Idée de trading - Saint gobain

Saint-Gobain, prêt à affronter un retour de l’inflation

Le choc énergétique n’est pas qu’une mauvaise nouvelle pour Saint-Gobain. Les tensions à venir sur la note de fioul, de gaz et d’électricité vont renforcer l’intérêt pour les produits du groupe : ses solutions d’isolation combinées promettent de réduire jusqu’à 70 % la facture énergétique d’un logement.

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Le cours actuel offre une occasion de se renforcer sur la valeur au prix d’il y a deux ans alors que, dans l’intervalle, la marge s’est améliorée d’un point de pourcentage et que le groupe s’est transformé en se repositionnant sur les secteurs les plus rentables. Objectif : 90 €.

On s’en souviendra l’hiver prochain, d’autant que l’effet de revenu est complété par un effet de patrimoine, puisqu’une bonne isolation améliore le diagnostic de performance énergétique (DPE), ce qui a un effet positif sur la valeur du bien.

Doutes conjoncturels
Mais ce n’est pas ce qu’a retenu la Bourse ces dernières semaines : Saint-Gobain fait partie des valeurs du Cac 40 les plus pénalisées (- 16,5 %) depuis le début de la guerre en Iran. La punition collective est venue s’ajouter à la sanction individuelle qu’avait déjà subie le titre auparavant. A la veille du conflit, le 27 février, il était déjà en repli de 16 % par rapport à un plus-haut de 104,65 € atteint au premier semestre 2025.

Une partie des doutes sur la valeur viennent d’éléments conjoncturels et en particulier de la météo clémente aux Etats-Unis, qui a pesé sur l’activité Toiture (30 % du chiffre d’affaires américain), dont une partie est sensible aux tempêtes, qui créent des besoins de réfection.

En tendance, ce qui fait l’attrait du positionnement de Saint-Gobain, reste d’actualité. Exemple : l’urbanisation dans les pays du Sud, où le groupe est fortement présent, comme l’Inde ou le déficit de logements dans les pays européens et aux Etats-Unis. L’exposition directe à la guerre au Moyen-Orient est inférieure à 1 % du chiffre d’affaires, mais ce que redoutent les investisseurs, c’est la flambée des coûts. L’énergie est un poste important pour le groupe, cependant, comme il représente environ 4 % du chiffre d’affaires et avec une couverture sur au moins la moitié des dépenses, il est deux fois inférieur à ce que doivent supporter les cimentiers.

Par ailleurs, le mix énergétique évolue. La part des énergies fossiles - en partie du fioul mais pour l’essentiel du gaz naturel - reste déterminante dans le mix. Cependant, la part des renouvelables dans la consommation totale d’énergie atteint désormais 18,3 % (+ 2 % par rapport à 2024). Au passage, la part d’électricité décarbonée dans la consommation d’électricité a atteint 70 % en 2025, comparé à 67 % en 2024. Enfin, Saint-Gobain a démontré, pendant la période post-Covid, sa capacité à transformer les hausses de coûts en prix plus élevés.