Rychlý přehled trhu - 29. října 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Rekordy v USA, zatímco Evropa byla bez výraznějších změn, Asie byla smíšená s Japonskem, které vzrostlo díky silným čipům, zatímco Hongkong před čínským PMI klesl.
• Volatilita: Rozhodnutí Fedu v centru pozornosti, VIX vzrostl
• Digitální aktiva: Bitcoin stabilně blízko 113 tisíc dolarů, ETH nad 4 tisíci dolary, silný příliv ETF (IBIT, ETHA), altcoiny smíšené před setkáním Fedu a Trumpa a Xi
• Měny: USD převážně neutrální až mírně posilující, přičemž v centru pozornosti je slabý šterlink a silný AUD po horkých údajích o inflaci v AU.
• Komodity: Zlato a stříbro se včera odrazily od konsolidačních minim.
• Dluhopisy: Americké státní dluhopisy se před zasedáním FOMC pohybují v úzkém pásmu
• Makro události: Rozhodnutí Bank of Canada, rozhodnutí FOMC USA

Makro titulky

• Trump a Xi budou jednat o snížení 20% cel na čínské zboží v souvislosti s fentanylem na polovinu. USA zruší cla, pokud Čína omezí vývoz chemických látek používaných k výrobě fentanylu. Konečná dohoda závisí na jejich setkání a budoucích jednáních, přičemž se očekává snížení přístavních poplatků na lodích druhé strany.
• Australský index CPI v září na úrovni 3,5 % meziročně oproti očekávaným 3,1 % a 3,0 % v srpnu, zatímco "Trimmed Mean" vzrostl o 2,8 % oproti 2,6 % v srpnu. V případě údajů o CPI za 3. čtvrtletí vzrostl hlavní index CPI o 1,3 % mezičtvrtletně a o 3,2 % meziročně oproti očekávaným 1,1 %/3,2 %, zatímco "Trimmed Mean" za 3. čtvrtletí vzrostl o 1,0 % mezičtvrtletně a o 3,0 % meziročně oproti očekávaným 0,8 %/2,7 %.
• Změny v americkém ADP Payrolls budou nyní vykazovány týdně, počínaje včerejškem. Ve čtyřech týdnech končících 11. října 2025 soukromé podniky v USA týdně vytvořily v průměru 14 250 pracovních míst, což znamená měsíční nárůst o zhruba 57 000 pracovních míst, oproti zářijovému úbytku 32 000 pracovních míst.
• Srpnový index cen domů S&P Cotality 20-City vzrostl meziročně o 1,6 % , což je nejmenší meziroční nárůst od července 2023, ale nad očekávanou hodnotou 1,3 %. Růst cen nemovitostí nadále zaostává za 3% mírou inflace, což odráží pokles reálného bohatství majitelů domů. New York vedl s nárůstem o 6,1 %, následován Chicagem a Clevelandem, zatímco Tampa zaznamenala pokles o 3,3 %. Meziměsíční index vzrostl o +0,19 % oproti očekávanému poklesu o -0,1 %.
• V září 2025 klesla očekávání spotřebitelské inflace v eurozóně na 2,7 %, zatímco tříleté a pětileté prognózy se držely na 2,5 %, resp. 2,2 %. Očekávaný růst příjmů činil 1,1 % a hospodářský růst -1,2 %. Nezaměstnanost se udržela na stabilní úrovni 10,7 %, což svědčí o stabilitě trhu práce. Očekává se, že ceny domů v příštím roce vzrostou o 3,5 %.
• Trump se během návštěvy Japonska zmínil o tom, že by na post předsedy FED uvažoval o Scottu Bessentovi , přestože ministr financí vedl hledání a sám se vyloučil. Pochvaloval si, že ministr během prvního roku svého druhého funkčního období dokázal uklidnit trh.

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

Vládní data USA jsou ovlivněna odstávkami a pravděpodobně budou zpožděna.

0930 - Velká Británie - schválení hypotečních úvěrů v září
1345 - Rozhodnutí kanadské centrální banky o úrokových sazbách
1430 - Týdenní zásoby ropy a produktů DoE USA
1800 - Rozhodnutí FOMC USA o úrokových sazbách / prohlášení o měnové politice
1830 - Tisková konference předsedy FEDu USA Powella
Dnes večer (někdy mezi cca 0230-0400) - politické rozhodnutí/vyjádření Bank of Japan

Výsledky společností

• Dnes: Microsoft, Alphabet, Meta, Caterpillar, ServiceNow, Airbus, Boeing, KLA, MercadoLibre, Banco Santander, UBS Group, Automatic Data Processing, Starbucks.
• Čt: Apple, Amazon.com, Eli Lilly, Mastercard, Samsung, Merck, Shell
• Pá: ExxonMobil, Abbvie, Chevron, Linde

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Index S&P 500 vzrostl o 0,2 %, Dow přidal 0,3 % a Nasdaq 100 posílil o 0,7 %, přičemž všechny tyto indexy dosáhly rekordních závěrečných hodnot. Vedoucí postavení v oblasti umělé inteligence se zvýšilo o 2,0 % díky přelomovému a přepracovanému partnerství s OpenAI, zatímco Nvidia vyskočila o 5,0 % díky zrychlujícím se sázkám na infrastrukturu umělé inteligence. UPS posílila o 8 % díky silnému zisky a pokynům a Amazon přidal 1,0 % poté, co potvrdil snížení počtu pracovních míst ve společnosti o 14 000 kvůli financování iniciativ v oblasti umělé inteligence. Pozornost se nyní soustředí na očekávané snížení Fedu o 25 bb a výsledky megacap společností.
• Evropa: Euro Stoxx 50 se po pondělních rekordech propadl o 0,1 % a Stoxx 600 o 0,2 %. Tón v sektoru byl defenzivní, protože farmaceutický průmysl převažoval: Společnost Novartis klesla o 4,2 % kvůli slabým výsledkům. Banky se rozcházely -HSBC vzrostla o 4,6 % díky vyšším příjmům za rok 2025 výhled, zatímco BNP Paribas klesla o 3,4 % poté, co nedosáhla zisku. Společnost Nokia vzrostla o 22,9 % poté, co Nvidia představila podíl ve výši 1 miliardy USD a strategické partnerství, což zvedlo náladu v oblasti sítí a čipů napříč páskou. Sazbové cesty a pozadí obchod zůstávají v centru pozornosti.
• Asie: Tón byl smíšený: Japonský index Nikkei 225 vyskočil o 2,2 % na nové maximum nad 51 000 bodů, zatímco hongkongský Hang Seng klesl o 0,3 % na 26 346 bodů. V Japonsku vedly čipové společnosti, když Advantest po zvýšení zisku vzrostl o 20,3 % výhled; v Hongkongu se růstové/spotřebitelské společnosti oslabily, když Xiaomi kleslo o 2,3 %. Politické signály zůstaly příznivé, protože Peking zjednodušil pravidla pro zahraniční investory, aby přilákal dlouhodobý kapitál, a PBoC před říjnovým čínským indexem PMI zopakovala svůj podpůrný postoj.

Volatilita

• Volatilita před dnešním rozhodnutím Fedu vzrostla , přičemž VIX se vyšplhal na 16,4 a krátkodobé ukazatele jako VIX1D vzrostly o více než 38 % , protože obchodníci se připravují na Powellův tón ohledně sazeb. Zatímco se očekává snížení o 25 bb, investoři chtějí mít jasno v tom, zda to znamená bod obratu, nebo pauzu v uvolňování. Trhy zůstávají klidné, ale ostražité, zisky akcie se v oznamovacím okně vytrácejí. Opce ceny pro dnešní vypršení SPX znamená ±36 bodů (≈0,5%) očekávaný pohyb, což ukazuje zdrženlivé nervy. Pro dnešek je sklon rovný až mírně kupní- což naznačuje omezené obavy z poklesu - ale směrem k pátku se vrací k mírné prémii za prodej, což naznačuje obnovení opatrnosti o víkendu a zajištění proti událostem.

Digitální aktiva

• Kryptoměny se obchodují stabilně, ale opatrně až do zasedání Fedu. Bitcoin se nachází poblíž 113 tisíc dolarů a Ethereum nad 4 tisíci dolary, přičemž oba si drží zisky ze začátku týdne. Světlým bodem zůstávají toky ETF: Americké spotové bitcoinové ETF zaznamenaly čistý příliv zhruba 200 milionů dolarů, v čele s IBIT společnosti BlackRock (~60 milionů dolarů), zatímco ethereové ETF přitáhly ~246 milionů dolarů, včetně 76 milionů dolarů do ETHA. Institucionální apetit je stabilní, i když obchodníci čekají na politické signály a nadcházející setkání Trumpa a Si v Soulu.
• Širší altcoiny odrážejí rizikový tón-XRP o téměř 1 %, Solana mírně vzrostla, zatímco kryptoakcie jako COIN, MSTR a MARA po silné sérii oslabily. Momentum pravděpodobně závisí na tom, jak holubičí bude Fed a zda zůstane zachován globální apetit k riziku.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů se před dnešním zasedáním FOMC příliš nezměnily, přičemž referenční dvouletý státní dluhopis zůstal těsně pod úrovní 3,50 %, zatímco referenční desetiletý výnos se dnes ráno rovněž téměř nezměnil a činil 3,98 %.
• Výnosy japonských státních dluhopisů se před čtvrtečním zasedáním Bank of Japan, které může napovědět, jaké jsou šance na zvýšení sazeb na prosincovém zasedání BoJ, pohybují v úzkém rozpětí.

Komodity

• Zlato a stříbro se po včerejší konsolidaci odrazily od a zaznamenaly nová lokální minima. Stříbro se dnes ráno v Evropě obchoduje za 47,50 po nočním minimu na 46,86 a včerejším minimu během korekce na 45,56. Zlato se po včerejším korekčním minimu 3887 obchoduje na 3965 bodech.
• Futures na sójové boby v USA obchod blízko letošních maxim v očekávání významných nákupů sóji. Agentura Reuters uvádí, že Čína před zítřejším setkáním Trumpa a Si nakoupila tři zásilky americké sóji.
• Futures kontrakty na ropu se po třídenním poklesu obchodovaly stabilně, protože obchodníci dospěli k závěru, že vzestup, který minulý týden vyvolaly sankce, byl z velké části spíše krytím krátkých pozic než změnou fundamentů. Dostatek nabídky zůstává hlavním bodem zájmu a v krátkodobém horizontu může nadále ovlivňovat ceny. Brent se obchoduje zpět pod USD 65,, zatímco WTI se drží těsně nad touto hranicí. USD 60.

Měny

• Americký dolar se pohyboval do strany až mírně zpevnil, když EURUSD po včerejším mírném růstu mírně ustoupil a dnes v ranních evropských hodinách se obchodoval na úrovni 1,1630, zatímco USDJPY se po nočním minimu 151,54 stáhl zpět nad 152,00 a téměř k 152,50.
• Sterling se včera obchodoval výrazně níže v návaznosti na zprávu britského Úřadu pro rozpočtovou odpovědnost, která naznačuje slabší růst produktivity, než se očekávalo, což znamená další mezeru v rozpočtu ve výši 20 miliard GBP, kterou se Reeves může pokusit zaplnit pomocí daní a dalších opatření, jež by mohly v příštím roce omezit růst. EURGBP se od počátku roku 2023 dostal nad bývalé rozpětí, prorazil nad 0,8760 a dnes ráno se v Evropě obchoduje poblíž 0,8785.
• AUD vyskočil na základě silných údajů o inflaci v AU , které byly zveřejněny přes noc, přičemž AUDUSD se dnes ráno v Evropě pohyboval těsně nad úrovní 0,600 a AUDNZD se po začátku týdne v blízkosti 1,1300 dále zvedl a vrátil se nad 1,1400.