ASML stoi w obliczu przeciwności, ponieważ cła wpływają na perspektywy po mieszanych wynikach za pierwszy kwartał.

Ten materiał jest treścią marketingową

Kluczowe punkty:

• Rezerwacje są kluczowe: Słabe rezerwacje ASML w I kwartale sygnalizują ostrożność; inwestorzy muszą uważnie monitorować, czy zamówienia odbiją się w przyszłym kwartale.
• Kłopoty z taryfami: Nieprzewidywalna polityka taryfowa Trumpa stwarza bezpośrednią niepewność, potencjalnie wpływając na koszty, marże i popyt klientów ASML.
• Sztuczna inteligencja wciąż silna, ale uważaj na Chiny: Podczas gdy napędzany sztuczną inteligencją prognoza pozostaje silny, tańsze chińskie alternatywy i napięcia geopolityczne oznaczają, że inwestorzy powinni uważnie śledzić nastroje klientów, zwłaszcza w Chinach.

ASML, europejski gigant sprzętu półprzewodnikowego, znany z dostarczania maszyn stojących za najbardziej zaawansowanymi mikroukładami na świecie, właśnie opublikował mieszane wyniki za pierwszy kwartał 2025 roku. Inwestorzy otrzymali wyraźne przypomnienie, że nawet tytani branży nie są odporni na geopolityczne burze.

Kwartał kontrastów

Na pierwszy rzut oka wyniki ASML za I kwartał wydawały się solidne:

• Sprzedaż netto wzrosła do poziomu EUR 7.74 miliardów, co stanowi znaczny wzrost w porównaniu do EUR 5.29 miliardów rok wcześniej, co jest zgodne z prognozami rynkowymi.
• Dochód netto wzrósł do EUR 2.36 miliardów, podwajając zeszłoroczne dane i znacznie przekraczając oczekiwania analityków.

Jednak pod tymi imponującymi danymi kryje się jedna niepokojąca liczba, której inwestorzy nie mogą zignorować: rezerwacje- kluczowy wskaźnik przyszłego wzrostu - spadły do zaledwie EUR 3.94 mld, znacznie poniżej szacunków analityków wynoszących około EUR 4.8 mld.

Mówiąc prościej, oznacza to, że klienci ASML, w tym giganci półprzewodników, tacy jak Intel i Samsung, stali się ostrożni w składaniu nowych zamówień, potencjalnie zapowiadając trudniejsze czasy.

Taryfy celne wrzucają klucz do maszyny

Dyrektor generalny Christophe Fouquet wyraźnie uchwycił obawy inwestorów: "Ostatnie zapowiedzi taryf celnych zwiększyły niepewność w środowisku makro. Sytuacja pozostanie dynamiczna przez jakiś czas" - wyjaśnił, przedstawiając obraz trwającej niestabilności na globalnych rynkach chipów.

Rzeczywiście, poruszanie się po polityce taryfowej Trumpa staje się tak nieprzewidywalne, jak prognozowanie kwietniowej pogody - gdy tylko pojawia się słońce, uderza kolejna burza. W ostatnim czasie sprzeczne amerykańskie zapowiedzi dotyczące taryf celnych spowodowały zamieszanie na rynku półprzewodników, powodując, że klienci wahali się z zamówieniami nowego sprzętu.

Dyrektor finansowy Roger Dassen wyraźnie podkreślił tę kwestię, stwierdzając, że cła mogą prowadzić do wyższych kosztów sprzętu importowanego do USA, a nawet skutkować cłami odwetowymi ze strony innych krajów. Jeśli koszty te gwałtownie wzrosną, ASML może być zmuszony do przeniesienia wydatków na klientów, ryzykując opóźnienia lub anulowanie zamówień.

Krótko mówiąc, ASML znajduje się obecnie w geopolitycznym wirze, a prognozy pozostają pochmurne.

Czy boom na sztuczną inteligencję nadal kwitnie?

Pomimo bezpośredniej niepewności, zarząd potwierdził swój długoterminowy optymizm. Fouquet podkreślił: "Nadal widzimy dużą siłę w sztucznej inteligencji. Popyt na chipy związane ze sztuczną inteligencją umocnił się nie tylko w tym roku, ale także w przyszłym", co sugeruje, że sztuczna inteligencja pozostaje kluczowym czynnikiem wzrostu, na którym mogą polegać inwestorzy.

Mimo to, brak rezerwacji wywołał nowe debaty na temat tego, czy napędzane sztuczną inteligencją wydatki gigantów takich jak Google, Nvidia i Microsoft mogą się ochładzać. Pojawienie się tanich alternatyw dla sztucznej inteligencji z Chin wywołało niepokój na rynkach, ponieważ inwestorzy obawiają się, że firmy mogą zmniejszyć swoje inwestycje w sprzęt premia, jeśli tańsze alternatywy okażą się odpowiednie.

Na co inwestorzy powinni teraz zwrócić uwagę

Dla inwestorów detalicznych kluczowe pytanie jest proste, ale kluczowe: czy ASML może nadal sterować przez turbulencje taryfowe i nadal czerpać zyski z rewolucji AI?

Oto, na co warto zwrócić uwagę w nadchodzących miesiącach:

1. Rezerwacje w drugim kwartale: Aby odzyskać zaufanie inwestorów, ASML prawdopodobnie będzie potrzebować od EUR 6.5 do EUR 8 miliardów w rezerwacjach w przyszłym kwartale. Cokolwiek znacznie poniżej tego poziomu może nasilić obawy o spowolnienie wzrostu.
2. Rozwój sytuacji w zakresie taryf celnych: Zwracaj uwagę na wszelkie wyjaśnienia (lub dalsze zamieszanie) ze strony amerykańskich decydentów politycznych. Wyraźne sygnały w obie strony - więcej ceł lub wyraźne zwolnienia - mogą znacząco wpłynąć na ASML akcja.
3. Nastroje klientów: Obserwuj komentarze głównych producentów półprzewodników, takich jak TSMC, Intel i Samsung - największych klientów ASML. Ich plany inwestycyjne bezpośrednio wskazują na potencjalny wzrost ASML.
4. Ekspozycja na Chiny: Chiny stanowią obecnie 27% sprzedaży systemów ASML. Biorąc pod uwagę eskalację napięć na linii USA-Chiny handlować i spowolnienie inwestycji w chipy w Chinach, zmiany popytu w Chinach mogą znacząco wpłynąć na wyniki ASML.

The prognoza: przygotuj się na więcej turbulencji

Zarząd podtrzymał swoje całoroczne prognozy dotyczące sprzedaży na poziomie EUR 30 - EUR 35 mld i marż na poziomie 51-53%. Warto jednak zauważyć, że rozszerzyli oni swoje prognozy dotyczące marży na II kwartał, oczekując obecnie marż w przedziale 50%-53%, wyraźnie uznając niepewność związaną z taryfami.

Dla inwestorów ten szerszy zakres marż powinien być wyraźnym sygnałem alarmowym: nawet ASML, jeden z najsilniejszych graczy w świecie półprzewodników, nie jest pewien, jak rozwinie się ta historia taryfowa.

Burzliwa droga przed nami

ASML jest fundamentalnie silny, solidny finansowo i utrzymuje strategiczną pozycję na dynamicznie rozwijającym się rynku sztucznej inteligencji. Jednak, jak wyraźnie ostrzegł CEO Fouquet: "Sytuacja pozostanie dynamiczna przez jakiś czas".

Inwestorzy muszą to wyraźnie zrozumieć: kilka następnych kwartałów prawdopodobnie oddzieli zwycięzców od wstrząśniętych w branży półprzewodników. Wraz ze spadkiem rezerwacji i wzrostem taryf, ważniejsze niż kiedykolwiek jest zachowanie czujności, bycie na bieżąco i uważne śledzenie burzy.

Zapnij pasy - to jeszcze nie koniec jazdy.