US dollar firms post FOMC, keeping dollar bears adrift.

US dollar firms post FOMC, keeping dollar bears adrift.

Forex 4 minutes to read
John J. Hardy

Global Head of Macro Strategy

Summary:  The US dollar firmed as the FOMC meeting saw the Fed noting rising fears of both rising unemployment and inflation. The greenback and sterling also rose on reports that the Trump administration is set to announce the first post-Liberation Day trade deal between the US and a major country.


 

Note: This is marketing material.

The market read: the firming of the US dollar post-FOMC had little to do with any drama the FOMC produced and likely a bit more to do with risk-on stance in risk assets persisting here and hopes ginned up by the anticipation of a UK-UK trade deal. This keeps USD bears adrift and worrying about a fresh squeeze on positioning. There is plenty of room for consolidation in many of the USD pairs, as noted in the AUDUSD chart below, without challenging the overall secular bearish USD case. For EURUSD, we are challenging the local multi-week lows near 1.1275, with the first “existential” support level below there the former major high from 2024 at 1.1214, although we have a 1.1250 psychological level ahead of that. For me, things don’t get truly existential for the medium term status of this rally until the 1.1050 area I have discussed before.

It should be an interesting finish to trading this week as we have the US-China talks set to begin over the weekend after Xi has had a chance to pal it up with Vlad in Moscow tomorrow for the 80th anniversary to celebrate the Soviet victory in WWII.

FOMC raises concerns on both unemployment and inflation. This was not the slight dovish lean I was looking for, but though the US dollar firmed, forward Fed expectations for this year hardly shifted a single basis point, so for markets, this was a non-event.

Chart: AUDUSD
The latest USD firming is challenging the USD bearish case in the short-term. AUDUSD saw a bearish reversal around key levels yesterday, including the 200-day moving average, with yesterday’s price action both engulfing the prior two days’ trading range and taking the level back below the key former resistance level at 0.6440. This could set up some further consolidation, whether shallow or deep, time will tell.

Source: Saxo

Up next

Bank of England today. Sterling is got a boost overnight on reports that the White House is set to announce a trade deal later today that will likely be on quite good terms, given the traditional “special relationship” of the two countries and because the UK-US trade relationship is in relative balance. A 25-bp cut is priced for today, but forward guidance is hotly anticipated, as the June meeting is priced near 50/50 for an additional move. I still lean for a dovish surprise. The EURGBP comeback yesterday was short-circuited by the trade deal anticipation, but clearly the 0.8500-0.8450 area looks pivotal for whether EURGBP returns to the lower range or finds support.

Sweden Riksbank today. Many, including myself, thought that Sweden’s Riksbank was done with cutting rates, but the country’s core inflation rate has dropped faster than forecast and growth is at 0% with trade-related uncertainties ex-Europe mounting. This gives the Riksbank the luxury of forecasting at least a drop of the rate to 25 basis points later this year (already priced), but a more dovish rate forecast is possible, which could weigh on SEK after its dramatic repricing versus the Euro in February-March.

Norges Bank Deposit Rate announcement. Norges Bank tripped embarrassingly over its guidance to cut rates in March, which it didn’t do. NOK has been through a bit of trauma on Liberation Day tariff announcements and the plunge in oil prices, which saw EURNOK ripping higher to the huge 12.00+ level, which seems to be the ceiling. The Norges Bank won’t move today and will likely continue to flag easing later this year. I am constructive on NOK upside potential versus EUR and possible versus SEK if Riksbank leans a bit dovish today.

FX Board of G10 and CNH trend evolution and strength.
Note: If unfamiliar with the FX board, please see a video tutorial for understanding and using the FX Board.

The US dollar has a lot of further rallying to do if it want to neutralize even our relatively short-term trending indicator, but note the significant two-day momentum shift. Signals elsewhere are weakening, suggesting a market that is losing steam in volatility terms.

Source: Bloomberg and Saxo Group

Table: NEW FX Board Trend Scoreboard for individual pairs.
The JPY bulls are suffering as this latest reversal in all JPY crosses is backing up as the JPY can’t find follow-on momentum. EURNOK has switched into a downtrend – likely needs Norges Bank and bit more support in the oil market for some help. Watching NOKSEK for upside trend potential in coming days as well.

Source: Bloomberg and Saxo Group

Haftungsausschluss für Inhalte

Die Information auf dieser Website wird Ihnen von der Saxo Bank (Schweiz) AG (“Saxo Bank”) ausschliesslich zu Ausbildungs-/Informationszwecken zur Verfügung gestellt. Die Information ist weder als Angebot noch als Empfehlung zur Tätigung einer Transaktion oder zur Inanspruchnahme einer bestimmten Dienstleistung zu verstehen, noch darf der Inhalt als Beratung anderer Art, beispielsweise steuerlicher oder rechtlicher Art, ausgelegt werden.

Wertschriftenhandel birgt Risiken. Die Verluste können die Einlagen auf Margin-Produkten übersteigen. Sie sollten verstehen wie unsere Produkte funktionieren und welche Risiken mit diesen einhergehen. Weiter sollten Sie abwägen, ob Sie es sich leisten können, ein hohes Risiko einzugehen, Ihr Geld zu verlieren.

Die Saxo Bank übernimmt keine Gewähr für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Nützlichkeit der bereitgestellten Informationen und ist nicht verantwortlich für Fehler, Auslassungen, Verluste oder Schäden, die sich aus der Verwendung solcher Informationen ergeben.

Der Inhalt dieser Website stellt Marketingmaterial dar und ist nicht das Ergebnis einer Finanzanalyse oder -forschung. Daher wurde es nicht gemäss den Richtlinien erstellt, die die Unabhängigkeit von Finanz-/Investmentforschung fördern sollen, und unterliegt keinem Verbot des Handels vor der Verbreitung von Finanz-/Investmentforschung.

Saxo Bank (Schweiz) AG
The Circle 38
CH-8058
Zürich-Flughafen
Schweiz

Saxo kontaktieren

Region auswählen

Schweiz
Schweiz

Wertschriftenhandel birgt Risiken. Die Verluste können die Einlagen auf Margin-Produkten übersteigen. Sie sollten verstehen wie unsere Produkte funktionieren und welche Risiken mit diesen einhergehen. Weiter sollten Sie abwägen, ob Sie es sich leisten können, ein hohes Risiko einzugehen, Ihr Geld zu verlieren. Um Ihnen das Verständnis der mit den entsprechenden Produkten verbundenen Risiken zu erleichtern, haben wir ein allgemeines Risikoaufklärungsdokument und eine Reihe von «Key Information Documents» (KIDs) zusammengestellt, in denen die mit jedem Produkt verbundenen Risiken und Chancen aufgeführt sind. Auf die KIDs kann über die Handelsplattform zugegriffen werden. Bitte beachten Sie, dass der vollständige Prospekt kostenlos über die Saxo Bank (Schweiz) AG oder den Emittenten bezogen werden kann.

Auf diese Website kann weltweit zugegriffen werden. Die Informationen auf der Website beziehen sich jedoch auf die Saxo Bank (Schweiz) AG. Alle Kunden werden direkt mit der Saxo Bank (Schweiz) AG zusammenarbeiten und alle Kundenvereinbarungen werden mit der Saxo Bank (Schweiz) AG  geschlossen und somit schweizerischem Recht unterstellt.

Der Inhalt dieser Website stellt Marketingmaterial dar und wurde keiner Aufsichtsbehörde gemeldet oder übermittelt.

Sofern Sie mit der Saxo Bank (Schweiz) AG Kontakt aufnehmen oder diese Webseite besuchen, nehmen Sie zur Kenntnis und akzeptieren, dass sämtliche Daten, welche Sie über diese Webseite, per Telefon oder durch ein anderes Kommunikationsmittel (z.B. E-Mail) der Saxo Bank (Schweiz) AG übermitteln, erfasst bzw. aufgezeichnet werden können, an andere Gesellschaften der Saxo Bank Gruppe oder Dritte in der Schweiz oder im Ausland übertragen und von diesen oder der Saxo Bank (Schweiz) AG gespeichert oder anderweitig verarbeitet werden können. Sie befreien diesbezüglich die Saxo Bank (Schweiz) AG von ihren Verpflichtungen aus dem schweizerischen Bank- und Wertpapierhändlergeheimnis, und soweit gesetzlich zulässig, aus den Datenschutzgesetzen sowie anderen Gesetzen und Verpflichtungen zum Schutz der Privatsphäre. Die Saxo Bank (Schweiz) AG hat angemessene technische und organisatorische Vorkehrungen getroffen, um diese Daten vor der unbefugten Verarbeitung und Offenlegung zu schützen und einen angemessenen Schutz dieser Daten zu gewährleisten.

Apple, iPad und iPhone sind Marken von Apple Inc., eingetragen in den USA und anderen Ländern. App Store ist eine Dienstleistungsmarke von Apple Inc.