stracił 0,3%, podczas gdy australijski ASX 200 spadł o 0,28%, dotknięty silniejszymi niż oczekiwano danymi o zatrudnieniu, zmniejszającymi prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych. Rynki regionalne pozostają jednak na dobrej drodze do cotygodniowych wzrostów, ponieważ szerszy sentyment pozostaje pozytywny

Zmienność

Zmienność wzrosła, a indeks VIX wzrósł o 2,5% do 13,92, odzwierciedlając ostrożność rynku w obliczu obaw o inflację. Kontrakty terminowe VIX spadły nieznacznie do 16.18 (-0.73%). Dzienne oczekiwane ruchy dla S&P 500 wynoszą 22,72 punktu (~0,38%), podczas gdy Nasdaq 100 wykazuje szerszy zakres 142,45 punktu (~0,66%). Godna uwagi aktywność opcje obejmuje Teslę, Broadcom i Nvidię, napędzane silnym zysk i dynamiką związaną ze sztuczną inteligencją. Rynki nadal koncentrują się na przyszłotygodniowych posiedzeniach Rezerwy Federalnej i EBC jako potencjalnych czynnikach wywołujących zmienność.

stały dochód

Posiedzenie EBC początkowo spowodowało spadek rentowności w Europie, ale obligacje wyprzedał się podczas konferencji prasowej prezes Lagarde, dzięki czemu niemiecki 2-letni Schatz powrócił powyżej 2.00% na zamknięciu, około 10 punktów bazowych od minimów. Rentowność 10-letnich niemieckich Bundów wzrosła o osiem punktów bazowych, podczas gdy rentowności amerykańskie również wzrosły wczoraj, osiągając lokalne maksima po dość słabej aukcji 30-letnich obligacji skarbowych USA.

Towary

• Złoto, a zwłaszcza srebro, spadły w czwartek, wraz z realizacją zysków po czterodniowym wzroście, po odrzuceniu kluczowych poziomów oporu w obu przypadkach, gdy dolar umocnił się po mieszanych danych z USA. Dotarliśmy do pory roku, w której przekonania są niskie, a pozycje są trzymane na krótkiej smyczy, co oznacza, że każde odwrócenie ceny - w obu kierunkach - szybko spotka się z zajęciem pozycji.
• Indeks Bloomberg Commodity Total Return Index zmierza do najwyższego tygodniowego zamknięcia od siedmiu tygodni, przy czym wszystkie sektory z wyjątkiem softów notowały wzrosty, na czele z energią, gdzie gaz ziemny wzrósł, ponieważ zapasy w USA spadły w wyniku silnego popytu, a ropa naftowa wzrosła, ponieważ potencjalne sankcje USA wobec Iranu i Rosji pomogły zrównoważyć obawy o nadwyżkę. Inne dobrze radzące sobie sektory to metale szlachetne, głównie ze względu na siłę złota, podczas gdy na poziomie indywidualnym kakao znalazło się na szczycie tabeli z 10% wzrostem.
• Europejskie ceny gazu ziemnego pogłębiły spadki w okresie poprzedzającym koniec roku, a benchmarkowe kontrakty terminowe TTF spadły do najniższego poziomu od miesiąca na EUR 42.8/MWh, w związku z prognozami łagodniejszej pogody przeważającymi nad utrzymującymi się obawami o podaż.

Waluty

• Euro spadło do nowego lokalnego minimum, a kurs EURUSD spadł poniżej 1,0460 w ciągu nocy, pomimo odbicia europejskich rentowności w następstwie wczorajszego posiedzenia EBC. To zamaskowało odporność euro w innych miejscach, ponieważ EURGBP gwałtownie odbił się od testu w kierunku minimów po Brexicie i wywierał presję na wzrost we wczesnej Europie po słabym odczycie produkcji przemysłowej w Wielkiej Brytanii za październik.
• SNB obniżył stopę procentową o 50 punktów bazowych do 0,50%, czego spodziewała się tylko mniejszość. Doprowadziło to do gwałtownej wyprzedaży CHF, gdy EURCHF wzrósł do trzytygodniowego maksimum, podczas gdy USDCHF osiągnął sześciomiesięczne maksimum w pobliżu 0,8960.
• Kierunek rentowności w USA wydaje się kluczowym wskaźnikiem dla kierunku dolara amerykańskiego, ponieważ nowy wzrost krzywej rentowności w USA spowodował wzrost dolara amerykańskiego w stosunku do głównych walut, przy czym USDJPY osiągnął w pewnym momencie 153,00 w nocy w następstwie w dużej mierze optymistycznego badania Tankan za czwarty kwartał, przy czym tylko mały-nieprodukcyjny prognoza nie przekroczył oczekiwań. Oczekiwania na podwyżkę stóp przez BoJ osłabły, ponieważ rynek wycenia brak ruchu w grudniu i nieco mniejsze zacieśnienie polityki w nadchodzącym roku. 2-letnie JGB zamknęły się wczoraj na poziomie 57 punktów bazowych, najniższym od tygodni.
• Kurs USDCAD przekroczył poziom 1,4200 po raz pierwszy od samego początku pandemii i warto zauważyć, że para ma tylko dwa tygodniowe zamknięcia powyżej obecnych poziomów w ciągu ostatnich 21 lat.