Rychlý přehled trhu - 28. října 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Rekordy v USA po obchodním příměří mezi USA a Čínou. Evropa dosáhla nových maxim v čele s čipy a bankami. Asie je silná díky údajům o ziscích.
• Volatilita: Nízké pozadí, riziko Fedu a technologií zisky, očekávaný pohyb SPX ~±0,3 %.
• Digitální aktiva: Bitcoin/Ethereum se odrazily ode dna, toky ETF jsou důležité, alt-coiny následují rizikovou náladu
• Měny: USD oslabuje, JPY posiluje díky přátelskému setkání Trumpa a Takaichi v Tokiu.
• Komodity: Zlato se v rámci korekce propadá na nová minima.
• Dluhopisy: Výnosy amerických státních dluhopisů se vrátily zpět do pásma
• Makro události: Spotřebitelská důvěra v USA v říjnu, CPI v Austrálii v září a 3. čtvrtletí

Makro titulky

• Texaský výrobní index amerického dallaského Fedu vzrostl v říjnu 2025 na -5,0 bodu, což je stále záporná hodnota. Produkce zůstala na úrovni 5,2, což ukazuje na nízký růst. Společnost výhled bez změny na -0,3, s nejistotou až 22,2. Nové zakázky -1,7, využití kapacit -1,1. Dodávky stabilně na úrovni 5,8. Zaměstnanost se zlepšila a index dosáhl hodnoty 2,0; 18 % podniků nabíralo nové zaměstnance, zatímco 16 % propouštělo. Počet odpracovaných hodin klesl na -5,5. Cenové a mzdové tlaky se zmírnily. Šestiměsíční očekávání zůstala pozitivní, ale mírnější: Budoucí produkce 21,0, celková aktivita 7,0.
• Americký prezident Trump se dnes v Tokiu setkal s novou japonskou premiérkou Sanae Takaichiovou, aby s ní jednal o obchod a bezpečnosti hned poté, co se stala první ženou v čele Japonska. Trump pochválil plány Japonska na zvýšení výdajů na obranu a obě země podepsaly dohody o obchod a kritických nerostných surovinách. Trump prohlásil, že USA a Japonsko jsou spojenci "na té nejsilnější úrovni".
• Průzkum spotřebitelské důvěry GfK v Německu zaznamenal nové sedmiměsíční minimum -24,1 po -22,5 v minulém měsíci, což je stále mírně nad nejnižšími hodnotami v březnu a dubnu.
• Čína plánuje zjednodušit režim kvalifikovaných zahraničních investorů, aby přilákala dlouhodobý zahraniční kapitál, a nabídnout tak snazší přístup a více investic opce. Zjednodušený proces zahrnuje "zelený kanál" pro některé investory a umožňuje využití ETF a obchodování s komoditními futures. Předseda CSRC Wu Qing usiluje o to, aby se čínské kapitálové trhy staly inkluzivnějšími a konkurenceschopnějšími v době globálních tržních změn.
• Kanadský premiér Carney uvedl, že Kanada je připravena s USA jednat, a přestože od čtvrtka nedošlo k žádnému kontaktu, zdůraznil silné obchodní vztahy a připravil pohotovostní plány pro případ, že by Trump odmítl jednat.

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

Vládní data USA jsou ovlivněna odstávkami a pravděpodobně budou zpožděna.

09:00 - Očekávání ECB ohledně jednoleté a tříleté inflace
1300 - Index cen domů v USA v srpnu
1400 - Říjnový výrobní index richmondského Fedu v USA
1400 - Říjnová spotřebitelská důvěra v USA
1700 - Ministerstvo financí USA bude dražit sedmileté dluhopisy
0030 - Austrálie září CPI

Výsledky společností

• Dnes: Visa, UnitedHealth, Novartis, HSBC, NextEra, Booking Holdings, Southern Copper, Royal Caribbean Cruises, Mondelez, Ecolab, Corning, UPS, Paypal, Regeneron, Electronic Arts, Seagate Technology Holdings.
• St: Microsoft, Alphabet, Meta, Caterpillar, ServiceNow, Airbus, KLA, MercadoLibre
• Čt: Apple, Amazon.com, Eli Lilly, Mastercard, Samsung, Merck, Shell
• Pá: ExxonMobil, Abbvie, Chevron, Linde

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: S&P 500 +1,2 %, Nasdaq 100 +1,8 %, Dow +0,7 %, protože Bessent z ministerstva financí označil rámec obchod, který by mohl pozastavit omezení vzácných zemin a odvrátit 100% cla a zároveň oživit nákupy sóji. Semifinále vedlo: Qualcomm +11,1 % díky novým čipům s umělou inteligencí pro datová centra, Nvidia +2,8 %, Broadcom +2,2 %. Společnost Amazon oznámila, že zruší až 30 000 pracovních míst ve firmách (což představuje přibližně 10 % zaměstnanců v kancelářích), aby zefektivnila náklady a přeorientovala se na umělou inteligenci, což vedlo k nárůstu akcie o 1,2 %. Diskreční a platformy se posunuly vpřed: Tesla +4,3 % a Apple +2,3 % před velkými technologiemi zisky. Pozornost se nadále soustředí na tisky megakap a Fed, přičemž trhy tento týden očekávají snížení o 25 bb.
• Evropa: Euro Stoxx 50 +0,6 % na rekord; Stoxx 600 +0,2 % rovněž na rekord, k čemuž přispělo zlepšení tónu mezi USA a Čínou a stabilní očekávání ECB v souvislosti s blížícím se zasedáním Fedu. Automobilky si vedly lépe, když Porsche vykázalo +1,3 % díky nižší provozní ztrátě, než se obávalo, zatímco průmyslové technologie posílily, když společnost Schneider Electric získala +2 % díky zvýšení hodnoty a ASML +1,5 %. Banky posílily, Intesa Sanpaolo +1,8 %, protože výnosy se snížily a úvěrový tón se zlepšil. Zisky a titulky z americko-čínského deníku určují krátkodobou cestu.
• Asie: Hongkong +1,0 % na 26 434 bodů a Šanghaj +1,2 % na 3 997 bodů, když se naděje na dohodu mezi Trumpem a Xi setkaly s lepšími domácími údaji; čínské průmyslové zisky v září meziročně vzrostly o 21,6 %. Zisky v oblasti technologií a zdravotnictví: SMIC +3,5 % a Wuxi Biologics +2,8 %, zatímco širší A-akcie prodloužily svůj desetiletý růst. Obchodníci sledují Fed a jakékoli konkrétní obchod výsledky, aby zjistili, jak trvanlivá je nabídka rizika v severní Asii.

Volatilita

• Americká akciové trhy zůstává nezvykle klidná směrem k dnešnímu velkému týdnu: FED zahajuje své dvoudenní zasedání a hlavní technologické zisky (MSFT, GOOGL, META, AMZN, AAPL) jsou v plném proudu. Hlavní ukazatel amerického trhu, index VIX, se pohybuje kolem 16-17, což naznačuje, že investoři jsou prozatím v klidu a v pohodě. Klid však může sám o sobě znamenat riziko: Při stabilním sentimentu by jakékoli překvapení v sazbách výhled nebo v pokynech technologických společností mohlo vyvolat rychlou změnu.
• Na základě aktuálního opce ocenění se očekávaný jednodenní pohyb SPX pohybuje kolem ±22 bodů (≈0,3 %), což podtrhuje omezené vnímané riziko, ale také omezený růst.

Digitální aktiva

• Kryptotrhy zaujímají před klíčovými makro událostmi podpůrný postoj. Bitcoin se odrazil zpět nad $115 k a Ethereum se po jednodenním nárůstu o ~7 % obchoduje poblíž hranice $4.2 k, což ukazuje na obnovení dynamiky. Zájem o institucionální toky zůstává vysoký: ETF navázané na bitcoin a ethereum jsou stále v hledáčku investorů, zejména vzhledem k potenciálnímu snížení sazeb v USA a méně napjatým rozhovorům mezi USA a Čínou obchod. Mezi alt-coiny hledejte jména jako Solana, XRP a meme-coiny, které budou spíše následovat širší rizikové signály, než aby samy řídily dění.
• Stručně řečeno: Pro investory do kryptoměn je dnes klíčovou otázkou, zda bude příliv makrodat pokračovat, nebo se zastaví - pokud Fed naznačí opatrnost, může tento prostor buď zrychlit, nebo se zastavit.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů po včerejším počátečním oslabení vzrostly a výnos dvouletých státních dluhopisů se vrátil do pásma pod 3,50 % a dnes ráno se obchodoval na úrovni 3,48 %, zatímco výnos desetiletých státních dluhopisů se po včerejším maximu 4,04 % vrátil do pásma pod 4,00 % a dnes ráno se obchodoval na úrovni 3,98 %. Včera byla v aukcích dvouletých a pětiletých státních dluhopisů zaznamenána solidní poptávka.
• Americký podnikový dluhopisy s vysokým výnosem včera opět vzrostl v souladu s rostoucím apetitem k riziku, čímž se námi sledovaný index Bloomberg spread mezi vysokým výnosem dluhopisy a americkými státními dluhopisy přiblížil o dalších devět bazických bodů na 272 bazických bodů.

Komodity

• Korekce zlata nabírá na obrátkách, přičemž podpora na úrovni 3972 přes noc oslabila, což naznačuje potenciální rozšíření směrem dolů k další technické oblasti poblíž 3850. Nedávná cenová akce naznačuje, že letošní vrchol již možná nastal, protože rostoucí opatrnost a silnější akcie zmírňují momentum. Důvody pro držení zlata přetrvávají, ale je sporné, zda ospravedlňují 50% nárůst od začátku roku. Další růstová etapa pravděpodobně spadá do roku 2026, soudě podle minulých konsolidačních vzorců - ta poslední v dubnu trvala čtyři měsíce.
• Stříbro se včera pozdě večer propadlo přes 47 za unci a dosáhlo minima 46,10, ale na rozdíl od zlata dnes ráno nezaznamenalo nová minima.

Měny

• Rally amerického dolaru, která se nikdy pořádně nerozjela, se včera dále obrátila a EURUSD se obchodoval zpět nad 1,1650, zatímco GBPUSD se stáhl zpět nad 1,3350.
• USDJPY a další kříže s JPY včera korigovaly níže, protože Trump navštívil Tokio s přátelskými ujištěními na obou stranách. Japonský ministr pro strategii růstu uvedl, že úřady sledují dopad oslabení JPY na japonskou ekonomiku. USDJPY se přes noc obchodoval až na úrovni 151,76, než se od ní odrazil. Po včerejším maximu 153,26.