Idée de trading - Pernod Ricard

Pernod Ricard, la fusion avec l’américain Brown-Forman toujours en discussion

La nouvelle a quelque peu bousculé la publication au 31 mars de Pernod Ricard. Dans la soirée du 15 avril, le Wall Street Journal a évoqué une offre en cash de 15 milliards de dollars de l’américain Sazerac sur son compatriote Brown-Forman, qui négocie déjà une fusion avec Pernod Ricard.

Le conseil « Investir » :
Le cours devrait fluctuer selon le risque géopolitique et l’évolution du projet de fusion avec Brown-Forman. La petite croissance du troisième trimestre, le maintien du dividende et de l’objectif d’une croissance interne moyenne de 3 % à 6 % par an d’ici à 2029 incitent toutefois à rester à l’achat. Objectif : 78 €.

Avant de présenter l’activité du troisième trimestre, jeudi 16 avril, Hélène de Tissot, la vice-présidente chargée des finances, a assuré que les discussions avec Brown-Forman se poursuivaient. Les analystes, au demeurant, estiment plus pertinente, car riche en synergies, l’union entre Pernod Ricard et l’américain, aux produits et géographies complémentaires, alors que le propriétaire de Jack Daniel’s et Sazerac sont presque des copies conformes.

Quant au chiffre d’affaires de Pernod Ricard, il a révélé du bon et du moins bon. Hors effets périmètre et devises (importants), la tendance globale s’est améliorée : après un recul de 5,9 % de l’activité au premier semestre, le groupe a renoué avec une petite croissance entre janvier et mars, de 0,1 %, quand les analystes anticipaient un repli de 0,7 %, selon Jefferies.

Le dividende sera maintenu

Et encore, sans les événements au Moyen-Orient (moins de 2 % du chiffre d’affaires) en mars, « la croissance aurait été de 0,5 % ou de 0,6 % », a précisé Hélène de Tissot. Les ventes sont reparties à la hausse au Royaume-Uni, en Corée du Sud et au Brésil, l’Inde, deuxième marché de Pernod Ricard, a accéléré comme prévu, à 11 % (+ 4 % au premier semestre), après un coup de frein fiscal. La demande est restée dynamique au Japon et au Canada. Aux Etats-Unis (- 12 %), en revanche, les temps restent difficiles, ainsi qu’en Chine (- 7 %), où le bilan du Nouvel An est à nuancer : sans éclat dans le pays, mais dynamique pour le cognac Martell acheté dans les duty free d’Asie où les Chinois ont voyagé. Pour l’exercice entier, la guerre au Moyen-Orient incite la direction à prévoir un recul de 3 % à 4 % de son chiffre d’affaires en comparable, après une baisse de 4,4 % sur neuf mois. Elle compte sur le plan d’économies de 1 milliard d’euros sur quatre ans pour préserver sa marge opérationnelle « autant que possible ». Le maintien du dividende à 4,70 € (augurant d’un rendement de 7 %) a été confirmé. L’acompte de 2,35 € annoncé pour juillet est d’ailleurs inchangé.