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金相場： FOMCに向けた見通し
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オーレ・ハンセン
コモディティ戦略責任者（Saxo Group）
サマリー: 金は、月曜日に一時的2000ドルを上回った後、地固めを続けながら最近の価格上昇の38.2%リトレースメントである1933ドルの手前でサポートを見出しています。センチメントの改善を維持できるかどうかは、銀行/流動性危機を巡る今後の動向に大きく左右される見通しです。特に本日のFOMCでは、パウエルFRB議長が金融システムの安定とインフレのリスクを推し量るという困難な課題に直面することになります。
Today's Saxo Market Call podcast
Global Market Quick Take: Europe
金は、月曜日に一時的に2000ドル以上で取引された後、引き続き堅調に推移しています。市場のリスクオン基調と国債利回りの上昇に下押しされました。パウエルFRBは、金融安定リスクと継続的なインフレリスクを天秤にかけるという難しい課題に直面しており、市場は現在、利上げに強く傾いているものの、FRBが「長期的に高い」というフォワードガイダンスに屈するかどうかに注目しています。FRBが利上げを一時停止した場合、市場はそれを歓迎するのでしょうか？それともFRBが恐れられている以上に事態が悪化していると判断していると捉えるのでしょうか？
金は今のところ、最近の価格上昇の38.2%リトレースメントである1933ドル手前でサポートを見つけることに成功しており、このレベルで反転すれば、強い上昇トレンドでのマイナーな調整を意味し、さらに弱含んだ場合は、最近確立したスペックロングの売り圧力が強まる可能性があります。金が1911ドルに達した3月14日までの週は、ヘッジファンドが61,000ロットを買い入れ前週比254%増となり、週次ベースでは2019年6月以来最大の伸びとなった。マネージドアカウントからの買いは、平均価格1893ドル程度（推定）で実施されました。買いは月曜日まで継続した模様で、今日のFOMCの決定が金にネガティブな影響を与える結果になった場合、以前も指摘したロングポジションの清算のリスクが高まっています。
しかし、全体としては、金は短期的にも中期的にも上昇トレンドにあります。
以下に示す当グループのゴールド・モニターは、金がドルや10年物利回りを持続的にアウトパフォームしており、最近の買いは、FRBの利上げ予想が4回から現在の1回限りへと切り替わったことに起因していることを示しています。この急激な変化は、現在の銀行危機によって引き起こされたものです。ヘッジファンドは先物市場で急いで買い戻し、ETF投資家は先週、過去1年間で最大の量の金を購入しました。
当グループでは、FOMCは金利を据え置くと予想しており、それが正しければ金は新たな需要を呼び込む可能性があり、とりわけ現在の2.5%を下回る水準に固定されなくなる可能性があるため、中長期的なインフレ期待への影響を考慮する必要があります。