Nordisk investeringsstrateg
Inflationen kan eksplodere i de kommende måneder – sådan kan du forberede din investeringsportefølje
Aktiemarkedet fester, toldkrigen er nærmest glemt, og fokus går nu på nye store skattelettelser fra Trump, der kan sætte gang i en forbrugs- og aktiefest i USA.
Dog er der fortsat bekymringer at spore bag det makroøkonomiske gardin, og på mange måder minder den nuværende stemning en smule om den vi så i 2021, hvor aktiemarkedet buldrede derudaf mens inflationsfrygten steg uden at påvirke aktiemarkedet.
Det betyder med andre ord godt, at festen kan fortsætte et stykke tid endnu, men viser stigende inflation og lavere vækst sig i de kommende regnskaber for 3. og 4. kvartal samt i de ”hårde” makroøkonomiske tal indenfor de kommende måneder, kan frygten sprede sig i aktiemarkedet meget hurtigt.
I 2022 så vi hvordan frygten for stagflation med høj inflation og lav eller negativ vækst betød markante fald for både aktie- og obligationsmarkedet.
Det samme så vi i april, hvor Trump ”liberation day” kickstartede stagflationsfrygten. Efter positive inflationstal for april måned og en mindre retorisk aggressiv Trump, er markedet kommet stærkt tilbage, men ser man på de mere ”bløde” makroøkonomiske målinger kan inflationen være voldsomt på vej tilbage i de kommende måneder, og det skal man som investor berede sig på nu.
Som vist nedenfor, viser undersøgelser fra ”delcentralbanken” i Philadelphia samt University of Michigan, at både producenter og forbrugere forventer markant stigende inflation i de kommende 12 måneder tilsvarende 6-8 % årlig inflation. Et scenarie der langt fra er indregnet af aktiemarkedet lige nu, og derfor kan komme som en enorm overraskelse, hvis det bliver en realitet.
Som investor er det svært at have en profitable investeringsportefølje i et stagflationært scenarie, hvor virksomheder bliver presset både på deres salg og deres omkostninger. Dog kan obligationer med kort varighed, guld og visse sektorer give mening at se på, hvis man som investor frygter at inflationen kommer tilbage.
Korte obligationer med høj kreditværdighed
Det lyder kedeligt, men obligationer med kort varighed kan være en god måde at diversificere sin portefølje i et stagflationsscenarie. Man modtager som investor en løbende rente, og stiger renten får man her ikke et lige så stort kurstab som en obligation med længere tid til udløb. Som investor skal man dog være opmærksom på valuta og kursrisiko, hvis man investerer i obligationer.
Guld
Guld er allerede i år steget markant, og som investor er man derfor en smule sent på den. I et scenarie hvor inflationen løber løbsk og store skattelettelser fra Trump betyder en markant øget pengemængde i samfundet, kan guld ses som en valuta, der ikke kan laves mere af. Med andre ord; bliver der udstedt for mange nye USD eller EUR på grund af stigende statsgæld, kan guld give mening at se på som investor.
Banker, stabilt forbrug og materialer.
Selvom stagflation er dårligt for aktier, kan et mindre negativt scenarie, hvor inflationen kommer op men væksten stadig er intakt gavne sektorer som banker, stabilt forbrug og materiale virksomheder.
Høje renter er generelt godt for banker. Stigende priser kan være godt for aktier indenfor stabilt forbrug, da nogle virksomheder indenfor denne sektor kan give en stor del af prisstigningerne videre til kunderne.
Det samme gælder materialevirksomhederne, der kan gavne af stigende råvarepriser på grund af den stigende inflation.
Ser man på det danske C25 indekset virker det som om, at netop disse 3 sektorer allerede ser positivt momentum på grund af den stigende sandsynlighed for stigende inflation, hvor de 5 bedste aktier i C25 indekset i 2025 har været Carlsberg, ISS, Danske Bank, Nordea og Rockwool.
Outrageous Predictions
Nordisk investeringsstrateg
Outrageous Predictions
Saxo Group
Outrageous Predictions
Chef for investeringsstrategi
Outrageous Predictions
Global Head of Macro Strategy
Outrageous Predictions
Chef for investeringsstrategi
Outrageous Predictions
Global Head of Investment Strategy
Outrageous Predictions
Investor Content Strategist
Outrageous Predictions
Global Head of Macro Strategy
Outrageous Predictions
Global Head of Macro Strategy
Outrageous Predictions
Global Head of Investment Strategy