コモディティ:主要農作物は上昇基調に転じる コモディティ:主要農作物は上昇基調に転じる コモディティ:主要農作物は上昇基調に転じる

コモディティ:主要農作物は上昇基調に転じる

商品
オーレ・ハンセン

コモディティ戦略責任者(Saxo Group)

サマリー:  今年は北ヨーロッパや黒海地域、および米国の一部で水不足が続いており、農作物の収穫に悪影響を及ぼすとの懸念が高まっています。これを受けて、穀物や大豆は6月に入って力強い上昇を遂げました。小麦価格は引き続き前年の水準を20%以上下回っているものの、パリやシカゴの取引価格は直近の6営業日の取引で6%程度上昇し、穀物価格の上昇を牽引しています。


Today's Saxo Market Call podcast


今年は北ヨーロッパや黒海地域、米国の一部で発生している水不足が続いており、農作物の収穫に悪影響を及ぼすとの懸念が高まっています。このため、過去数週間から一部では数ヶ月にわたる下落相場を終えて、穀物や大豆は6月に入って力強い上昇を遂げました。小麦価格は引き続き前年の水準を20%以上下回っているものの、パリやシカゴの取引価格は直近の6営業日の取引で6%程度上昇し、穀物価格の上昇を牽引しています。

また、昨年の豊作の後に、世界最大の輸出国であるロシアの春小麦も雨不足の影響を受けており、アルゼンチンでは冬小麦の作付けが難航しています。さらに、ウクライナでは巨大なダムが破壊され、紛争地域からの黒海への供給が新たな懸念材料となっています。

一方、世界最大級のトウモロコシ生産国である米国では、主要生産地で水不足が悪化していることが明らかとなっています。極めて良好であった米国産トウモロコシのレーティングは先週日曜日の時点で1週間前の69%から64%に低下しました。また、生産量第2位のイリノイ州のトウモロコシでは19%も低下し、東部のコーンベルト地帯周辺でも非常に乾燥した天候が続いたたことが影響しました。

今年はエルニーニョ現象が発生するとの予報が正しければ、アジアは今後数ヶ月間、厳しい暑さに見舞われることになりそうです。この気象現象は7月頃から発生すると予想されており、オーストラリア政府はすでに来シーズンの小麦生産量の見通しを3分の1程度に引き下げています。また、アジアでは最近まで高温・乾燥の天候が続いており、砂糖やロブスタコーヒーの価格を下支えしています。またフロリダでは、過去60年間で最も少ない収穫量になるとの見通しの中、悪天候により冷凍オレンジジュースの価格が過去最高を記録しました。


全体として、これらの世界的な動きは、気候変動による栽培条件の不安定化が継続するリスクを浮き彫りにしています。現在の乾燥した天候の影響を緩和するための時間はまだ残されていますが、今年の農作物の価格を押し上げる格付け低下を回避するためには、今後数週間以内に大雨が必要であり、その可能性は極めて低いと考えられます。

米国農務省は先週金曜に月次の世界農業需給推計レポート(WASDEレポート)を発表しました。その内容から判断すると、今後、市場は米国の生産量や期末在庫、南米の生産量見通しが修正されるか否かに注目することになるでしょう。アナリストは、米国のトウモロコシの期末在庫が先月の22億2000万ブッシェルから22億5000万ブッシェルへとわずかに増加し、米国の小麦生産量は5月の16億6000万ブッシェルから16億7000万ブッシェルとと小幅な増加を予想しています。南米のデータでは、アルゼンチンのトウモロコシと大豆の生産が気温上昇の影響を受けてトウモロコシのレーティングは5月に比べて3.8%減、大豆は8.5%減となり、今後さらに引き下げられる見通しです。

穀物市場では、ヘッジファンドやトレンドフォロー型CTAファンドなど、高レバレッジのトレーダーを含むマネー・マネージャーが依然として重要な役割を果たしており、米商品先物取引委員会(CFTC)は毎週、Commitment of Traders Reportを通じて、これらのトレーダーのポジションを集計しています。このグループは、価格変動を引き起こすというよりも、ファンダメンタルズに起因する価格変動を予測または加速、あるいは増幅させる傾向があります。こうしたモメンタム戦略は、このグループのトレーダーが強気に買い、弱気に売ることを意味し、サイクルのピーク付近で最大のロングポジションを、市場が底入れする手前で最大のショートポジションを保有するといったケースが多く見られます。

5月30日までの週をカバーする最新のCOTレポートでは、トウモロコシの大きなショートカバーが見られ、直近では2020年8月以来の規模となる11万8000枚のショートとなりましたが、最新の報告週では5万1000枚まで減少しましたた。CBOT小麦は昨年7月以降、売り越しが続いており、先週は5年ぶりの高水準となる12万7000枚のショートとなりましたが、カンザス州HRW小麦の1万枚のネットロングにより、一部相殺されました。一方、大豆は、輸出業者が南米産との競争に苦戦する中、ポジションは3年ぶりに中立へと引き下げられました。

全体として、主要3作物の売り越しは17万8000枚となり、昨年の水準を62万7000枚、過去5年間の平均を32万9000枚下回る結果となりました。これは、テクニカルやファンダメンタルズの見通しが価格をサポートする相場展開となった場合、ポジションにアップサイドリスクが生じる可能性があることを示唆しています。

UCITS適格のWisdomTree Grains Exchange-traded commodity (ETC)は、Bloomberg Grains Indexをトラッキングし、大豆(36.3%)、トウモロコシ(35.4%)、CBT小麦(16.3%)カンザス小麦(12%)の配分に分散されたエクスポージャーを提供しています。ETCは最近14カ月ぶりの安値を付け、2020年8月から昨年3月4日にロシアのウクライナ侵攻が引き起こしたパニック時のピークにかけて生じた175%の上昇のうち、その50%近くを巻き戻しました。

Source: Saxo

口座開設は無料。オンラインで簡単にお申し込みいただけます。 

最短3分で入力完了!

【ご留意事項】

■当資料は、サクソバンクグループのアナリストによるマーケット分析レポートの転載、もしくは外部のアナリストからの寄稿となっております。
■当資料は、いずれも情報提供のみを目的としたものであり、特定の取引の勧誘を目的としたものではありません。
■当資料は、作成時点において執筆者またはサクソバンク証券(以下「当社」)が信頼できると判断した情報やデータ等に基づいていますが、執筆者または当社はその正確性、完全性等を保証するものではありません。当資料の利用により生じた損害についても、執筆者または当社は責任を負いません。 
■当資料で示される意見は執筆者によるものであり、当社の考えを反映するものではありません。また、これら意見はあくまでも参考として申し述べたものであり、推奨を意味せず、また、いずれの記述も将来の傾向、数値、投資成果等を示唆もしくは保証するものではありません。 
■当資料に記載の情報は作成時点のものであり、予告なしに変更することがあります。 
■当資料の全部か一部かを問わず、無断での転用、複製、再配信、ウェブサイトへの投稿や掲載等を行うことはできません。
■上記のほか、当資料の閲覧・ご利用に関する「免責事項」をご確認ください。 
■当社が提供するデリバティブ取引は、為替相場、有価証券の価格や指数、貴金属その他の商品相場または金利等の変動によって損失を生じるおそれがあります。また、お預けいただく証拠金額に比べてお取引可能な金額が大きいため、その損失は、預託された証拠金の額を上回る恐れがあります。
■当社が提供する外国証券取引は、買付け時に比べて売付け時に、価格が下がっている場合や円高になっている場合に損失が発生します。手数料については、「取引金額×一定料率」又は「取引数量×一定金額」で求めた手数料が一回の取引ごとに課金されます。ただし手数料の合計額が当社の定める最低手数料に満たない場合は、手数料に代えて最低手数料を徴収させていただきます。また取引所手数料等の追加費用がかかる場合があります。 
■取引にあたっては、取引説明書および取引約款を熟読し十分に仕組みやリスクをご理解いただき、発注前に取引画面で手数料等を確認のうえ、ご自身の判断にてお取引をお願いいたします。 
■当社でのお取引にかかるリスクやコスト等については、 こちらも必ずご確認ください。

サクソバンク証券株式会社
Saxo Bank Securities Ltd.
Izumi Garden Tower 36F
1-6-1 Roppongi Minato-ku
Tokyo 106-6036
〒106-6036 東京都港区六本木1-6-1
泉ガーデンタワー36F

お問い合わせ

国・地域を選択

日本
日本

【重要事項及びリスク開示】

■外国為替証拠金取引は各通貨の価格を、貴金属証拠金取引は各貴金属の価格を指標とし、それらの変動に対する予測を誤った場合等に損失が発生します。また、売買の状況によってはスワップポイントの支払いが発生したり、通貨の金利や貴金属のリースレート等の変動によりスワップポイントが受取りから支払いに転じたりすることがあります。
■外国為替オプション取引は外国為替証拠金取引の通貨を、貴金属オプション取引は貴金属証拠金取引の貴金属を原資産とし、原資産の値動きやその変動率に対する予測を誤った場合等に損失が発生します。また、オプションの価値は時間の経過により減少します。また、オプションの売り側は権利行使に応える義務があります。
■株価指数CFD取引は株価指数や株価指数を対象としたETFを、個別株CFD取引は個別株や個別株関連のETFを、債券CFD取引は債券や債券を対象としたETFを、その他証券CFD取引はその他の外国上場株式関連ETF等を、商品CFD取引は商品先物取引をそれぞれ原資産とし、それらの価格の変動に対する予測を誤った場合等に損失が発生します。また、建玉や売買の状況によってはオーバーナイト金利、キャリングコスト、借入金利、配当等調整金の支払いが発生したり、通貨の金利の変動によりオーバーナイト金利が受取りから支払いに転じたりすることがあります。
■上記全ての取引においては、当社が提示する売価格と買価格にスプレッド(価格差)があり、お客様から見た買価格のほうが売価格よりも高くなります。
■先物取引は各原資産の価格を指標とし、それらの変動に対する予測を誤った場合等に損失が発生します。
■外国株式・指数オプション取引は、対象とする有価証券の市場価格や対象となる指数、あるいは当該外国上場株式の裏付けとなっている資産の価格や評価額の変動、指数の数値等に対する予測を誤った場合等に損失が発生します。また、対象とする有価証券の発行者の信用状況の変化等により、損失が発生することがあります。なお、オプションを行使できる期間には制限がありますので留意が必要です。さらに、外国株式・指数オプションは、市場価格が現実の市場価格等に応じて変動するため、その変動率は現実の市場価格等に比べて大きくなる傾向があり、意図したとおりに取引ができず、場合によっては大きな損失が発生する可能性があります。また取引対象となる外国上場株式が上場廃止となる場合には、当該外国株式オプションも上場廃止され、また、外国株式オプションの取引状況を勘案して当該外国株式オプションが上場廃止とされる場合があり、その際、取引最終日及び権利行使日が繰り上げられることや権利行使の機会が失われることがあります。対象外国上場株式が売買停止となった場合や対象外国上場株式の発行者が、人的分割を行う場合等には、当該外国株式オプションも取引停止となることがあります。また買方特有のリスクとして、外国株式・指数オプションは期限商品であり、買方がアウトオブザマネーの状態で、取引最終日までに転売を行わず、また権利行使日に権利行使を行わない場合には、権利は消滅します。この場合、買方は投資資金の全額を失うことになります。また売方特有のリスクとして、売方は証拠金を上回る取引を行うこととなり、市場価格が予想とは反対の方向に変化したときの損失が限定されていません。売方は、外国株式・指数オプション取引が成立したときは、証拠金を差し入れ又は預託しなければなりません。その後、相場の変動や代用外国上場株式の値下がりにより不足額が発生した場合には、証拠金の追加差入れ又は追加預託が必要となります。また売方は、権利行使の割当てを受けたときには、必ずこれに応じなければなりません。すなわち、売方は、権利行使の割当てを受けた際には、コールオプションの場合には売付外国上場株式が、プットオプションの場合は買付代金が必要となりますから、特に注意が必要です。さらに売方は、所定の時限までに証拠金を差し入れ又は預託しない場合や、約諾書の定めによりその他の期限の利益の喪失の事由に該当した場合には、損失を被った状態で建玉の一部又は全部を決済される場合もあります。さらにこの場合、その決済で生じた損失についても責任を負うことになります。外国株式・指数オプション取引(売建て)を行うにあたっては、所定の証拠金を担保として差し入れ又は預託していただきます。証拠金率は各銘柄のリスクによって異なりますので、発注前の取引画面でご確認ください。
■上記全ての取引(ただしオプション取引の買いを除く)は、取引証拠金を事前に当社に預託する必要があります。取引証拠金の最低必要額は取引可能な額に比べて小さいため、損失が取引証拠金の額を上回る可能性があります。この最低必要額は、取引金額に対する一定の比率で設定されおり、口座の区分(個人または法人)や個別の銘柄によって異なりますが、平常時は銘柄の流動性や価格変動性あるいは法令等若しくは当社が加入する自主規制団体の規則等に基づいて当社が決定し、必要に応じて変更します。ただし法人が行う外国為替証拠金取引については、金融商品取引業等に関する内閣府令第117条第27項第1号に規定される定量的計算モデルを用いて通貨ペアごとに算出(1週間に1度)した比率を下回らないように当社が設定します。
■上記全ての取引(ただしオプション取引の買いを除く)は、損失が無制限に拡大することを防止するために自動ロスカット(自動ストップロス)が適用されますが、これによって確定した損失についてもお客様の負担となります。また自動ロスカットは決済価格を保証するものではなく、損失がお預かりしている取引証拠金の額を超える可能性があります。
■外国証券売買取引は、買付け時に比べて売付け時に、価格が下がっている場合や円高になっている場合に損失が発生します。
■取引にあたっては、契約締結前交付書面(取引説明書)および取引約款を熟読し十分に仕組みやリスクをご理解いただき、発注前に取引画面で手数料等を確認のうえ、ご自身の判断にてお取引をお願いいたします。

サクソバンク証券株式会社

金融商品取引業者 関東財務局長(金商)第239号、商品先物取引業者
加入協会/日本証券業協会、一般社団法人金融先物取引業協会、日本投資者保護基金、日本商品先物取引協会
手数料:各商品の取引手数料についてはサクソバンク証券ウェブサイトの「取引手数料」ページや、契約締結前交付書面(取引説明書)、取引約款等をご確認ください。