Investeringerne i AI fortsætter, mens afkastet på dem falder

Den store og voksende investeringslyst hos NVIDIAs største kunder kan forklare, hvorfor AI chips / hardware aktier har haft en god start på 2026 relativt til resten af teknologisektoren. Investeringerne i AI fortsætter og vokser hos samtlige store teknologivirksomheder, og det betyder simpelt forklaret flere penge i kassen hos virksomheder som ASML, Lam Research, KLA og Applied Materials, der alle producerer det udstyr der bruges til den stigende efterspørgsel indenfor både logik- og hukommelseschips.

Som sagt før, ser markedet dog ikke længere de voldsomt stigende investeringsplaner som en positiv katalysator for de store teknologiaktier. Hovedgrunden til dette kan være virksomhedernes udvikling i ROIC (forrentning af den investerede kapital). Simpelt fortalt betyder ROIC, hvilket afkast virksomhederne opnår af den kapital de investerer i f.eks. AI.

Fortsætter denne tendens igennem 2026, kan det i sidste ende betyde, at de 4 virksomheder vil komme til at nedjustere deres CAPEX/ investeringer i AI, og det kan få hele sektoren til at tage et dyk.

Vi har allerede de seneste måneder set et stort fald i softwareaktierne med begrundelsen af, at AI kan ”disrupte” deres produkter og forretning. Man kan dog også tolke det store fald som, at AI simpelthen bare ikke har givet den indtjeningsvækst hos virksomhederne man havde håbet på.

Derfor bør man som investor tænke godt over ens eksponering til teknologiaktier. Både software og hardware. Investeringerne er forsat store i AI, og det kan holde hånden under dele af teknologisektoren. Betyder den faldende ROIC dog på sigt, at investeringerne bliver mindre end ventet, kan dette også betyde lavere kurser for chipaktierne. For hvis software virksomheder ikke opnår de afkast og indtjeningsforbedringer de havde ventet, vil det naturligt nok ramme den fremtidige investeringslyst i AI.

”Teknologiøkosystemet” hænger sammen, og derfor giver det ikke mening, at softwareaktierne fortsætter deres nedtur mens hardware stiger. Er AI implementeringen en succes der skaber produktivitetsforbedringer i fremtiden, bør der findes vindere indenfor både hardware og software, og udebliver de samfundsmæssige fordele og fortsætter virksomhedernes ROIC ned, bør begge undersektorer være tabere på sigt.

Kunne du lide denne artikel, og vil du hjælpe dine venner godt i gang med at investere?
Så kan du henvise dem her, og give dem 500 kr. i fri-kurtage, så de første handler er uden kurtage. Bruger du SaxoInvestor, kan du bruge dette link til at henvise. Er du på SaxoTrader kan du henvise en ven her.

Dette indhold er markedsføringsmateriale og bør ikke betragtes som investeringsrådgivning.
Handel med finansielle instrumenter indebærer risici, og historiske afkast er ingen garanti for fremtidige resultater.
Forfatteren skal vente mindst 24 timer fra offentliggørelsestidspunktet, før vedkommende selv må handle de nævnte instrumenter. De instrumenter, der henvises til i dette materiale, kan være udstedt af en partner, som Saxo modtager markedsføringsgebyr, betaling eller retrocession fra. Selvom Saxo kan modtage vederlag gennem disse partnerskaber, er alt indhold udarbejdet med det formål at give kunderne værdifuld information og valgmuligheder.